Blockchain đóng cửa và được cấp phép: Lựa chọn xu hướng cho tương lai của việc token hóa tổ chức?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Blockchain đóng cửa và được cấp phép: Lựa chọn xu hướng cho tương lai của việc token hóa tổ chức?
Trong tương lai gần, việc token hóa của đa số các tổ chức sẽ chủ yếu diễn ra trên các mạng lưới kín, được cấp phép, mặc dù các mạng công cộng có tiềm năng nhưng hiện vẫn đối mặt với những thách thức về tuân thủ, công nghệ và quy định.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: GRAEME MOORE
Biên dịch: Bach khoa Blockchain
Ít nhất trong tương lai gần, phần lớn việc token hóa của các tổ chức sẽ diễn ra trên các mạng lưới kín, được cấp phép.
Nhiều người cho rằng khoản đầu tư 100 triệu USD của BlackRock vào Ethereum đồng nghĩa với việc token hóa của các tổ chức cuối cùng sẽ bùng nổ trên các mạng công khai, không cần được cấp phép. Điều này đúng, nhưng quỹ token hóa của BlackRock chỉ mới chạm đến lớp băng bề mặt của một tảng băng khổng lồ.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã nhiều lần tuyên bố rằng các tổ chức sẽ tham gia, và giờ đây chúng ta thực sự biết rằng họ quan tâm đến việc token hóa. Những tổ chức lớn như Ngân hàng Paris, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, chính quyền Hồng Kông, Franklin Templeton, Hamilton Lane, và hiện tại là BlackRock, đã khám phá công nghệ blockchain trong một thời gian dài.
Việc công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới chọn chuỗi công khai thay vì Onyx của JPMorgan hay giải pháp của Goldman Sachs rõ ràng là một bước ngoặt mang tính lịch sử. Quỹ token hóa của BlackRock trên Ethereum chứng tỏ các tổ chức tin tưởng vào các mạng công khai, không cần cấp phép, mang lại tính hợp pháp cần thiết cho hệ sinh thái công cộng đang phát triển. Động thái này cũng sẽ khuyến khích những đối thủ truyền thống khác chuyển sang các quỹ trên chuỗi.
Tuy nhiên, mặc dù việc token hóa của BlackRock trên Ethereum là một động thái táo bạo và thu hút sự chú ý, thực tế là hiện tại phần lớn hoạt động token hóa vẫn đang diễn ra trên các blockchain riêng tư, được cấp phép.
Cho đến nay, phần lớn các nỗ lực của các tổ chức đều tập trung vào các mạng riêng tư. Trái phiếu xanh trị giá 100 triệu USD do chính quyền Hồng Kông phát hành đã sử dụng GS DAP, triển khai trên blockchain Canton có chức năng bảo mật riêng tư.
Goldman Sachs, BNY Mellon, Cboe Global Markets và các công ty khác gần đây đã thực hiện một loạt dự án thử nghiệm trên cùng mạng lưới này. HSBC sử dụng nền tảng Orion Digital Asset Platform để token hóa vàng dành cho nhà đầu tư thông thường tại Hồng Kông. Trong khi đó, BlackRock đã token hóa cổ phần của các quỹ thị trường tiền tệ trên mạng riêng Tokenized Collateral Network thuộc Onyx của JPMorgan – dựa trên Ethereum.
Bitcoin đã chứng minh rằng một thị trường trị giá hàng tỷ đô la có thể xuất hiện từ hư vô. Ngành công nghiệp tin rằng mọi tài sản đều có thể được token hóa và giao dịch qua blockchain, hưởng lợi từ thanh khoản gia tăng. Tuy nhiên, lời hứa hấp dẫn về tính thanh khoản đối với tài sản thế giới thực (cho đến nay) vẫn chỉ là ảo ảnh.
