Multicoin: Tin tức chính là giá cả, lý thuyết về sự chú ý giá trị trong thị trường tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Multicoin: Tin tức chính là giá cả, lý thuyết về sự chú ý giá trị trong thị trường tiền mã hóa
Internet làm cho việc truyền tải thông tin hai chiều, tùy ý trở nên khả thi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Multicoin Capital
Biên dịch: TechFlow
“Giá cả chính là tin tức” là một câu nói phổ biến trong cộng đồng tiền mã hóa, khi mà mỗi lần biến động giá nhanh chóng xảy ra, mức độ tham gia và nhận thức trong mạng lưới đều tăng lên. Với tôi, phần ngược lại của câu này có lẽ còn đúng hơn: “Tin tức chính là giá cả.”
Trong bài viết What Multicoin is Excited About For 2024, tôi đã mô tả những thay đổi rõ rệt trong cách thị trường định giá tài sản, mà tôi gọi là “Lý thuyết Giá trị – Chú ý”. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, yếu tố đầu vào chính để định giá tài sản không phải là các mô hình đa yếu tố xoay quanh mức phí rủi ro hay dòng tiền, mà là lượng thời gian, công sức và tiền bạc mà cộng đồng tài sản đó cảm nhận được rằng họ đã bỏ ra. Lưu ý rằng đây không phải là một tuyên bố mang tính chuẩn mực, mà là một quan sát về dòng vốn lịch sử đối với token như một loại tài sản (xem ví dụ gần đây về dòng chảy của các memecoin - một ví dụ sơ khai về điều này).
Internet cho phép truyền tải thông tin hai chiều một cách tùy ý. Tiền mã hóa xây dựng trên nền tảng đó để thực hiện việc chuyển giao giá trị hai chiều một cách tùy ý. Internet dành cho người tiêu dùng ngày nay (các nền tảng phát trực tuyến, phương tiện truyền thông trực tuyến, ứng dụng di động, mạng xã hội, v.v.) có thể được khái quát như một thị trường chú ý, do đó, tiền bạc và sự chú ý ngày càng mang những đặc điểm tương tự nhau.
Vào những năm 1930, Benjamin Graham phải chờ đợi báo cáo quý và bảng cân đối kế toán, rồi mua chứng khoán giấy thông qua môi giới thủ công để hiện thực hóa lý thuyết đầu tư giá trị của mình. Đến những năm 2020, một chuỗi bài đăng trên Reddit về hoạt động bán khống quỹ phòng hộ tại Gamestop đã thu hút hàng chục nghìn nhà giao dịch cá nhân gửi lệnh mua trên Robinhood, khiến giá cổ phiếu tăng gấp 15 lần trong vòng 30 ngày. Internet người dùng và các kênh mã hóa đã làm giảm đáng kể khoảng cách giữa thông tin và giá trị, đồng thời làm tăng số lượng và tần suất tiêu thụ dữ liệu cũng như giao dịch giá trị. Khi điều này xảy ra, lý thuyết Giá trị – Chú ý trở nên quan trọng hơn: thông tin là tiền bạc, tiền bạc là thông tin.
Mặc dù các thị trường chú ý và giá trị tồn tại riêng biệt, chúng ta vẫn chưa thực sự chứng kiến sự va chạm thực sự giữa chúng. Khi nghĩ đến các ứng dụng người dùng trong lĩnh vực mã hóa, đây chính là điều chúng tôi đang tìm kiếm. Mã hóa cho phép tạo nhanh chóng các tài sản mới xung quanh sự chú ý, và cho phép giao dịch tại nơi mà sự chú ý tập trung: các ứng dụng dành cho người tiêu dùng.
Trong vài năm tới, chúng tôi dự đoán các nhà phát triển ứng dụng người dùng sẽ chủ động tích hợp mã hóa vào cấu trúc và trải nghiệm người dùng của ứng dụng, từ đó thay đổi quy mô lớn về nội dung có thể giao dịch và địa điểm giao dịch. Bên trong, chúng tôi gọi các ứng dụng dạng này là “nhà xuất bản-sàn giao dịch (Publisher-Exchanges)”.
Nhà xuất bản-sàn giao dịch
Sàn giao dịch phù hợp với thị trường trong lĩnh vực mã hóa vì một trong những chức năng cốt lõi của mã hóa là chuyển giao giá trị. Coinbase (cổng kết nối tiền pháp định và sàn giao dịch tập trung), Tensor (sàn giao dịch sưu tầm kỹ thuật số), Jito (sàn giao dịch ý định giao dịch và không gian khối), và Phantom (sàn giao dịch luồng lệnh thực hiện chủ động) đều là những dạng khác nhau của sàn giao dịch.
