Phân tích chuyên sâu các dự án trong lĩnh vực Restaking: Khám phá xu hướng và cơ hội tương lai
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích chuyên sâu các dự án trong lĩnh vực Restaking: Khám phá xu hướng và cơ hội tương lai
Hiện tại TVL của LSDFi tương đối thấp, chỉ ở mức 16,3 tỷ USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng còn lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Greythorn
Thị trường staking Ethereum đã tăng trưởng đáng kể kể từ nâng cấp Shanghai, hiện nay tỷ lệ ETH được stake đã đạt 24%. Theo dữ liệu từ Nansen, số lượng ETH đã stake đạt mức cao kỷ lục 29 triệu, tương đương khoảng 65,67 tỷ USD. Xu hướng tăng này cũng được phản ánh trong tổng giá trị khóa (TVL) của thị trường staking linh hoạt, theo Defillama, TVL đã đạt 31,43 tỷ USD, trở thành dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi.
Nguồn: Nansen
Năm 2024, TVL trong các giao thức LSDfi đã vọt lên 1,8 tỷ USD, staking linh hoạt chiếm khoảng 40% tổng lượng staking trên Ethereum.
LSDFi (Liquid Staking Derivatives Finance - Tài chính phái sinh staking linh hoạt) xuất hiện nhằm đáp ứng sự phổ biến của các sản phẩm phái sinh staking linh hoạt (LSD), với mục tiêu tối đa hóa lợi ích cho người nắm giữ LSD bằng cách cung cấp phần thưởng bổ sung. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ Dune Analytics, hiện tại TVL của LSDFi vẫn còn thấp, chỉ ở mức 1,63 tỷ USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng còn lớn.
Tiếp theo đây, Greythorn Asset Management sẽ giới thiệu ba dự án cụ thể để cùng nghiên cứu.
Phân tích Prisma
Tên dự án: Prisma Finance
Loại hình dự án: LSDFi
Tên token: PRISMA
Hạng # tiền mã hóa: 1005
TVL: $414,39 triệu
Vốn hóa thị trường: $16,48 triệu
Định giá hoàn toàn pha loãng: $326,85 triệu
Prisma Finance là một nền tảng DeFi tập trung khai thác tiềm năng của các sản phẩm phái sinh staking linh hoạt (LSD) trên Ethereum. Thông qua Prisma, người dùng có thể sử dụng các tài sản như wstETH, rETH, cbETH và sfrxETH làm tài sản thế chấp đầy đủ để đúc stablecoin (mkUSD).
Lợi ích khi sử dụng Prisma Finance bao gồm:
● Hỗ trợ nhiều loại LSD làm tài sản thế chấp: Hiện tại, Prisma cho phép người dùng sử dụng wstETH, rETH, cbETH và sfrxETH để đúc mkUSD.
● Nhiều lớp lợi nhuận: Ngoài lợi nhuận từ bản thân LSD, người dùng còn có thể kiếm được lợi suất cao hơn thông qua việc đúc mkUSD. Khi gửi stablecoin vào Pool ổn định, người dùng có thể nhận được lợi suất hàng năm (APR) lên tới 26,36%. Ngoài ra, bằng cách duy trì khoản nợ mkUSD đang hoạt động, người dùng sẽ nhận thêm phần thưởng token PRISMA mỗi tuần.
● Dự trữ giá trị: Nhờ đặc tính được đảm bảo đầy đủ, mkUSD là một tài sản có giá trị tương đối ổn định. Đồng thời, nó cũng tạo ra nguồn thu nhập phụ đáng kể cho người dùng.
Đối thủ cạnh tranh:
Kinh tế học token:
PRISMA là token quản trị của giao thức Prisma, với tổng nguồn cung tối đa là 300 triệu. Người dùng có thể kiếm PRISMA bằng cách thực hiện các thao tác sau:
● Gửi vào Pool ổn định
● Đúc mkUSD mới
● Duy trì khoản nợ mkUSD đang hoạt động
● Stake token LP của Curve/Convex
PRISMA có thể bị khóa để kiếm phí giao thức (phí đúc/rút và phí lãi vay) và tăng lợi nhuận, đồng thời nhận được trọng số bỏ phiếu, dùng để quyết định phân bổ phát hành PRISMA và biểu quyết về các hành động sở hữu giao thức. Thời gian khóa tối đa là 52 tuần.
