Một bài viết hiểu rõ các điểm chính trong phần hỏi đáp tại buổi họp báo quan trọng mang tư tưởng diều hâu của Powell
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Một bài viết hiểu rõ các điểm chính trong phần hỏi đáp tại buổi họp báo quan trọng mang tư tưởng diều hâu của Powell
Powell nhấn mạnh nhiều lần rằng Fed sẽ đưa ra quyết định tại từng cuộc họp, không bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng thị trường về việc định giá cắt giảm lãi suất, cũng không xem xét bất kỳ yếu tố hay chủ đề chính trị nào, mà sẽ hành động bằng tốc độ nhanh hay chậm "phù hợp với dữ liệu hiện tại tại thời điểm đó".
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: Đỗ Ngọc, Wall Street China
Ông Powell nhấn mạnh rằng trước tiên, các quan chức Fed đưa ra bất kỳ quyết định cắt giảm lãi suất nào đều dựa trên tình hình kinh tế và dữ liệu hiện tại. Hiện nay, rủi ro giữa hai mục tiêu lạm phát và việc làm đã cân bằng, vì vậy đã đến lúc bắt đầu cắt giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động.
Thứ hai, Fed sẽ đưa ra quyết định tại từng cuộc họp, không bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, cũng không xem xét bất kỳ yếu tố hay chủ đề chính trị nào, mà sẽ hành động "nhanh hay chậm tùy theo điều gì là phù hợp vào thời điểm đó".
Thứ ba, ông Powell cho rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ không có nghĩa là suy thoái kinh tế Mỹ đang đến gần, cũng không có nghĩa là thị trường lao động đang ở bờ vực sụp đổ. Việc cắt giảm lãi suất chủ yếu mang tính phòng ngừa, nhằm duy trì trạng thái "vững chắc" của nền kinh tế và thị trường lao động.
Thứ tư, ông thừa nhận số liệu việc làm phi nông nghiệp có thể được điều chỉnh giảm, nhưng vẫn là một chỉ báo quan trọng đáng tham khảo. Các dữ liệu lao động khác mà Fed theo dõi còn bao gồm: tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ việc làm, tăng trưởng tiền lương, tỷ lệ vị trí tuyển dụng trên số người thất nghiệp, tỷ lệ nghỉ việc và nhiều chỉ số khác:
Điều quan trọng là, “vấn đề không nằm ở mức độ cụ thể của con số”, mà là trong vài tháng qua tình hình đã thay đổi: rủi ro lạm phát gia tăng thực sự đang giảm xuống, trong khi rủi ro suy giảm thị trường lao động lại tăng lên. Vì vậy, hiện tại Fed cần điều chỉnh lập trường chính sách để hỗ trợ việc làm.
Dưới đây là bản ghi đầy đủ các phần hỏi đáp tại buổi họp báo sau FOMC tháng 9 do Wall Street China tổng hợp:
Câu hỏi 1: GDP quý III tăng mạnh 3%, vậy điều gì đã thay đổi khiến Ủy ban quyết định cắt giảm 50 điểm cơ bản? Và ông phản hồi thế nào trước lo ngại rằng điều này cho thấy Fed lo lắng hơn về thị trường lao động, và liệu chúng tôi có nên kỳ vọng thêm nhiều lần cắt giảm 50 điểm trong những tháng tới? Chúng tôi nên căn cứ vào đâu để đưa ra đánh giá này?
GDP Mỹ quý III dự kiến tăng mạnh 3%, vậy điều gì đã thay đổi khiến Fed quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản? Liệu điều này có thể cho thấy Fed lo lắng hơn về thị trường lao động, và liệu tương lai có tiếp tục mỗi lần cắt giảm 50 điểm? Chúng ta nên dựa vào đâu để đưa ra phán đoán này?
Trả lời 1:
Hãy để tôi trả lời. Kể từ cuộc họp trước, chúng tôi đã nhận được rất nhiều dữ liệu: hai báo cáo việc làm tháng Bảy và Tám, hai báo cáo lạm phát, trong đó một báo cáo được công bố trong thời gian im lặng. Chúng tôi cũng có báo cáo QCW, cho thấy số liệu việc làm theo bảng lương mà chúng tôi nhận được có thể cao hơn thực tế và sẽ bị điều chỉnh giảm. Chúng tôi cũng thấy dữ liệu định tính như Sách Beige. Vì vậy, chúng tôi đã thu thập tất cả những dữ liệu này, rồi bước vào thời gian im lặng, suy nghĩ phải hành động thế nào, và kết luận rằng đây là điều đúng đắn đối với nền kinh tế và người dân chúng tôi phục vụ. Đó là cách chúng tôi đưa ra quyết định.
Một vài điểm cần lưu ý, một nơi khởi đầu tốt là Xét đến Dự báo Kinh tế Tóm tắt (SEP). Nhưng hãy để tôi bắt đầu bằng điều tôi đã nói: chúng tôi sẽ đưa ra quyết định tại từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu mới, triển vọng phát triển và cân bằng rủi ro. Nếu bạn nhìn vào SEP, bạn sẽ thấy đây là quá trình hiệu chỉnh lại lập trường chính sách của chúng tôi, chuyển khỏi vị thế cách đây một năm khi lạm phát cao và thất nghiệp thấp, sang một vị thế phù hợp hơn với tình hình hiện tại và dự kiến. Quá trình này sẽ diễn ra dần dần. Không có gì trong SEP cho thấy Ủy ban đang vội vàng hoàn tất (việc cắt giảm lãi suất). Quá trình này tiến triển theo thời gian.
Tất nhiên, đây chỉ là dự báo – một dự báo cơ sở. Như tôi đã đề cập trong bài phát biểu, những gì chúng tôi thực sự làm sẽ phụ thuộc vào cách nền kinh tế phát triển. Chúng tôi có thể hành động nhanh hơn nếu cần thiết, chậm lại nếu cần, hoặc tạm dừng nếu cần. Nhưng đó là điều chúng tôi đang cân nhắc. Một lần nữa, tôi muốn nhấn mạnh rằng SEP chỉ là đánh giá về suy nghĩ hiện tại của các thành viên Ủy ban, giả định rằng dự báo riêng biệt của họ sẽ trở thành hiện thực.
Câu hỏi 2: Các dự báo cho thấy các quan chức Fed kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang vẫn cao hơn ước tính của họ về mức trung lập dài hạn vào cuối năm tới. Vậy điều này có ngụ ý rằng ông cho rằng lãi suất sẽ vẫn mang tính hạn chế suốt giai đoạn đó? Điều này có đe dọa đến việc suy yếu thị trường việc làm mà ông nói muốn tránh, hay có thể cho thấy mọi người đang cho rằng lãi suất trung lập ngắn hạn hơi cao hơn?
Dự báo cho thấy các quan chức Fed kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm tới vẫn cao hơn ước tính của họ về mức lãi suất trung lập dài hạn. Liệu điều này có nghĩa là ông cho rằng lãi suất sẽ mang tính hạn chế suốt cả giai đoạn? Điều này có đe dọa đến tình trạng suy yếu thị trường việc làm mà ông nói muốn tránh, hay có thể ngụ ý rằng mọi người cho rằng lãi suất trung lập ngắn hạn hơi cao hơn?
