Cuộc chiến Restaking đã bắt đầu, Symbiotic, Eigenlayer và Karaka ai sẽ là người cười到最后？
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc chiến Restaking đã bắt đầu, Symbiotic, Eigenlayer và Karaka ai sẽ là người cười到最后？
Hy vọng Karak có thể đẩy nhanh tiến độ phát triển, vì Symbiotic đang dốc toàn lực để đuổi kịp Eigenlayer.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: IGNAS | DEFI RESEARCH
Biên dịch: TechFlow
Tuần này, tôi định viết một bài blog về các xu hướng mới nổi trong tiền mã hóa, nhưng do sự ra mắt đột ngột của Symbiotic và giới hạn gửi tiền gần chạm mức 200 triệu USD trong vòng một ngày, tôi buộc phải chuyển sang chủ đề restaking. Các xu hướng mới có thể tạm gác lại, nhưng cơ hội airdrop lợi nhuận cao thì không thể bỏ lỡ.
Hiện tại, cùng với Karak, chúng ta đã có ba giao thức restaking. Vậy điểm khác biệt giữa các giao thức này là gì? Chúng ta nên ứng phó như thế nào?
Động lực ra đời của Symbiotic
Theo tin đồn, Paradigm từng liên hệ với Sreeram Kannan, đồng sáng lập Eigenlayer, để đầu tư, nhưng Kannan đã chọn đối thủ Andreessen Horowitz (a16z), người dẫn dắt vòng gọi vốn Series B trị giá 100 triệu USD. Kể từ đó, Eigenlayer đã phát triển thành giao thức DeFi lớn thứ hai, với TVL đạt 18,8 tỷ USD, chỉ xếp sau Lido với 33,5 tỷ USD. FDV của token EIGEN là 13,36 tỷ USD.
Xét đến việc Eigenlayer từng được định giá ở mức FDV 500 triệu USD vào tháng 3 năm 2023, điều này tương đương với lợi nhuận tăng gấp 25 lần. Paradigm không hài lòng với kết quả này và đã tài trợ cho Symbiotic, đặt giao thức này làm đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Eigenlayer. Symbiotic đã huy động được 5,8 triệu USD từ vòng hạt giống từ Paradigm và cyber•Fund.
Cuộc cạnh tranh giữa Paradigm và a16z là điều ai cũng biết (và thường trở thành trò đùa), nhưng câu chuyện còn có phần hai.
Cyber Fund là nhà đầu tư lớn thứ hai của Symbiotic, được sáng lập bởi Konstantin Lomashuk và Vasiliy Shapovalov, hai đồng sáng lập của Lido. Báo cáo của Coindesk hồi tháng 5 cho biết, "những người thân cận với Lido cho rằng phương pháp restaking của Eigenlayer tiềm tàng đe dọa vị thế thống trị của chính họ."
Lido đã bỏ lỡ xu hướng Liquid Restaked Token (LRT). Thực tế, TVL của stETH trong ba tháng qua đã đình trệ và giảm 10%. Trong khi đó, dòng vốn đổ vào EtherFi và Renzo tăng vọt, lần lượt đạt 6,2 tỷ USD và 3 tỷ USD.
Việc sử dụng LRT để restaking đặc biệt hấp dẫn vì mang lại lợi suất cao hơn, dù phần lớn trong giai đoạn này thực chất là điểm tích lũy.
Để củng cố vị thế của Lido, Lido DAO đã khởi động "Liên minh Lido", nhiệm vụ hàng đầu là phát triển một hệ sinh thái restaking phi tập trung, không cần giấy phép.
(Xem chi tiết)
Nhân tiện, một trong những ưu tiên chiến lược là nhấn mạnh rằng stETH là LST chứ không phải LRT.
Đây là tin tốt đối với chúng ta vì sẽ có thêm nhiều token và nhiều cơ hội farming hơn.
Chỉ một tháng sau thảo luận ban đầu, thành viên then chốt của liên minh, Mellow, đã ra mắt chức năng gửi tiền LRT trên Symbiotic, hỗ trợ gửi stETH!
Nhưng hãy lùi lại một bước, trước tiên hãy thảo luận về sự khác biệt giữa Symbiotic và Eigenlayer, rồi sau đó đi sâu vào các tính năng độc đáo và cơ hội farming của LRT Mellow.
Symbiotic so với Eigenlayer
Symbiotic: Không cần giấy phép và mô-đun
Symbiotic nổi bật với thiết kế mở và mô-đun, mang lại sự linh hoạt và kiểm soát cao hơn. Các đặc điểm chính bao gồm:
-
Hỗ trợ đa tài sản: Symbiotic cho phép gửi trực tiếp bất kỳ token ERC-20 nào, bao gồm stETH của Lido, cbETH, v.v. Điều này khiến Symbiotic đa dạng hơn Eigenlayer, vốn chủ yếu hỗ trợ ETH và các biến thể của nó.
