Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones giảm dưới mốc 50.000 điểm, báo cáo tài chính ấn tượng nhất cũng không cứu nổi Oracle
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones giảm dưới mốc 50.000 điểm, báo cáo tài chính ấn tượng nhất cũng không cứu nổi Oracle
Bài kiểm tra tiếp theo vào thứ Năm: dữ liệu PPI và phản ứng của thị trường đối với định hướng tài chính năm 2027 do ban lãnh đạo Oracle đưa ra.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nghiên cứu Hướng Dòng
Thứ Tư (giờ miền Đông Hoa Kỳ, ngày 10 tháng 6), Phố Wall bị tấn công đồng thời trên hai mặt trận: một là lạm phát quay trở lại mức 4,2%, hai là căng thẳng Mỹ–Iran gia tăng trở lại. Kết thúc phiên giao dịch, cả ba chỉ số chính đều đóng cửa gần mức thấp nhất trong ngày.
Chỉ số Dow Jones lao dốc mạnh 953,33 điểm (–1,87%), xuống còn 49.918,78 điểm, phá vỡ ngưỡng tâm lý 50.000 điểm. Cần lưu ý rằng vào ngày 4 tháng 6, chỉ số Dow Jones vừa lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại; chỉ trong một tuần, câu chuyện “thiên đường trú ẩn” của các cổ phiếu xanh lam đã tan thành mây khói. Chỉ số S&P 500 giảm 1,62%, xuống 7.266,99 điểm; chỉ số Nasdaq giảm 1,98%, xuống 25.169,50 điểm – mức này thấp hơn khoảng 7% so với đỉnh lịch sử 27.086,81 điểm đạt được vào ngày 1 tháng 6. Chỉ số Russell 2000 chỉ giảm 1,10%, trở thành chỉ số chính duy nhất có hiệu suất tốt nhất trong ngày.
Chỉ số hoảng loạn VIX tăng mạnh 11,83% trong một ngày, lên mức 22,22, tái vượt ngưỡng cảnh báo 20.
Lạm phát và chiến tranh: chương mới của kịch bản cũ
Số liệu CPI tháng Năm công bố sáng cùng ngày cho thấy lạm phát năm tăng 4,2%, mức cao nhất trong ba năm qua; lạm phát tháng tăng 0,5%. Dù con số này trông kém khả quan, nhưng vẫn nằm trong dự báo của thị trường; hơn nữa, lạm phát cốt lõi tháng chỉ tăng 0,2%, thấp hơn kỳ vọng. Phản ứng của thị trường trái phiếu nói lên tất cả: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong phiên từng chạm mức 4,55% rồi điều chỉnh về 4,52%, cơ bản ổn định. Nói cách khác, dữ liệu CPI đơn thuần không đủ để gây ra đợt sụt giảm mạnh như vậy.
Ngọn lửa thực sự châm ngòi cho làn sóng bán tháo đến từ tin tức địa chính trị xuất hiện vào buổi chiều. Sau khi Iran bắn hạ một máy bay trực thăng Apache của Mỹ, quân đội Mỹ đã tiến hành “cuộc tấn công tự vệ” vào tối thứ Ba; Iran ngay lập tức đáp trả bằng các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở quân sự Mỹ tại các quốc gia vùng Vịnh như Bahrain, Jordan và Kuwait. Trên nền tảng Truth Social, cựu Tổng thống Donald Trump tuyên bố Iran “kéo dài đàm phán quá lâu, giờ đây phải trả giá”, đồng thời khẳng định Mỹ sẽ “tấn công họ một cách cực kỳ dữ dội”. Ngay khi tin tức lan truyền, các nhóm ngành lần lượt chuyển từ đỏ sang xanh rồi lại sang đỏ: nhóm ngành công nghiệp giảm hơn 3%, nhóm công nghệ và vật liệu giảm hơn 2%.