Nguồn: DeFi Llama
Các nhà đầu tư nổi bật:
Phân tích Restake Finance
Tên dự án: Restake Finance
Loại hình dự án: LSDFi
Tên token: RSTK
Hạng tiền mã hóa: N/A
TVL: $4,7 triệu
Vốn hóa thị trường: $36,7 triệu
Định giá hoàn toàn pha loãng: $192,5 triệu
Tổng quan dự án
Restake Finance là một giao thức tài chính phi tập trung, đang thay đổi diện mạo lĩnh vực staking bằng cách cung cấp giải pháp staking linh hoạt mô-đun cho EigenLayer. Phương pháp đổi mới này cho phép người dùng hưởng lợi từ phần thưởng staking Ethereum và EigenLayer mà không cần khóa tài sản hay xử lý cơ sở hạ tầng phức tạp. Được quản lý bởi một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), Restake Finance sử dụng token RSTK cho mục đích quản trị và ứng dụng thực tế, tập trung chủ yếu vào các chiến lược tạo lợi nhuận.
Một điểm nổi bật của Restake Finance là khả năng thúc đẩy tái staking thanh khoản cho các LST (ví dụ như stETH) bên trong EigenLayer, thông qua việc sử dụng token rstETH (re-staked Ether) vừa ra mắt.
Quy trình rất đơn giản: người dùng gửi LST của họ vào giao thức, đổi lại họ nhận được rstETH. Token rstETH đại diện cho dạng token hóa của việc tái staking Ethereum, về cơ bản đóng vai trò như một token tái staking có tính thanh khoản (LRT). Việc nắm giữ rstETH cho phép người dùng nhận liền mạch phần thưởng staking Ethereum (ước tính 3%-5%) và phần thưởng từ các lớp trên của EigenLayer (ước tính vượt quá 10%).
Xét từ góc độ người dùng, LSDFi mang lại cơ hội tái đầu tư lợi nhuận độc đáo, giúp họ không chỉ tiếp tục tích lũy lãi suất gốc từ Ethereum mà còn tham gia vào các hệ thống xác thực đang hoạt động khác. Khả năng của EigenLayer mang lại lợi nhuận bổ sung đã được điều chỉnh rủi ro – một lợi ích thêm.
Kinh tế học token
1) $RSTK → Token tiện ích và quản trị trong hệ sinh thái Restake Finance
Tổng nguồn cung tối đa của RSTK là 100 triệu token.
Giá trị của RSTK sẽ phản ánh thành công của EigenLayer, liên quan trực tiếp đến lợi nhuận của EigenLayer. Khi lợi nhuận của EigenLayer tăng lên và các module của nó mở rộng, được áp dụng rộng rãi hơn, những người nắm giữ RSTK sẽ được hưởng lợi từ doanh thu tích lũy ngày càng lớn trên nền tảng Restake Finance.
Về cấu trúc phí, Restake Finance áp dụng mức phí cố định 10% trên phần thưởng EigenLayer mà nền tảng tạo ra. Khoản phí này được chia làm hai phần: một nửa, tức 5% tổng phần thưởng EigenLayer, được phân phối cho những người stake như phần thưởng cho khoản đầu tư và sự tham gia của họ. Một nửa còn lại, cũng là 5% tổng phần thưởng, được sử dụng cho ngân quỹ nền tảng. Cách phân bổ này rất quan trọng để chi trả chi phí vận hành, từ đó duy trì và thúc đẩy sự phát triển của nền tảng.
Ứng dụng
Ở phiên bản V1.0, người dùng có thể:
• Sở hữu RSTK để tham gia quản trị Restake Finance;
• Stake RSTK để kiếm một phần doanh thu giao thức;
• Stake RSTK để tăng lợi nhuận nội tại từ EigenLayer;
• Cung cấp thanh khoản RSTK để nhận thêm lợi nhuận.