Trả lời 2:
Tôi sẽ mô tả điều này như sau: Tôi nghĩ mỗi cá nhân trong Ủy ban đều đưa ra ước tính riêng. Nếu bạn hỏi bất kỳ ai trong Ủy ban mức độ chắc chắn của họ về con số đó, họ sẽ nói rằng nó có thể dao động trong một phạm vi rộng. Vì vậy, chúng tôi không biết chính xác – có những phương pháp dựa trên mô hình và thực nghiệm để ước tính lãi suất trung lập tại một thời điểm nhất định. Nhưng thực tế, chúng tôi chỉ biết nó thông qua tác động hoạt động của nó. Điều đó dẫn đến việc trong kịch bản cơ sở, chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách, theo dõi cách nền kinh tế phản ứng, và điều này sẽ định hướng suy nghĩ của chúng tôi về câu hỏi đặt ra tại mỗi cuộc họp: liệu lập trường chính sách của chúng tôi đã phù hợp chưa?
Nếu nhìn lại, chính sách chúng tôi áp dụng vào tháng 7/2023 được đưa ra khi tỷ lệ thất nghiệp là 3,5% và lạm phát là 4,2%. Hiện nay, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2%, trong khi lạm phát giảm xuống chỉ cao hơn chút ít so với 2%. Vì vậy, chúng tôi hiểu rằng đã đến lúc hiệu chỉnh lại chính sách sao cho phù hợp hơn với tiến triển về lạm phát và việc làm đạt mức bền vững hơn. Cân bằng rủi ro hiện nay đã cân bằng, và đây là khởi đầu của quá trình tôi đã đề cập – quá trình này hướng tới mức trung lập, và chúng tôi sẽ hành động nhanh hay chậm tùy theo điều gì là phù hợp trong thời điểm thực tế. Biểu đồ chấm (dot plot) là tập hợp các ước tính cá nhân của các quan chức Fed về kịch bản cơ sở.
Câu hỏi 3: Quyết định này có sát sao đến mức nào? Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2005 có một thành viên Hội đồng Góp vốn bỏ phiếu bất đồng. Ý kiến ủng hộ cắt giảm 50 điểm có chiếm ưu thế rõ ràng không, hay đây là một quyết định rất sát sao?
Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2005 có thành viên Hội đồng Góp vốn bỏ phiếu bất đồng, mức độ đồng thuận cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản là bao nhiêu?
Trả lời 3:
Tôi cho rằng chúng tôi đã có một cuộc thảo luận rất tốt. Như tôi đã đề cập tại Jackson Hole, nhưng tôi chưa trả lời câu hỏi về quy mô đợt cắt giảm. Tôi nghĩ chúng tôi để ngỏ vấn đề này trước thời gian im lặng. Vì vậy đã có rất nhiều tranh luận qua lại. Có sự đa dạng trong quan điểm, và hôm nay cuộc thảo luận rất xuất sắc. Tôi nghĩ rằng quyết định mà Ủy ban bỏ phiếu thông qua cũng nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Tuy nhiên, tôi muốn bổ sung rằng nếu nhìn vào SEP, cả 19 người tham gia đều ghi nhận việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay – cả 19 người. So với tháng 6 thì đây là một thay đổi lớn, đúng không? Trong 19 người, 17 người ghi nhận cắt giảm 3 lần hoặc hơn, và 10 người ghi nhận cắt giảm 4 lần trở lên. Vì vậy, dù có bất đồng và nhiều quan điểm khác nhau, nhưng thực tế vẫn có nhiều điểm chung.
Câu hỏi 4: Về nhịp độ, ông có kỳ vọng rằng việc này sẽ diễn ra cách quãng mỗi hai cuộc họp?
Theo nhịp độ này, liệu ông có cho rằng mỗi hai cuộc họp sẽ có một lần thảo luận như vậy (cắt giảm mạnh)?
Trả lời 4: Khi bước sang năm tới, chúng tôi sẽ xử lý từng cuộc họp một, như tôi đã nói. Ủy ban không cảm thấy cần phải vội vàng làm điều này. Chúng tôi đã có một khởi đầu tốt và mạnh mẽ. Thật lòng mà nói, điều này thực sự là dấu hiệu cho thấy niềm tin của chúng tôi – niềm tin rằng lạm phát đang giảm bền vững về mức 2%. Điều đó cho phép chúng tôi có khả năng tạo ra một khởi đầu tốt. Tôi rất hài lòng vì chúng tôi đã làm được điều đó. Về mặt logic, cả từ góc độ kinh tế lẫn quản lý rủi ro, điều này rất rõ ràng. Nhưng tôi nghĩ chúng tôi sẽ thận trọng từng cuộc họp và đưa ra quyết định khi tiến triển.
Câu hỏi 5: Các đồng nghiệp của ông trong các dự báo kinh tế hôm nay cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4% và giữ ở mức đó. Rõ ràng, nhìn lại lịch sử, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh như vậy trong thời gian ngắn, thường thì nó sẽ không dừng lại mà tiếp tục tăng. Vậy ông có thể giải thích vì sao ông kỳ vọng thị trường lao động sẽ ổn định, cơ chế nào ở đây, và rủi ro là gì?
Các đồng nghiệp của ông trong dự báo kinh tế hôm nay cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4% và duy trì ở mức đó. Rõ ràng, nhìn lại lịch sử, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh như vậy trong thời gian ngắn, thường thì nó sẽ không dừng lại mà tiếp tục tăng. Vậy tại sao ông cho rằng thị trường lao động sẽ ổn định, cơ chế nào ở đây, và ông thấy rủi ro là gì?
Trả lời 5:
Thị trường lao động thực tế vẫn ở tình trạng vững chắc, và mục đích của chính sách hôm nay là giữ vững điều đó. Bạn có thể nói điều này về toàn bộ nền kinh tế. Kinh tế Mỹ đang ở tình trạng tốt. Nó đang tăng trưởng ổn định. Lạm phát đang giảm. Thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Chúng tôi muốn giữ vững điều này – đó là điều chúng tôi đang làm.
Câu hỏi 6: Câu hỏi từ Nick Timiraos – "Thông tấn xã Fed mới": Trước bối cảnh dữ liệu việc làm gần đây được điều chỉnh mạnh, liệu hành động hôm nay có phải là sự đuổi kịp, hay việc cắt giảm lớn hơn mức điển hình là hệ quả của việc lãi suất danh nghĩa tăng, do đó có thể kỳ vọng tốc độ cắt giảm nhanh sẽ tiếp tục?
Trả lời 6:
Có nhiều câu hỏi trong một. Tôi sẽ nói rằng chúng tôi không nghĩ mình đang đi chậm. Chúng tôi không nghĩ vậy. Chúng tôi cho rằng đây là hành động đúng thời điểm, nhưng bạn có thể xem đây là dấu hiệu cam kết của chúng tôi để không bị tụt hậu. Vì vậy, đây là một bước đi mạnh mẽ.
Tôi cho rằng mấu chốt là chúng tôi bắt đầu với một lập trường chính sách đã được thiết lập. Như tôi đã đề cập, vào tháng 7/2023 – thời điểm lạm phát cao và thất nghiệp thấp – chúng tôi đã rất kiên nhẫn trong việc hạ lãi suất chính sách. Chúng tôi đã chờ đợi. Các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đã cắt giảm, nhiều nơi cắt giảm nhiều lần. Chúng tôi vẫn kiên nhẫn chờ đợi, và tôi nghĩ sự kiên nhẫn này đã thực sự mang lại lợi ích dưới dạng niềm tin rằng lạm phát đang giảm bền vững dưới mức 2%. Vì vậy, tôi cho rằng đó là lý do chúng tôi có thể thực hiện bước đi mạnh mẽ hôm nay.
