TechFlow x Lishuo｜VC tiền mã hóa: Cùng nhau đi炒 coin
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
TechFlow x Lishuo｜VC tiền mã hóa: Cùng nhau đi炒 coin
Năm nay nếu không có trình độ siêu cao thì có thể连 mạng都无法维持。Chỉ cần sống sót được, lợi nhuận sẽ rất cao.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Nhiều năm trước, tôi từng xem bộ phim "Hoàng Hải", quen với vẻ đẹp bạo lực kín đáo của các đạo diễn gốc Hoa. Những cảnh cận chiến giữa người với người, máu me tung tóe khiến tôi cảm thấy ngột ngạt và đau buồn. Trong "Hoàng Hải", con người như những con chó dại mang virus dại, cắn xé nhau điên cuồng để sinh tồn. Về sau, tôi thực sự đặt chân đến biển Hoàng Hải – biển ở đó màu xám, lạnh lẽo thấu xương, gió như dao cắt vào mặt, mang theo mùi tanh. Những chiếc thuyền đánh cá nhỏ bé chòng chành theo từng con sóng, như tờ giấy隨時 có thể bị lật úp. Cảm xúc từ nhiều năm về trước của tôi mới được giải phóng: nơi đây là quê hương phiêu bạt, cũng chính là nấm mồ.
Khi bạo lực trở thành phương thức giải quyết vấn đề chủ yếu, tội phạm sẽ không còn tồn tại dưới danh nghĩa cái ác – đây là quy luật sinh tồn của kẻ mạnh nuốt kẻ yếu.
Khi lừa đảo trở thành mô hình kinh doanh, nạn nhân thường cũng hóa thành thủ phạm.
Đây là một thị trường thưởng cho lòng tham và sự chăm chỉ.
Thâm Quyến và Hàng Châu vẫn còn rất nhiều đội ngũ khởi nghiệp, ẩn mình trong những tòa nhà văn phòng bình dị, không treo LOGO, không lễ tân, thậm chí không có máy điện thoại bàn. Việc thuê một văn phòng, chủ yếu là để khi tuyển dụng không bị coi là công ty lừa đảo. Giống như lúc bắt đầu câu chuyện, mỗi lần về quê ăn Tết, nếu gia đình hỏi làm nghề gì, bản năng sẽ khiến ta trả lời một nghề mà mọi người dễ chấp nhận. Khi các赛道 đã bị chia hết, những người còn lại trong nước càng có mục tiêu rõ ràng hơn: ra khơi là để đánh bắt cá, sóng gió càng lớn, cá càng đắt tiền.
Thâm Quyến mê mệt các nghiệp vụ dòng tiền, chơi trò xếp chồng, nghiên cứu trò chơi vòng kim cô tiền bạc. Họ thích nghi với quy tắc, trang bị cơ bản đội ngũ truyền thông xã hội toàn tiếng Anh. Chỉ có số ít người biết được nền tảng thật sự, phần lớn đều phải đoán mò. Khi bạn phát hiện trên một chuỗi nào đó bỗng dưng xuất hiện một dự án TVL vọt lên top 3 trong vòng một tuần, vài tháng trước大户 đã vào,质押 vòng nối vòng, mô hình nóng hổi đủ loại, cộng đồng xôn xao, bài phân tích xuất hiện khắp các phương tiện truyền thông Trung Quốc. Lục tung website mà chẳng thấy đội ngũ sáng lập, xin chúc mừng, anh em Thâm Quyến sắp dẫn bạn đi tìm tiền rồi đấy.
Bạn bè ở Hàng Châu chọn xây dựng hạ tầng hot, đóng góp mã nguồn, viết hai mươi dự án để may ra trúng một cái trong thời điểm thị trường tăng giá – như vậy coi như không uổng chuyến này. Còn Bắc Kinh và Thượng Hải thì chẳng có gì để nói, chỉ còn lại vài quỹ hiếm hoi giữ văn phòng, hoặc là nhân viên lưu động của các dự án nước ngoài. Người đáng ra cần đi đều đã đi hết, thi thoảng họp mặt thậm chí chẳng đủ người ngồi một bàn lẩu. Ngày xưa hoa mỹ rực rỡ, hôm nay nhìn nhau im lặng.
Anh ấy nói: Tôi chưa từng thấy ngành nào dung túng gian lận cao đến vậy.