Cuộc sốt token đầu năm 2018 đã quảng bá hàng ngàn tỷ đô la tài sản được token hóa trên các mạng công khai. Bảy năm trôi qua, tổng tài sản được quản lý trên các mạng công khai chỉ đạt vài chục tỷ đô la – con số nhỏ bé so với tiềm năng lý thuyết. Trong khi đó, các mạng riêng tư mỗi ngày luân chuyển hàng chục tỷ đô la.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa thích nhắc đến dự báo của Boston Consulting Group rằng đến năm 2030 sẽ có 16 nghìn tỷ đô la tài sản phi thanh khoản được token hóa. Ngay cả những ước tính thận trọng hơn – như McKinsey dự đoán 5 nghìn tỷ đô la tài sản thế giới thực được token hóa – cũng là những con số khổng lồ.
Tuy nhiên, theo xu hướng và thực tế hiện tại, phần lớn những tài sản này trước tiên sẽ được token hóa trên các mạng riêng tư.
Khác với các loại tài sản hoàn toàn mới tồn tại trong hệ sinh thái mở, tài sản thế giới thực kế thừa di sản của tài chính truyền thống. Di sản này thiên về kiểm soát tài sản và khách hàng, hệ sinh thái đóng kín, cũng như khả năng tương thích với thị trường truyền thống – điều trái ngược hẳn với tinh thần của các mạng công khai, không cần cấp phép.
Điều này lý giải vì sao các tổ chức tài chính ưa chuộng mạng riêng tư. Các mạng riêng tư gần với cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại hơn và dễ dàng đáp ứng các yêu cầu tuân thủ hơn. Những mạng này đáp ứng tốt hơn nhu cầu kinh doanh vì cung cấp tính linh hoạt trong quản trị và tùy chỉnh – ví dụ như sửa đổi giao thức đồng thuận, quy tắc xác thực giao dịch và quyền hạn trên blockchain. Ngoài ra, chúng còn xử lý được khối lượng giao dịch cao hơn, điều rất quan trọng đối với khả năng mở rộng.
Một vấn đề khác là quy định pháp lý. Cho đến gần đây, các cơ quan quản lý mới bắt đầu ban hành và thực thi các khuôn khổ toàn diện để hướng dẫn hành vi tham gia vào tài sản mã hóa. Do đó, công nghệ blockchain công khai mới chỉ trở nên khả thi với các tổ chức này trong thời gian gần đây, bởi tuân thủ pháp luật là yếu tố sống còn đối với họ.
Đối với chứng khoán, ít nhất đã có một chút rõ ràng. Các chứng khoán được token hóa vẫn là chứng khoán và phải vận hành trong khuôn khổ quy định hiện tại. Tuy nhiên, một số tài sản nhất định (ví dụ như bất động sản) có thể không phải là chứng khoán ngoài chuỗi, nhưng một khi được token hóa thì lại bị coi là chứng khoán. Ngành công nghiệp vẫn đang tìm cách cụ thể để những tài sản này đáp ứng các yêu cầu hiện hành.
Ngày nay, không ai nghi ngờ về lợi ích của công nghệ blockchain. Với tài chính truyền thống, vấn đề chủ yếu nằm ở tích hợp, chi phí công nghệ, tính tương thích cơ sở hạ tầng và các vấn đề pháp lý. Mặc dù các mạng công khai cung cấp độ minh bạch, bất biến và phi tập trung cao hơn, nhưng đối với các tổ chức tài chính, các mạng riêng tư vẫn thực dụng và quen thuộc hơn.
Vẫn còn một số vấn đề kỹ thuật cần giải quyết, hãy lấy ví dụ Ethereum – lựa chọn của BlackRock. Dù Ethereum đã tiến bộ với các giải pháp lớp hai và nâng cấp lên Ethereum 2.0, mạng lưới này vẫn gặp thách thức trong việc đáp ứng các yêu cầu về tốc độ, quyền riêng tư và tuân thủ pháp lý đối với các nền tảng giao dịch liên quan đến các tổ chức được quản lý.
Khi công nghệ trưởng thành và các khuôn khổ quản lý phát triển, chúng ta có thể kỳ vọng ngày càng nhiều tài sản được token hóa chuyển sang các blockchain công khai, mở ra một làn sóng đổi mới mới. Tuy nhiên, ít nhất trong tương lai gần, phần lớn việc token hóa của các tổ chức sẽ vẫn diễn ra trên các mạng lưới kín, được cấp phép.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Blockworks