Tôi không nghĩ ai nên nhìn vào điều này và nói rằng đây là nhịp độ mới. Bạn cần nghĩ đến nó trong bối cảnh kịch bản cơ sở. Tất nhiên, chuyện gì xảy ra thì sẽ xảy ra. Trong kịch bản cơ sở, điều bạn thấy là – hãy nhìn vào SEP – bạn thấy các đợt cắt giảm đang diễn ra. Ý nghĩa ở đây là chúng tôi đang hiệu chỉnh dần chính sách về mức trung lập hơn theo thời gian, và chúng tôi đang di chuyển với tốc độ mà chúng tôi cho là phù hợp với diễn biến kinh tế. Trong kịch bản cơ sở, kinh tế có thể phát triển theo cách khiến chúng tôi phải hành động nhanh hơn hoặc chậm hơn, nhưng đó là điều kịch bản cơ sở nói.
Câu hỏi 7: Nếu được hỏi tiếp về bảng cân đối kế toán, vào năm 2019 khi thực hiện điều chỉnh giữa chu kỳ, ông đã ngừng thu hẹp bảng cân đối và thực hiện đợt cắt giảm lớn hơn. Hôm nay, có tín hiệu nào có thể suy ra cách Ủy ban sẽ tiếp cận trạng thái cuối cùng của chính sách bảng cân đối kế toán không?
Về bảng cân đối kế toán năm 2019, khi ông thực hiện điều chỉnh giữa chu kỳ, đã ngừng thu hẹp bảng cân đối và thực hiện đợt cắt giảm lớn hơn. Hôm nay, có tín hiệu nào có thể suy ra cách Ủy ban sẽ tiếp cận trạng thái cuối cùng của chính sách bảng cân đối kế toán không?
Trả lời 7:
Trong tình hình hiện tại, lượng dự trữ thực sự ổn định. Chúng không giảm. Vì vậy, lượng dự trữ vẫn dồi dào và dự kiến sẽ duy trì như vậy trong một thời gian. Như bạn biết, việc thu hẹp bảng cân đối của chúng tôi chủ yếu đến từ thị trường RFP qua đêm. Vì vậy, tôi cho rằng điều này cho thấy chúng tôi hoàn toàn không nghĩ đến việc ngừng thu hẹp. Chúng tôi biết hai việc này (cắt giảm lãi suất + thu hẹp bảng cân đối) có thể diễn ra song song; về cơ bản, cả hai đều là hình thức bình thường hóa. Do đó, trong một thời gian, bạn có thể vừa thu hẹp bảng cân đối, vừa cắt giảm lãi suất.
Câu hỏi 8: Tiếp nối về tỷ lệ thất nghiệp tăng, ông có cho rằng đây chỉ đơn thuần là kết quả của thị trường lao động đang bình thường hóa do cung tăng, hay có dấu hiệu nào cho thấy điều gì đó đáng lo ngại hơn đang xảy ra, khi các chỉ số khác về nhu cầu lao động đã suy yếu? Tại sao chúng ta không nên kỳ vọng tình hình thị trường lao động sẽ tiếp tục xấu đi nếu chính sách vẫn mang tính hạn chế?
Tiếp tục về vấn đề tỷ lệ thất nghiệp tăng, ông có cho rằng đây chỉ là kết quả của thị trường lao động đang bình thường hóa? Cung tăng, hay có dấu hiệu nào cho thấy điều gì đó đáng lo ngại hơn đang xảy ra khi các chỉ số khác về nhu cầu lao động đã suy yếu? Ông không nghĩ vậy sao? Nếu chính sách lãi suất vẫn mang tính hạn chế, tại sao chúng ta không nên kỳ vọng tình hình thị trường lao động sẽ tiếp tục xấu đi?
Trả lời 8:
Tôi nghĩ những gì chúng tôi đang thấy rõ ràng là điều kiện thị trường lao động đã dịu đi theo mọi tiêu chí, như tôi đã nói tại Jackson Hole, nhưng chúng vẫn ở một mức độ nhất định. Mức độ này thực tế khá gần với mức "sử dụng lao động tối đa" mà tôi gọi là mục tiêu của Fed. Vì vậy, bạn gần hoặc thậm chí đã đạt được mục tiêu rồi. Điều gì đang thúc đẩy điều này? Rõ ràng, việc tạo thêm việc làm đã giảm trong vài tháng qua, và điều này đáng chú ý. Theo nhiều chỉ số khác, thị trường lao động đã trở lại hoặc thấp hơn mức 2019 – thời điểm thị trường lao động rất tốt và mạnh mẽ, nhưng hiện tại giống hơn với 2018, 2017. Vì vậy, thị trường lao động cần được theo dõi sát sao, và chúng tôi sẽ làm điều đó. Nhưng cuối cùng, chúng tôi tin rằng với việc hiệu chỉnh phù hợp lập trường chính sách, chúng tôi có thể tiếp tục chứng kiến kinh tế tăng trưởng, từ đó hỗ trợ thị trường lao động. Đồng thời, nếu bạn xem xét dữ liệu tăng trưởng và hoạt động kinh tế, dữ liệu bán lẻ mới nhất, GDP quý II – tất cả đều cho thấy nền kinh tế vẫn tăng trưởng ổn định. Vì vậy, điều này cũng sẽ hỗ trợ thị trường lao động theo thời gian.
Nhưng một lần nữa, chúng tôi đang theo dõi. Và đúng lúc này, khi bắt đầu thấy số lượng sa thải tăng. Nếu điều đó xảy ra, liệu Ủy ban đã quá muộn để ngăn suy thoái?
Chúng tôi – đó là – bạn biết đấy, kế hoạch của chúng tôi, tất nhiên, là bắt đầu hiệu chỉnh, và chúng tôi chưa thấy số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tăng, chưa thấy số lượng sa thải tăng, chưa nghe các công ty nói rằng điều đó sắp xảy ra. Vì vậy, chúng tôi không chờ đợi, bởi vì người ta cho rằng thời điểm hỗ trợ thị trường lao động là khi nó còn mạnh, chứ không phải khi bạn bắt đầu thấy "báo đỏ". Còn nhiều điều hơn nữa về điều này. Đó là tình hình hiện tại. Thực tế, chúng tôi đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm, và chúng tôi sẽ theo dõi, và đó sẽ là một trong những yếu tố chúng tôi cân nhắc. Tất nhiên, khi đưa ra quyết định tại từng cuộc họp, chúng tôi sẽ xem xét toàn bộ dữ liệu.
Câu hỏi 9: Điều gì đối với ông và Ủy ban sẽ cấu thành "suy thoái thị trường lao động"? Về cơ bản, ông định giá rằng đến cuối năm tới, việc cắt giảm 200 điểm cơ bản chỉ để duy trì tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Liệu ông sẽ chuyển sang phong cách chính sách tiền tệ mang tính chủ động hơn, thay vì như ông đã làm với lạm phát – chờ dữ liệu cho tín hiệu trước khi hành động?