“Khởi nghiệp trong ngành này cực kỳ bất an. Dĩ nhiên, vì đã chọn con đường này thì không thể nói đến chuyện an toàn. Là người sáng lập, tôi cảm giác mình phải như một chiến sĩ dò mìn – trước tiên là đừng để nổ trúng bản thân và đội ngũ. Thứ hai là nhà đầu tư. Đây không phải ngành lấy công nghệ làm đầu, tiền nóng ở đâu, chúng tôi phải chạy tới đó. Đội ngũ không chịu nổi, phải đạt mục tiêu trong chu kỳ giới hạn, nếu không sẽ bị thanh lý. Bạn thấy đó, mọi người bây giờ ngày ngày phải theo dõi giờ giao dịch Mỹ, dõi theo dòng tiền vào ra của các tổ chức, quan tâm chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ. Rồi lại tuyên bố muốn lật đổ trật tự tài chính truyền thống – đừng đùa nữa.”
“Trạng thái lý tưởng tất nhiên là nằm giữa赛道热点. Nhà đầu tư hiện tại sẽ hỏi thẳng bạn dữ liệu và kế hoạch niêm yết, cổ phần cơ bản không huy động được tiền, toàn bàn về giá token và khóa ví. Nói chuyện cổ phần ở đây là quá thiếu thực tế. Những người tuyên bố chuyên về cấp một, có ai chỉ đầu tư cổ phần không? Không có.”
“Tình huống hoàn hảo hơn nữa là giá trị được cộng đồng phát hiện, hoàn toàn do người dùng thúc đẩy. Xác suất này tôi không dám đánh cược, tôi không tin vào sự hoàn hảo kiểu đó.”
“Nhìn theo hướng tích cực, thế giới tài chính chính thống đã chấp nhận ngành này. Nhưng lại loại bỏ rất nhiều người bình thường, ngưỡng khởi nghiệp ngày càng cao. Bạn bảo nó cao, nhưng đó là tương đối. Chi phí lừa đảo ngày càng thấp, bên Miến Bắc còn phải thuê bảo vệ, chiêu mộ đàn em trong khu công nghiệp, ngành này qua nhiều năm giáo dục thị trường, mức độ dung túng gian lận của người dùng cao đến mức kỳ lạ. Từ góc nhìn của tôi, công nghệ dùng để giải quyết vấn đề, nhưng không nhất thiết khiến thế giới tốt đẹp hơn. Nhưng với phía phát hành dự án, chỉ cần bạn bỏ công sức vào là sẽ thu được lợi nhuận. Công nghệ, thị trường, vận hành – người dùng nhìn thấy thành ý và nỗ lực, thị trường sẽ đáp lại bạn. Bị chửi rủa gì đó chỉ là chuyện nhỏ, sống sót là được. Không vượt qua được thị trường gấu thì lại là câu chuyện khác.”
Khi lừa đảo trở thành mô hình kinh doanh, nạn nhân thường cũng hóa thành thủ phạm. Chúng ta dễ dàng thấy được vòng luẩn quẩn này của sự gian lận, sự quen thuộc và tê dại lộ rõ ra ngoài.
Lùi lại chín năm, những người bạn khởi nghiệp ở Thượng Hải đều không quên cảnh tượng buổi thuyết trình đầu tiên của Vitalik. Tôi nhớ rõ, một tấm áp phích nhựa in ở tiệm in ven đường, vài hàng ghế văn phòng, V gầy gò và Chu Hạ Hổ mập mạp đứng cạnh nhau. Dưới khán đài, vài năm sau, có người đổi quốc tịch, có người mất sạch trong ván cược, có người quay về軌道 ban đầu, có người ở rìa ngành, có người trở thành tội phạm lừa đảo. Thực tế là, thành công bạn thấy luôn cực kỳ, cực kỳ ít ỏi. Tụt đáy - phá bỏ - chơi lại - thắng lớn, những câu chuyện sảng văn này chỉ tồn tại trong phim ngắn hoặc hội kể chuyện của KOL trên X.
Nhà đầu tư: Nói suông hại người, hãy ôm lấy hiện thực.
Bản đồ thay đổi cơ bản. “Năm nay sẽ có rất nhiều người phá sản” – đó là lời của một người phụ trách quỹ khi tôi phỏng vấn. Nhiều người vui mừng reo hò vì ETF, nhưng không biết giá cả đã được định sẵn từ lâu. Bạn tự giễu mình từ ‘dân炒tiền rác’晋升 thành trader chứng khoán Mỹ, nhưng không ngờ đã bước chân vào một khu rừng đen tối khác mù mịt hơn.
