WOOFi Báo cáo nghiên cứu: Phân tích sàn giao dịch phi tập trung liên chuỗi và cơ chế đặt cược
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
WOOFi Báo cáo nghiên cứu: Phân tích sàn giao dịch phi tập trung liên chuỗi và cơ chế đặt cược
Thông qua việc đào tiền trên WOFi, WOOFi cung cấp các Supercharger Earn Vaults – một sản phẩm sinh lời theo một hướng mà không gây ra tổn thất vô thường.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: ASXN
Biên dịch: TechFlow
WOOFi là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đa chuỗi cho phép người dùng hoán đổi tài sản, kiếm lợi nhuận và đặt cược trên 10 chuỗi khác nhau. Sàn này sử dụng một thuật toán tạo lập thị trường chủ động tổng hợp (sPMM) mới để định giá tài sản, bằng cách thu thập dữ liệu sổ lệnh từ các sàn giao dịch tập trung cùng với cơ chế phòng ngừa rủi ro phức tạp để vận hành hoạt động tạo lập thị trường. So với cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM) truyền thống, điều này giúp đạt được định giá chính xác hơn, thanh khoản hiệu quả hơn, tổn thất vô thường được giảm thiểu và bảo vệ khỏi các giao dịch arbitrage.
Trong năm qua, WOOFi đã tích cực theo đuổi chiến lược mở rộng đa chuỗi và thường xuyên trở thành một trong những sàn DEX phi bản địa đầu tiên xuất hiện trên các chuỗi EVM tương thích mới ra mắt.
Thông qua WOOFi Mining, WOOFi cung cấp Supercharger Earn Vaults — một sản phẩm sinh lời đơn hướng không gây tổn thất vô thường. Về bản chất, Supercharger Earn Vaults là một sản phẩm cho vay có tỷ lệ nợ thấp, tương tự như Maple Finance, có thể tạo ra lợi nhuận thực tế.
Những người nắm giữ token WOO có thể hưởng lợi từ phí giao thức thông qua việc đặt cược WOO trên WOOFi. Việc đặt cược WOO cho phép người dùng đặt cược token WOO trên nhiều chuỗi khác nhau và kiếm phí giao thức, với mức lợi suất cho những người đặt cược duy trì ở khoảng 4%, phần thưởng được chi trả dưới dạng USDC.
Trong tháng trước, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của WOOFi đạt 13,63 triệu USD, đưa nó trở thành sàn DEX lớn thứ 20 về khối lượng giao dịch trong lĩnh vực blockchain. Ngoài ra, số lượng người giao dịch hoạt động trung bình mỗi ngày của WOOFi trong giai đoạn này vào khoảng 7.000 người.
Cơ chế giao dịch
Sàn giao dịch WOOFi sử dụng thuật toán sPMM nhằm mô phỏng báo giá, chênh lệch mua bán và độ sâu thị trường của các sàn giao dịch tập trung.
Ngược lại, phần lớn các sàn DEX hoạt động như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), sử dụng mô hình tạo lập thị trường tích số hằng định. Những mô hình này dựa vào hàm xy = k để tính giá giữa hai token dựa trên số dư dự trữ sẵn có (x và y) của từng token. Đường cong này dựa trên nguyên lý rằng giao dịch không làm thay đổi tích số (k) của hai số dư dự trữ (x và y). Theo công thức tích số hằng định, giá của token x được tính bằng giá x = số dư token y / số dư token x.
Mặt khác, thuật toán sPMM nhận dữ liệu sổ lệnh từ các sàn giao dịch tập trung, sử dụng giá trung tâm (P0) (giá trung bình giữa giá mua và bán), chênh lệch mua bán (s) (tỷ lệ giữa chênh lệch giá bán và giá mua so với giá trung tâm) và hệ số trượt giá để xác định giá giao dịch.
Các sàn giao dịch tập trung cung cấp dữ liệu sổ lệnh do nhà tạo lập thị trường lựa chọn, tùy thuộc vào nơi họ chọn để phòng ngừa rủi ro. Dữ liệu được nhận thông qua một oracle giá riêng biệt trên chuỗi. Oracle này chủ động đẩy cập nhật giá; nghĩa là khi giá tại sàn tập trung thay đổi, giá mới sẽ thay thế giá cũ. Khi người dùng thực hiện giao dịch, họ nhận được giá dựa trên các tham số hợp lệ mới nhất trên chuỗi. Dữ liệu trên chuỗi được nhà tạo lập thị trường tự quyết định cập nhật dựa trên độ lệch giá, thường là khoảng 0,1% (tức là cập nhật khi giá thay đổi 0,1%).
