Báo cáo thị trường Greythorn tháng 6: Triển vọng dài hạn của tài sản tiền mã hóa vẫn tích cực khi dòng vốn mới tiếp tục đổ vào thị trường
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo thị trường Greythorn tháng 6: Triển vọng dài hạn của tài sản tiền mã hóa vẫn tích cực khi dòng vốn mới tiếp tục đổ vào thị trường
Việc giảm lạm phát và các số liệu việc làm mạnh mẽ cho thấy tình hình kinh tế đang ổn, trong khi chi tiêu tiêu dùng thận trọng và chi tiêu hàng hóa sụt giảm có thể là dấu hiệu ban đầu của sự chậm lại kinh tế.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Greythorn
Mở đầu
Chào mừng bạn đến với bản cập nhật thị trường hàng tháng của Greythorn Asset Management vào tháng 6 năm 2024. Chúng tôi rất vui được chia sẻ những hiểu biết và phân tích về các xu hướng thị trường mà chúng tôi quan sát thấy. Sứ mệnh của chúng tôi là đầu tư vào các công nghệ và loại tài sản đột phá nhằm tạo ra giá trị lớn và ảnh hưởng tích cực đến ngành công nghiệp.
Tại Greythorn, chúng tôi cung cấp bản cập nhật định kỳ về thị trường tiền mã hóa, bao gồm các phân tích chi tiết về động thái thị trường, phát triển quy định và các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến tiền kỹ thuật số.
Để tìm hiểu thêm thông tin về Greythorn, chúng tôi mời bạn truy cập trang web của chúng tôi.
Phân tích thị trường
Mô hình BTC và thanh khoản thị trường
Hiện tại BTC vẫn đang giao dịch trong phạm vi tương đối hẹp, áp lực bán có thể đến từ một số thợ đào phải bán BTC để chi trả chi phí vận hành sau đợt giảm thưởng (halving). Mô hình này có thể cho thấy một xu hướng tăng nhẹ sẽ diễn ra vào tháng 9, giống như mô hình sau lần halving năm 2020. Tuy nhiên, môi trường vĩ mô hiện nay khác biệt khi lãi suất Mỹ ở mức 5,25%, so với mức 0% vào năm 2020, điều này có thể khiến việc bơm thanh khoản bị hạn chế để tránh gây bất ổn thị trường.
Nguồn: TradingView
Chỉ số điều kiện tài chính của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago cho thấy rằng hiện nay thanh khoản dồi dào hơn nhiều so với thời điểm halving trước, điều này cho thấy độ nhạy cảm của BTC với dòng vốn vào thị trường sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Các quỹ ETF ở thị trường ngoài Mỹ và các kênh tiếp cận mượt mà hơn dự kiến sẽ thu hút nguồn vốn mới vào thị trường, hỗ trợ cho BTC và các tài sản mã hóa khác.
Nguồn: Chicago Fed
Các quỹ ETF ETH và nguồn cung ETH
Giám đốc đầu tư Jeff Dorman của Arca gần đây đã nhấn mạnh tác động tiềm tàng của các quỹ ETF ETH đối với nguồn cung. Khác với BTC có thể thu hút nhiều nguồn vốn tiềm năng hơn, nguồn cung ETH có thể trở nên âm khi nhu cầu cao do phí giao dịch bị đốt cháy. Do đó, lượng nhu cầu mới cần thiết để duy trì hoặc đẩy giá ETH tăng lên sẽ ít hơn.
Mặc dù biểu hiện kém vào đầu năm nay, ETH đã bắt kịp BTC về biến động giá kể từ đầu năm, nhưng vẫn cần bù đắp lại thành tích yếu kém trong năm 2023. Vì chính phủ Mỹ không nắm giữ lượng lớn ETH để thanh lý, chúng ta không cần lo lắng về việc thợ đào bán tháo sau halving, đồng thời khả năng ra mắt các quỹ ETF giao ngay ETH tại Mỹ ngày càng trở nên rõ ràng và có thể xảy ra vào một thời điểm nào đó. Ngoài ra, SEC đã kết thúc cuộc điều tra về Ethereum 2.0, xác nhận rằng họ không có ý định phân loại ETH là chứng khoán. Đây là tín hiệu tích cực đối với các doanh nghiệp và nhà phát triển xây dựng trên nền tảng Ethereum, mặc dù rủi ro liên quan đến việc đặt cược (staking) hoặc trao đổi ETH vẫn tồn tại. Tuy nhiên, ETH vẫn tiếp tục đi theo xu hướng suy yếu của BTC, phản ánh tình trạng ảm đạm hiện tại của thị trường.