Điều gì sẽ cấu thành "suy thoái thị trường lao động" đối với ông và Ủy ban? Ông nghĩ rằng đến cuối năm tới, việc cắt giảm 200 điểm cơ bản chỉ để duy trì tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Ông sẽ chuyển sang phong cách chính sách tiền tệ mang tính chủ động hơn không? Thay vì như ông đã làm với lạm phát – chờ dữ liệu cho tín hiệu trước khi hành động.
Trả lời 9:
Chúng tôi sẽ theo dõi tất cả dữ liệu, đúng không? Như tôi đã nói trong bài phát biểu, nếu thị trường lao động suy yếu bất ngờ, chúng tôi có khả năng phản ứng bằng cách cắt giảm nhanh hơn. Chúng tôi cũng sẽ theo dõi nhiệm vụ còn lại của mình. Dù hiện nay chúng tôi tự tin hơn rằng lạm phát đang giảm về mức 2%, nhưng đồng thời, kế hoạch của chúng tôi là lạm phát sẽ đạt mức 2% theo thời gian. Vì vậy, chúng tôi cho rằng chính sách vẫn mang tính hạn chế, nên điều đó vẫn nên tiếp tục xảy ra.
Tôi chỉ tò mò về mức độ nhạy cảm của ông với thị trường lao động, vì ông dự báo chúng ta sẽ thấy tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, và cần một lượng nới lỏng tiền tệ đáng kể để duy trì điều đó.
Tôi sẽ nói rằng, chúng tôi không nghĩ cần thấy điều kiện thị trường lao động tiếp tục xấu đi để đưa lạm phát về mức 2%, nhưng chúng tôi có nhiệm vụ kép. Tôi nghĩ bạn có thể xem toàn bộ hành động này như một bước lùi. Chúng tôi đang cố gắng đạt được điều gì? Chúng tôi đang cố gắng đạt được một tình huống phục hồi ổn định giá cả mà không phải chịu đựng sự gia tăng đau đớn về tỷ lệ thất nghiệp – điều đôi khi đi kèm với việc giảm phát. Đó là điều chúng tôi đang cố gắng làm, và tôi nghĩ bạn có thể xem hành động hôm nay là dấu hiệu cho thấy cam kết mạnh mẽ của chúng tôi nhằm đạt được mục tiêu đó.
Câu hỏi 10: Ông mô tả quan điểm rằng Fed không nghĩ mình đang đi chậm trong thị trường việc làm. Ông có thể đi qua những chỉ số dữ liệu cụ thể nào ông thấy hữu ích nhất trong các cuộc thảo luận tại cuộc họp này? Ông đã đề cập vài cái, nhưng ông có thể trình bày bảng dữ liệu đó đã nói gì với ông về thị trường việc làm hiện tại?
Ông mô tả quan điểm rằng Fed không nghĩ mình đang đi chậm trong thị trường việc làm. Ông có thể giới thiệu những chỉ số dữ liệu cụ thể nào ông thấy hữu ích nhất trong cuộc thảo luận tại cuộc họp này? Ông đã đề cập vài cái, nhưng còn những thông tin nào khác về thị trường việc làm cần theo dõi?
Trả lời 10:
Được thôi. Hãy bắt đầu với tỷ lệ thất nghiệp – yếu tố quan trọng nhất. Hiện ở mức 4,2%, tôi biết điều này cao hơn so với trước đây, khi chúng ta quen thấy con số ở mức giữa hoặc dưới 3% vào năm ngoái. Nhưng nếu nhìn lại nhiều năm, thì đây là mức thấp, là tỷ lệ thất nghiệp rất lành mạnh. Bất kỳ tỷ lệ nào ở mức thấp dưới 4% đều cho thấy thị trường lao động tốt. Đó là một điểm. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động ở mức cao, được điều chỉnh theo nhân khẩu học, già hóa dân số – tỷ lệ tham gia ở mức khá cao, đây là điều tích cực. Tiền lương vẫn cao hơn chút so với mức tăng trưởng lâu dài phù hợp với lạm phát 2%, nhưng đang giảm dần về mức bền vững. Vì vậy, chúng tôi cảm thấy yên tâm về điều này. Tỷ lệ vị trí tuyển dụng trên mỗi người thất nghiệp đã giảm nhưng vẫn ở mức rất mạnh. Trước đây con số này từng đạt 2:1 (hai vị trí cho mỗi người thất nghiệp), hiện nay khoảng 1:1, nhưng vẫn là con số rất tốt. Tỷ lệ nghỉ việc đã trở lại mức bình thường. Điều này có thể kéo dài mãi.
Có rất nhiều chỉ báo việc làm. Chúng nói gì? Chúng nói rằng thị trường lao động vẫn vững chắc. Vấn đề không nằm ở mức độ. Vấn đề là đã có sự thay đổi, đặc biệt trong vài tháng qua. Vì vậy, chúng tôi nói rằng, khi rủi ro lạm phát gia tăng thực sự giảm xuống, thì rủi ro suy giảm việc làm lại gia tăng. Và vì chúng tôi đã kiên nhẫn chờ đợi, giữ nguyên lãi suất trong khi lạm phát giảm, nên tôi nghĩ hiện nay chúng tôi ở vị thế rất tốt để quản lý rủi ro cho cả hai mục tiêu.
Và ông mong đợi sẽ học được điều gì giữa bây giờ và tháng 11 để giúp định hình quy mô cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo?
Bạn biết đấy, thêm dữ liệu. Như thường lệ. Đừng tìm kiếm điều gì khác. Chúng tôi sẽ thấy thêm một báo cáo việc làm nữa. Tôi nghĩ chúng tôi sẽ nhận được báo cáo việc làm thứ hai vào ngày trước cuộc họp. Và chúng tôi sẽ nhận được dữ liệu lạm phát. Chúng tôi sẽ theo dõi tất cả những dữ liệu này. Luôn luôn là câu hỏi: xem xét dữ liệu mới, và hỏi: những dữ liệu này hàm ý gì đối với triển vọng phát triển và cân bằng rủi ro? Sau đó đi qua quy trình của chúng tôi và suy nghĩ: điều đúng đắn cần làm là gì? Chính sách có đang ở nơi chúng tôi muốn để thúc đẩy việc đạt được các mục tiêu trong trung hạn không? Đó là điều chúng tôi sẽ làm.
Câu hỏi 11: Trong ba tháng qua, chúng ta chỉ tạo thêm trung bình hơn 100.000 việc làm mỗi tháng. Ông có coi mức tạo việc làm này là đáng lo ngại hay báo động không, hay ông sẽ hài lòng nếu chúng ta duy trì mức này? Liên quan đến đó, một xu hướng đáng mừng trong vài năm qua là sức nóng thị trường lao động giảm thông qua việc giảm vị trí tuyển dụng, chứ không phải mất việc. Ông nghĩ xu hướng này còn tiếp diễn không? Hay ông thấy rủi ro rằng việc làm tiếp tục giảm sẽ phải đi qua mất việc?
Trong ba tháng qua, chúng ta chỉ tạo thêm trung bình hơn 100.000 việc làm mỗi tháng. Ông có cho rằng mức tăng việc làm này đáng lo ngại hay phát tín hiệu báo động không? Hoặc nếu chúng ta duy trì mức này, ông có hài lòng không? Liên quan đến đó, một xu hướng đáng mừng trong vài năm qua là sức nóng thị trường lao động giảm thông qua việc giảm vị trí tuyển dụng, chứ không phải mất việc. Ông nghĩ xu hướng này sẽ tiếp tục không? Hay ông thấy rủi ro rằng việc thị trường lao động tiếp tục giảm nhiệt sẽ phải đi qua mất việc?