2) sRSTK → Hình thức token hóa của RSTK khi stake
Nó có thể nhận được bằng cách stake token RSTK hoặc thông qua các chương trình khuyến khích thanh khoản. Nó giữ nguyên giá trị và giới hạn nguồn cung như RSTK, nhưng khác biệt ở chỗ không thể giao dịch hay chuyển nhượng. Tuy nhiên, người nắm giữ sRSTK có quyền biểu quyết trong DAO và chia sẻ lợi nhuận.
Để đảm bảo phù hợp với mục tiêu dài hạn, sRSTK đi kèm thời gian mở khóa bắt buộc là 45 ngày. Khoảng thời gian này củng cố cam kết của người nắm giữ đối với quản trị giao thức và việc tạo ra thu nhập chung.
Phân bổ ($RSTK)
Đối thủ cạnh tranh
Restake Finance đang dẫn đầu trong lĩnh vực staking linh hoạt mô-đun trên EigenLayer, đặc biệt là không có đối thủ cạnh tranh trực tiếp về mặt token. Vai trò của EigenLayer trong lĩnh vực này cho phép chúng ta đánh giá thị trường khả dụng tổng thể (TAM). Trọng tâm ở đây là các blockchain lớp 1 (L1) ngoài Ethereum, đặc biệt là thông qua các dịch vụ xác thực chủ động (AVSs).
Từ quý 1 năm 2020 đến quý 4 năm 2022, phần thưởng staking trên các mạng PoS hàng đầu ngoài Ethereum đã thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đáng kinh ngạc là 140%. Mặc dù thị trường suy giảm nghiêm trọng vào năm 2022, nhưng CAGR trong ba năm vẫn ấn tượng ở mức 37%, làm nổi bật tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực sơ khai này.
Đến cuối năm 2022, phần thưởng staking trên 25 chuỗi PoS hàng đầu đã đạt khoảng 3 tỷ USD và dự kiến con số này có thể tăng lên hơn 25 tỷ USD vào năm 2030, giả định CAGR là 37%. Nếu EigenLayer chiếm 10% số phần thưởng này, thì đến năm 2030, thị trường tiềm năng mà nó đối mặt sẽ là 2,5 tỷ USD. Triển vọng tăng trưởng của cả các hệ thống PoS hiện tại và mới đều rất khả quan, báo hiệu một tương lai tươi sáng cho EigenLayer và Restake Finance trong lĩnh vực blockchain và staking luôn biến động.
Các yếu tố cơ bản tăng giá:
● Ưu thế tiên phong: Restake Finance là giao thức đầu tiên ra mắt giải pháp staking linh hoạt mô-đun cho EigenLayer. Với tư cách là người đi đầu trong staking linh hoạt mô-đun, đặc biệt là trong việc ứng dụng phương pháp độc đáo của EigenLayer, Restake Finance hưởng lợi từ việc thâm nhập sớm vào phân khúc thị trường này. Vị thế này giúp họ xây dựng thương hiệu mạnh mẽ, thu hút người dùng tiên phong và thiết lập tiêu chuẩn ngành.
● Công nghệ đổi mới: Công nghệ hỗ trợ tái staking và các giải pháp staking mô-đun đại diện cho bước tiến lớn trong hệ sinh thái staking. Sáng kiến này có thể thu hút những người dùng tìm kiếm sự linh hoạt và hiệu quả cao hơn trong các hoạt động staking.
● Quy mô thị trường tiềm năng: Thị trường staking, đặc biệt là thị trường ngoài Ethereum, đang phát triển nhanh chóng. Cùng với phần thưởng staking hấp dẫn và sự quan tâm ngày càng tăng đối với các mạng proof-of-stake (PoS), thị trường khả dụng tổng thể (TAM) cho các dịch vụ mà EigenLayer và Restake Finance cung cấp đang mở rộng.
