Galaxy: Phân tích chi tiết rủi ro và lợi nhuận của nền kinh tế staking Ethereum
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Galaxy: Phân tích chi tiết rủi ro và lợi nhuận của nền kinh tế staking Ethereum
Để giảm tỷ lệ đặt cược ETH, chính sách tiền tệ của Ethereum có thể được điều chỉnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Christine Kim, Phó Chủ tịch Galaxy Research
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Báo cáo này cung cấp cái nhìn tổng quan toàn diện về việc staking, cách thức hoạt động của staking trên Ethereum và những điều quan trọng mà các bên liên quan cần lưu ý khi tham gia staking. Đây là phần đầu tiên (trong ba phần) của loạt báo cáo về staking, sẽ đi sâu vào các rủi ro và lợi nhuận liên quan đến các hoạt động staking khác nhau, bao gồm restaking và liquid restaking. Báo cáo thứ hai sẽ trình bày tổng quan về restaking, cách thức hoạt động của staking trên Ethereum và Cosmos cũng như các rủi ro quan trọng liên quan đến restaking.
Giới thiệu
Ethereum là chuỗi khối Proof-of-Stake (PoS) lớn nhất tính theo giá trị ETH được staking. Tính đến ngày 15 tháng 7 năm 2024, người nắm giữ ETH đã staking hơn 111 tỷ USD giá trị ETH, chiếm 28% tổng nguồn cung ETH. Số lượng ETH được staking còn được gọi là "ngân sách an ninh" của Ethereum, vì những người staking có thể bị phạt bởi mạng lưới nếu xảy ra các hành vi như tấn công double-spend hoặc vi phạm các quy tắc giao thức khác. Đổi lại việc duy trì an ninh cho Ethereum, những người staking nhận được phần thưởng thông qua việc phát hành mới ETH, phí ưu tiên và Giá trị Khai thác Tối đa (MEV). Người dùng có thể dễ dàng staking ETH thông qua các nhóm staking phi tập trung mà không cần đánh đổi tính thanh khoản của tài sản, khiến nhu cầu staking vượt xa dự kiến ban đầu của các nhà phát triển Ethereum. Dựa trên tình trạng staking hiện tại, các nhà phát triển dự đoán tỷ lệ staking ETH sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới. Để làm dịu xu hướng này, các nhà phát triển đang xem xét thực hiện những thay đổi đáng kể đối với chính sách phát hành giao thức.
Báo cáo này sẽ tóm tắt tình hình staking trên Ethereum, bao gồm các loại người dùng tham gia staking, các rủi ro và lợi nhuận từ staking cũng như dự báo về tỷ lệ staking. Báo cáo cũng sẽ đưa ra phân tích về các đề xuất của nhà phát triển nhằm thay đổi việc phát hành mạng để kiềm chế nhu cầu staking.
Các loại người staking
Có sáu loại người dùng Ethereum chính có thể kiếm phần thưởng thông qua việc staking. Bảng dưới đây chi tiết hồ sơ riêng biệt của từng nhóm:
Trong số những người staking này, nhóm đông nhất là những người ủy quyền staking — những người gửi ETH của họ cho các nhà vận hành nút chuyên nghiệp. Mặc dù số lượng ít hơn, nhưng các nhà vận hành chuyên nghiệp lại là loại thực thể quản lý lượng ETH được staking nhiều nhất.
Các giao thức nhóm staking linh hoạt, restaking và liquid restaking không được tính đến trong phân tích này vì các thực thể này không trực tiếp vận hành cơ sở hạ tầng staking hay tài trợ cho việc sử dụng nó. Tuy nhiên, những thực thể này thực sự thu được một tỷ lệ phần thưởng từ những người staking sử dụng nền tảng của họ; chúng là các trung gian kết nối giữa những người staking ủy quyền và những người staking chuyên nghiệp (hoặc nghiệp dư), do đó đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái staking Ethereum. Lido là một giao thức staking linh hoạt và đến nay là nhà vận hành nhóm staking lớn nhất trên Ethereum, chiếm 29% lượng ETH được staking. Xét đến mức độ phổ biến và vai trò then chốt của các nhóm staking linh hoạt trên Ethereum, việc hiểu rõ các rủi ro liên quan đến staking linh hoạt là rất quan trọng.
