CIO của Bitwise bàn về thị trường sụp đổ: Cần theo dõi điều gì tiếp theo?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
CIO của Bitwise bàn về thị trường sụp đổ: Cần theo dõi điều gì tiếp theo?
Nhìn lại lịch sử, mỗi khi chúng ta chứng kiến sự hoảng loạn kinh tế toàn cầu như thế này, tiền mã hóa ban đầu đều giảm, nhưng sau đó sẽ tăng trong năm tiếp theo.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư Bitwise
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Cuối tuần này, thị trường tiền mã hóa chứng kiến đợt bán tháo mạnh. Từ 4 giờ chiều thứ Sáu đến 7 giờ sáng thứ Hai (giờ Mỹ), giá Bitcoin giảm gần 20%, từ 63.356 USD xuống còn 51.026 USD. Ethereum còn tệ hơn, giảm hơn 30% từ 3.307 USD xuống 2.234 USD. Tính đến thời điểm hiện tại, thị trường tiền mã hóa đã có phần hồi phục.
Tất nhiên, tiền mã hóa không phải là thị trường duy nhất lao dốc.
Thị trường tài chính toàn cầu đang chao đảo trước lo ngại suy thoái kinh tế và bất ổn địa chính trị gia tăng. Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei vừa trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1987, giảm hơn 12%. Tại Mỹ, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm hơn 4%, chỉ số biến động VIX tăng gấp đôi kể từ thứ Sáu tuần trước.
Nếu bạn giống đa số nhà đầu tư tiền mã hóa, bạn đang trải qua những cảm xúc hỗn loạn: sợ hãi hoặc tuyệt vọng. Với nhiều người, cảm xúc mạnh nhất lại là sự tức giận.
"Tiền mã hóa chẳng phải là công cụ phòng hộ trước bất ổn toàn cầu sao? Chuyện gì đang xảy ra vậy?"
Tôi cũng từng cảm thấy như vậy. Nhưng sau hơn sáu năm làm việc toàn thời gian quản lý quỹ tiền mã hóa, điều tôi cảm nhận sâu sắc hơn cả là cơ hội.
Bài học từ đợt bán tháo do đại dịch COVID-19
Lần gần nhất thị trường sụp đổ tương tự là vào ngày 12 tháng 3 năm 2020. Ngày đó, cả thế giới nhận ra đại dịch COVID-19 sẽ gây ảnh hưởng nghiêm trọng.
Nếu bạn quên mất, hãy để tôi nhắc lại: đó là một cảnh tượng hỗn loạn.
Ngày 12 tháng 3, chỉ số Dow Jones giảm 2.353 điểm — mức sụt giảm lớn nhất theo ngày kể từ năm 1987. Cổ phiếu công nghệ và hàng hóa đều rớt mạnh. Tất cả chúng ta đều nghĩ nền kinh tế toàn cầu sắp sụp đổ. Sáng hôm sau, tổng thống tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia.
Trong tất cả các tài sản, Bitcoin giảm mạnh nhất, từ 7.911 USD xuống còn 4.971 USD, mất tới 37%. Một cú rơi kinh hoàng, xóa sạch lợi nhuận một năm trong vòng 24 giờ.
Cảm giác lúc đó là, có lẽ chúng ta đã xong rồi. Truyền thông khẳng định Bitcoin đã thất bại trong bài kiểm tra trở thành tài sản phòng hộ.
Sau đó, một điều kỳ diệu đã xảy ra. Khi các nhà lãnh đạo toàn cầu hành động để ổn định nền kinh tế (giảm lãi suất, in tiền), Bitcoin bắt đầu tăng trở lại. Một năm sau, Bitcoin đạt mức giá 57.332 USD, tăng hơn 1.000%.
Nhìn lại, ngày 12 tháng 3 năm 2020 không phải là ngày để hoảng loạn. Đó là thời điểm tốt nhất trong một thập kỷ để mua Bitcoin.
Khi nhìn lại, lý do rất dễ hiểu. Bitcoin không hề thay đổi về bản chất vì đại dịch COVID-19. Số lượng tối đa Bitcoin (21 triệu) vào ngày 11 và 12 tháng 3 là như nhau. Vào ngày 11 tháng 3, bạn không cần tin tưởng vào ngân hàng, chính phủ hay công ty nào để lưu trữ của cải bằng Bitcoin; điều đó vẫn đúng vào ngày 12 tháng 3.
Đồng thời, đại dịch COVID-19 lại càng củng cố thêm lý do cho đà tăng dài hạn của Bitcoin. Nó cho thấy các ngân hàng trung ương sẽ lập tức hành động cứu trợ kinh tế khi gặp khó khăn. Nó phơi bày giới hạn của các tổ chức tập trung. Nó nhắc nhở chúng ta rằng tương lai sẽ ngày càng kết nối mạng và kỹ thuật số hơn.
Tất cả những thay đổi này cho thấy tầm quan trọng của Bitcoin sẽ ngày càng tăng, chứ không giảm đi. Về lâu dài, thực tế đã chứng minh điều đó.
Hôm nay tôi đang chứng kiến kịch bản tương tự.