Trả lời 11:
Về tạo việc làm, điều này phụ thuộc vào dòng người nhập cư, đúng không? Nếu có hàng triệu người vào lực lượng lao động mà chỉ tạo thêm 100.000 việc, bạn sẽ thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng. Vì vậy, điều này thực sự phụ thuộc vào xu hướng ẩn sau sự biến động của người nhập cư. Chúng tôi hiểu rằng đã có lượng lớn người vượt biên giới, và điều này thực sự là một trong những yếu tố khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng. Yếu tố khác là tốc độ tuyển dụng chậm lại – điều mà chúng tôi cũng theo dõi sát sao. Vì vậy, điều này phụ thuộc vào những gì đang xảy ra ở phía cung và đường cong.
Chúng tôi – tôi nghĩ – tất cả các thành viên trong Ủy ban, hoặc không phải tất cả, nhưng tôi nghĩ mọi người trong Ủy ban đều cảm thấy rằng số lượng vị trí tuyển dụng cao đến mức có thể giảm sâu trước khi chạm đến phần đường cong mà ở đó việc giảm vị trí tuyển dụng dẫn đến thất nghiệp cao hơn, mất việc làm. Vâng, tôi nghĩ là vậy. Khó biết chính xác điều đó. Bạn không thể biết những điều này một cách chính xác tuyệt đối, nhưng chắc chắn có vẻ như chúng tôi đang rất gần điểm đó, nếu không phải đã ở ngay điểm đó, thì việc giảm thêm vị trí tuyển dụng sẽ trực tiếp chuyển thành thất nghiệp nhiều hơn. Nhưng hành trình giảm đó thật tuyệt vời. Ý tôi là, chúng tôi đã thấy nhiều căng thẳng trong thị trường lao động được giải tỏa theo hình thức này mà không dẫn đến giảm việc làm.
Câu hỏi 12: Chúng tôi đã nghe một số đồn đoán rằng ông có thể đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 3,5%, có thể dưới 4%, và về cơ bản, cả một thế hệ đã trải nghiệm lãi suất quỹ liên bang bằng 0 hoặc gần 0 – liệu chúng ta đang quay lại hướng đó? Một lần nữa, khả năng tiền rẻ / lãi suất siêu thấp trở thành chuẩn mực là bao nhiêu?
Chúng tôi nghe đồn rằng lãi suất quỹ liên bang có thể giảm xuống 3,5%, có thể dưới 4%, và về cơ bản, cả một thế hệ đã trải nghiệm lãi suất quỹ liên bang bằng 0 hoặc gần 0 – liệu chúng ta đang đi theo hướng đó? Khả năng lãi suất thấp trở thành bình thường là bao nhiêu?
Trả lời 12:
Đây là một câu hỏi. Ông muốn hỏi rằng, sau khi vượt qua tất cả những điều này, liệu chúng ta có quay lại thời kỳ mà hàng nghìn tỷ USD trái phiếu chủ quyền giao dịch ở mức lãi suất âm, trái phiếu dài hạn ở mức âm, và dường như lãi suất trung lập thậm chí có thể âm? Người ta phát hành nợ ở lãi suất âm. Dường như điều đó đã rất xa. Cảm giác của tôi là chúng ta sẽ không quay lại thời kỳ đó, nhưng thực tế, chúng ta sẽ tìm ra. Nhưng cảm giác của tôi là lãi suất trung lập có lẽ cao hơn nhiều so với thời điểm đó. Cao đến đâu? Tôi không nghĩ chúng tôi biết – chúng tôi chỉ biết nó qua tác động hoạt động của nó.
Thêm một câu hỏi nữa, ông phản hồi thế nào trước chỉ trích có thể xảy ra rằng việc cắt giảm lãi suất sâu hơn ngay trước bầu cử có động cơ chính trị?
Vâng, đây là cuộc bầu cử tổng thống thứ tư của tôi tại Fed, và bạn biết đấy, luôn giống nhau. Chúng tôi luôn vào cuộc họp này và tự hỏi: điều gì là đúng đắn nhất cho người dân chúng tôi phục vụ? Chúng tôi làm điều đó, cùng nhau đưa ra quyết định, rồi công bố. Luôn luôn là như vậy. Không bao giờ liên quan đến điều gì khác. Không bao giờ thảo luận điều gì khác. Tôi cũng muốn chỉ ra rằng những gì chúng tôi làm ảnh hưởng đến điều kiện kinh tế phần lớn với độ trễ. Dù sao, đây là công việc của chúng tôi. Nhiệm vụ của chúng tôi là hỗ trợ nền kinh tế thay mặt người dân Mỹ, và nếu làm đúng, điều này sẽ mang lại lợi ích to lớn cho người dân Mỹ. Vì vậy, điều này thực sự tập trung tư tưởng, và là điều mà tất cả chúng tôi đều coi trọng vô cùng. Chúng tôi không đặt bất kỳ bộ lọc nào khác. Tôi nghĩ nếu bắt đầu làm vậy, tôi không biết bạn sẽ dừng ở đâu. Vì vậy, chúng tôi chỉ muốn làm điều đúng đắn.
Câu hỏi 13: Câu hỏi đầu tiên của tôi rất đơn giản: Với đợt cắt giảm lãi suất lớn bất thường này, ông muốn gửi thông điệp gì đến người tiêu dùng Mỹ, người dân Mỹ?
Câu hỏi đầu tiên của tôi rất đơn giản: Qua đợt cắt giảm lãi suất lớn bất thường này, ông muốn gửi thông điệp gì đến người tiêu dùng Mỹ, người dân Mỹ?
Trả lời 13:
Tôi chỉ muốn nói rằng nền kinh tế Mỹ đang ở vị thế tốt, và quyết định hôm nay của chúng tôi nhằm giữ vững điều đó. Cụ thể hơn, nền kinh tế đang tăng trưởng ổn định. Lạm phát đang giảm dần về mục tiêu 2% theo thời gian, và thị trường lao động vẫn ở trạng thái vững chắc. Vì vậy, mục đích của chúng tôi là duy trì sức mạnh hiện tại của nền kinh tế Mỹ, và chúng tôi sẽ làm điều đó bằng cách đưa lãi suất từ mức cao trở về mức bình thường hơn theo thời gian. Giữ lãi suất cao nhằm mục đích kiểm soát lạm phát. Chúng tôi sẽ giảm lãi suất dần dần về mức bình thường hơn.
Chỉ là theo sau, khi nghe ông nói lạm phát giảm đáng kể về mức 2%, liệu Fed đang tuyên bố chiến thắng quyết định trước lạm phát và giá cả tăng?
Không, chúng tôi không nghĩ vậy. Điều chúng tôi nói là chúng tôi muốn lạm phát giảm về mức 2% một cách bền vững. Chúng tôi gần rồi, nhưng chưa thực sự ở mức 2%. Tôi nghĩ chúng tôi muốn thấy nó ở mức khoảng 2% và gần 2% trong một thời gian. Nhưng chúng tôi chắc chắn không nói rằng "nhiệm vụ hoàn thành" hay điều gì tương tự. Tuy nhiên, tôi phải nói rằng chúng tôi được khích lệ bởi tiến triển đã đạt được.