Phần tiếp theo của báo cáo này sẽ đi sâu vào các rủi ro staking dựa trên công nghệ và thực thể được sử dụng để kiếm phần thưởng staking.
Rủi ro Staking
Các rủi ro liên quan đến staking phụ thuộc rất lớn vào phương pháp và công nghệ được sử dụng. Dưới đây là ba nhóm chính định nghĩa các phương pháp staking và các rủi ro liên quan:
Staking trực tiếp: Người dùng hoặc thực thể tự vận hành phần cứng và phần mềm staking độc quyền của họ. Các rủi ro khi staking trực tiếp ETH bao gồm rủi ro bị phạt và rủi ro bị giảm (slashing). Việc bị phạt do ngừng hoạt động kéo dài có thể khiến người dùng mất một phần phần thưởng staking; ngoài ra, các sự kiện slashing do cấu hình sai phần mềm xác thực có thể khiến người dùng mất một phần số dư ETH đã staking, tối đa lên đến 1 ETH.
Staking ủy quyền: Người dùng hoặc thực thể ủy quyền ETH của họ cho các nhà staking chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư để staking. Rủi ro của staking ủy quyền bao gồm tất cả các rủi ro của staking trực tiếp, cộng thêm rủi ro đối tác, vì thực thể bạn ủy quyền có thể không thực hiện đúng trách nhiệm hoặc nghĩa vụ. Người nắm giữ ETH có thể gửi ETH của họ cho các nhà cung cấp dịch vụ staking tối thiểu hóa niềm tin, ví dụ như các thực thể kiểm soát bởi mã hợp đồng thông minh, nhưng điều này mang lại rủi ro kỹ thuật bổ sung vì mã có thể chứa lỗi hoặc hệ thống bị tấn công.
Staking linh hoạt: Người dùng hoặc thực thể ủy quyền cho các nhà staking chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư staking ETH và nhận lại token thanh khoản đại diện cho ETH đã staking của họ. Rủi ro của staking linh hoạt bao gồm tất cả các rủi ro của staking trực tiếp và staking ủy quyền. Ngoài ra, do biến động thị trường và độ trễ khi xác thực viên tham gia hoặc rời khỏi mạng, rủi ro thanh khoản có thể dẫn đến sự kiện tách giá (depeg), khiến giá trị token staking linh hoạt lệch đáng kể so với giá trị tài sản cơ bản.
Tổng lượng ETH staking theo ba phương pháp khác nhau
Một rủi ro khác cần lưu ý đối với cả ba phương pháp staking là rủi ro quy định. Khoảng cách giữa người nắm giữ ETH và tài sản staking của họ càng xa thì rủi ro quy định đối với hoạt động staking càng lớn. Staking ủy quyền và staking linh hoạt yêu cầu người nắm giữ ETH phải dựa vào các thực thể trung gian khác nhau. Theo quan điểm của các nhà lập pháp và cơ quan quản lý, các thực thể này có thể cần tuân thủ một số quy tắc và khung quản lý nhất định để hoạt động, tùy thuộc vào cấu trúc và mô hình kinh doanh của họ.