Tôi nhớ đến nhận xét của một người bạn mấy ngày trước: Nếu blockchain biến thành một vòng tròn tài chính thay thế, vậy nó đã lệch khỏi sứ mệnh ban đầu – trở thành liều thuốc giải cho hệ thống tài chính thất bại. Một vòng tròn tài chính thay thế thì chẳng mang lại giá trị gì cho thế giới. Giá trị thực sự chỉ chảy về nơi chứa đựng hy vọng mới.
Vai trò nhà đầu tư trong tưởng tượng trước đây là dìu lên ngựa, tiễn một đoạn, nhưng trong thị trường tiền bạc, mô hình này hoàn toàn không phù hợp. Các quỹ dày dạn kinh nghiệm thị trường sơ cấp âm thầm chuyển mình, tiêu biểu là LD CAPITAL. Quỹ thứ cấp của họ do Lâu Khí Nguyệt phụ trách. Tôi đơn giản hỏi cô một câu: “LD布局thị trường thứ cấp, so với trước đây đầu tư cấp một, cảm nhận lớn nhất của chị là gì? Hay nói cách khác, khác biệt lớn nhất giữa hai cái này?” Tôi nhận được câu trả lời hơi bất ngờ.
Cô ấy nói: “Thật ra tôi cũng chưa từng làm cấp một, thứ cấp chắc chắn khó hơn.”
Theo tôi nghĩ, thị trường thứ cấp thì mua bán thôi, nếu không phơi trên chuỗi thì khá nhẹ nhàng. Lâu trả lời ba biểu cảm khóc, thêm một câu: “Thật sự quá sức.”
Thị trường thứ cấp phải đối mặt với tin đồn, vu khống, thuyết âm mưu không kém gì cấp một. Yêu cầu về chuyên môn rất cao.
Lâu nói: “Chủ yếu là khó làm, năm nay chắc chắn biến động rất lớn, bên chứng khoán Mỹ cũng không chắc chắn.Năm nay nếu không có trình độ siêu cao, có khi sống cũng không sống nổi. Chỉ cần sống sót, lợi nhuận sẽ rất cao.”
“Người có thể phân tích dữ liệu ra 123 thì nhiều, nhưng không phải cứ có nhiều dữ liệu là cao thủ. Chỉ những người có thể phớt lờ vô số thông tin rác vô hiệu, phán đoán đúng xu hướng trung hạn mới thực sự厲害. Những cao thủ này thường im lặng. (Làm thị trường thứ cấp mới biết) Tôi trình độ bình thường, trước đây cái gì cũng không hiểu, giờ hơi hiểu chút, biết mình không biết gì rồi.”
Lâu có thái độ thận trọng và thực tế với thị trường thứ cấp.
Cũng có một số nhà đầu tư chuyển sang thị trường thứ cấp một cách bức thiết, có lẽ bị lo lắng thúc đẩy. Các câu chuyện hot thay đổi quá nhanh, các dự án định giá cao trước đây giờ bị thị trường lãng quên, đặc biệt là năm nay Bitcoin生态铭文与MEME bùng nổ, khởi chạy công bằng, vô số dự án hot tạo hiệu ứng giàu có hoàn toàn không liên quan gì đến VC. Đầu tư cấp một đôi khi chỉ hào nhoáng bề ngoài, thực chất dẫm phải vô số hố,吃亏 rồi cũng chỉ biết nuốt lệ vào bụng. Các dự án rót tiền vào đa phần giữa đường chết yểu, hoặc sinh tử chưa rõ. Dự án có trách nhiệm chút thì gửi email xin lỗi, sorry chúng tôi thất bại rồi.