-
Tham số tùy chỉnh: Các mạng sử dụng Symbiotic có thể lựa chọn tài sản ký quỹ, nhà vận hành nút, cơ chế thưởng và phạt. Thiết kế mô-đun này giúp các mạng điều chỉnh cài đặt bảo mật theo nhu cầu cụ thể của mình.
-
Hợp đồng cốt lõi không thể nâng cấp: Hợp đồng cốt lõi của Symbiotic là bất biến (tương tự Uniswap), giảm thiểu rủi ro quản trị và điểm lỗi tiềm tàng. Ngay cả khi nhóm phát triển biến mất, Symbiotic vẫn hoạt động bình thường.
-
Thiết kế không cần giấy phép: Cho phép bất kỳ ứng dụng phi tập trung nào tích hợp mà không cần phê duyệt, tạo nên một hệ sinh thái mở và phi tập trung hơn.
"symbiotic" có nghĩa là "tránh cạnh tranh như tránh lửa, vô tư hết mức có thể, ít áp đặt quan điểm", đây là cách đồng sáng lập kiêm CEO Misha Putiatin mô tả với Blockworks.
Misha cũng nói với Blockworks rằng, "Symbiotic sẽ không cạnh tranh với các bên tham gia thị trường khác, vì vậy chúng tôi không có sản phẩm stake gốc, rollup hay khả năng sẵn sàng dữ liệu nào." Khi một dApp ra mắt, thông thường họ phải tự quản lý mô hình bảo mật của mình. Tuy nhiên, thiết kế Symbiotic mở, mô-đun và linh hoạt cho phép bất kỳ ai sử dụng bảo mật chung để bảo vệ mạng lưới của họ.
Misha nói: "Mục tiêu của dự án chúng tôi là thay đổi câu chuyện - bạn không nhất thiết phải khởi chạy cục bộ - khởi chạy trên nền tảng của chúng tôi, trên nền tảng bảo mật chung sẽ an toàn và dễ dàng hơn."
Trong thực tế, điều này có nghĩa các giao thức mã hóa có thể khởi chạy việc stake token gốc của riêng họ để tăng cường bảo mật mạng. Ví dụ, Ethena hợp tác với Symbiotic để sử dụng ENA đã stake nhằm đảm bảo chứng khoán USDe xuyên chuỗi.
Theo bài blog của Symbiotic, Ethena đang tích hợp Symbiotic với khung mạng xác thực phi tập trung (DVN) của LayerZero để đưa các tài sản Ethena (như $USDe được bảo vệ bằng $ENA stake) vào. Đây là phần đầu tiên trong số nhiều thành phần sẽ tận dụng việc stake $ENA trong cơ sở hạ tầng và hệ thống của họ.
Các trường hợp sử dụng khác bao gồm oracle xuyên chuỗi, mạng ngưỡng (threshold network), cơ sở hạ tầng MEV, khả năng tương tác, trình sắp xếp chung, v.v. Symbiotic ra mắt vào ngày 11 tháng 6, và giới hạn gửi stETH đã đạt mức tối đa trong vòng 24 giờ.
Eigenlayer: Cách tiếp cận tập trung và tích hợp
Eigenlayer áp dụng cách tiếp cận tập trung và tích hợp hơn, tập trung vào việc tận dụng bảo mật từ những người stake ETH trên Ethereum để hỗ trợ nhiều dApp (AVS):
-
Tập trung vào một tài sản: Eigenlayer chủ yếu hỗ trợ ETH và các biến thể. Sự tập trung này có thể hạn chế tính linh hoạt.
-
Quản lý tập trung: Eigenlayer quản lý việc ủy quyền ETH stake, các nhà vận hành nút xác thực nhiều AVS khác nhau. Quản lý tập trung giúp đơn giản hóa vận hành, nhưng cũng dẫn đến rủi ro gộp chung, gây khó khăn trong việc đánh giá rủi ro riêng lẻ của từng dịch vụ.
-
Thị trường động: Eigenlayer cung cấp một thị trường tin cậy phi tập trung, cho phép các nhà phát triển sử dụng bảo mật ETH được gom nhóm để khởi chạy các giao thức và ứng dụng mới. Rủi ro được chia sẻ bởi những người gửi tiền vào pool.
-
Phạt và quản trị: Cơ chế quản trị của Eigenlayer xử lý việc phạt và thưởng, điều này có thể mang lại ít linh hoạt hơn.
Thành thật mà nói, Eigenlayer là một giao thức cực kỳ phức tạp, rủi ro và chức năng tổng thể vượt quá hiểu biết của tôi, tôi buộc phải tổng hợp các lời chỉ trích từ nhiều nguồn khác nhau cho phần này. Một trong số đó là từ chính Cyber Fund. Tôi không thiên vị bên nào, và tôi tin rằng so sánh giữa Symbiotic và Eigenlayer sẽ rất nóng trong cộng đồng DeFi.