Ngoài rủi ro quy định, cần làm rõ thêm các rủi ro giao thức liên quan đến ba loại hoạt động staking này. Rủi ro giao thức bắt nguồn từ khả năng mạng lưới phạt những người dùng cố ý hoặc vô ý không đáp ứng các tiêu chuẩn và quy tắc trong giao thức đồng thuận Ethereum. Có ba loại hình phạt chính. Sắp xếp theo mức độ nghiêm trọng từ thấp đến cao như sau:
-
Phạt ngoại tuyến: Bị áp dụng khi nút ngừng hoạt động và không thực hiện nhiệm vụ (ví dụ như đề xuất khối hoặc ký xác nhận khối). Nói chung, trình xác thực chỉ bị phạt vài đô la mỗi ngày.
-
Phạt slashing ban đầu: Hình phạt áp dụng khi hành vi vi phạm quy tắc mạng được các trình xác thực khác phát hiện. Ví dụ điển hình là khi một trình xác thực đề xuất hai khối cho cùng một slot hoặc ký xác nhận hai lần cho cùng một khối. Mức phạt dao động từ 0,5 ETH đến 1 ETH, tùy thuộc vào số dư hiệu quả của trình xác thực, hiện tại tối đa là 32 ETH. Các nhà phát triển giao thức hiện đang cân nhắc tăng số dư hiệu quả tối đa của trình xác thực lên 2048 ETH và giảm mức phạt slashing ban đầu trong lần nâng cấp toàn mạng Pectra sắp tới.
-
Phạt slashing liên quan: Sau hình phạt slashing ban đầu, trình xác thực có thể bị phạt lần thứ hai dựa trên tổng số ETH bị slashing trong vòng 18 ngày trước và sau sự kiện slashing. Mục đích của hình phạt slashing liên quan là đo lường mức độ trừng phạt theo lượng ETH mà trình xác thực vi phạm đang quản lý. Hình phạt liên quan được tính toán dựa trên số dư hiệu quả, tổng số dư và hệ số nhân giảm tỷ lệ của trình xác thực độc hại.
Ngoài ba loại hình phạt trên, nếu mạng không đạt được tính hoàn tất (finality), các trình xác thực có thể bị áp dụng hình phạt đặc biệt. (Xem báo cáo này của Galaxy Research để biết tổng quan chi tiết về tính hoàn tất của Ethereum.) Khi mạng không thể đạt được finality, nó sẽ áp dụng hình phạt nghiêm khắc hơn đối với các trình xác thực ngoại tuyến. Bằng cách dần dần thiêu hủy phần stake của các trình xác thực không đóng góp vào đồng thuận mạng, mạng có thể tái cân bằng tập hợp trình xác thực để đạt được finality. Thời gian mạng không đạt được finality càng dài thì mức độ hình phạt càng nặng.
Phần thưởng Staking
Tất nhiên, những người staking chịu rủi ro nhưng cũng nhận được lợi nhuận khoảng 4% hàng năm từ ETH đã staking. Những phần thưởng này đến từ việc phát hành ETH mới, phí ưu tiên mà người dùng Ethereum đính kèm vào giao dịch của họ và MEV.
Lợi suất danh nghĩa của staking ETH
Lưu ý rằng trong 2 năm qua, phần thưởng cho những người staking đã giảm ổn định, chủ yếu do hai nguyên nhân. Thứ nhất, tổng số ETH được staking và số lượng trình xác thực đã tăng lên. Khi giá trị được staking tăng lên, phần thưởng phát hành cho các trình xác thực bị pha loãng, như biểu đồ dưới đây minh họa:
Lợi suất staking chỉ từ việc phát hành ETH
Mặc dù có thể tính toán phần thưởng phát hành dựa trên tổng số trình xác thực hoạt động và lượng ETH được staking trên Ethereum, nhưng hai nguồn thu nhập khác của trình xác thực rất khó dự đoán vì chúng phụ thuộc vào hoạt động giao dịch trên mạng.