Ngoài dữ liệu giá trung tâm và chênh lệch mua bán, WOOFi còn sử dụng hệ số trượt giá (k) để mô phỏng tính thanh khoản của sàn tập trung mà dữ liệu sổ lệnh được lấy từ đó. Hệ số này đảm bảo rằng mức trượt giá trên chuỗi phù hợp với mức trượt giá trên sổ lệnh của sàn tập trung, tức là người dùng thực hiện cùng một giao dịch trên cả sàn tập trung và WOOFi sẽ trải nghiệm mức trượt giá tương tự nhau.
Hệ số trượt giá đảm bảo rằng báo giá trên chuỗi đủ cạnh tranh để thu hút lưu lượng từ các bộ định tuyến, đồng thời quản lý rủi ro liên quan đến việc phòng ngừa rủi ro dòng chảy trên chuỗi nhằm duy trì trạng thái trung lập thị trường và kiếm lợi nhuận.
Giá của tài sản x:
AMM:
Trong đó: y là số dư token y trong pool, x là số dư token x trong pool
WOOFi Swap:
Dưới đây là sơ đồ hoạt động của WOOFi Swap:
Ví dụ, người dùng muốn mua ETH bằng USDC:
-
Người dùng khởi tạo giao dịch mua ETH bằng USDC.
-
Thuật toán sPMM lấy dữ liệu giá trung tâm và chênh lệch mua bán từ sổ lệnh của sàn tập trung thông qua oracle giá riêng biệt trên chuỗi.
-
Dựa trên chênh lệch mua bán và tính thanh khoản, số lượng ETH mà người dùng sẽ nhận được được ước tính để khớp với sàn tập trung.
-
Người dùng nhận ETH từ pool thanh khoản và thanh toán bằng USDC.
-
Quản lý viên pool sPMM thực hiện phòng ngừa rủi ro bằng cách mở vị thế giống người dùng để duy trì trạng thái trung lập thị trường (tức là vì nhà tạo lập thị trường đã bán ETH và nhận USDC, họ phải mua lại ETH bằng USDC hoặc sử dụng các công cụ khác như hợp đồng vĩnh viễn để tăng vị thế ETH).
Thông tin cơ bản về WOOFi Exchange
Giảm thiểu tổn thất vô thường
Người cung cấp thanh khoản cho AMM truyền thống phải đối mặt với tổn thất vô thường đáng kể. Các pool AMM được tái cân bằng thông qua các nhà arbitrage mua token bị định giá thấp và bán token bị định giá cao cho đến khi giá AMM khớp với thị trường rộng hơn. Một phần lợi nhuận này được rút ra từ các nhà cung cấp thanh khoản, những người chịu tổn thất vô thường và trượt giá âm để điều chỉnh lại số dư trong pool.
Trong mô hình sPMM, tài sản người dùng gửi vào được quản lý bởi quản lý viên sPMM. Không có dòng chảy arbitrage độc hại, tức là không có nhà arbitrage nào rút lợi nhuận từ nhà cung cấp thanh khoản. Quản lý viên sPMM phòng ngừa rủi ro vị thế để duy trì trạng thái trung lập thị trường, do đó ngay cả khi pool hoán đổi mất cân bằng, họ cũng bù đắp bằng vị thế trên WOO X.
Ví dụ:
-
Người dùng mua 10 ETH với 20.000 USDC từ WOOFi Swap.
-
Lý thuyết là pool sẽ mất cân bằng, ít ETH hơn và nhiều USDC hơn.
-
Quản lý viên sPMM phòng ngừa rủi ro bằng cách mua 10 ETH ngoài chuỗi để bù đắp sự mất cân bằng.
Ngăn chặn MEV
Do WOOFi Swap không sử dụng mô hình định giá AMM (giá không đến từ pool tài sản nền tảng), nó không bị ảnh hưởng bởi các bot arbitrage, người dùng được bảo vệ khỏi các cuộc tấn công sandwich, và các nhà cung cấp thanh khoản (cũng như người dùng) được bảo vệ khỏi các cuộc tấn công thanh khoản tức thì.
Đầu tiên, cách thức hoạt động của cuộc tấn công sandwich khiến người dùng nhận được giá thực hiện kém:
-
Người dùng gửi giao dịch mua tài sản X qua AMM.
-
Bot arbitrage nhìn thấy giao dịch đang chờ xử lý trong mempool và đặt một giao dịch trước và sau giao dịch của người dùng.
-
Do giá tài sản trong AMM đến từ số dư pool thanh khoản AMM, bot arbitrage có thể đẩy giá tài sản X lên bằng cách mua nó.