Vai trò của sàn giao dịch trong mã hóa tương tự như vai trò của các nhà xuất bản lớn trong internet người dùng (ví dụ: X, Instagram và The New York Times): nhà xuất bản kiểm soát dòng chảy sự chú ý trên internet người dùng, trong khi sàn giao dịch kiểm soát dòng chảy vốn trong hệ sinh thái mã hóa.
Khi suy nghĩ về thế hệ tiếp theo của các ứng dụng người dùng, chúng tôi kỳ vọng sự xóa nhòa ranh giới giữa sàn giao dịch và nhà xuất bản, tạo ra những trải nghiệm mới kết hợp giữa tiền bạc và sự chú ý.
Kyle trong đóng góp tư tưởng năm 2024 của anh ấy đã nói về khả năng tổ hợp ở lớp giao diện người dùng (UI). Luận điểm đơn giản hóa này ngụ ý rằng sàn giao dịch trực tuyến quan trọng tiếp theo sẽ không giống Coinbase với bảng đặt hàng truyền thống, biểu đồ độ sâu, v.v., mà sẽ giống một ứng dụng video ngắn, nơi người xem có thể đặt cược vào khả năng lan truyền virut của nội dung sắp tới từ người sáng tạo; hoặc giống một nhóm trò chuyện, nơi bạn bè có thể lập tức phát hành bộ sưu tập NFT dựa trên những trò đùa nội bộ hay meme; hoặc giống một nền tảng tuyển chọn kiểu are.na, nơi các nhà thiết kế được thưởng danh tiếng và tiền bạc theo gu thẩm mỹ của họ. Nói cách khác, các ứng dụng người dùng mà tiền mã hóa mang lại vừa là nhà xuất bản, vừa là sàn giao dịch: nhà xuất bản-sàn giao dịch.
Các nhà xuất bản-sàn giao dịch mở rộng phạm vi phát hành tài sản mới bằng cách tích hợp phát hành và giao dịch gốc vào giao diện trước của ứng dụng, đồng thời cho phép tương tác và phối hợp các tài sản này theo những cách mới lạ. Việc đưa giao dịch vào những nơi quen thuộc có vẻ hẹp hòi hay bắt chước, nhưng chúng tôi tin rằng các thị trường hẹp là then cửa để khám phá các hành vi mới nổi, dẫn đến việc tạo ra các nền tảng quy mô lớn mới.
Đây sẽ là thời đại của thử nghiệm — các nhà phát triển có thể thử nghiệm, kết hợp phát hành và giao dịch nội bộ với trải nghiệm ứng dụng mới. Các “ứng dụng người dùng bản địa mã hóa” sẽ coi những nguyên tắc thiết kế này là ưu tiên hàng đầu.
Các hạng mục mới nổi của Nhà xuất bản-sàn giao dịch
Mục tiêu của nhà xuất bản-sàn giao dịch là thúc đẩy phiên bản giao dịch phù hợp cũng như nội dung thu hút sự chú ý của người dùng tại bất kỳ thời điểm nào. Các ứng dụng người dùng mã hóa thế hệ tiếp theo sẽ cho phép người dùng phát hành và giao dịch tài sản trực tiếp, từ đó thương mại hóa trực tiếp sự chú ý của người dùng mà họ tự thu thập.
Đối với các nhà sáng lập muốn xây dựng nhà xuất bản-sàn giao dịch, chúng tôi tin rằng một số nguyên tắc thiết kế từ lịch sử của nhà xuất bản và sàn giao dịch sẽ có liên quan.
Trong lịch sử internet người dùng, nhà xuất bản về bản chất là các thị trường nội dung, và thị trường được thúc đẩy bởi hai thuộc tính cốt lõi: phát hiện và quản lý (trình bày nội dung mà người dùng muốn xem và tương tác), cùng với niềm tin và danh tiếng (tạo sự đảm bảo cho người dùng). Các nhà xuất bản thành công có thể tạo ra "tính thanh khoản" mạnh mẽ bằng cách đo lường thời gian chú ý mà người dùng dành cho họ. Đây là lý do tại sao Upworthy đo lường thành công bằng “phút chú ý”, và tại sao Elon Musk say mê khái niệm “phút người dùng không hối tiếc” và “giây người dùng (user seconds)”.