Câu hỏi 14:
Tôi chỉ muốn biết Ủy ban đánh giá thế nào về lạm phát nhà ở liên tục mà chúng ta đang thấy, ông có nghĩ rằng với mức lạm phát nhà ở cao như vậy, lạm phát tổng thể có thể trở lại mục tiêu 2% không?
Trả lời 14:
Lạm phát nhà ở là yếu tố duy nhất đang hơi kéo lùi. Dù sao, chúng tôi biết rằng giá thuê thị trường đang làm đúng điều chúng tôi muốn: tăng ở mức tương đối thấp. Nhưng các hợp đồng thuê gia hạn chưa giảm nhiều, và OER vẫn cao. Vì vậy, nó chậm hơn dự kiến. Tôi nghĩ hiện nay chúng tôi hiểu rằng sẽ mất một thời gian để giá thuê thị trường thấp hơn được phản ánh vào chỉ số này. Nhưng xu hướng là rõ ràng, và miễn là giá thuê thị trường duy trì ở mức lạm phát thấp tương đối theo thời gian, điều đó sẽ thể hiện – chỉ là mất vài năm thay vì chỉ một hoặc hai chu kỳ gia hạn thuê hàng năm. Vì vậy, tôi nghĩ chúng tôi hiểu điều đó. Tôi không nghĩ kết quả bị nghi ngờ. Miễn là giá thuê thị trường được kiểm soát, kết quả không bị nghi ngờ. Tôi cho rằng phần còn lại của các yếu tố trong lạm phát PCE cốt lõi đã hành xử khá tốt. Tất nhiên, chúng có độ biến động. Tôi tin rằng chúng tôi sẽ đưa lạm phát xuống 2%, và tin rằng cuối cùng, chúng tôi cũng sẽ đạt được điều cần thiết từ mảng dịch vụ nhà ở. Một số đồng nghiệp của ông đã bày tỏ lo ngại.
Khó để đánh giá điều đó. Thị trường nhà ở phần nào đóng băng do người dân khóa lãi suất thấp. Họ không muốn bán nhà vì khoản thế chấp lãi suất rất thấp, và tái tài trợ sẽ rất đắt. Khi lãi suất giảm, mọi người sẽ bắt đầu di chuyển nhiều hơn, và điều này có thể đã bắt đầu xảy ra. Nhưng hãy nhớ, khi điều đó xảy ra, bạn có người bán, nhưng cũng có người mua mới trong nhiều trường hợp. Vì vậy, không rõ ràng là sẽ tạo thêm bao nhiêu nhu cầu. Vấn đề thực sự với nhà ở là chúng ta đã và sẽ tiếp tục thiếu nhà. Vì vậy, điều này sẽ rất thách thức. Rất khó tìm được khu đất phân khu ở những nơi mọi người muốn sống. Mọi khía cạnh của nhà ở ngày càng khó khăn hơn. Chúng ta sẽ lấy nguồn cung từ đâu? Đây không phải điều Fed có thể thực sự sửa chữa, nhưng tôi nghĩ khi lãi suất bình thường hóa, bạn sẽ thấy thị trường nhà ở bình thường hóa. Cuối cùng, bằng cách giảm lạm phát rộng rãi, đưa lãi suất về bình thường, đưa chu kỳ nhà ở về bình thường – đó là điều tốt nhất chúng tôi có thể làm cho các hộ gia đình. Vấn đề cung cấp sẽ phải được giải quyết bởi thị trường và chính phủ.
Câu hỏi 15: Tiếp nối một số cuộc nói chuyện trước về thị trường lao động. Chính sách tiền tệ vận hành với độ trễ dài và biến thiên, tôi tự hỏi mức độ nào ông thấy có thể ngăn tỷ lệ thất nghiệp tăng quá nhiều là nhờ việc bắt đầu hành động ngay bây giờ, điều này sẽ tạo thêm không gian hoạt động, so với chỉ đơn thuần là thị trường lao động mạnh. Và nếu được, câu hỏi tiếp theo: ông có thấy đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản hôm nay là phần nào phản ứng với việc không cắt giảm vào tháng Bảy, và điều đó đưa ông đến cùng vị trí?
Chính sách tiền tệ vận hành với độ trễ dài và biến thiên, tôi tự hỏi mức độ nào ông thấy có thể ngăn tỷ lệ thất nghiệp tăng quá nhiều là nhờ việc bắt đầu hành động ngay bây giờ, điều này sẽ tạo thêm không gian hoạt động, so với chỉ đơn thuần là thị trường lao động mạnh. Và nếu được, câu hỏi tiếp theo: ông có thấy đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản hôm nay là phần nào phản ứng với việc không cắt giảm vào tháng Bảy, và điều đó đưa ông đến cùng vị trí?
Trả lời 15:
Ông đúng về độ trễ, nhưng tôi chỉ muốn nhấn mạnh vào nền kinh tế tổng thể. Nền kinh tế đang tăng trưởng ổn định. Nếu bạn xem các dự báo hoặc nói chuyện với các công ty, họ sẽ nói rằng họ nghĩ năm 2025 cũng sẽ là một năm tốt. Vì vậy, không có cảm giác gì là nền kinh tế Mỹ đang gặp vấn đề. Nếu bạn nói chuyện với các bên tham gia thị trường, những doanh nhân thực sự đang làm ăn, bạn sẽ thấy điều đó. Vì vậy, tôi nghĩ hành động của chúng tôi là đúng thời điểm. Và như tôi đã nói, bạn có thể xem đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản của chúng tôi như một cam kết đảm bảo chúng tôi không bị tụt hậu. Câu hỏi thứ hai của ông đang hỏi về tháng Bảy. Tôi nghĩ nếu chúng tôi nhận được báo cáo tháng Bảy trước cuộc họp, chúng tôi có thể đã cắt giảm. Chúng tôi không đưa ra quyết định đó, nhưng có thể đã làm. Tuy nhiên, điều đó không thực sự trả lời câu hỏi chúng tôi tự đặt ra: tại cuộc họp này, chúng tôi nhìn lại báo cáo việc làm tháng Bảy, tháng Tám, hai báo cáo CPI (một trong số đó được công bố trong thời gian im lặng), và tất cả các yếu tố khác tôi đã đề cập. Chúng tôi xem xét tất cả những điều này và tự hỏi: đâu là lập trường chính sách phù hợp mà chúng tôi cần chuyển đến? Chúng tôi biết rõ ràng rằng mọi người trong Ủy ban đều đồng ý đã đến lúc hành động. Chỉ là quy mô, tốc độ và triển vọng tương lai như thế nào. Vì vậy, quyết định hôm nay nhận được sự ủng hộ rộng rãi trong Ủy ban, và tôi đã thảo luận về lộ trình phía trước. Elizabeth,
Câu hỏi 16: Lãi suất thế chấp đã giảm trước thông báo này do kỳ vọng. Người vay nên kỳ vọng lãi suất này giảm thêm bao nhiêu trong năm tới?
Lãi suất thế chấp đã giảm trước khi thông báo này do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Dự kiến lãi suất này sẽ giảm thêm bao nhiêu trong năm tới?