● Mô hình doanh thu mạnh mẽ: Restake sở hữu một mô hình có thể cho phép họ thu thập một tỷ lệ phần trăm của phần thưởng staking, mở ra con đường rõ ràng để tạo doanh thu – điều cực kỳ quan trọng đối với tính bền vững dài hạn.
Các yếu tố cơ bản giảm giá:
● Biến động thị trường: Thị trường tiền mã hóa nổi tiếng với mức độ biến động cao. Những dao động đáng kể về giá thị trường có thể ảnh hưởng đến phần thưởng staking và mức độ quan tâm tổng thể đến các nền tảng staking.
● Rủi ro quy định: Môi trường quy định đối với tiền mã hóa và công nghệ blockchain vẫn đang tiếp tục phát triển. Các cuộc đàn áp quy định tiềm tàng hoặc các chính sách bất lợi có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của các nền tảng như EigenLayer và Restake Finance.
● Thách thức kỹ thuật: Với tư cách là người tiên phong trong một lĩnh vực công nghệ phức tạp, EigenLayer và Restake Finance có thể phải đối mặt với những thách thức kỹ thuật chưa lường trước.
● Rào cản chấp nhận người dùng: Thuyết phục người dùng chuyển từ các phương pháp staking truyền thống hoặc các nền tảng khác sang EigenLayer và Restake Finance có thể là một thách thức, đặc biệt nếu người dùng thận trọng với công nghệ hoặc nền tảng mới.
Nghiên cứu Libra Finance ($LBR)
Tên dự án: Lybra Finance
Loại hình dự án: LSDFi
Tên token: $LBR
Hạng # tiền mã hóa: 781
TVL: $296 triệu
Vốn hóa thị trường: $27,7 triệu
Định giá hoàn toàn pha loãng: $54,6 triệu
Lybra, một nền tảng phi tập trung, tập trung vào việc ổn định thị trường tiền mã hóa thông qua các sản phẩm phái sinh staking linh hoạt (LSD). Nó sử dụng proof-of-stake Ethereum của Lido Finance và stETH. Nền tảng cung cấp một stablecoin độc đáo, eUSD, được hỗ trợ bởi tài sản ETH, tạo ra lợi nhuận ổn định cho người nắm giữ. Người dùng nhận được thu nhập ổn định dưới dạng eUSD từ thu nhập LSD của ETH và stETH mà họ gửi vào. Khi người dùng gửi ETH hoặc stETH và đúc eUSD, họ sẽ nhận được thu nhập stETH, sau đó được chuyển đổi thành eUSD và phân phối cho họ.
Lybra Finance chọn phát hành IDO (phát hành DEX ban đầu) thay vì huy động vốn truyền thống từ các nhà đầu tư mạo hiểm, đã thành công gây quỹ được 480.000 USD, với tỷ suất hoàn vốn (ROI) đạt 11,89 lần.
Hiện tại, người dùng có thể tận hưởng lợi suất hàng năm (APY) khoảng 6,43%.
Lybra V2
Vào tháng 7/8 năm 2023, Lybra Finance đã ra mắt peUSD, phiên bản DeFi đa chuỗi (Omnichain) của eUSD, nâng cao hệ sinh thái của mình. Bản cập nhật V2 cho phép sử dụng nhiều loại token staking linh hoạt (LST) hơn như rETH và WBETH làm tài sản thế chấp cho eUSD và peUSD, tăng tính linh hoạt. Một điểm nổi bật của V2 là khả năng chuyển đổi eUSD thành peUSD trong khi vẫn giữ lại lợi tức tích lũy, thuận lợi cho sự ổn định của giao thức và việc sử dụng các khoản vay chớp nhoáng (flash loan).
Bản cập nhật này cho phép người nắm giữ token esLBR tham gia quản trị DAO và giới thiệu các nguồn thu nhập mới, bao gồm phí dịch vụ và phí hoàn trả, những khoản này sẽ mang lại lợi ích cho người nắm giữ esLBR, cùng với chương trình thưởng sáng tạo và quỹ ổn định nhằm duy trì neo giá trị của eUSD.
Kinh tế học token
LBR là một token ERC-20 với giới hạn nguồn cung tối đa 100 triệu, hỗ trợ tính năng stake, quản trị và phần thưởng khi đúc và thanh lý.