-
Người dùng cuối cùng mua tài sản X với giá đã bị đẩy lên.
-
Bot bán tài sản X với giá đã bị đẩy lên.
Cuộc tấn công thanh khoản tức thì phức tạp hơn một chút. Trong hầu hết các trường hợp, thanh khoản tức thì thực sự mang lại giá chuyển đổi tốt hơn cho người dùng. Cách thức hoạt động như sau:
-
Người dùng gửi giao dịch chuyển đổi quy mô lớn trên một DEX sử dụng định giá AMM. Thường là AMM tập trung thanh khoản.
-
Bot arbitrage/searcher nhìn thấy giao dịch này trong mempool, nhằm mục đích kiếm phí giao dịch từ nhà cung cấp thanh khoản trong pool này.
-
Trước khi giao dịch diễn ra, bot arbitrage thêm thanh khoản vào pool cụ thể sẽ xử lý giao dịch. Thanh khoản này thường tập trung vào một biến động giá duy nhất (trong thanh khoản tập trung) nơi chuyển đổi liên quan nhất.
-
Giao dịch được thực hiện và kiếm được phí cho việc cung cấp thanh khoản cần thiết.
-
Sau khi hoàn tất chuyển đổi, thanh khoản và bất kỳ phí tích lũy nào được rút ngay lập tức.
-
Bot arbitrage có thể phòng ngừa rủi ro tồn kho của họ trên một sàn giao dịch khác, lợi nhuận cuối cùng của bot sẽ là chênh lệch giữa phí giao dịch liên quan đến phòng ngừa rủi ro, phí giao dịch khi thêm/rút thanh khoản và phí LP kiếm được.
-
Điều này thường khiến người chuyển đổi nhận được giá tốt hơn vì họ chuyển đổi vào nhóm nhà cung cấp thanh khoản sâu hơn. Tuy nhiên, các nhà cung cấp thanh khoản thụ động bị thiệt hại vì thanh khoản tức thì chủ động làm loãng lợi nhuận phí giao dịch của họ. Họ không được bồi thường xứng đáng với rủi ro đã chịu.
-
Gần đây phát hiện ra rằng nếu kết hợp tấn công sandwich, thanh khoản tức thì thực sự có thể khiến người chuyển đổi nhận được giá tệ hơn.
Đa chuỗi
Trong năm qua, WOOFi đã tích cực theo đuổi chiến lược mở rộng đa chuỗi và thường xuyên trở thành một trong những sàn DEX phi bản địa đầu tiên xuất hiện trên các chuỗi EVM tương thích mới ra mắt (như Linea và Base). Nỗ lực này được thúc đẩy bởi chức năng hoán đổi đa chuỗi của họ. Thông qua giao thức truyền tin nhắn đa chuỗi LayerZero và thanh khoản của Stargate, các giao dịch WOOFi có thể thực hiện giao dịch đa chuỗi chỉ với một chữ ký.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng WOOFi Swap phụ thuộc vào Stargate để cầu nối token, điều này thường đắt đỏ hơn so với các giải pháp cầu nối khác. Để giải quyết vấn đề này, WOOFi đã công bố kế hoạch hỗ trợ tiếp theo chuẩn OFT (token đồng nhất đa chuỗi) của LayerZero và CCTP của Chainlink.
Số lượng cặp niêm yết hạn chế
Sàn giao dịch WOOFi không thể cung cấp hoán đổi cho nhiều loại tiền tệ vì mô hình sPMM của họ phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung để định giá. Việc quyết định niêm yết thêm loại tiền mới cần xem xét khả năng phòng ngừa rủi ro, do đó nền tảng ưu tiên các token có thanh khoản mạnh trên sàn tập trung — đặc biệt là các thị trường hợp đồng vĩnh viễn có thanh khoản mạnh. Cho đến nay, WOOFi Exchange chỉ hỗ trợ nội địa 11 cặp giao dịch: USDC, USDT, WOO, ETH, BTC, ARB, AVAX, BNB, MATIC, FTM và OP.
Thật không may, mặc dù mô hình sPMM có những lợi thế như giảm tổn thất vô thường và giảm giao dịch arbitrage, nhưng một trong những điểm yếu chính là không thể niêm yết nhanh chóng các loại tiền mới do yêu cầu về thanh khoản, đặc biệt là thanh khoản vĩnh viễn.