Đối với nhà xuất bản-sàn giao dịch, điểm mấu chốt ở đây là họ trước hết cần xây dựng một trải nghiệm cốt lõi hấp dẫn, thu hút thời gian và cam kết của người dùng, sau đó tích hợp việc phát hành và chuyển giao tài sản sao cho phù hợp với phong cách tham gia độc đáo mà họ tạo ra.
Chúng tôi không xem sàn giao dịch đơn thuần là một nơi giao dịch, mà là một quảng trường Athens (khu vực ngoài trời trong thành phố Hy Lạp cổ đại nơi cư dân tham gia vào nhiều hoạt động khác nhau), nơi mọi người tương tác, trao đổi kinh nghiệm, giá trị và thông tin trong một môi trường cụ thể và được xác định rõ ràng. Với góc nhìn này, chúng tôi hình dung một số hạng mục rộng rãi mà chúng tôi cho rằng phù hợp để nhà xuất bản-sàn giao dịch xuất hiện.
Ứng dụng trò chuyện
Các ứng dụng trò chuyện là ứng cử viên chính để trở thành nhà xuất bản-sàn giao dịch.
Bằng chứng sớm cho luận điểm này có thể thấy được trong WhatsApp và WeChat. Cả hai nền tảng này đều sở hữu hệ sinh thái nhà phát triển phong phú tại Ấn Độ và Trung Quốc, và được xây dựng trên các đường ray thanh toán kỹ thuật số mạnh mẽ do nhà nước quy định. Điều này cho phép các nhóm như Sama và Meesho trực tiếp tích hợp thị trường lao động gắn nhãn bằng AI và thương mại điện tử của các doanh nghiệp địa phương vào đồ thị xã hội của người dùng trên các nền tảng này.
Trong lĩnh vực mã hóa, Telegram là nền tảng nhắn tin tiêu chuẩn, và API bot của họ mở ra một không gian thiết kế khổng lồ để tích hợp trải nghiệm phát hành và trao đổi giá trị. Các sản phẩm như Dialect Operator và Maestro là minh chứng cho điều này. Chúng chứng tỏ người dùng mong muốn có thể giao dịch trực tiếp ngay trong cuộc trò chuyện của họ. Những bot giao dịch Telegram này đáp ứng định nghĩa về nhà xuất bản-sàn giao dịch vì chúng kết hợp phát hiện và ý định với thực thi, củng cố mối liên hệ chặt chẽ giữa sự chú ý và việc chuyển giao giá trị. Telegram có một cửa hàng ứng dụng ẩn riêng (tìm kiếm rồi nhập 'tapps'), chứa hàng trăm bot cho phép người dùng gửi thanh toán, chơi game, khám phá nội dung, v.v.
Mặc dù các bot nhà xuất bản-sàn giao dịch này nhằm rút ngắn thời gian thực hiện giao dịch cho các nhà giao dịch bán lẻ trong các nhóm trò chuyện kín khi tìm kiếm thông tin nội gián (alpha), vẫn còn cơ hội lớn hơn để mở rộng đáng kể tập hợp tài sản có thể phát hành và giao dịch. Chúng tôi dự đoán các nhóm trò chuyện sẽ trở thành lớp nền tảng cho các hình thức công việc mới (hoàn thành nhiệm vụ ngay trong cuộc trò chuyện để nhận thù lao), các dự án đặc biệt (gây quỹ cộng đồng cho dự án mới trong các cuộc hội thoại lớn) và trò chơi (phát hành memecoin dễ dàng như gửi ảnh động GIF) — tất cả đều là những trải nghiệm của nhà xuất bản-sàn giao dịch.
Mạng nội dung
Các ứng dụng mạng xã hội lớn nhất (Instagram, TikTok, X, Youtube) là các thị trường nội dung, nơi người sáng tạo nội dung như nhạc, bài đăng, video hoặc nội dung do người dùng tạo ra cạnh tranh để giành lấy sự chú ý của người dùng. Sau đó, người sáng tạo có thể tận dụng sự chú ý tích lũy được để bán nội dung hoặc sản phẩm thương hiệu.
Nguyên tắc chỉ đạo cao nhất mà các mạng nội dung mã hóa theo đuổi là khán giả hỗ trợ cá nhân người sáng tạo hoặc từng mẩu nội dung riêng lẻ, và người sáng tạo nhận được phần lớn lợi nhuận từ nội dung họ tạo ra. Đây là luận điểm ban đầu của token người sáng tạo, nhưng chúng tôi hiểu rằng nếu token người sáng tạo không liên kết với nền tảng nơi khán giả của họ đang hiện diện, thì chúng khó có thể thành công một mình.