Giá dầu WTI đóng cửa tăng 2,07%, lên 90,03 USD/thùng; giá dầu Brent tăng 1,8%, lên 93,10 USD/thùng. Giá dầu và lạm phát hỗ trợ lẫn nhau như nhiên liệu, đây là tổ hợp mà thị trường rất ngại thấy: các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy khả năng Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã được định giá hoàn toàn. Đối với thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026, điều đang diễn ra không còn là cuộc thảo luận về “giảm lãi suất”, mà là về “tăng lãi suất”. Đây mới chính là thanh kiếm Damocles thực sự treo lơ lửng trên mặt bằng định giá.
Các “ông lớn AI” nối đuôi nhau kêu gọi huy động vốn
Nếu yếu tố vĩ mô chỉ là nền nhạc, thì chủ đề nổi bật nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ tuần này lại là một chuyện khác: cuộc chạy đua vũ trang AI đang đốt tiền đến mức buộc phải “đòi tiền” từ cổ đông.
Siêu vi tính (SMCI) lao dốc thảm hại 27,98% trong ngày thứ Tư, xuống còn 29,27 USD, mức giảm kỷ lục trong một phiên. Nguyên nhân khởi phát là thông báo của công ty về kế hoạch huy động tối đa 7 tỷ USD, gồm 5 tỷ USD từ phát hành cổ phiếu công khai có bảo lãnh và 2 tỷ USD từ phát hành bổ sung theo cơ chế ATM (At-The-Market), nhằm mua linh kiện phục vụ đơn hàng khách hàng. Một công ty chuyên sản xuất máy chủ AI, nhận đơn đến mức phải pha loãng gần một phần ba giá trị thị trường để ứng trước vốn — thị trường tính toán rất nhanh khoản đầu tư này.
Toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn Philadelphia đều chịu ảnh hưởng nặng nề: Broadcom giảm 5,12%, TSMC giảm 4,44%, NVIDIA giảm 3,73%, Micron giảm 4,70%, Tesla giảm 3,80%. Trong bối cảnh đó, Apple ngược dòng tăng nhẹ 0,35%, lý do cũng rất rõ ràng: trong số “bảy ông lớn”, Apple là công ty có gánh nặng chi tiêu vốn nhẹ nhất.
Sau giờ giao dịch, nhân vật chính thực sự mới xuất hiện. Báo cáo tài chính quý IV của Oracle gần như hoàn hảo: doanh thu đạt 19,2 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh (non-GAAP) đạt 2,11 USD, cao hơn mức kỳ vọng 1,97 USD; nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) tăng vọt 85 tỷ USD trong quý, từ 553 tỷ USD lên 638 tỷ USD. Thế nhưng, cổ phiếu của công ty lại lao dốc hơn 7% sau giờ giao dịch.
Nguyên nhân nằm ở ba con số khác: doanh thu mảng điện toán đám mây thấp hơn kỳ vọng; dòng tiền tự do (free cash flow) năm tài khóa 2026 dự kiến âm 23,7 tỷ USD; đồng thời, công ty công bố kế hoạch huy động thêm khoảng 40 tỷ USD thông qua kết hợp phát hành cổ phiếu và trái phiếu nhằm tài trợ cho xây dựng trung tâm dữ liệu. Hai tháng trước, công ty vừa cắt giảm 30.000 việc làm.
Nếu tổng hợp các sự kiện trong tuần này lại, ta sẽ thấy: Alphabet tìm cách huy động 85 tỷ USD, Super Micro Computer phát hành thêm 7 tỷ USD, Oracle tiếp tục vay thêm 40 tỷ USD. Câu chuyện AI đang chuyển từ “đơn hàng lớn đến đâu” sang “tiền lấy từ đâu”. Thị trường từng reo hò mỗi đô la RPO, giờ đây bắt đầu đặt câu hỏi về chu kỳ hoàn vốn cho mỗi đô la chi tiêu vốn. Việc sổ đơn hàng 638 tỷ USD và dòng tiền âm 23,7 tỷ USD cùng xuất hiện trên cùng một bảng cân đối kế toán của Oracle chính là toàn bộ nghịch lý của giao dịch AI vào tháng 6 năm 2026.