Ổn định giá (stablecoin) dùng trong thương mại xuyên biên giới
Hai nhà sản xuất kim loại lớn của Nga đã bắt đầu sử dụng stablecoin và các loại tiền mã hóa khác để thanh toán giao dịch xuyên biên giới với khách hàng và nhà cung cấp Trung Quốc. Việc chuyển sang sử dụng stablecoin mang lại phương thức thanh toán nhanh chóng và rẻ hơn, ngay cả đối với các doanh nghiệp có thể tiếp cận các phương pháp thanh toán truyền thống. Hơn nữa, các doanh nghiệp Nga và Trung Quốc có thể đang xây dựng kế hoạch dự phòng trong trường hợp bị cắt khỏi hệ thống tài chính truyền thống.
Động thái này có thể thu hút sự chú ý nhiều hơn từ các cơ quan quản lý Mỹ đối với thị trường stablecoin, dẫn đến cách tiếp cận quản lý tích cực hơn. Thị trường stablecoin rất quan trọng vì xử lý phần ngày càng tăng của thương mại toàn cầu, nhưng Mỹ vẫn do dự trong việc hợp pháp hóa việc phát hành chúng.
Tổng lượng phát hành stablecoin được hậu thuẫn bằng đô la Mỹ đã tăng gần 25% trong năm nay, đạt 167 tỷ USD, vượt qua GDP của Ukraine và gấp đôi Luxembourg.
Nguồn: The Block Data
Thành công của quy trình thanh toán bằng stablecoin có thể ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận xung quanh một loại tiền tệ chung BRICS, vốn đã nhận được sự ủng hộ khác nhau do tính phức tạp trong việc đạt được đồng thuận. Stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định có thể trở thành giải pháp thay thế đơn giản hơn.
Các quỹ ETF tiền mã hóa tại Hàn Quốc
Trong khi nhiều quốc gia đã ra mắt các quỹ ETF giao ngay BTC nhưng hiệu quả thấp, Hàn Quốc có thể là một ngoại lệ. Một báo cáo mới đây của Viện Nghiên cứu Tài chính Hàn Quốc cảnh báo rằng các quỹ ETF tiền mã hóa có thể làm chuyển dòng vốn khỏi các doanh nghiệp "sản sinh" hơn và làm tổn hại đến nền kinh tế bằng cách tiêu tan tiết kiệm cá nhân trong thời kỳ suy thoái. Đảng Dân chủ, dù hứa sẽ xem xét lại lệnh cấm hiện hành đối với các quỹ ETF giao ngay tiền mã hóa, nhưng lại không cam kết niêm yết chúng. Điều này làm nổi bật hệ quả chính trị của các quyết định thị trường.
Tập đoàn viễn thông khai thác Bitcoin
Deutsche Telekom của Đức, nhà cung cấp viễn thông lớn nhất châu Âu, sẽ sớm bắt đầu khai thác Bitcoin, một động thái mang tính biểu tượng khi chính phủ Đức sở hữu hơn 30% cổ phần của công ty. Điều này nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà cung cấp mạng truyền thống trong việc tham gia vào các mạng lưới mới.
Ví thông minh của Coinbase: Định nghĩa lại danh tính số
"Ví thông minh" mới của Coinbase có thể đánh dấu một bước tiến trong việc giải quyết sự phức tạp của việc tự quản lý tiền mã hóa, và có thể phát triển thành khái niệm danh tính trực tuyến rộng rãi hơn. Ví thông minh là một hợp đồng thông minh có thể phản ánh số dư và tương tác với ứng dụng mà không cần cụm khôi phục riêng biệt, sử dụng công nghệ xác thực "passkey". Công nghệ này cuối cùng có thể lưu trữ dữ liệu danh tính quan trọng, tự động cấp quyền cho một số ứng dụng và hợp đồng thông minh nhất định.