Hôm nay chúng ta đang chứng kiến những thí nghiệm sơ khai về các mạng nội dung mới, mỗi thí nghiệm đều phát hành và giao dịch các loại tài sản mới bên trong ứng dụng. Chúng tôi hình dung một loại thị trường nội dung mới, nơi người dùng đến để giải trí, và ở lại vì thị trường.
Unlonely là một nền tảng phát trực tuyến, tích hợp trực tiếp việc phát hành token và trò chơi dự đoán vào luồng phát trực tuyến và trò chuyện. Farcaster Frames cho phép tương tác trực tiếp với trạng thái trên chuỗi ngay trong feed, là một ví dụ khác cho phép phát hành và giao dịch tài sản tại những nơi quen thuộc.
Hiện nay, phần lớn các mạng nội dung đều kiếm lời thông qua quảng cáo. Mô hình thu hút khách hàng dựa trên quảng cáo thường gây rò rỉ phễu chuyển đổi, và do thường xuyên làm gián đoạn trải nghiệm người dùng, khiến người dùng nhận ra họ đang bị quảng bá, do đó rõ ràng là một giải pháp thu hút sự chú ý kém hiệu quả.
Quảng cáo hiển thị là tàn dư từ thời kỳ trước mã hóa. Một cách cơ bản hơn để doanh nghiệp thu hút người dùng là thông qua phát hành giá trị trực tiếp (DVI), tức là trả token trực tiếp cho người dùng.
Thay vì chạy quảng cáo định hướng dựa trên hành vi/ngành nghề người dùng, nhà quảng cáo nên có thể phân bổ trực tiếp giá trị cho người dùng. Mạng nội dung không cần phải chèn quảng cáo cho các nền tảng cá cược thể thao giữa các bài đăng về trận NBA đang phát trực tiếp — thay vào đó, nó có thể để nền tảng cá cược trực tiếp airdrop cho người dùng các điểm thưởng trị giá 50 đô la Mỹ.
Thay vì đóng vai trò trung gian trục lợi giao dịch với nền tảng, nhà quảng cáo sẽ trực tiếp chuyển ngân sách CAC của họ đến người dùng cuối. Đổi lại, thị trường nội dung cũng có thể cung cấp sản phẩm tốt hơn cho người dùng: chúng chuyển đổi từ nơi người dùng bị thu hút sự chú ý một cách chủ động nhưng không nhận được lợi ích nào từ việc tài chính hóa sự chú ý (thông qua quảng cáo hiển thị), sang nơi người dùng trực tiếp tiếp cận với sự tài chính hóa này thông qua việc kiếm và chi tiêu tài sản (qua DVI), dựa trên mô hình chú ý của họ.
Cánh cửa hậu do mạng quảng cáo tích hợp mở ra có thể hấp dẫn hơn. Bằng cách cung cấp một địa chỉ cho mỗi người dùng, các ứng dụng có thể tích hợp miễn phí các dịch vụ tài chính phổ thông, và xếp chồng thêm các lớp dịch vụ trên trạng thái ngữ cảnh sâu rộng mà người dùng đã có.
Thị trường thông tin
Các công cụ tìm kiếm những năm 1990 cố gắng tổ chức thông tin trên internet, ban đầu tập trung vào các trang web tĩnh, sau đó mở rộng sang các dạng phương tiện và nội dung mới. Chi phí truy cập thông tin này được trợ cấp thông qua quảng cáo.
Ngày nay, thông tin trên internet rộng lớn hơn nhiều so với các trang web, nó phân tán khắp hàng ngàn bài diễn đàn, nhóm trò chuyện, podcast và cơ sở dữ liệu riêng. Thị trường thông tin (ví dụ: thị trường dự đoán, nền tảng cá cược thể thao, nhà cung cấp dữ liệu thay thế) là cách người dùng trực tiếp lọc tín hiệu và nhiễu từ tất cả các nguồn này, và tinh chế xác suất kết quả từ lượng thông tin định tính khổng lồ.
Mặc dù các ví dụ thị trường thông tin thành công nhất hiện nay không phụ thuộc vào hạ tầng mã hóa, chúng tôi tin rằng chúng có thể được củng cố thông qua mã hóa. Không gian thiết kế ở đây là tài chính hóa chính thông tin dựa trên chất lượng, hoặc tích hợp trực tiếp các thị trường này vào nơi chia sẻ thông tin sơ cấp.