Trong hai năm qua, hoạt động giao dịch đã giảm, dẫn đến việc giảm phí cơ bản, phí ưu tiên và MEV cho các trình xác thực. Thông thường, giá trị tài sản chuyển trên chuỗi càng cao thì người dùng càng sẵn sàng trả tiền boa để ưu tiên xử lý giao dịch trong khối tiếp theo, và các searcher thu được nhiều MEV hơn từ việc sắp xếp lại các giao dịch trong khối. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, giá trị đô la được chuyển hàng ngày trên Ethereum tương quan với phí ưu tiên giao dịch:
Theo tính toán của Galaxy, MEV có thể làm tăng lợi suất của trình xác thực khoảng 1,2%. So với các loại thu nhập khác của trình xác thực (bao gồm phát hành ETH mới và phí ưu tiên), phần thưởng từ MEV chiếm khoảng 20%. Một số người cho rằng MEV là giá trị bổ sung dành cho người đề xuất khối, không đến từ phí ưu tiên hay phát hành ETH. Tuy nhiên, một số khác cho rằng nếu phí ưu tiên được tài trợ thông qua thành công của các giao dịch front-run hoặc back-run, thì bản thân nó có thể đại diện cho lợi nhuận MEV. Để giải thích thực tế rằng phí ưu tiên có thể chứa MEV, các phương pháp khác so sánh giá trị của các khối được xây dựng bằng phần mềm MEV-Boost và các khối không sử dụng MEV-Boost.
Biểu đồ trên cho thấy quy mô MEV có thể lớn hơn nhiều so với 20% phần thưởng cho trình xác thực. Theo phân tích của nhà nghiên cứu Quỹ Ethereum Toni Wahrstätter vào tháng 10 năm 2023, nếu trình xác thực nhận khối qua MEV-Boost thay vì tự xây dựng khối tại chỗ, phần thưởng trung vị của khối sẽ tăng 400%.
Dự báo tỷ lệ staking
Giả sử nhu cầu staking trên Ethereum tăng trưởng tuyến tính như hai năm qua, tỷ lệ staking dự kiến sẽ vượt quá 30% vào năm 2024. Như đã đề cập ở phần trước của báo cáo, tỷ lệ staking cao hơn sẽ làm giảm phần thưởng từ việc phát hành ETH mới. Dịch vụ staking linh hoạt trên Ethereum giúp người dùng dễ dàng staking và bỏ qua các giới hạn như hàng đợi tham gia. Người dùng chỉ cần mua stETH để nhận phần thưởng staking. Việc mua stETH với số lượng lớn có thể gây mất cân bằng giá trị stETH trên thị trường so với giá trị tài sản cơ bản, dẫn đến mức chênh lệch giá stETH, cho đến khi có thêm ETH được staking trên Ethereum. Trái ngược với việc mua stETH, hoạt động staking trên Ethereum bị chậm trễ. Mỗi epoch (tức là 6,4 phút) chỉ có thể thêm 8 trình xác thực mới vào Ethereum hoặc tối đa 256 ETH số dư hiệu quả. Do đó, giả sử từ nay đến cuối năm 2025, số lượng trình xác thực mỗi epoch đều đạt mức tối đa, Ethereum sẽ cần hơn một năm (chính xác là 466 ngày) để đạt được tỷ lệ staking 50%.
Xét về mặt lịch sử, nhu cầu tham gia hàng đợi staking Ethereum cao hơn nhu cầu rút lui. Mặc dù gần đây hoạt động tham gia hàng đợi xác thực đã giảm, nhưng dự kiến nhu cầu staking sẽ tăng mạnh trở lại do nhiều nguyên nhân, bao gồm nhưng không giới hạn ở việc kiếm lợi nhuận bổ sung thông qua restaking, sự phục hồi hoạt động DeFi làm tăng MEV, và các thay đổi quy định liên quan đến việc hỗ trợ staking trong các sản phẩm tài chính truyền thống như ETF.
Số lượng xác thực vào và ra khỏi hàng đợi
Các nhà phát triển biết rằng việc tỷ lệ staking tăng trở lại và lợi nhuận người staking giảm chỉ là vấn đề thời gian, do đó họ đang cân nhắc một số phương án thay đổi việc phát hành mạng nhằm kiềm chế nhu cầu staking.
