Tăng vọt hơn 10 lần trong năm, các sản phẩm đòn bẩy điên cuồng của SK Hynix
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tăng vọt hơn 10 lần trong năm, các sản phẩm đòn bẩy điên cuồng của SK Hynix
Được thúc đẩy bởi nhu cầu lưu trữ AI, ETF hai lần đòn bẩy trên cổ phiếu SK Hynix của miền Nam đã tăng hơn 10 lần trong năm nay, quy mô tài sản quản lý tăng hơn 20 lần, và dòng tiền chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn:Báo Thượng Hải
Kèm theo dòng vốn thị trường đổ dồn mạnh mẽ vào chip bộ nhớ, tính đến ngày 22 tháng 6, quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng SK Hynix do công ty Nam Phương quản lý đã tăng trưởng hơn 10 lần trong năm nay. Đồng thời, quy mô tài sản của quỹ ETF này cũng tăng vọt hơn 20 lần so với cuối năm ngoái.
Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng, trong bối cảnh định giá cổ phiếu bán dẫn đang ở mức cao kỷ lục và sự chia rẽ giữa phe mua – phe bán ngày càng sâu sắc, rủi ro thua lỗ hai chiều của các sản phẩm đòn bẩy đang ngày càng lộ rõ, nhà đầu tư cá nhân cần duy trì thái độ thận trọng đầy đủ đối với các công cụ này.
Quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng SK Hynix của Nam Phương tăng hơn 10 lần trong năm nay
Kể từ đầu năm 2026, thị trường bán dẫn toàn cầu tiếp tục tăng mạnh. Trên thị trường chứng khoán A, các cổ phiếu then chốt trong lĩnh vực bộ nhớ như GigaDevice, Demingli và Jiangbolong liên tục tăng giá; nhiệt độ thị trường nước ngoài cũng không hề giảm, cổ phiếu của SK Hynix – “ông lớn” Hàn Quốc trong lĩnh vực bộ nhớ – tiếp tục tăng mạnh. Ngày 22 tháng 6, vốn hóa thị trường của SK Hynix trong phiên giao dịch từng vượt qua Samsung Electronics, vươn lên vị trí số một trên sàn chứng khoán Hàn Quốc, và đóng cửa tăng 5,61%.
Trước đó, SK Hynix thông báo đã gửi mẫu thử nghiệm HBM4E 12 lớp tới các khách hàng trọng điểm. Sản phẩm này là thế hệ mới DRAM hiệu năng cao, được thiết kế đặc biệt cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI).
Theo giới chuyên môn, so với HBM4, HBM4E đạt cả hai mục tiêu nâng cấp về hiệu năng và hiệu suất năng lượng: tốc độ tối đa tại chân kết nối đạt 16 Gbps, hiệu suất năng lượng cải thiện hơn 20%. Nhờ kiến trúc và giao diện hoàn toàn mới, sản phẩm giúp giảm độ trễ truyền dữ liệu và vận hành ổn định trong điều kiện băng thông cao, vừa tăng cường khả năng xử lý dữ liệu cho huấn luyện và suy luận AI, vừa nâng cao hiệu quả tính toán tổng thể cho các trung tâm dữ liệu AI thế hệ mới và hệ thống tính toán quy mô lớn.
Ông Chu Tĩnh Tường – Quản lý quỹ lựa chọn nghiên cứu của Noram Fund – trả lời phỏng vấn Báo Thượng Hải cho biết: “Đợt tăng giá chu kỳ bộ nhớ lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu SSD bùng nổ do sức mạnh tính toán cho suy luận AI, và độ sôi động của ngành có thể duy trì trong suốt cả năm.”
Các quỹ ETF đòn bẩy gắn với các “ông lớn” bán dẫn then chốt như SK Hynix và Samsung Electronics cũng bước vào một đợt tăng giá lịch sử.
Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 22 tháng 6, quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng SK Hynix do công ty Nam Phương phát hành, niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, tăng mạnh 16,55% trong ngày và tăng tích lũy 1061,92% trong năm nay. Quỹ này chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 16 tháng 10 năm 2025, với quy mô ban đầu chỉ khoảng 0,24 tỷ đô la Hồng Kông. Tuy nhiên, khi xu hướng tăng giá bộ nhớ tiếp tục lan rộng, quy mô quỹ tăng trưởng bùng nổ — tính đến ngày 18 tháng 6, quy mô quỹ đạt 144,18 tỷ đô la Mỹ, tăng gấp 21,7 lần so với mức 6,36 tỷ đô la Mỹ hồi cuối năm ngoái.
Quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng Samsung Electronics do công ty Nam Phương phát hành cũng thu hút lượng vốn đổ vào rất lớn. Số liệu cho thấy, tính đến ngày 18 tháng 6, quy mô quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng Samsung Electronics đạt 44 tỷ đô la Mỹ; sau khi tăng mạnh 215,96% trong tháng Năm, quy mô quỹ lại tiếp tục tăng hơn 50% trong tháng Sáu.
Tuy nhiên, nếu phân tích cấu trúc dòng tiền sẽ dễ nhận ra rằng hiện nay thị trường giao dịch quỹ ETF đòn bẩy mang đậm đặc trưng do nhà đầu tư cá nhân chi phối, còn dòng vốn tổ chức gần như vắng bóng.
“Đa số tổ chức không nắm giữ quỹ ETF đòn bẩy; chỉ một số ít quỹ phòng hộ sử dụng chúng như công cụ giao dịch ngắn hạn.” Một nhà quản lý quỹ nước ngoài kỳ cựu thẳng thắn chia sẻ với phóng viên: “Các nguồn vốn dài hạn như quỹ hưu trí theo đuổi lợi nhuận ổn định và bền vững, hoàn toàn không phù hợp với đặc điểm lợi nhuận của sản phẩm đòn bẩy — biến động cao và rủi ro cao. Nhà đầu tư cá nhân mới là nhóm khách hàng chủ lực của loại sản phẩm này.”
Cảnh giác trước những rủi ro biến động tiềm ẩn
Theo giới chuyên môn, quỹ ETF đòn bẩy là “con dao hai lưỡi” điển hình, vừa mang lại lợi nhuận, vừa đi kèm rủi ro. Trong giai đoạn thị trường tăng trưởng, nó có thể nhân đôi lợi nhuận đầu tư; nhưng khi thị trường đảo chiều đi xuống, mức thua lỗ cũng đồng thời bị khuếch đại tương ứng. Hiện nay, sự chia rẽ giữa phe mua – phe bán trong toàn ngành bán dẫn toàn cầu ngày càng sâu sắc, trong khi bất ổn địa chính trị, chuỗi cung ứng và định giá đan xen chồng chéo, khiến nhiều rủi ro tiềm ẩn của quỹ ETF đòn bẩy ngày càng bộc lộ rõ ràng, nhà đầu tư cần hết sức cảnh giác.
Sự biến động mạnh mẽ gần đây của thị trường đã trực quan thể hiện rõ mức độ “sát thương” của sản phẩm đòn bẩy. Báo cáo giám sát ngày 18 tháng 6 của Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc chỉ ra rằng, trong giai đoạn từ ngày 27 tháng 5 đến ngày 12 tháng 6, cổ phiếu Samsung Electronics giảm mạnh nhất 18,0%, trong khi quỹ ETF hai lần đòn bẩy mua tăng tương ứng giảm mạnh nhất tới 35,9% — mức thua lỗ gần như tăng gấp đôi; cổ phiếu SK Hynix giảm 19,1%, còn quỹ ETF hai lần đòn bẩy của nó giảm mạnh tới 38%. Cơ quan quản lý đã nhiều lần cảnh báo: Tại thị trường Hàn Quốc, biên độ dao động giá cổ phiếu giới hạn ở mức ±30%; do đó, mức thua lỗ lý thuyết tối đa trong một ngày của sản phẩm đòn bẩy hai lần có thể lên tới 60%, khiến vốn gốc dễ dàng bị “bốc hơi” nghiêm trọng trong các tình huống cực đoan.