Hơn nữa, số lượng niêm yết hiện tại còn hạn chế vì việc thêm nhiều tài sản hơn sẽ làm tăng rủi ro cho tất cả tài sản nếu một tài sản giảm về 0. Điều này là do WOOFi sử dụng thiết kế pool đơn. WOOFi đang tìm cách triển khai các pool riêng biệt cho các tài sản đuôi dài để hỗ trợ thêm niêm yết. WOOFi đã tích hợp 1inch để giải quyết vấn đề số lượng niêm yết hạn chế: các tài sản không thể giao dịch trên WOOFi sẽ được định tuyến thông qua 1inch.
Ví dụ, nếu người dùng đang giao dịch tài sản A (không có sẵn trên WOOFi):
-
Người dùng chuyển đổi tài sản A trên chuỗi Ethereum sang ARB trên chuỗi Arbitrum.
-
1inch thực hiện giao dịch hoán đổi tài sản A sang USDC.
-
WOOFi thực hiện giao dịch hoán đổi đa chuỗi từ USDC sang ARB.
Hiệu quả vốn
AMM truyền thống đòi hỏi lượng thanh khoản lớn và hiệu quả vốn tương đối thấp vì phần lớn giao dịch được thực hiện tập trung trong một phạm vi giá hẹp. WOOFi Exchange cần ít giá trị khóa tổng thể hơn nhưng vẫn có thể đạt được mức định giá tương tự nhờ việc sử dụng dữ liệu sổ lệnh để định giá và các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, thay vì "thanh khoản lười biếng" chưa được tận dụng triệt để.
WOOFi Mining
WOOFi cung cấp Supercharger Earn Vaults thông qua giao diện WOOFi Mining — một sản phẩm sinh lời đơn hướng không gây tổn thất vô thường. Supercharger Earn Vaults cho phép người dùng cho quản lý viên pool sPMM vay token với lãi suất vay cố định bằng cách gửi tài sản vào kho bảo hiểm. Cần lưu ý rằng quản lý viên pool sPMM không cung cấp tài sản thế chấp cho khoản vay của họ. Về bản chất, WOOFi xây dựng một sản phẩm cho vay không thế chấp và chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản tương tự như Maple Finance.
Quản lý viên pool sPMM vay từ người gửi tiền và gửi vào pool thanh khoản. Người dùng chỉ tương tác với pool thanh khoản, nơi thanh toán được thực hiện.
Lãi suất vay được ước tính dựa trên lãi suất cho vay của tài sản không ổn định và được tính toán bằng cách áp dụng hệ số nhân dựa trên tỷ lệ thế chấp.
Trong đó: Bi là lãi suất vay của nền tảng i, Xi là lãi suất cho vay quá thế chấp của tài sản không ổn định trên nền tảng i, hệ số nhân tỷ lệ thế chấp đến từ nền tảng cho vay.
Lãi suất vay cuối cùng B được tính bằng cách sử dụng nhiều nền tảng cho vay và tính toán trung bình di động theo cấp số nhân của Bi.
Ví dụ, giả sử lãi suất vay ETH chỉ xét ba nền tảng: Aave, Compound và Radiant:
Aave: Lãi suất vay: 3%, Tỷ lệ thế chấp: 105%
Compound: Lãi suất vay: 3,2%, Tỷ lệ thế chấp: 102%
Radiant: Lãi suất vay: 2,8%, Tỷ lệ thế chấp: 110%
Sau đó lãi suất vay cuối cùng của ETH là:
Quản lý viên pool sPMM có thể vay tối đa 90% tài sản trong vault. Chu kỳ hoạt động của vault kéo dài 7 ngày, trong 24 giờ cuối cùng, quản lý viên phải thanh toán khoản vay với người dùng. Người dùng có thể rút tiền gửi miễn phí trong khoảng thời gian thanh toán 24 giờ này. Ngoài ra, người dùng có thể chọn rút ngay lập tức với phí rút là 0,3%.
Thông qua Supercharger Earn Vaults, người dùng cho quản lý viên sPMM vay tài sản có thể kiếm được phí cho vay, đồng thời chịu rủi ro đối tác. Hơn nữa, Supercharger Earn Vaults giảm thiểu tổn thất vô thường.
Cơ chế đặt cược WOOFi
WOOFi Staking 1.0
Giao thức WOOFi tạo tiện ích cho token WOO thông qua cơ chế đặt cược lợi nhuận thực tế, với mức lợi suất cho người đặt cược WOO duy trì ở mức 4%, phần thưởng được chi trả bằng USDC. Ban đầu, WOOFi triển khai đặt cược token WOO vào tháng 12 năm 2021, tận dụng các hợp đồng đặt cược riêng cho từng chuỗi để phân bổ 80% phí hoán đổi trên mỗi chuỗi cho những người đặt cược WOO trên chuỗi đó. Thời gian rút vốn cho người đặt cược WOO là 7 ngày, hoặc có thể rút ngay lập tức với phí 5%. Trong phiên bản này, người dùng có thể đặt cược trên Polygon, Arbitrum, chuỗi BNB và Avalanche.