Thảo luận về thay đổi việc phát hành ETH mới
Người nắm giữ ETH nên biết rằng lợi suất staking trong tương lai sẽ có những thay đổi lớn. Các nhà phát triển Ethereum đang cân nhắc nhiều lựa chọn để đảm bảo tỷ lệ staking Ethereum tiến tới ngưỡng mục tiêu, ví dụ như 25% hoặc 12,5%. Nhà nghiên cứu Quỹ Ethereum Caspar Schwarz Schilling giải thích rằng các lý do chính để duy trì tỷ lệ staking thấp bao gồm:
-
Địa vị thống trị của token staking linh hoạt (LST): Nếu tỷ lệ staking tăng, lượng ETH tập trung vào một nhóm staking duy nhất (như Lido) có thể tăng lên, dẫn đến rủi ro tập trung ở một thực thể hoặc ứng dụng hợp đồng thông minh, cũng như rủi ro ảnh hưởng quá lớn đến an ninh Ethereum.
-
Tính đáng tin cậy của việc slashing: Liên quan đến lo ngại về sự thống trị của LST, lượng phát hành lớn chảy vào một thực thể hoặc ứng dụng hợp đồng duy nhất có thể làm suy giảm tính đáng tin cậy của các sự kiện slashing quy mô lớn trên Ethereum. Ví dụ, nếu xảy ra sự kiện slashing ảnh hưởng đến đa số người staking, giao thức có thể chịu áp lực từ người nắm giữ ETH muốn thay đổi trạng thái để khôi phục số dư ETH bị phạt. Ethereum chỉ từng thực hiện một lần thay đổi trạng thái bất thường trong lịch sử, đó là sau sự kiện hack DAO nổi tiếng năm 2016. Mặc dù khả năng này thấp, nhưng việc thay đổi trạng thái bất thường để phản ứng với sự kiện slashing quy mô lớn không phải là điều không thể. Trên thực tế, một số nhà nghiên cứu Ethereum cho rằng trong điều kiện phát hành cao, khả năng xảy ra kết quả này cao hơn.
-
ETH mới là tiền tệ cơ bản đáng tin cậy: Tỷ lệ phát hành cao có thể dẫn đến thiếu hụt ETH gốc trong lưu thông và sự gia tăng các token staking linh hoạt do các thực thể thứ ba phát hành. Các nhà nghiên cứu Ethereum cho biết họ muốn khuyến khích sử dụng ETH gốc cho các hoạt động ngoài staking, thay vì dùng các token staking linh hoạt kém phi tập trung hơn.
-
Phát hành Tối thiểu Khả thi (MVI): Mặc dù chi phí staking nhỏ hơn nhiều so với chi phí đào mỏ, nhưng vẫn không thể bỏ qua. Các nhà cung cấp staking chuyên nghiệp cần vận hành phần cứng và phần mềm cần thiết cho trình xác thực, do đó phải chịu chi phí vận hành. Để staking thông qua các nhà cung cấp này, người dùng phải trả phí cho họ. Hơn nữa, ngay cả khi người dùng nhận được token staking linh hoạt bằng cách staking ETH gốc, họ vẫn phải chịu rủi ro bổ sung nếu hoạt động staking qua bên thứ ba gặp trục trặc. Do đó, việc giữ chi phí staking ở mức tối thiểu là phù hợp với lợi ích của mạng, vì chi phí bổ sung hỗ trợ hoạt động staking đồng nghĩa với việc phát hành cao hơn, dẫn đến lạm phát nguồn cung ETH.