Ngay cả khi trúng dự án lên sàn首发一线，một nhóm người纷纷 nhắn tin chúc mừng, tưởng rằng nhờ dự án này đã tài chính tự do, thực tế là phía phát hành dự án trước khi lên sàn đã sửa điều khoản, kéo dài thời gian mở khóa, cuối cùng chỉ thu được giá trị trên sổ sách. Từ lúc đầu tư đến khi mở khóa toàn bộ thường mất 8 năm hoặc hơn, trải qua 2 chu kỳ bò-gấu, lợi nhuận cuối cùng có thể còn không bằng việc tích trữ BTC/ETH/SOL – các tài sản chất lượng trong thời gian thị trường gấu. Dự án "tốt" là bên mạnh, VC không có tiếng nói. Một lần đi ăn uống, rượu vừa ngà ngà, nhà đầu tư bất lực than thở:累计 rót hơn vài chục triệu USD mà đến nay chưa có “收获”, cũng muốn đòi quyền lợi từ dự án (nhưng tôi mặc áo dài, nên nhịn).
VC ẩn danh: Dù là cấp một hay cấp hai, cuối cùng đều phải thoái vốn变现. Khi thị trường phát hiện hoặc vô số lần kiểm chứng rằng, phần lớn mọi người không phù hợp làm đầu tư cấp một (ngành này vẫn có những quỹ cấp một đầu tư rất chuẩn và tốt), chuyển sang cấp hai là lựa chọn sáng suốt.“炒币” cũng là một赛道 quan trọng, cũng rất chuyên nghiệp. Khả năng nghiên cứu đầu tư, kiểm soát xu hướng thị trường, phân tích tình hình vĩ mô vi mô, đều ảnh hưởng đến kết quả. Quan trọng là, tôi không còn lo lắng nữa. Làm cấp một lúc nào cũng bị động, dự án tốt quỹ châu Á khó tham gia. Hơn nữa, thị trường hiện tại估计 đã không còn đầu tư cổ phần thuần túy rồi.
Jayden (Greythorn): Cuối năm 2022. Bởi vì chúng tôi nhận thấy đầu tư cấp một khác xa so với vài năm trước. Với chúng tôi, một là các dự án thật sự đổi mới công nghệ được phương Tây tung hô thì định giá rất cao, chúng tôi cũng khó tham gia. Hai là chúng tôi từng trải qua nhiều lần đầu tư dự án cấp một, vì đủ thứ nguyên nhân phía phát hành sửa SAFT linh tinh, hoặc đến kỳ mở khóa không đưa coin, nên thà làm trực tiếp cấp hai còn hơn. Cấp một tôi vẫn đầu tư, nhưng tỷ lệ rất nhỏ. Phần lớn là các dự án xuất phát từ cộng đồng developer, tâm thế giống như “quyên góp” thời kỳ đầu圈.
Kris (tài sản mới): Chúng tôi chủ yếu tập trung nhiều hơn vào thị trường thứ cấp. Vì chúng tôi cho rằng thị trường thứ cấp thanh khoản tốt hơn, phát hiện giá tốt hơn, thông tin minh bạch hơn. Sau khi bước vào thị trường gấu năm 22, sự sụp đổ của vài quỹ quản lý tài sản hàng đầu, tâm lý thị trường giảm sâu. Nhưng năm 23, từ gấu chuyển bò, mọi người đều thấy chu kỳ thị trường bò mới 24-25 đang đến, nên các tổ chức, nền tảng quản lý tài sản đều tăng mạnh đầu tư vào thị trường thứ cấp. Thị trường gấu đầu tư cấp một, thị trường bò đầu tư cấp hai. Chu kỳ ngắn, hiệu quả nhanh,性价比 cao hơn.
Dù là gây quỹ hay đầu tư, quỹ thứ cấp đều đơn giản hơn quỹ cấp một.
Việc ETF Bitcoin giao ngay được thông qua đã mang lại “tính chính đáng” cao hơn cho tiền mã hóa, trong bối cảnh thế giới truyền thống lợi suất giảm và tình hình bất ổn, tài sản mã hóa trở thành một tài sản thay thế hấp dẫn. Dựa trên dữ liệu công khai năm nay, các quỹ bản địa trải qua chu kỳ thuận lợi chuyển hướng sang thị trường thứ cấp, vốn truyền thống cũng đang tham gia.
VC ngoài圈 cũng trải qua vài lần giáo dục thị trường, ban đầu họ rót tiền như đầu tư Internet, sau đó phát hiện bị coi như heo giết thịt. Trên sổ sách đầy nợ xấu,掏空 vốn góp LP, họp hành GP không dám mở PPT báo cáo thường niên.