Tiền chảy đi đâu?
Đợt bán tháo không mang tính toàn diện. Coca-Cola và TJX逆势 lập kỷ lục cao mới vào thứ Tư; Morgan Stanley thậm chí còn đưa Coca-Cola vào danh sách lựa chọn hàng đầu của ngành. Bán cổ phiếu phần cứng AI, mua cổ phiếu công ty bán nước ngọt và bán quần áo giảm giá — lộ trình tránh rủi ro của dòng tiền rõ ràng đến mức gần như tàn nhẫn. Việc chỉ số Russell 2000 giảm ít nhất cũng khẳng định điều này: các cổ phiếu vốn hóa nhỏ vốn chưa từng tham gia “cuộc狂欢 AI”, nên áp lực điều chỉnh hiện tại cũng nhẹ nhất.
Áp lực bán cũng lan sang châu Á: chỉ số KOSPI Hàn Quốc lao dốc 4,5%, Samsung Electronics và SK Hynix dẫn đầu đà giảm; chỉ số Nikkei 225 giảm 1,9%, SoftBank Group giảm 8,3%. Quá trình giảm đòn bẩy trong chuỗi cung ứng AI mang tính toàn cầu.
Theo Nghiên cứu Hướng Dòng, bản chất của đợt giảm giá lần này gần giống hơn với hiện tượng “cộng hưởng giữa chu kỳ tín dụng AI và chu kỳ lạm phát địa chính trị”, chứ không phải do tác động của một sự kiện đơn lẻ. Chu kỳ thứ nhất quyết định liệu chi tiêu vốn trong lĩnh vực công nghệ có tiếp tục được thị trường vốn chấp nhận hay không; chu kỳ thứ hai xác định hướng đi của lãi suất phi rủi ro. Cả hai chu kỳ đồng loạt xấu đi trong tuần này, đây chính là nguyên nhân sâu xa khiến Nasdaq liên tục suy yếu kể từ ngày 5 tháng 6.
Cũng cần lắng nghe quan điểm phản biện: trong các mục thành phần của CPI, lạm phát cốt lõi tháng chỉ tăng 0,2%; cú sốc giá năng lượng chưa rõ ràng lan sang giá dịch vụ; tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng cơ sở hạ tầng điện toán đám mây của Oracle vẫn đạt tới 93%, nhu cầu là có thật; trong các lần leo thang xung đột Trung Đông trước đây, tài sản rủi ro thường phục hồi trong vòng vài tuần. Nếu dữ liệu PPI ngày thứ Năm ôn hòa và tình hình Iran có bất kỳ dấu hiệu dịu xuống nào, phản ứng kỹ thuật mạnh sau bán quá mức hoàn toàn có thể xảy ra.
Tuy nhiên, một thay đổi mang tính cấu trúc là không thể đảo ngược: các “ông lớn AI” đã chuyển từ mô hình “dùng lợi nhuận xây trung tâm dữ liệu” sang “dùng cổ phần và nợ để xây trung tâm dữ liệu”. Một khi bước chân này đã được thực hiện, rất khó rút lại. Khi thị trường vốn bắt đầu định giá phần bù rủi ro cho chi tiêu vốn AI, điểm neo định giá cũng thay đổi theo.
Thử thách tiếp theo sẽ diễn ra vào thứ Năm: dữ liệu PPI và phản ứng của thị trường đối với định hướng tài khóa năm 2027 do ban lãnh đạo Oracle công bố. Giữa sổ đơn hàng và dòng tiền, cuối cùng phố Wall sẽ tin vào cái nào?
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BlockFlow_News