Các nhà phát triển và nhà nghiên cứu Ethereum đang cân nhắc nhiều đề xuất khác nhau nhằm giảm tỷ lệ staking trên Ethereum. Những đề xuất này bao gồm nhưng không giới hạn ở:
-
Ngắn hạn: Cắt giảm phần thưởng staking: Vào tháng 2 năm 2024, các nhà nghiên cứu Quỹ Ethereum Ansgar Dietrichs và Caspar Schwarz-Schilling một lần nữa đề xuất cắt giảm một lần tỷ lệ lợi nhuận staking. Ý tưởng này ban đầu được nhà nghiên cứu Anders Elowsson đề xuất. Trong bài viết mới nhất của Dietrichs và Schilling, các nhà nghiên cứu đề nghị cắt giảm 30% tỷ lệ lợi nhuận staking. Tuy nhiên, con số này phụ thuộc vào tỷ lệ staking Ethereum. Xét đến việc tỷ lệ staking tăng kể từ tháng 2, các nhà nghiên cứu cho rằng mức cắt giảm lý thuyết nên cao hơn. Đề xuất này dễ thực hiện với một thay đổi mã đơn giản và sẽ kiềm chế động lực kinh tế của staking bằng cách giảm phần thưởng phát hành trong ngắn hạn. Đề xuất này nhằm mục đích là một biện pháp tạm thời, mở đường cho các giải pháp dài hạn (ví dụ như chính sách mục tiêu).
-
Dài hạn: Thiết lập mục tiêu tỷ lệ staking: Triển khai đường cong phát hành ETH mới, trong đó tỷ lệ staking càng vượt cao hơn ngưỡng mục tiêu (ví dụ như 25% tổng nguồn cung ETH được staking) thì chi phí để trình xác thực staking và nhận phần thưởng càng cao. Ý tưởng này dựa trên nghiên cứu của Elowsson, Dietrichs và Schwartz-Schilling. Có một số cơ chế có thể đạt được tỷ lệ mục tiêu, mỗi cơ chế khác nhau về lịch trình phát hành và mức độ giảm phát hành. Để biết thêm chi tiết về đường cong phát hành dưới mô hình mục tiêu tỷ lệ staking, hãy đọc bài nghiên cứu này của Ethereum.
Tất cả các đề xuất trên sẽ không được đưa vào hard fork Ethereum tiếp theo là Pectra. Tuy nhiên, rất có thể các nhà phát triển Ethereum sẽ thúc đẩy các đề xuất thay đổi việc phát hành ETH trong các lần nâng cấp tiếp theo. Cho đến nay, cuộc thảo luận trong cộng đồng Ethereum về việc thay đổi phát hành luôn rất gây tranh cãi và chưa đạt được sự đồng thuận rộng rãi. Các phản đối chính đối với việc thay đổi phát hành bao gồm lo ngại rằng việc giảm thu nhập staking sẽ làm tổn hại đến lợi nhuận của các nhà cung cấp staking lớn và cá nhân người staking trên Ethereum; các đề xuất ảnh hưởng đến phát hành cho đến nay thiếu nghiên cứu và phân tích dựa trên dữ liệu đầy đủ. Hiện tại chưa rõ mục tiêu tỷ lệ staking cụ thể nào nên được đặt ra để đạt được MVI, và việc đạt được mục tiêu này thông qua thay đổi phát hành có thực sự làm giảm lo ngại về tập trung hóa phân phối staking hay lại làm trầm trọng thêm vấn đề do sự suy giảm của các nhà staking độc lập. Để giải quyết một số lo ngại về lợi nhuận lâu dài của các nhà staking độc lập trên Ethereum, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã chia sẻ nghiên cứu ban đầu vào tháng 3 năm 2024 về việc bổ sung các phần thưởng và hình phạt chống tương quan mới, nhằm hỗ trợ các nhà vận hành nút kiểm soát ít trình xác thực hơn.