Jack làm việc tại một quỹ đô la Mỹ hàng đầu, đang chuẩn bị thành lập quỹ thứ cấp mã hóa riêng. Có nhiều năm kinh nghiệm, từng trúng nhiều công ty kỳ lân Internet, lần lượt niêm yết trên Nasdaq và Sở giao dịch Hồng Kông. Những người sáng lập từng được đầu tư nay trở thành nhóm cá nhân giàu mới có giá trị hàng trăm triệu/milliard đô la, đều là LP tiềm năng của anh. Chiến lược của anh rất đơn giản: gây quỹ chủ yếu từ thế giới truyền thống, gồm cả đại gia Internet và đại gia bất động sản, đầu tư chủ yếu theo Beta, đồng thời tận dụng lợi thế thông tin riêng để kiếm phần Alpha.
Về lợi suất, anh cho biết không lo lắng, không chỉ vì “lợi suất Beta của ngành mã hóa nói chung đã vượt lợi suất ngành truyền thống”, mà còn vì có thể LP thực sự cũng chẳng quá quan tâm.
Theo anh, với một số gia đình giàu thật sự, cốt lõi là phân bổ tài sản, sẽ không đặt cược vào một loại tài sản duy nhất, phần lớn danh mục vẫn là thu nhập cố định (trái phiếu), cổ phần và bất động sản, tiền mã hóa thuộc tài sản thay thế trong tài sản thay thế, quy mô vốn tham gia nhỏ, ảnh hưởng không lớn đến toàn bộ danh mục, nhưng họ không muốn bỏ lỡ.
Do đó, anh đáp ứng không phải nhu cầu “kiếm tiền”, mà là nhu cầu “phân bổ tài sản”, cũng coi như dạng套利 giữa thế giới truyền thống và thế giới mã hóa.
Giao du vì lợi, lợi hết thì tan.
Sau khi lần lượt nói chuyện với nhà đầu tư và phía phát hành dự án, tôi nhận thấy quan điểm từ các lập trường khác nhau rất thú vị.
Mối quan hệ hòa thuận, cùng thành công giữa nhà đầu tư và phía phát hành dự án không nhiều, chỉ duy trì vẻ ngoài bình yên. Từ góc nhìn người sáng lập dự án, anh ta đã chọn con đường rủi ro cực cao. Thời khắc khó khăn huy động vốn, xây dựng đội ngũ, dẫn dắt nhân viên, mở rộng người dùng, vượt qua thị trường gấu. Theo anh, số tiền nằm trên tài khoản, logo các tổ chức tài chính và sàn giao dịch trên website, đều là thứ anh xứng đáng có được. Khi liên quan đến phân phối lợi ích cụ thể, anh sẽ cảm ơn VC đã rót tiền, thậm chí mắt ngấn lệ, bật khóc. Nhìn lại thỏa thuận đầu tư ký trước đây, “tuân thủ điều khoản” đã là mặt mũi lớn nhất dành cho nhà đầu tư rồi.
Jasmine, cộng sự sáng lập A&T Capital, từng đăng bài tháng 11/2023, A&T đã ngừng tích cực đầu tư hơn nửa năm, dần chuyển từ chú ý hoàn toàn thị trường cấp một sang cấp một rưỡi và cấp hai, một phần nguyên nhân là để chuẩn bị cho việc thoái vốn. Cô cho rằng thành lập quỹ cấp một mới còn khó hơn nuôi dưỡng và làm cấp hai về mặt thao tác.
Theo cô, “cộng đồng ngày càng mạnh, tiếng nói yêu cầu Fair Launch ngày càng lớn. Từ góc nhìn một số dự án scammy, lừa cộng đồng dễ hơn nhiều so với đi cầu xin VC; từ góc nhìn một số dự án nghiêm túc, VC có thể không hiểu ngành của tôi, thay vì ‘tốn thời gian’ giáo dục VC, chi bằng giáo dục người dùng tiềm năng của tôi. Không gian dành cho VC cấp một có lẽ ngày càng ít.”
VC đã nghĩ thông, thà vậy thì cùng nhau đi炒币. Xin trích lại lời Jayden từ Greythorn Capital: trực tiếp làm cấp hai!
Bài viết kỳ này là sản phẩm phỏng vấn chung của TechFlow và Lishuo, đối tượng phỏng vấn chủ yếu là các quỹ có nền tảng châu Á. Theo dõi公众号, gửi tin nhắn nền để nhận phỏng vấn đầy đủ Greythorn Capital, bao gồm sở thích đầu tư 2024.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