Giá LBR, tính đến ngày 9 tháng 1 năm 2024: 1,10 đô la Mỹ
Nguyên cung lưu hành: 24.949.715
Tổng nguồn cung: 49.173.734
Nguyên cung tối đa: 100.000.000
Mạng lưới: Arbitrum (ARB), Ethereum (ETH)
Phân bổ token:
Công dụng token:
● Quản trị bằng esLBR: Người nắm giữ esLBR tích cực tham gia định hình hướng đi và sự phát triển của giao thức Lybra.
● Tăng cường lợi nhuận: Người nắm giữ esLBR nhận được 100% doanh thu của giao thức, nâng cao tiềm năng kiếm lời của họ.
● Khuyến khích hệ sinh thái: Hệ sinh thái Lybra cung cấp phần thưởng và trợ cấp để khuyến khích sự đóng góp từ nhiều đối tượng tham gia khác nhau.
● Quản lý tài nguyên: Xử lý chiến lược về ngân quỹ và doanh thu, đảm bảo một hệ sinh thái bền vững và linh hoạt.
esLBR là LBR được ủy thác, có giá trị tương đương và bị giới hạn bởi tổng nguồn cung LBR. Nó không thể giao dịch hay chuyển nhượng, nhưng cấp quyền biểu quyết và chia sẻ lợi nhuận giao thức. Chủ yếu nhận được thông qua phần thưởng đào:
Người nắm giữ esLBR có thể chuyển đổi token của họ thành LBR trong thời gian mở khóa tuyến tính 90 ngày, việc khóa LBR hoặc esLBR có thể tăng lượng phát hành esLBR trong nhóm thưởng lên tới 1,5 lần.
Lộ trình phát triển
● Mở rộng sang L2, phát triển và mở rộng sàn giao dịch perpetual.
● Giai đoạn II của Lybra War.
● Chương trình trợ cấp Lybra mới.
● Mở rộng danh sách LST làm tài sản thế chấp.
● Mở rộng các mối quan hệ đối tác mới.
● DAO - Sử dụng đề xuất để điều hành.
● Tính năng hoàn trả khoản vay tự động.
Đối thủ cạnh tranh
Theo dữ liệu hiện tại, Lybra Finance (LBR) chiếm vị trí đáng chú ý trong thị trường tổng giá trị khóa (LSD TVL), chiếm 294,81 triệu USD, tương đương 18,087% thị phần. Ngoài ra, hệ sinh thái này còn nắm giữ lượng lớn stETH, tổng cộng 16.538.780 USD.
Kể từ khi Lybra ra mắt bản cập nhật 2.0, nó đã trở thành giao thức hàng đầu trong lĩnh vực LSDfi, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay. Vì vậy, hãy so sánh các giao thức hiện tại trong lĩnh vực này, bao gồm Lybra, Prisma và Raft.
Sử dụng stablecoin
Các yếu tố cơ bản tăng giá
● Lĩnh vực LSDfi vẫn còn non trẻ và đang phát triển.
● Lybra nổi bật nhờ khả năng hoạt động đa chuỗi, giúp tiếp cận thị trường lớn hơn.
● Cách chia sẻ lợi nhuận của Lybra góp phần gắn kết lợi ích của người nắm giữ và người dùng với sự thành công của giao thức.
● Lybra dường như hấp dẫn hơn đối với đối tượng người dùng rộng lớn hơn, với khái niệm đơn giản là vay để tạo ra stablecoin sinh lãi và lựa chọn đòn bẩy thấp.
Các yếu tố cơ bản giảm giá
● So với quy mô TVL, phần thưởng phát hiện lỗ hổng tương đối nhỏ.
● Đặc tính non trẻ của lĩnh vực này cũng có thể tạo ra rủi ro. Nếu xuất hiện đối thủ mạnh hơn, cung cấp lãi suất tốt hơn, nhiều tính năng hơn hoặc bảo mật mạnh hơn, Lybra Finance có thể mất thị phần.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