Giao thức Mellow: LRT mô-đun
Điểm nổi bật nhất khi ra mắt Symbiotic chính là giao thức LRT lớp trên Mellow. Với tư cách thành viên Liên minh Lido, Mellow được hưởng lợi từ tiếp thị, hỗ trợ tích hợp và dẫn dắt thanh khoản từ Lido.
Theo thỏa thuận, Mellow sẽ thưởng cho Lido 100 triệu token MLW (chiếm 10% tổng cung), các token này sẽ bị khóa trong pháp nhân Liên minh Lido sau TGE. Những token này sẽ chịu các điều khoản vesting và cliff giống như team: thời gian cliff 12 tháng sau TGE, và giai đoạn vesting kéo dài 30 tháng bắt đầu sau thời gian cliff (chỉnh sửa theo phản hồi nhận được).
Đề xuất liên minh cũng đề cập hai lợi ích khác:
-
Mellow sẽ góp phần phổ biến công việc phi tập trung hóa địa lý và kỹ thuật mà Lido đang thực hiện ngoài việc xác thực Ethereum.
-
Các nhà vận hành nút Lido có thể ra mắt LRT có thể ghép nối riêng, và tự kiểm soát quy trình quản lý rủi ro bằng cách lựa chọn AVS phù hợp với nhu cầu, thay vì bị áp đặt AVS từ các giao thức LRT hay restaking.
Tác động của mối quan hệ đối tác cần thời gian để hiển hiện, nhưng LDO đã tăng 9% trong 24 năm. Thú vị là, một trong bốn giới hạn LRT đạt 42 triệu USD đã được chạm tới trước khi tweet hợp tác của Lido được đăng dưới đây.
Dù sao, nếu bạn quen thuộc với LRT của Eigenlayer (như EtherFi và Renzo), bạn sẽ biết rằng gửi tiền vào Mellow mang lại niềm vui kép: bạn có thể kiếm điểm từ cả Symbiotic lẫn Mellow. Nhưng Mellow khác với LRT của Eigenlayer.
Mellow giải quyết vấn đề gì cho LRT?
Giao thức Mellow cho phép bất kỳ ai triển khai LRT, bao gồm cả quỹ đầu cơ, nhà cung cấp stake (như Lido). Điều này có nghĩa số lượng LRT sẽ tăng đáng kể, có thể làm suy yếu thanh khoản và khiến việc tích hợp vào các giao thức DeFi trở nên phức tạp hơn.
Ưu điểm của Mellow bao gồm:
-
Đa dạng cấu hình rủi ro: Các LRT hiện tại thường ép người dùng chấp nhận cấu hình rủi ro đồng nhất. Mellow cho phép nhiều mô hình điều chỉnh rủi ro, giúp người dùng lựa chọn mức độ phơi nhiễm rủi ro theo ý muốn.
-
Cơ sở hạ tầng mô-đun: Thiết kế mô-đun của Mellow cho phép các mạng bảo mật chung yêu cầu tài sản và cấu hình cụ thể. Các curator rủi ro có thể tạo ra LRT được tùy chỉnh cao cho nhu cầu của họ.
-
Rủi ro hợp đồng thông minh: Bằng cách cho phép quản lý rủi ro mô-đun, Mellow giảm thiểu rủi ro từ các lỗ hổng trong logic hợp đồng thông minh và mạng bảo mật chung, tạo môi trường an toàn hơn cho người restake.
-
Tập trung hóa nhà vận hành: Mellow phân tán quyết định lựa chọn nhà vận hành, ngăn chặn tập trung, đảm bảo hệ sinh thái nhà vận hành cân bằng và phi tập trung.
-
Rủi ro vòng lặp LRT: Thiết kế của Mellow giải quyết rủi ro thắt chặt thanh khoản do rút tiền bị đóng. Hiện tại, việc rút tiền cần 24 giờ.
Thú vị là, Mellow đặc biệt đề cập rằng họ có thể triển khai LRT trên bất kỳ giao thức stake nào (như Symbiotic, Eigenlayer, Karak hoặc Nektar). Tuy nhiên, tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu thấy Mellow hợp tác trực tiếp với Eigenlayer.
Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu thấy các giao thức LRT hiện tại của Eigenlayer hợp tác với Symbiotic hoặc Mellow. Thực tế, Coindesk đưa tin, một nguồn tin thân cận với Renzo và Symbiotic cho biết, Renzo đã thảo luận về việc tích hợp với Symbiotic từ một tháng trước.