Coinbase và các bên xác thực khác có thể thanh toán phí giao dịch cho người dùng, khiến một số ứng dụng miễn phí đối với người dùng. Điều này có thể làm cho trải nghiệm trên chuỗi trở nên thiết thực hơn, đặc biệt là với các ứng dụng trò chơi và nền tảng xã hội dựa trên blockchain, nơi người dùng nếu không sẽ phải trả phí cho từng thao tác.
Tổng quan về token hóa
JPMorgan hiện sẽ mở cửa nền tảng token hóa Onyx Digital Assets cho các nhà phát triển bên thứ ba, cho phép sáng tạo bên ngoài nâng cao tính tiện ích và giá trị của nền tảng. Ngoài ra, JPM Coin sẽ được dùng để thanh toán giao dịch trên nền tảng repo sổ cái phân tán của Broadridge – đây là lần đầu tiên sử dụng trên một hệ thống bên thứ ba. Fidelity International đã sử dụng Onyx để token hóa cổ phần của một quỹ thị trường tiền tệ, cho thấy JPMorgan đang nỗ lực mở rộng các trường hợp sử dụng Onyx.
Quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi FOBXX của Franklin Templeton hiện đã kích hoạt chuyển nhượng ngang hàng với các nhà đầu tư đã đăng ký khác, và hiện cho phép mua/bán lại bằng USDC. Mặc dù điều này tăng tính thuận tiện, nhưng chủ yếu hướng đến nhà đầu tư tổ chức và không cấu thành mối đe dọa đáng kể đối với vị trí dẫn đầu của BlackRock trong lĩnh vực tài sản được token hóa.
Nhìn lại và triển vọng
Gần đây, thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, giá BTC rơi xuống dưới 60.000 USD. Việc phân phối tài sản phá sản của Mt. Gox dự kiến diễn ra vào tháng 7 đã khiến thị trường giảm điểm, mặc dù tác động thực tế dự kiến sẽ không quá nghiêm trọng. Các yếu tố kỹ thuật, lo ngại vĩ mô và khả năng biểu hiện của ETH cũng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.
Mặc dù đối mặt với những thách thức này, các phát triển về stablecoin, ETF ETH và token hóa đã làm nổi bật sự phức tạp ngày càng tăng và tiềm năng của hệ sinh thái tiền mã hóa. Với dòng vốn mới đổ vào thị trường cùng sự cải thiện về nhận thức và hạ tầng, triển vọng dài hạn của tài sản mã hóa vẫn tích cực.
Nguồn: @therationalroot
Những nhận định vĩ mô
Tổng quan kinh tế và xu hướng lạm phát
Dấu hiệu lạm phát trong tháng 6 khá trái chiều, cho thấy sự giảm nhẹ nhưng ổn định. Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi của Mỹ (PCE), loại trừ thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng 0,2% trong tháng này, thấp hơn dự kiến. Đây là mức tăng hàng tháng thấp nhất trong một năm qua. Tốc độ tăng trưởng của chỉ số cốt lõi và tổng thể hiện nay gần với mức 2,9% và 2,8% mà chúng ta thấy hồi tháng 3 năm ngoái, phù hợp với kỳ vọng chung.
Nguồn: Bloomberg
Số liệu lạm phát tháng 5 bất ngờ giữ nguyên, không tăng so với mức tăng 0,3% của tháng 4. Điều này kéo tỷ lệ lạm phát hàng năm xuống còn 3,3%, thấp hơn dự báo. Sự sụt giảm này chủ yếu nhờ giá năng lượng giảm, góp phần làm dịu lạm phát tổng thể. Kết quả bất ngờ này có thể tác động tích cực đến lòng tin người tiêu dùng và đóng vai trò quan trọng trong việc hoạch định chính sách tiền tệ trong tương lai.
Nguồn: Reuters
Ngược lại, dữ liệu việc làm tháng 6 cho thấy bức tranh phức tạp: số việc làm phi nông nghiệp tăng vọt 272.000, vượt xa dự kiến, nhưng tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng lên 4,0%, mức cao nhất trong hơn một năm. Sự khác biệt này bắt nguồn từ hai nguồn dữ liệu khác nhau—khảo sát doanh nghiệp báo cáo tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, trong khi khảo sát hộ gia đình lại cho thấy số việc làm giảm. Dữ liệu hỗn hợp này tạo ra thách thức cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì thị trường việc làm ổn định.
