Restaking mang lại gì cho Ethereum?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Restaking mang lại gì cho Ethereum?
Tác động tích cực đến ETH Staking, Restaking về tổng thể còn xa mới bằng nâng cấp Shanghai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: NingNing
Viên đá nền tảng về giá trị của Restaking chính là AVS của EigenLayer. Nhìn từ góc độ kinh tế học không gian khối (block space economics), Rollup L2 là việc trừu tượng hóa và bán lại không gian khối của Ethereum, trong khi AVS là việc trừu tượng hóa và bán lại tính bảo mật kinh tế của Ethereum.
Thị trường có một giả thuyết cho rằng, mặc dù Restaking làm tăng tải trọng lượng đồng thuận của Ethereum, nhưng các dự án LRT mang lại tỷ suất lợi nhuận staking cao hơn sẽ giúp nâng cao tỷ lệ staking và giá ETH, qua đó củng cố thêm tính an toàn kinh tế của mạng chính.
Quan sát bảng dữ liệu chuỗi trên Dune, ta thấy giả thuyết trên dường như mâu thuẫn với thực tế:
1. Xu hướng tăng ròng dòng vốn ETH vào staking nhờ làn sóng FOMO Restaking chỉ duy trì trong thời gian rất ngắn – từ ngày 19/1 đến 13/2 năm nay, chưa đầy một tháng. Hiện tại, dù dòng vốn ròng vẫn dương, nhưng đang ở vùng đáy lịch sử.
Ảnh hưởng tích cực đối với việc staking ETH còn kém xa so với đợt nâng cấp Shanghai.
2. Kể từ đầu năm 2024, tổng lượng ETH staking đã tăng từ 29,206 triệu lên 32,1214 triệu, mức tăng trưởng 10%. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng này gần như tương đương với giai đoạn thị trường đi ngang trong quý III/2023. Đáng chú ý, tháng 1/2024 cũng chính là thời điểm điều chỉnh thị trường sau khi ETF Bitcoin được thông qua.
Rõ ràng, PMF (Product-Market Fit) của các dự án Restaking chủ yếu nằm ở lợi nhuận thụ động cao theo đơn vị ETH kết hợp với bối cảnh điều chỉnh thị trường, thay vì liên quan chặt chẽ đến câu chuyện AVS của EigenLayer.
3. Các dự án Restaking như Etherfi, Renzo đang chiếm lĩnh thị phần staking mới của các LST như Lido, Rocket Pool. Hiện tại, các dự án Restaking đã chiếm tới 40% thị phần staking mới.
4. Xét theo biến động hàng tháng, các giao thức và nền tảng staking truyền thống như Lido, Figment, Binance, http://P2P.org đang chứng kiến dòng vốn rút ra, trong khi các giao thức Restaking như Etherfi, Renzo lại ghi nhận dòng vốn ròng lớn.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Figment và Binance đều đang tích cực đầu tư, ươm tạo các giao thức Restaking trên thị trường sơ cấp, trong khi Lido lại bị giới hạn bởi ngưỡng 1/3 thị phần staking nên hành động thiếu tích cực.
Do đó, thực chất Restaking có thể xem là một cuộc vây hãm do các dự án Restaking và đối thủ cạnh tranh của Lido cùng nhau khởi xướng.
Trong quá trình này, Lido mất thị phần nhưng giành được sự an toàn về mặt đạo đức trong hệ sinh thái Ethereum. Trong khi đó, Figment hay Binance chỉ đơn thuần là chuyển tài sản từ tay này sang tay kia, chấp nhận đánh đổi một phần thu nhập thụ động để phát hành tài sản trong thị trường tăng giá. Etherfi chính là ví dụ thành công đầu tiên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@0xNing0x