Chuỗi beacon PoS của Ethereum kể từ khi ra đời vào tháng 12 năm 2020 chưa từng thay đổi chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, trước khi sáp nhập với chuỗi beacon, chính sách tiền tệ của Ethereum đã trải qua vài lần sửa đổi trong khoảng bảy năm lịch sử. Phần thưởng khối ban đầu của Ethereum được đặt ở mức 5 ETH/khối. Trong đợt nâng cấp Metropolis tháng 9 năm 2017, nó giảm xuống còn 3 ETH. Sau đó, trong đợt nâng cấp Constantinople tháng 2 năm 2019, nó giảm xuống còn 2 ETH. Tiếp theo, trong đợt nâng cấp London tháng 8 năm 2021, phần thưởng từ phí giao dịch mà thợ đào nhận được bị đốt cháy, rồi đến đợt nâng cấp Merge tháng 9 năm 2022, phần thưởng đào bị loại bỏ hoàn toàn trên mạng.
Dưới cơ chế đồng thuận PoS, việc thay đổi chính sách tiền tệ của Ethereum có thể gây tranh cãi hơn so với các lần thay đổi phát hành trước đây dưới cơ chế PoW, vì nhóm người bị ảnh hưởng rộng lớn hơn nhiều. Không giống như thợ đào, thay đổi phát hành ảnh hưởng đến ngày càng nhiều người nắm giữ ETH, nhà cung cấp dịch vụ staking, nhà phát hành token staking linh hoạt và nhà phát hành token restaking. Do cơ sở các bên liên quan tham gia bảo vệ Ethereum ngày càng mở rộng, các nhà phát triển Ethereum khó có thể thay đổi chính sách tiền tệ thường xuyên như trong quá khứ. Bản chất gây tranh cãi của các cuộc thảo luận này có thể khiến các chính sách và phần thưởng liên quan đến staking ngày càng cứng nhắc theo thời gian. Do đó, cửa sổ cơ hội để thay đổi mã nguồn Ethereum đang thu hẹp lại khi ngành staking xây dựng trên Ethereum ngày càng phát triển và trưởng thành, và khả năng tồn tại lâu dài là rất thấp.
Kết luận
Nền kinh tế staking xây dựng trên Ethereum vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Khi chuỗi beacon ra mắt lần đầu vào năm 2020, người dùng staking ETH không thể đảm bảo rút được ETH hoặc chuyển tiền trở lại Ethereum. Khi chuỗi beacon sáp nhập với Ethereum vào năm 2022, người dùng bắt đầu nhận thêm phần thưởng staking từ phí ưu tiên giao dịch và MEV. Khi chức năng rút ETH được staking được kích hoạt vào năm 2023, người dùng cuối cùng có thể thoát khỏi trình xác thực và thu lợi từ hoạt động staking. Còn nhiều thay đổi khác đang chờ trên lộ trình phát triển Ethereum, sẽ ảnh hưởng đến ngành kinh doanh staking và cá nhân người staking. Mặc dù phần lớn các thay đổi này sẽ không ảnh hưởng đến động lực kinh tế của staking, ví dụ như việc tăng số dư hiệu quả tối đa của trình xác thực trong đợt nâng cấp Pectra, nhưng một số thay đổi sẽ ảnh hưởng.
Do đó, khi lộ trình phát triển Ethereum tiếp tục tiến hóa và được triển khai thông qua các hard fork, việc đánh giá cẩn thận các rủi ro và lợi nhuận của staking trên Ethereum là rất quan trọng. Vì nền kinh tế staking của Ethereum bao gồm nhiều bên liên quan hơn nhiều so với thời kỳ PoW, nên các thay đổi ảnh hưởng đến động lực staking có thể khó thực hiện hơn theo thời gian. Tuy nhiên, Ethereum vẫn là một chuỗi PoS tương đối mới và dự kiến sẽ có những thay đổi lớn trong vài tháng và vài năm tới, và cần cân nhắc kỹ lưỡng tác động của việc thay đổi động lực staking đối với tất cả các bên liên quan.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@galaxyhq