Các thị trường dự đoán như Polymarket thực chất là các quyền chọn tăng nhị phân, với ngày đáo hạn xoay quanh các kết quả tương lai như bầu cử hay sự kiện thể thao. Về mặt lịch sử, chúng thất bại trong việc tích lũy đủ tính thanh khoản hoặc sự chú ý để trở thành nguồn thông tin đáng tin cậy. Ngược lại, các tài sản văn hóa (memecoin hay NFT) đã chứng minh rằng chúng thu hút sự chú ý nhiều hơn so với các thị trường dự đoán biệt lập, vì chúng không có ngày đáo hạn cố định và có thể tự phát triển. Ví dụ, khối lượng giao dịch các NFT và token liên quan đến Trump luôn cao hơn thị trường dự đoán Polymarket.
Do đó, các tài sản giao ngay mới theo dõi trực tiếp sự chú ý có thể đại diện cho chỉ báo hấp dẫn hơn về dòng chú ý hoặc thông tin. Việc tích hợp các loại tài sản này vào các nền tảng phát hành tin tức hoặc nhà xuất bản biên tập có thể hấp dẫn hơn các cấu trúc nhị phân cố định đáo hạn trong quá khứ. Numerai mượn nguyên tắc đăng ký token, tổ chức các cuộc thi học máy trên dữ liệu tài chính bị xáo trộn, tương tự vậy, chúng tôi tin rằng có thể xây dựng các thị trường thông tin phổ thông cho các hạng mục thông tin mới dựa trên cùng nguyên tắc.
Hãy tưởng tượng một diễn đàn kiểu StackExchange, nơi bỏ phiếu và danh tiếng có giá trị tài chính, hoặc một bảng tuyển chọn kiểu Pinterest, nơi người dùng có thể đặt cược danh tiếng của họ vào các xu hướng và hành vi mới nổi. Trên internet ngày nay có lượng lớn thông tin chất lượng cao, phần lớn do người dùng cung cấp, nhưng không có động lực kinh tế nào. Điều còn thiếu hiện nay là hình thức tổng hợp và thương mại hóa thích hợp — chính là nơi mã hóa phát huy tác dụng mạnh mẽ nhất.
Cộng đồng sở thích đặc biệt
Token cho phép các cộng đồng thu hút sự chú ý đến các vấn đề mới và quản lý nguồn lực. ConstitutionDAO đã chứng minh rằng một memecoin có thể tập hợp đủ vốn để đấu giá một cổ vật hiếm, và cộng đồng tiếp tục vận hành sau cuộc đấu giá.
Trong trường hợp này, chúng tôi kết luận rằng khi token đi kèm với nhiệm vụ cụ thể, chúng có khả năng cao hơn trong việc phối hợp hành động thực tế. Mô hình tài trợ hợp tác chính xác này có thể hỗ trợ các doanh nghiệp mới mà tài trợ và nghiên cứu truyền thống bỏ qua: như các dự án VR tốn nhiều vốn, các lĩnh vực biên của phần mềm mã nguồn mở, nghệ thuật hoặc nghiên cứu thuốc cho các bệnh hiếm gặp.
Token đặc biệt hỗ trợ việc hình thành vốn từ nhiều nguồn phân tán, và trao cho người cung cấp vốn quyền sở hữu mạnh mẽ đối với sản phẩm từ vốn đó. Điều này có nghĩa là các nhóm trên toàn thế giới có thể phối hợp vốn để thực hiện các thí nghiệm quy mô lớn, sản xuất kết quả của các thí nghiệm này, và hoàn trả lợi nhuận về token.
HairDAO và VitaDAO là những ví dụ hiện thực ngày nay. Chúng ta đã chứng kiến sự ra đời của các nền tảng nghiên cứu hợp tác mới, được tài trợ và duy trì bởi sự quan tâm của con người đối với nhiều vấn đề bị lãng quên.
Cuối cùng
Các ứng dụng mã hóa dành cho người tiêu dùng sẽ là một bước chuyển đổi sáng tạo chứ không phải bắt chước. Các yếu tố cơ bản mà chúng tôi mô tả trong bài viết này thể hiện vòng lặp chặt chẽ giữa sự chú ý, hình thành vốn và phối hợp, vì đặc điểm chính của tiền mã hóa là giao dịch có thể xảy ra ở bất cứ đâu. Mã hóa không chỉ đơn thuần là chuyển kinh tế hiện có lên chuỗi, mà còn mở khóa các hình thức kinh tế mới để thu hút sự chú ý của con người, nơi những nhóm người có cùng chí hướng có thể đổi thời gian lấy tiền bạc, và ngược lại.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Multicoin Capital