Nguyên nhân của sự sụp đổ thị trường lần này
Tôi không muốn dành quá nhiều thời gian để phân tích nguyên nhân dẫn đến đợt điều chỉnh hiện tại. Tóm lại: dữ liệu kinh tế yếu kém được công bố vào thứ Sáu tại Mỹ đã làm dấy lên lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế toàn cầu. Điều này gây hoảng loạn ở châu Á, khiến các giao dịch carry trade yên Nhật (một chiến lược tận dụng chênh lệch lãi suất giữa các đồng tiền) bị đóng vị thế nhanh chóng, kéo theo sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Nhật Bản. Đồng thời, lo ngại về rủi ro địa chính trị Trung Đông cũng gia tăng, khi Iran đe dọa tấn công Israel.
Tất cả những điều này trùng hợp với diễn biến tiêu cực riêng trong thị trường tiền mã hóa: một nhà tạo lập thị trường lớn (Jump Trading) gặp khó khăn, dẫn đến việc thanh lý hàng loạt vị thế.
Tất cả diễn ra vào một cuối tuần mùa hè với thanh khoản thấp, làm trầm trọng thêm đà giảm.
Nhưng hãy chú ý điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: chúng ta sắp được chứng kiến sự lặp lại kịch bản thời đại dịch.
Thị trường kỳ hạn lãi suất liên bang đã định giá các biện pháp ứng phó quyết liệt. Một tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn đang hạ thấp nhu cầu cắt giảm lãi suất trong năm nay, và khả năng Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 chỉ là 11%. Hiện tại, thị trường đánh giá khả năng đó đã tăng lên 98%. Một số người thậm chí kêu gọi "cắt giảm khẩn cấp" trước cuộc họp tháng 9.
Xác suất lãi suất mục tiêu tại cuộc họp Fed ngày 18 tháng 9 năm 2024. Nguồn: CME Fedwatch. Dữ liệu cập nhật đến ngày 5 tháng 8 năm 2024.
Vậy, máy in tiền thật sự sẽ khởi động chứ? Nếu lịch sử là tấm gương soi, thì câu trả lời là có. Nó đã xảy ra trong đại dịch, sau khủng hoảng Euro 2010, và cả trong khủng hoảng 2008. Nếu những sự kiện cuối tuần này dẫn đến bất ổn kinh tế thực sự, điều đó chắc chắn sẽ lặp lại.
Điều cần theo dõi trong tương lai
Về ngắn hạn, câu hỏi then chốt là liệu thị trường tiền mã hóa đã chạm đáy chưa. Các đợt điều chỉnh mạnh có thể tự khuếch đại, tạo thành chu kỳ giảm giá. Khi giá giảm, các nhà giao dịch dùng đòn bẩy phải đối mặt với yêu cầu ký quỹ bổ sung và buộc phải bán tháo. Chúng ta đã chứng kiến hơn 1 tỷ USD thanh lý hợp đồng tương lai, và hiện chưa rõ liệu đã chạm đáy hay chưa.
Ngoài ra, cần theo dõi sức khỏe của các công ty trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Như chúng ta đã thấy trong khủng hoảng năm 2021, biến động mạnh có thể đánh sập các công ty có bảng cân đối kế toán sử dụng đòn bẩy quá mức. Đã có tin đồn ít nhất một nhà tạo lập thị trường (Jump Trading) đang gặp khó khăn, và nếu lan rộng, có thể kéo dài đà giảm.
Tôi cũng sẽ theo dõi dòng tiền vào ETF, để xem các nhà đầu tư ETF đang bán tháo hay mua thêm trong đợt điều chỉnh này. Ba yếu tố này sẽ quyết định phần lớn xu hướng thị trường trong ngắn hạn.
Nhưng lời khuyên thực sự của tôi là hãy bỏ qua yếu tố ngắn hạn, và hướng ánh mắt về tương lai. Bitcoin là một tài sản biến động, lên xuống mạnh. Luôn luôn như vậy, và sẽ còn tiếp tục như vậy. Thời điểm hiện tại một lần nữa chứng minh rằng việc cố gắng đoán đỉnh, đoán đáy là vô ích.
Việc áp dụng tâm lý giao dịch ngắn hạn vào lĩnh vực tiền mã hóa là sai lầm. Bạn đang đầu tư vào một cuộc cách mạng hiếm có trong cách thức hoạt động của tiền tệ toàn cầu. Hãy kiềm chế ham muốn theo dõi giá từng phút, mà hãy tập trung vào mức giá Bitcoin có thể đạt được trong 1 năm, 5 năm, hay 10 năm tới.
Khi bạn có công việc đầu tiên trên Phố Wall, người ta sẽ nói với bạn rằng bốn từ đắt đỏ nhất trong ngành tài chính là "lần này khác".
Xét về lịch sử, mỗi khi chúng ta chứng kiến sự hoảng loạn kinh tế toàn cầu kiểu này, tiền mã hóa ban đầu đều giảm, nhưng sau đó lại tăng mạnh trong năm tiếp theo. Có thể lần này thực sự khác biệt, nhưng tôi không dám cá cược điều đó. Thực tế, tôi cá rằng kịch bản cũ sẽ lại lặp lại.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