Trả lời 16:
Rất khó để tôi nói điều đó từ quan điểm của chúng tôi. Tôi không thực sự thể hiện được về lãi suất thế chấp. Tôi sẽ nói rằng điều này phụ thuộc vào cách nền kinh tế phát triển. Tuy nhiên, mục đích của chúng tôi là chúng tôi cho rằng chính sách hiện tại là hạn chế phù hợp. Chúng tôi cho rằng đã đến lúc bắt đầu quá trình hiệu chỉnh về mức trung lập hơn, thay vì duy trì mức hạn chế. Chúng tôi kỳ vọng quá trình này sẽ mất một thời gian, như bạn thấy trong các dự báo mà chúng tôi công bố hôm nay, và nếu mọi việc diễn ra theo dự báo, các lãi suất khác trong nền kinh tế cũng sẽ giảm. Tuy nhiên, tốc độ diễn ra phụ thuộc vào hiệu suất nền kinh tế. Chúng tôi không thể nhìn trước một năm và biết nền kinh tế sẽ ra sao.
Thông điệp của ông dành cho các hộ gia đình đang thất vọng vì giá nhà vẫn cao dù lãi suất cao là gì? Ông nói gì với những hộ gia đình đó?
Tôi có thể nói với công chúng rằng chúng tôi đã trải qua đợt lạm phát mạnh nhất. Nhiều quốc gia khác trên thế giới cũng có đợt lạm phát tương tự. Khi điều đó xảy ra, một phần giải pháp là tăng lãi suất để làm nguội nền kinh tế, giảm áp lực lạm phát. Điều này không dễ chịu, nhưng cuối cùng, bạn nhận lại là lạm phát thấp được phục hồi, ổn định giá cả được khôi phục. Một định nghĩa tốt về ổn định giá cả là người dân trong các quyết định hàng ngày không còn phải nghĩ đến lạm phát nữa. Đó là nơi mọi người muốn trở về – giữ lạm phát thấp và ổn định. Chúng tôi đang khôi phục điều đó. Những gì chúng tôi đang trải qua hiện nay sẽ mang lại lợi ích lâu dài cho người dân. Ổn định giá cả mang lại lợi ích cho tất cả mọi người trong dài hạn, chỉ vì họ không phải đối phó với lạm phát. Đó là điều đang diễn ra. Tôi nghĩ chúng tôi đã đạt được tiến bộ thực sự. Tôi hoàn toàn không bảo người ta nghĩ về kinh tế thế nào, và tất nhiên, mọi người đang trải qua giá cả cao, thay vì lạm phát cao, và chúng tôi hiểu điều đó rất đau đớn.
Câu hỏi 17: Tôi tự hỏi ông có thể đi qua điều ông vừa nói rằng khi bước vào thời gian im lặng, có suy nghĩ mở là 25 hoặc 50. Việc chúng ta đang chọn giữa 25 hoặc 50, tôi cho rằng khi hai bài phát biểu cuối cùng của Chủ tịch Ủy ban Waller và Chủ tịch Fed New York John Williams được đưa ra, họ dường như nói rằng cách tiếp cận từng bước sẽ thắng thế. Tôi muốn đặt một câu hỏi bảy phần về điều này. Nhưng ông có thể nói, liệu ông có cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản nếu thị trường định giá xác suất thấp cho việc cắt giảm 50 điểm, như họ đã làm vào thứ Tư tuần trước? Sau khi số liệu CPI được công bố, xác suất cắt giảm 50 điểm rất nhỏ. Điều đó có ảnh hưởng gì đến cân nhắc của ông không?
Các quan chức Fed khi mới bước vào thời gian im lặng, có quan điểm mở về việc cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản. Các bài phát biểu của Chủ tịch Waller và Chủ tịch Fed New York Williams cũng ngầm cho rằng cách tiếp cận từng bước sẽ chiếm ưu thế. Nếu thị trường định giá xác suất thấp cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, liệu ông có vẫn thực hiện đợt cắt giảm mạnh này không? Việc định giá của thị trường có ảnh hưởng đến quyết định của Fed không?
Trả lời 17:
Cảm ơn. Chúng tôi luôn cố gắng làm điều mà chúng tôi cho là đúng đắn nhất cho nền kinh tế tại thời điểm đó. Đó là điều chúng tôi sẽ làm, và đó là điều chúng tôi đã làm hôm nay.
Câu hỏi 18: Ông đã đề cập việc theo dõi sát sao thị trường lao động, nhưng cũng lưu ý rằng số liệu bảng lương gần đây kém tin cậy hơn do các đợt điều chỉnh giảm mạnh. Điều này có làm ông tập trung áp đảo vào tỷ lệ thất nghiệp không? Và với dự báo SEP về 4,4% về cơ bản là đỉnh chu kỳ, việc vượt quá mức này có phải là yếu tố kích hoạt thêm một đợt cắt giảm 50 điểm khác không?
Ông đã đề cập việc theo dõi sát sao thị trường lao động, nhưng cũng lưu ý rằng số liệu việc làm gần đây kém tin cậy hơn do bị điều chỉnh giảm mạnh. Điều này có làm ông tập trung chủ yếu vào tỷ lệ thất nghiệp không? Và với dự báo SEP về mức 4,4% về cơ bản là đỉnh chu kỳ thất nghiệp, việc vượt quá mức này có phải là yếu tố kích hoạt thêm một đợt cắt giảm 50 điểm khác không?
Trả lời 18:
Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi toàn bộ loạt dữ liệu thị trường lao động, bao gồm cả số liệu bảng lương. Chúng tôi không loại bỏ các dữ liệu này. Chúng tôi chắc chắn sẽ xem xét, nhưng chúng tôi sẽ điều chỉnh tâm lý theo điều chỉnh QCEW mà ông đã đề cập. Không có ranh giới rõ ràng nào. Dĩ nhiên, tỷ lệ thất nghiệp rất quan trọng, nhưng không có một thống kê đơn lẻ hay một ranh giới rõ ràng nào có thể chi phối việc này hay việc kia. Chúng tôi sẽ xem xét tại mỗi cuộc họp, xem xét tất cả dữ liệu về lạm phát, hoạt động kinh tế và thị trường lao động, và đưa ra quyết định về việc lập trường chính sách của chúng tôi có đang ở nơi cần thiết để thúc đẩy việc đạt được các mục tiêu nhiệm vụ trong trung hạn hay không. Vì vậy, tôi không thể nói rằng chúng tôi có một ranh giới rõ ràng trong tâm trí.
Câu hỏi 19: Tôi biết ông đã thảo luận trước đó rằng Fed sẽ làm điều đúng đắn và không yếu tố nào khác can thiệp. Nhưng nói chung, ông có thể nói về việc ông có cho rằng một Tổng thống Mỹ đương nhiệm nên có tiếng nói trong các quyết định lãi suất của Fed không? Vì đây là điều cựu Tổng thống Trump, người có quan điểm rõ ràng, đã từng gợi ý, và tôi biết Fed được thiết kế để độc lập, nhưng tại sao ông có thể nói với công chúng rằng ông cho rằng điều này quan trọng đến thế?
