Mua đáy quyết liệt hay giữ tiền mặt chờ đợi? Nhìn lại đợt sụp đổ thị trường "85" dưới góc độ xu hướng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mua đáy quyết liệt hay giữ tiền mặt chờ đợi? Nhìn lại đợt sụp đổ thị trường "85" dưới góc độ xu hướng
Xét về xu hướng, áp lực tăng giá của Bitcoin hiện vẫn còn khá lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bi Thử Asher Zhang
Ngày 5 tháng 8, Bitcoin giảm mạnh, nhiều cá voi lớn cũng bị thanh lý, thị trường chìm trong cảnh u ám. Về nguyên nhân sụt giảm của thị trường, nhiều người đổ lỗi cho kỳ vọng suy thoái kinh tế Mỹ và việc đồng yên tăng lãi suất, nhưng dường như đã bỏ qua áp lực bán nội tại khổng lồ từ chính Bitcoin. Ngoài ra, thị trường quá chú trọng đến các yếu tố ngẫu nhiên ảnh hưởng đến xu hướng phát triển của thị trường Bitcoin; xét về góc độ lực cản nhỏ nhất, những yếu tố ngẫu nhiên này chỉ làm sâu thêm mức độ giảm. Tôi chủ yếu tập trung nghiên cứu xu hướng Bitcoin, các bài viết trước đây của tôi cơ bản phù hợp với diễn biến giá thực tế của Bitcoin. Bài viết này mong muốn cung cấp một số quan điểm phân tích xu hướng Bitcoin dưới góc nhìn dài hạn, không bị chi phối bởi các yếu tố ngẫu nhiên, để bạn đọc tham khảo.
Sau khi hồi phục vào tháng 7, mốc 70.000 USD trở thành rào cản quan trọng đối với Bitcoin
Giữa các đợt giảm và tăng mạnh luôn có vô số lý do khiến người dùng lạc quan hay bi quan, điều này tạo nên bản chất của cuộc chiến giữa phe mua và phe bán. Vì vậy, khi nói đến xu hướng phát triển, cần phải xác định rõ chu kỳ thời gian đang đề cập. Nếu nhìn toàn cục theo chu kỳ thị trường tăng giá, hiện tại vẫn rất khó khẳng định rằng quy luật chu kỳ tăng giá đã bị phá vỡ, trong tương lai bài viết này vẫn nghiêng về khả năng tiếp tục là thị trường tăng. Nhìn từ vĩ mô, dù dữ liệu việc làm gần đây của Mỹ kém hơn dự kiến, nhưng hiện tại vẫn cần thêm nhiều dữ liệu để xác nhận suy thoái kinh tế Mỹ, vì vậy lúc này chuyển hoàn toàn sang lập trường bán khống là quá vội vàng. Những gì bài viết này đề cập chủ yếu nằm ở biến động xu hướng trung hạn, trong khoảng thời gian từ tuần đến tháng — đặc điểm nổi bật trong các bài nghiên cứu xu hướng trước đây của tôi. Dưới đây, tôi sẽ cố gắng phân tích nguyên nhân nội tại đằng sau đợt giảm giá lần này từ góc độ xu hướng.
Trước đó, tôi cho rằng lý do chính giúp Bitcoin hồi phục vào cuối tháng 7 đến từ hai khía cạnh: 1. Phân tích về việc chính phủ Đức bán tháo và Mt.Gox bán tháo; 2. Ảnh hưởng từ bài phát biểu của Trump. Cụ thể, sau khi chính phủ Đức kết thúc việc bán tháo, tâm lý hoảng loạn trên thị trường dịu bớt, tuy nhiên thị trường đã đánh giá thấp áp lực bán tháo từ nhà đầu tư nhỏ lẻ trong quá trình bồi thường của Mt.Gox — nhóm này thường dễ "mua cao bán thấp". Kèm theo sự kích thích từ bài phát biểu của Trump, thị trường tiền mã hóa đã có đợt phục hồi mạnh mẽ. Tuy nhiên, khi thị trường không thể vượt hiệu quả ngưỡng 70.000 USD, phe mua đã dần đuối sức.