Ngoài rủi ro khuếch đại biến động thông thường, quỹ ETF đòn bẩy còn từng xuất hiện những tình huống cực đoan, khi giá chuyển động hoàn toàn tách rời khỏi cổ phiếu cơ sở, gây ra khoản thua lỗ khổng lồ cho nhà đầu tư cá nhân chạy theo xu hướng tăng ngắn hạn. Đầu tháng Sáu năm nay, một quỹ ETF hai lần đòn bẩy theo dõi SK Hynix đã liên tiếp hai phiên giao dịch diễn ra tình trạng “đi ngược xu hướng”: Ngày 8 tháng 6, cổ phiếu SK Hynix giảm gần 8%, nhưng quỹ ETF này lại tăng mạnh gần 50%; ngày hôm sau, cổ phiếu tăng mạnh hơn 13%, nhưng quỹ ETF lại giảm sâu 40% trong phiên.
Về đợt biến động bất thường này, công ty quản lý quỹ – Công ty Quản lý Đầu tư Hàn Quốc – giải thích rằng nguyên nhân chủ yếu là do thanh khoản làm thị trường (market-making) quá thấp. Trong phiên đấu giá cuối phiên, nhà làm thị trường không có nghĩa vụ phải đưa ra giá chào liên tục; một lượng lớn lệnh mua theo giá thị trường đẩy giá quỹ lên cao, tạo ra mức chiết khấu dương (premium) lớn; đến phiên giao dịch tiếp theo, khi thanh khoản thị trường trở lại bình thường, giá nhanh chóng điều chỉnh về mức giá hợp lý và công bằng, khiến nhà đầu tư vào vị thế ở mức giá cao trước đó chịu tổn thất điều chỉnh mạnh.
Một nhà phân tích quỹ tại Thượng Hải đã hệ thống hóa các rủi ro tiềm ẩn dài hạn và ngắn hạn của quỹ ETF đòn bẩy với phóng viên: Thứ nhất, sản phẩm sử dụng cấu trúc phái sinh tái cân bằng đòn bẩy hàng ngày; trong môi trường thị trường biến động mạnh, điều này gây ra tổn thất thời gian (time decay) liên tục — ngay cả khi giá cổ phiếu cơ sở quay lại mức đỉnh trước đó, giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ vẫn có thể chịu tổn thất vĩnh viễn; thứ hai, đòn bẩy khuếch đại cả hai chiều tăng – giảm; hiện nay, định giá toàn ngành bán dẫn đang ở mức cao kỷ lục, nên một khi toàn ngành điều chỉnh chung, mức điều chỉnh của sản phẩm đòn bẩy sẽ vượt xa cổ phiếu cơ sở; nếu quy mô quỹ tiếp tục mở rộng rồi gặp đợt rút vốn tập trung, có thể kích hoạt vòng xoáy thanh khoản (liquidity spiral), làm trầm trọng thêm đà giảm giá; thứ ba, khối lượng giao dịch sản phẩm đòn bẩy tại thị trường Hàn Quốc đã tiến gần đến khối lượng giao dịch của các cổ phiếu “ông lớn” bán dẫn, với lượng lớn nhà đầu tư cá nhân tập trung đặt cược một chiều, tạo thành phản hồi tích cực (positive feedback): trong giai đoạn tăng giá, dòng mua liên tục được đẩy mạnh; còn khi thị trường giảm, một loạt lệnh cắt lỗ ồ ạt đổ ra khiến đà giảm càng thêm mạnh, làm gia tăng đáng kể độ mong manh của thị trường.
Những bất định về mặt cơ bản của chuỗi giá trị ngành cũng làm gia tăng rủi ro biến động của sản phẩm đòn bẩy. Bà Thịnh Kim – Giám đốc Danh mục Đầu tư Tập đoàn Value Partners – phân tích với phóng viên rằng: Chuỗi giá trị bán dẫn rất dài và phụ thuộc sâu vào phân công lao động toàn cầu, nên các yếu tố ảnh hưởng đến định giá vô cùng phức tạp. Chỉ cần một biến số đơn lẻ như kết quả kinh doanh quý không đạt kỳ vọng hoặc điều chỉnh chính sách công nghiệp toàn cầu cũng có thể phá vỡ nhanh chóng logic định giá hiện hành, gây ra biến động mạnh trên toàn ngành, và sản phẩm đòn bẩy cao sẽ đồng thời khuếch đại tác động biến động này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
