Cycle Capital Research: Khám phá mối quan hệ giữa BTC và Chỉ số Nasdaq
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cycle Capital Research: Khám phá mối quan hệ giữa BTC và Chỉ số Nasdaq
Bài viết này sẽ cố gắng tìm hiểu mức độ tương quan mạnh yếu và sự thay đổi giữa đợt tăng giá hiện tại và đợt tăng giá trước đó thông qua việc hồi cứu hai giai đoạn này ở các khung thời gian khác nhau.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lisa, LD Capital
Gần đây, diễn biến của BTC và chỉ số Nasdaq xuất hiện hiện tượng phân kỳ: trong khi Nasdaq liên tục lập đỉnh mới thì BTC lại đi xuống, kéo theo toàn bộ thị trường crypto giảm mạnh. Điều này trái ngược với ấn tượng truyền thống rằng Nasdaq và BTC có mối quan hệ tương quan dương. Vậy động lực đằng sau hiện tượng này là gì? Trong lịch sử đã từng xuất hiện tình huống tương tự chưa? Bài viết này sẽ tìm hiểu mức độ và sự thay đổi về mức độ tương quan giữa hai thị trường ở các khung thời gian khác nhau thông qua việc nhìn lại chu kỳ tăng giá trước đó và chu kỳ hiện tại.
Thực tế cho thấy mối quan hệ giữa BTC và thị trường cổ phiếu Mỹ không phải lúc nào cũng có hệ số tương quan dương cố định, mà mức độ tương quan thay đổi tùy theo giai đoạn của chu kỳ. Qua việc xem lại hai chu kỳ tăng giá (trước và hiện tại), có thể rút ra một vài quy luật:
1. Điểm khởi đầu tăng giá ban đầu và điểm kết thúc đỉnh cao nhất về mặt thời gian hoàn toàn trùng khớp với nhau
(Chu kỳ trước bắt đầu tăng từ 03/2020 & đạt đỉnh vào 11/2021 & chu kỳ hiện tại bắt đầu tăng từ 01/2023)
2. Quá trình tăng giá của hai bên là khác nhau
Tốc độ tăng của Nasdaq khá ổn định, biểu hiện trên biểu đồ nến gần như một đường thẳng có độ dốc cố định
BTC thì khác, quá trình tăng giá gần giống với tăng trưởng theo cấp số nhân: tốc độ tăng chậm ở giai đoạn đầu, sau đó bùng nổ mạnh mẽ tại một thời điểm nhất định. Một điều trùng hợp thú vị là điểm "uốn cong" này về mặt thời gian đều ứng với thời điểm Nasdaq trải qua đợt điều chỉnh đầu tiên và bắt đầu ổn định trở lại.
(10/2020 & 10/2023)
3. Đồng thời, lần đầu tiên BTC đạt đỉnh đều trùng với đợt điều chỉnh thứ hai của Nasdaq - tạo thành một nền tảng nhỏ thứ hai trong giai đoạn tăng
(04/2021 & 03/2024)
Vậy hiện tại thị trường đang ở vị trí nào so với các giai đoạn trong quá khứ? Việc chứng kiến cổ phiếu Mỹ tăng còn BTC giảm như hiện nay có cơ sở để dự đoán hay không?
Có thể nhận thấy rằng trong phần lớn thời gian của cả hai chu kỳ tăng giá, BTC và cổ phiếu Mỹ duy trì mối quan hệ tương quan dương. Các giai đoạn tương quan âm có xuất hiện nhưng không chiếm ưu thế. Trong chu kỳ tăng trước đó, sau khi BTC chạm đỉnh lần đầu, Nasdaq tiếp tục tăng nhưng BTC điều chỉnh – dẫn đến hiện tượng phân kỳ (phần được khoanh màu vàng trong hình dưới). Đây là tình huống tương tự với diễn biến hiện tại – lịch sử lại lặp lại chính nó.
Chiều hướng thị trường sắp tới sẽ ra sao? Tình trạng phân kỳ giữa BTC và Nasdaq sẽ kéo dài bao lâu nữa? Và làm thế nào để quay trở lại trạng thái tương quan dương? Chúng ta hãy cùng xem xét từ hai khía cạnh: thời gian và mức độ:
1. Trong chu kỳ tăng trước đó, giai đoạn phân kỳ không kéo dài lâu – xét theo khung tuần thì khoảng 9 tuần, sau đó lại quay về trạng thái tương quan dương (ở khung tuần).
2. Thời điểm hai bên quay lại trạng thái tương quan dương trong chu kỳ trước là khi BTC trên biểu đồ ngày cho thấy rõ dấu hiệu suy yếu lực giảm và chạm vào vùng hỗ trợ quan trọng.
Nếu dùng tiêu chuẩn lịch sử để đánh giá, thì hiện tại thị trường vẫn chưa thực sự thoả mãn đầy đủ các điều kiện để phục hồi trạng thái tương quan – cần thêm thông tin từ các cây nến tiếp theo. Vậy làm thế nào để hiểu về mặt logic cho đoạn diễn biến đặc biệt giống nhau này trong cả hai chu kỳ tăng giá?
Dù là BTC, vàng hay cổ phiếu Mỹ, tất cả đều chịu tác động từ cùng một môi trường vĩ mô, và giá cả đều bị chi phối bởi các yếu tố như thanh khoản tài chính, lợi suất tài sản phi rủi ro... Với tư cách là một loại tài sản có độ co giãn cao hơn, BTC có thể tăng mạnh mẽ ngay từ giai đoạn đầu xác lập xu hướng tăng, vượt trội hơn nhiều so với cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, vật cực tất phản – không có sự tăng trưởng nào là mãi mãi. Sau giai đoạn tăng chính, BTC lại có thể yếu hơn cổ phiếu Mỹ, tương tự như mối quan hệ giữa các altcoin và BTC.
Một góc nhìn khác: ở giai đoạn tăng chính, thanh khoản thị trường đủ mạnh để hỗ trợ giá tài sản nói chung đi lên. Nhưng khi tăng đến một mức độ nhất định, động lực tăng bắt đầu cạn kiệt, khó có thể duy trì đà tăng đồng loạt cho mọi loại tài sản, do đó dễ xảy ra tình trạng cái này lên thì cái kia xuống.
Xét về yếu tố sự kiện, gần đây thị trường chịu áp lực bán từ phía chính phủ Đức và vụ Mt. Gox. Dù diễn biến này được lý giải thế nào đi nữa, cuối cùng BTC sau khi điều chỉnh đầy đủ sẽ quay trở lại trạng thái tương quan dương với cổ phiếu Mỹ. (Trên đây là quan điểm cá nhân của tác giả, chỉ mang tính chất tham khảo)
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Cycle Capital Research