Tại sao tôi lại cho rằng sau bài phát biểu của Trump, Bitcoin có thể tìm cơ hội gia nhập thị trường vào tháng 8? Ở đây còn ba chỉ báo đáng chú ý. Thứ nhất, sau khi Bitcoin tiến đến vùng 70.000 USD, động lực mua vào của các tổ chức Wall Street đã bắt đầu suy yếu, điều này có thể được chứng minh qua lịch sử mua vào trước đó của họ. Hiện tại, các tổ chức vẫn đang trong giai đoạn tích lũy tổng thể, chưa có ý định đẩy giá mạnh. Thứ hai, các thợ đào Bitcoin bắt đầu bán tháo khi giá chạm ngưỡng 70.000 USD. Ngay từ ngày 13 tháng 6, CryptoQuant đã đăng bài trên nền tảng X cho biết các thợ đào Bitcoin đang chịu áp lực và đã bắt đầu bán tháo, gần đây lượng chuyển khoản giữa các mỏ đào, khối lượng giao dịch OTC tăng mạnh, cùng với hiện tượng giảm vị thế rõ rệt ở các công ty khai thác niêm yết lớn. Khi giá Bitcoin dao động trong khoảng 69.000–71.000 USD, các thợ đào tăng cường bán tháo. Dữ liệu cho thấy vào ngày 10 tháng 6, các thợ đào đã bán 1.200 BTC qua giao dịch OTC, mức cao nhất trong ngày kể từ hai tháng trước. Thứ ba, Bitcoin có đặc điểm mùa vụ vào tháng 8, hiện tượng tương tự cũng xuất hiện trong các yếu tố vĩ mô.
Ba chỉ báo trên phần nào đã hé lộ sự suy yếu của phe mua. Lúc này, nếu xuất hiện yếu tố tiêu cực từ vĩ mô, xu hướng đi xuống sẽ rất khó kiềm chế. Các yếu tố vĩ mô tiêu cực khác như dữ liệu việc làm Mỹ kém hơn kỳ vọng, đồng yên tăng lãi suất, chính phủ Mỹ phát hành khoảng 28.000 BTC; cộng thêm việc Mt.Gox phân phối 33.960 BTC theo thỏa thuận hòa giải, Genesis phân phối tài sản trị giá 1,5 tỷ USD gồm Bitcoin và Ethereum cho các chủ nợ — lượng bán tháo khổng lồ này rất khó giải quyết trong ngắn hạn. Kết hợp với việc các cá voi lớn bị thanh lý, cuối cùng dẫn đến đợt sụt giảm mạnh của thị trường.
Một chỉ báo bắt đáy Bitcoin cực kỳ chính xác
Tôi cho rằng khi Bitcoin đạt mức khoảng 70.000 USD vào cuối tháng 7, thật sự rất khó để đưa ra quyết định bán khống trực tiếp. Tuy nhiên, dựa trên các nghiên cứu xu hướng nêu trên để thực hiện một số biện pháp phòng ngừa rủi ro, chờ đợi các yếu tố thuận lợi hơn xuất hiện, thì điều này không hề khó. Nhưng khi Bitcoin giảm mạnh, có một chỉ báo bắt đáy cực kỳ chính xác, đủ để hỗ trợ nhà đầu tư mạnh dạn gia nhập thị trường. Chỉ báo đó chính là giá đóng cửa của thợ đào (shutdown price), một chỉ báo đã được kiểm nghiệm qua nhiều chu kỳ tăng-giảm và cho độ chính xác rất cao.