Trong phiên bản đầu tiên của cơ chế đặt cược, giao thức WOO sử dụng 80% phí hoán đổi do WOOFi tạo ra để mua lại token WOO và phân phối cho những người đặt cược WOO. Điều này rất thành công, với hơn 100 triệu token được đặt cược trên nhiều chuỗi, và những người đặt cược đã kiếm được tổng cộng 4,6 triệu token WOO.
Tuy nhiên, WOOFi triển khai trên nhiều chuỗi, mỗi chuỗi có hợp đồng đặt cược riêng biệt, dẫn đến sự khác biệt về APR đặt cược giữa các chuỗi. Điều này có nghĩa là người dùng đặt cược WOO trên chuỗi có khối lượng hoán đổi cao so với số lượng WOO đặt cược có thể kiếm được APR cao hơn. Thiết kế này không lý tưởng, dẫn đến sự ra đời của WOOFi Staking 2.0.
WOOFi Staking 2.0
Sau khi khắc phục một số điểm yếu của WOOFi Staking 1.0, WOOFi đã ra mắt WOOFi Staking 2.0 hay còn gọi là đặt cược đa chuỗi. Nhờ tích hợp với giao thức truyền tin nhắn đa chuỗi LayerZero, WOOFi cho phép người dùng đặt cược WOO trên nhiều chuỗi được hỗ trợ và kiếm lợi nhuận giống nhau, bất kể vị trí đặt cược WOO. Phí từ WOOFi trên mỗi chuỗi được thu bằng loại tiền báo giá của chuỗi đó (USDC ngoại trừ BSC dùng USDT), sau đó được chi trả dưới dạng USDC thay vì mua lại và phân phối bằng token WOO như trước đây.
Trang đặt cược bổ sung tính năng "tái đầu tư tự động" theo lựa chọn, người dùng cần claim phần thưởng USDC, sau đó đổi lấy token WOO và đặt cược lại token WOO. Đây là nguồn gốc việc mua lại WOO trong Staking 2.0, kể từ khi ra mắt đã mua lại hơn 1 triệu WOO.
Cơ chế đa chuỗi:
-
Người dùng có thể đặt cược WOO trên các chuỗi này: Polygon, Arbitrum, BSC, Avalanche, Optimism và Ethereum.
-
WOOFi thu 80% phí hoán đổi từ việc triển khai WOOFi trên mỗi chuỗi.
-
Vào mỗi thứ Năm hàng tuần, các phí hoán đổi này được cầu nối đến Arbitrum thông qua giao thức của LayerZero, sau đó được phân phối trong 7 ngày tới những người đặt cược WOO.
-
Việc tính toán lợi nhuận này sẽ xem xét toàn bộ số dư WOO đã đặt cược của người dùng trên tất cả các chuỗi (và điểm nhân).
Điểm nhân
Ở Staking 1.0, thời gian rút vốn cho người đặt cược WOO là 7 ngày, hoặc có thể chọn rút ngay lập tức với phí 5%. WOOFi Staking 2.0 loại bỏ các giới hạn rút vốn này, thay vào đó sử dụng hệ thống điểm nhân (MP) tương tự GMX để khuyến khích việc đặt cược WOO dài hạn. Hệ thống điểm nhân này thưởng cho những người đặt cược WOO dài hạn mà không làm tăng lạm phát.
Cách thức hoạt động của hệ thống điểm nhân như sau:
-
Người dùng đặt cược token WOO của họ trên bất kỳ chuỗi được hỗ trợ nào.
-
Tất cả những người đặt cược WOO kiếm được MP với lãi suất hàng năm cơ bản là 50% (ví dụ, nếu bạn đặt cược 1.000 WOO trong một năm, bạn sẽ tích lũy được 500 MP).
-
Những MP này cũng có thể được đặt cược, mỗi MP có tiềm năng sinh lời giống như 1 token WOO đã đặt cược (1 MP đã đặt cược kiếm được phần thưởng USDC giống như 1 token WOO đã đặt cược).
-
Nếu một người dùng quyết định rút một phần token WOO, số lượng MP tương ứng sẽ bị tiêu hủy, nghĩa là họ mất đi tiềm năng sinh lời từ những MP đó. Ví dụ, nếu một người dùng đặt cược 1.000
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@asxn_r