Nguồn: St. Louis Fed
Hiện tại, các công ty đầu tư lớn dự đoán lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào mùa thu, với khả năng cắt giảm vào tháng 9 được đánh giá là 50-50.
Nguồn: Jim Bianco
Bối cảnh kinh tế toàn cầu
Trên bình diện quốc tế, chúng ta cũng ghi nhận một số động thái thú vị. Lạm phát khu vực Euro cao hơn dự kiến (2,9% so với mức 2,7% trước đó và dự báo), điều này có thể khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sớm cắt giảm lãi suất — một động thái có thể ám chỉ Mỹ cũng có thể hành động tương tự.
Về hàng hóa, giá dầu ban đầu giảm khi OPEC+ công bố việc kéo dài cắt giảm sản lượng sớm hơn. Tuy nhiên, đà giảm này ngắn ngủi, giá dầu Brent đã bắt đầu phục hồi do nghi ngờ về cam kết thực hiện các đợt cắt giảm của OPEC+ và lo ngại về nhu cầu làm mát và du lịch tăng cao trong mùa hè nóng bức.
Nguồn: TradingView
Phát triển kinh tế số
Việc triển khai tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) dành cho người tiêu dùng tiếp tục đối mặt với những thách thức phức tạp như vấn đề pháp lý và thiết kế, làm chậm tốc độ áp dụng. Đồng thời, Paxos thông báo ra mắt một stablecoin mới sinh lời — Lift Dollar (USDL), chọn Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất làm trụ sở do điều kiện quy định thuận lợi hơn, điều này làm nổi bật khả năng thích nghi liên tục của thị trường tiền kỹ thuật số.
Nhìn lại và triển vọng
Các chỉ số kinh tế tháng này cho thấy một bức tranh phức tạp. Một mặt, sự dịu đi của lạm phát và số liệu việc làm vững chắc cho thấy nền kinh tế đang khỏe mạnh. Mặt khác, sự thận trọng trong chi tiêu tiêu dùng và sự sụt giảm trong chi tiêu hàng hóa có thể là dấu hiệu sớm của sự chậm lại kinh tế. Những yếu tố này sẽ đóng vai trò quan trọng trong các quyết định sắp tới của Fed, đặc biệt khi ngày càng có thêm dữ liệu về việc làm và giá tiêu dùng được công bố.
Miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này được chuẩn bị bởi Greythorn Asset Management Pty Ltd (ABN 96 621 995 659) (Greythorn). Thông tin trong báo cáo này nên được coi là thông tin chung, chứ không phải là lời khuyên đầu tư hay tài chính. Nó không phải là quảng cáo, lời mời chào hay đề nghị mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hay tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch cụ thể nào. Khi chuẩn bị tài liệu này, Greythorn không xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của bất kỳ người nhận hay người đọc nào. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, người nhận báo cáo này nên cân nhắc tình hình cá nhân của mình và tìm kiếm lời khuyên chuyên môn từ kế toán viên, luật sư hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác. Báo cáo này chứa các tuyên bố, quan điểm, dự báo, dự đoán và các tài liệu khác dựa trên nhiều giả định khác nhau (các tuyên bố triển vọng). Greythorn không có nghĩa vụ cập nhật thông tin. Các giả định này có thể đúng hoặc không đúng. Greythorn cùng các cán bộ, nhân viên, đại lý, cố vấn hoặc bất kỳ cá nhân nào được đề cập trong báo cáo này không đưa ra bất kỳ tuyên bố nào về độ chính xác hay khả năng hiện thực hóa của các tuyên bố triển vọng hoặc các giả định nền tảng. Greythorn cùng các cán bộ, nhân viên, đại lý và cố vấn không đảm bảo, cam kết hay bảo hành về độ chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin trong báo cáo này. Trong phạm vi pháp luật cho phép, Greythorn cùng các cán bộ, nhân viên, đại lý và cố vấn không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất, khiếu nại, thiệt hại, chi phí hay phí tổn nào phát sinh từ thông tin trong báo cáo này. Báo cáo này là tài sản của Greythorn. Người nhận báo cáo này đồng ý giữ bí mật nội dung và không sao chép, cung cấp, lan truyền hoặc tiết lộ bất kỳ thông tin nào liên quan đến nội dung mà không có sự chấp thuận bằng văn bản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