Theo dữ liệu từ Poolin, hiện tại giá đóng cửa của các dòng máy đào phổ biến như Antminer S19XP là 54.507 USD, còn Antminer T21 là 48.169 USD. Đối với Bitcoin, khu vực 48.000–54.000 USD thực chất hình thành một vùng hỗ trợ giá cực kỳ quan trọng. Đặc biệt sau khi Bitcoin跌破 63.000 USD, nhà đầu tư nên cân nhắc tích lũy dần tại vùng giá này — đây gần như là một vùng bắt đáy từng bước mà không cần quá nhiều phân tích kỹ thuật hay phân tích thị trường để xác nhận.
Ngoài dữ liệu trực quan trên, CEO của CryptoQuant Ki Young Ju đã cung cấp một thống kê phân tích đáng tham khảo. Ngày 6 tháng 8, Ki Young Ju đăng bài trên X cho biết dữ liệu cho thấy cơ sở chi phí (Cost-Basis) của Bitcoin như sau: Ví ETF/bảo quản: 65.000 USD; Nhà giao dịch Binance: 55.000 USD; Doanh nghiệp khai thác: 45.000 USD — trong các giai đoạn thị trường suy yếu trước đây (tháng 5 năm 2022, tháng 3 năm 2020, tháng 11 năm 2018), khi giá rơi xuống dưới mức này đều xác nhận giai đoạn thị trường gấu; Cá voi cũ: 22.000 USD. Như đã nêu ở trên, về xu hướng lớn, Bitcoin vẫn đang trong chu kỳ tăng, và xét theo giá đóng cửa của thợ đào, 45.000 USD gần như là mức đáy tuyệt đối của Bitcoin.
Bitcoin sẽ phát triển ra sao trong tương lai?
Trong tương lai, giá Bitcoin sẽ phát triển như thế nào? Xét từ các yếu tố chủ đạo hiện nay, các yếu tố vĩ mô của Mỹ vẫn là tác động lớn nhất. Vậy các chuyên gia nổi tiếng trên thị trường nhìn nhận thế nào về triển vọng tương lai của Mỹ và Bitcoin?
CEO Goldman Sachs Sohn cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ tránh việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp, vì ông tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không rơi vào suy thoái. Sohn nói: «Tôi dự đoán sẽ không có bất kỳ động thái nào trước tháng 9. Kinh tế sẽ phát triển ổn định, có thể sẽ không xảy ra suy thoái. Dựa trên dữ liệu kinh tế hiện tại và thông điệp từ FED, tôi cho rằng vào mùa thu năm nay có thể sẽ có một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất».
Nhà phân tích tiền mã hóa Alex Krüger đăng bài trên X cho biết: «Sự sụp đổ của thị trường lần này rõ ràng do các yếu tố vĩ mô thúc đẩy, chứ không phải vấn đề riêng của ngành tiền mã hóa». Một cuộc khủng hoảng tài chính do các nhà đầu cơ đòn bẩy lớn từ Nhật Bản gây ra sẽ tốt hơn nhiều so với một cuộc khủng hoảng do suy thoái kinh tế Mỹ. Về dữ liệu Mỹ, hiện tại điểm chú ý là thị trường lao động, vì vậy cần đặc biệt theo dõi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được công bố vào thứ Năm tuần này (thông thường không phải dữ liệu ảnh hưởng lớn đến thị trường), cùng với dữ liệu việc làm cấp tiểu bang (State Employment data) được công bố vào ngày 16 tháng 8 (cung cấp dữ liệu việc làm chi tiết theo từng bang, thuộc nhóm dữ liệu ít được thị trường quan tâm).