Tôi biết ông đã thảo luận trước đó rằng Fed sẽ làm điều đúng đắn, các yếu tố khác không can thiệp. Nhưng nói chung, ông có thể nói liệu ông có cho rằng Tổng thống Mỹ đương nhiệm nên có tiếng nói trong quyết định lãi suất của Fed không? Vì đây là điều cựu Tổng thống Trump, người có quan điểm rõ ràng, đã từng gợi ý, và tôi biết Fed được thiết kế để độc lập, nhưng tại sao ông có thể nói với công chúng rằng ông cho rằng điều này quan trọng đến thế?
Trả lời 19:
Tất nhiên, các nước dân chủ trên thế giới, các nước giống như Hoa Kỳ, đều có những ngân hàng trung ương độc lập. Lý do là qua thời gian, người ta nhận thấy rằng việc tách ngân hàng trung ương khỏi sự kiểm soát trực tiếp của các nhà chức trách chính trị sẽ tránh được việc chính sách tiền tệ bị điều hành theo cách chỉ có lợi cho những người đang nắm quyền, thay vì mọi người. Đó là ý tưởng. Tôi nghĩ dữ liệu rõ ràng cho thấy các nước có ngân hàng trung ương độc lập có lạm phát thấp hơn. Vì vậy, chúng tôi làm việc để phục vụ tất cả người Mỹ. Chúng tôi không phục vụ bất kỳ chính trị gia, nhân vật chính trị, mục đích hay vấn đề nào. Chỉ có mục tiêu việc làm tối đa và ổn định giá cả thay mặt cho toàn thể người dân Mỹ. Và các ngân hàng trung ương khác cũng được thiết lập như vậy. Đây là một cơ chế tổ chức tốt, mang lại lợi ích cho công chúng, và tôi hy vọng, cũng như tin tưởng mạnh mẽ, rằng điều này sẽ tiếp tục.
Câu hỏi 20: Một vài phát triển về quản lý trong tuần qua mà tôi muốn hỏi ông. Thứ nhất, tuần trước, Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michael Barr đã nêu quan điểm của mình về thay đổi trong "Basel III endgame". Tôi tự hỏi liệu ông có đồng thuận với những thay đổi đó, liệu Ban có ủng hộ rộng rãi những thay đổi ông đang tìm kiếm, và liệu ông có nghĩ các cơ quan khác cũng hoàn toàn đồng thuận với cách tiếp cận này không?
Tôi muốn hỏi ông về một vài phát triển quản lý trong tuần qua. Thứ nhất, tuần trước, Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michael Barr đã nêu quan điểm về thay đổi trong quy định Basel III. Tôi muốn biết ông có đồng ý với quan điểm của ông ấy không, và liệu các cơ quan khác cũng hoàn toàn đồng thuận với cách tiếp cận này không?
Trả lời 20:
Câu trả lời cho câu hỏi của ông là có. Những thay đổi này được đàm phán giữa các cơ quan với sự ủng hộ và tham gia của tôi, với mục tiêu rằng chúng tôi sẽ đề xuất lại – chúng tôi đề xuất các thay đổi mà Phó Chủ tịch Barr đã nói đến, rồi lấy ý kiến góp ý. Vì vậy, đúng vậy, điều đó đang diễn ra với sự ủng hộ của tôi. Tuy nhiên, đây chưa phải là đề xuất cuối cùng. Ông hiểu rằng, chúng tôi đang đưa ra để lấy ý kiến. Chúng tôi sẽ lấy ý kiến và thực hiện các thay đổi phù hợp. Chúng tôi chưa có ngày cụ thể cho việc đó. Về các cơ quan khác, ý tưởng là tất cả chúng tôi cùng tiến bước. Chúng tôi không hành động riêng lẻ. Vì vậy, tôi không biết chính xác họ đang ở đâu, nhưng ý tưởng là chúng tôi sẽ cùng nhau đưa vấn đề này ra lấy ý kiến một lần nữa, rồi sau đó, ý kiến sẽ quay lại sau 60 ngày, chúng tôi sẽ nghiên cứu kỹ và cố gắng hoàn tất vào nửa đầu năm tới.
Sau đó, ngày hôm qua, các cơ quan quản lý ngân hàng khác đã hoàn tất cải cách sáp nhập. Điều đó có ý nghĩa gì với việc đồng thuận về sáp nhập?
Tôi sẽ chuyển câu hỏi đó cho Phó Chủ tịch Barr. Đó là câu hỏi hay, nhưng tôi không có câu trả lời hôm nay. Cảm ơn Jennifer câu hỏi cuối cùng.
Câu hỏi 21: Ông đã nói trước đó rằng quyết định hôm nay phản ánh sự hiệu chỉnh phù hợp, cho thấy sức mạnh thị trường lao động có thể duy trì trong bối cảnh tăng trưởng vừa phải, mặc dù tuyên bố chính sách nói rằng ông coi rủi ro cho lạm phát và tăng trưởng việc làm là gần như cân bằng. Dựa trên những gì ông nói hôm nay, tôi tò mò, liệu ông lo lắng hơn về thị trường việc làm và tăng trưởng hơn là lạm phát? Chúng có thực sự cân bằng không?
Ông đã nói trước đó rằng quyết định hôm nay phản ánh sự hiệu chỉnh phù hợp, cho thấy thị trường lao động có thể duy trì mạnh trong bối cảnh tăng trưởng nhẹ, mặc dù tuyên bố chính sách nói rằng ông coi rủi ro lạm phát và tăng trưởng việc làm là gần như cân bằng. Tuy nhiên, tôi tò mò, liệu ông có lo lắng hơn về thị trường việc làm và tăng trưởng hơn là lạm phát? Chúng có thực sự cân bằng không?
Trả lời 21:
Không, tôi nghĩ – và chúng tôi nghĩ – hiện nay chúng gần như cân bằng. Nếu nhìn lại một thời gian dài, rủi ro nằm ở lạm phát. Chúng tôi có thị trường lao động chặt chẽ kỷ lục, thiếu hụt lao động nghiêm trọng, thị trường lao động rất nóng, và lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu. Vì vậy, điều đó nói với chúng tôi: tập trung vào lạm phát. Chúng tôi đã làm điều đó một thời gian, và giữ vững lập trường mà chúng tôi thiết lập 14 tháng trước – lập trường tập trung vào giảm lạm phát. Một phần của việc giảm lạm phát là làm nguội nền kinh tế, và làm dịu thị trường lao động chút ít. Bây giờ thị trường lao động đã dịu hơn, một phần là do hành động của chúng tôi. Vì vậy, điều đó nói với chúng tôi đã đến lúc thay đổi lập trường. Chúng tôi đã làm điều đó. Việc thay đổi lập trường có nghĩa là chúng tôi đang hiệu chỉnh dần chính sách về mức trung lập hơn. Hôm nay, tôi nghĩ chúng tôi đã có một khởi đầu tốt và mạnh mẽ. Tôi nghĩ đó là quyết định đúng, và nên gửi tín hiệu rằng chúng tôi cam kết đạt được kết quả tốt.
Liệu việc cắt giảm mạnh có khiến thị trường sốc và nghĩ rằng suy thoái đang đến gần không?
Tôi không nghĩ vậy. Nhìn vào nền kinh tế hiện tại, tôi không thấy điều gì cho thấy khả năng suy thoái – xin lỗi, khả năng suy giảm – đang tăng cao. Tôi không thấy điều đó. Bạn thấy tăng trưởng ổn định, lạm phát giảm và thị trường lao động vẫn ở mức rất vững chắc. Vì vậy, hiện tại tôi thực sự không thấy điều đó.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