Điều thú vị cuối cùng về các kho bạc Mellow không cần giấy phép là khả năng chúng ta sẽ có LRT của các token DeFi. Hãy tưởng tượng token ENA LRT, là ENA thanh khoản trên Symbiotic, nhằm đảm bảo cầu nối USDe.
Trong chu kỳ này, kinh tế học token gần như không có đổi mới, nhưng Symbiotic có thể khiến việc nắm giữ token quản trị DeFi lại trở nên hấp dẫn.
Kịch bản Restaking Wars cho dân DeFi Degen
Tính đến thời điểm viết bài, Mellow có bốn kho bạc LRT, do bốn curator độc lập quản lý, giới hạn gửi tiền sắp đạt đỉnh.
Thời điểm ra mắt Symbiotic và LRT Mellow hoàn hảo: điểm tích lũy EtherFi S2 kết thúc vào ngày 30 tháng 6, Renzo S2 cũng đang diễn ra, và airdrop Swell sẽ đến rất sớm sau khi kích hoạt rút tiền.
Tôi gần như lo lắng không biết nên làm gì với ETH sau khi các airdrop LRT kết thúc. Cảm ơn các VC và cá voi đã chơi game, những người săn airdrop cũng sẽ thu hoạch lớn.
Ở giai đoạn này, trò chơi rất đơn giản: gửi tiền vào Symbiotic để lấy điểm, hoặc mạo hiểm hơn bằng cách farm trực tiếp trên Mellow. Lưu ý rằng do khoản gửi stETH vào Symbiotic đã đầy, bạn sẽ không nhận được điểm Symbiotic, nhưng sẽ nhận được gấp 1,5 lần điểm Mellow.
Trò chơi airdrop có thể sẽ giống kịch bản của Eigenlayer: LRT Mellow sẽ được tích hợp vào DeFi, và chúng ta sẽ thấy các farm đòn bẩy trên Pendle và nhiều giao thức cho vay khác. Nhưng tôi tin rằng token Symbiotic có thể ra mắt trước khi EIGEN có thể giao dịch.
Trong cuộc phỏng vấn với Blockworks, Putiatin cho biết, mainnet có thể "ra mắt một vài mạng vào cuối hè". Liệu điều này có nghĩa là token cũng sẽ ra mắt?
Việc giành lấy ánh hào quang restaking từ Eigenlayer có thể là nước đi khôn ngoan, đặc biệt khi thị trường sắp tăng nhiệt, và xét đến chiến lược hợp tác tích cực của Symbiotic.
Có hai hợp tác khiến tôi bất ngờ nhất: The Blockless và Hyperlane. Ban đầu, hai giao thức này hợp tác với Eigenlayer như AVS bảo mật chung, nhưng liệu họ đang thay đổi liên minh?
Có lẽ Symbiotic đã hứa hẹn nhiều hỗ trợ và phân bổ token hơn? Tôi cần thêm câu trả lời!
Dù sao, những cuộc chiến restaking này là điều tốt lành đối với chúng tôi – những người săn airdrop – vì mang lại nhiều cơ hội hơn, và có thể thúc đẩy Eigenlayer ra mắt token nhanh hơn.
Với Symbiotic, hiện vẫn ở giai đoạn sớm, nhưng dòng tiền gửi ban đầu rất tích cực. Hiện tại tôi đang farming trên Symbiotic và Mellow, nhưng dự định sẽ chuyển sang Pendle YTs khi chiến lược mở ra.
Tôi tin rằng ngày đáo hạn của token YT Symbiotic trên Pendle sẽ cho chúng ta cái nhìn sâu sắc hơn về lộ trình TGE của Symbiotic.
Cuối cùng: Karak
Karak là một thực thể lai, tương tự Eigenlayer, nhưng gọi AVS là Dịch vụ Bảo mật Phân tán (DSS). Karak cũng ra mắt Layer 2 riêng (gọi là K2) để quản lý rủi ro và thử nghiệm sandbox cho DSS. Tuy nhiên, nó giống một testnet hơn là một L2 thực sự.
Karak thu hút hơn 1 tỷ USD TVL, chủ yếu vì hai lý do:
-
Karak hỗ trợ LRT của Eigenlayer, do đó các farmer có thể đồng thời kiếm điểm từ Eigenlayer, LRT và Karak.
-
Karak huy động được hơn 48 triệu USD từ Coinbase Ventures, Pantera Capital và Lightspeed Ventures.
(Xem thông tin thêm để tham khảo)
Tuy nhiên, kể từ khi công bố vào tháng 4, Karak chưa công bố bất kỳ đối tác quan trọng nào, LRT protocol nào ra mắt trên Karak, hay bất kỳ đối tác DSS/AVS độc quyền nào. Mong rằng Karak sẽ đẩy nhanh tiến độ, vì Symbiotic đang đuổi kịp Eigenlayer với tốc độ rất mạnh.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Ignas | DeFi Research