Ngày 6 tháng 8, 10x Research trong báo cáo mới nhất cho biết nhiều người cho rằng đợt bán tháo Bitcoin là do việc đóng lệnh carry trade đồng yên, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. Kể từ giữa tháng 3, Bitcoin đã rất mong manh, mặc dù trong giai đoạn đó Nasdaq tăng 15% và đồng yên mất giá 10%, nhưng Bitcoin vẫn dao động trong biên độ hẹp. Giao dịch chênh lệch giá (carry trade) phụ thuộc vào lãi suất cao liên tục của Mỹ, nhưng kịch bản này khó duy trì lâu dài. Luật chơi đã thay đổi. Trong 24 giờ qua, khối lượng giao dịch thị trường tiền mã hóa đạt 244 tỷ USD, mức cao nhất kể từ ngày 6 tháng 3. Sau khi đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin đã trải qua lượng thanh lý lớn trong ngày. Với sự xuất hiện của các yếu tố mới thúc đẩy giá tài sản, thị trường tài chính giống như một bức tranh ghép cần được lắp ráp lại định kỳ — đây chính là một lần như vậy. Khác với các đợt giảm mạnh vào tháng 4 và tháng 6 đã được giảm nhẹ nhờ đòn bẩy tăng lên, lần này có thể sẽ không có sự đảo chiều như vậy.
Cũng ngày 6 tháng 8, QCP Capital trong phân tích mới nhất cho biết về tin đồn cắt giảm lãi suất khẩn cấp, QCP cho rằng điều này khó xảy ra vì sẽ làm tổn hại nghiêm trọng đến uy tín của FED, làm gia tăng hoảng loạn thị trường và khiến mọi người tin rằng suy thoái kinh tế sắp xảy ra. Ngoài ra, làn sóng né rủi ro hôm qua đã loại bỏ một phần đáng kể đòn bẩy. Khi giá giảm mạnh, có lẽ đây là thời điểm để cân nhắc tích lũy Bitcoin và ETH dạng giao ngay. Việc liệu thị trường đã trở lại bình thường hay chưa, hiện tại chắc chắn còn quá sớm để kết luận. Mặc dù chỉ số VIX đã giảm từ đỉnh hơn 65 hôm qua, nhưng vẫn cao hơn 30.
Cũng ngày 6 tháng 8, David Duong, nhà nghiên cứu Coinbase cho biết điều kiện thị trường hôm thứ Ba cho thấy khi hoạt động mua vào tại các sàn giao dịch tập trung gia tăng, có thể xảy ra tình trạng ép mua (short squeeze), điều này có thể dẫn đến đà phục hồi trong vài ngày tới. Ngoài ra, Genesis trong kế hoạch thanh lý phá sản sẽ phân phối Bitcoin và Ethereum dưới dạng tài sản thực; việc đóng carry trade đồng yên cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định nhận Bitcoin hiện tại của các chủ nợ Mt.Gox. Đợt giảm gần đây của thị trường không đại diện cho xu hướng dài hạn mới hay khởi đầu của một chu kỳ thị trường mới.
Tổng kết
Xét về xu hướng, hiện tại áp lực tăng giá của Bitcoin vẫn còn rất lớn, chủ yếu đến từ áp lực bán của các thợ đào, chính phủ Mỹ, các khoản bồi thường từ Mt.Gox và Genesis, khiến nỗ lực tăng giá gặp nhiều khó khăn, cần thời gian để tiêu hóa. Tuy nhiên, một khi Bitcoin tiến vào vùng 48.000–54.000 USD, nhà đầu tư thực chất đã có thể bắt đầu tích lũy từng bước. Theo dự báo của các nhà phân tích Goldman Sachs, FED có thể thực hiện một đến hai lần cắt giảm lãi suất vào mùa thu năm nay, điều này thực chất sẽ tạo động lực tích cực cho Bitcoin. Bên cạnh đó, khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đang đến gần, các tuyên bố mạnh mẽ của Trump sẽ góp phần cải thiện tâm lý thị trường, thúc đẩy đà tăng của Bitcoin. Tuy nhiên, tôi lạc quan hơn về thị trường nửa đầu năm sau, lý do cốt lõi là thị trường đã hấp thụ xong lượng bán tháo khổng lồ gần đây, trong khi việc FED cắt giảm lãi suất sẽ cung cấp đủ dòng tiền cho thị trường tiền mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
比推 BitpushNews
