RWA: Nền tảng thúc đẩy đợt tăng giá tiếp theo trong thị trường tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
RWA: Nền tảng thúc đẩy đợt tăng giá tiếp theo trong thị trường tiền mã hóa
Token hóa RWA có thể trở thành hy vọng mới của ngành tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Kể từ khi thị trường gấu bắt đầu, thuật ngữ tài sản thế giới thực (RWAs) ngày càng trở nên phổ biến. Phạm vi của RWA rất rộng, từ việc mã hóa tài sản vật chất đến các công cụ tài chính truyền thống (TradFi), thậm chí cả các tài sản liên quan đến ESG. Khi kết hợp với công nghệ blockchain, các tài sản thực tế truyền thống có thể đạt được nhiều lợi ích như nâng cao hiệu suất, tăng tính minh bạch, tối ưu hóa quản lý thanh khoản và cuối cùng là thúc đẩy sự phát triển hướng tới xã hội toàn diện. Bằng cách tích hợp RWA vào lĩnh vực tiền mã hóa, hệ sinh thái tài chính tập trung sẽ trở nên đa dạng hơn.
Tổng giá trị khóa (Total Value Locked) của RWA phục hồi lên mức 750 triệu USD, cao nhất trong 7 tháng qua (Nguồn: fortunafi)
Bằng cách kết hợp với hệ sinh thái tiền mã hóa thông qua việc mã hóa tài sản, RWA tận dụng các ưu điểm của blockchain để cải tiến các công cụ tài chính truyền thống (TradFi), nhằm tạo ra những đổi mới như cho vay tín dụng, tài trợ dựa trên doanh thu, cho vay doanh nghiệp, thế chấp và các loại tài sản khác. So với sự sụp đổ mạnh mẽ của thị trường DeFi hay NFT vào năm 2022, nhu cầu đối với các sản phẩm mã hóa RWA hiện nay đang trở nên mạnh mẽ hơn.
Mặc dù khái niệm mã hóa không phải là mới, nhưng con đường phát triển của việc mã hóa RWA vẫn đang tăng trưởng ổn định, mở ra kênh sử dụng tiền mã hóa trong các bối cảnh quen thuộc. Một trong những ví dụ thành công nhất về mã hóa RWA chính là stablecoin – hiện tại quy mô thị trường đạt 127 tỷ USD. Sáng kiến stablecoin mang lại sự ổn định – giúp chống lại biến động của tiền mã hóa, đồng thời duy trì hiệu quả quản lý vốn – nhưng dưới hình thức kỹ thuật số mới của đồng đô la Mỹ.
Ngoài stablecoin, việc mã hóa bất động sản và các công cụ tài chính truyền thống (TradFi) cũng là một thị trường khổng lồ. Thị trường lớn này đã thu hút nhiều bên tham gia, bao gồm các công ty khởi nghiệp, chính phủ và các tổ chức tài chính, đều đang khám phá thị trường mã hóa bất động sản và TradFi. Việc mã hóa có thể mang lại tính linh hoạt lớn hơn về quy mô giao dịch, thời hạn và quy trình giao dịch cho bất động sản hoặc các công cụ tài chính truyền thống. Ngoài ra, các đặc tính bản địa của blockchain như lập trình được, bất biến và khả năng kết hợp sẽ mở ra một khuôn mẫu mới cho việc mã hóa RWA.
Nhìn lại lịch sử mã hóa RWA, ta thấy rằng khi ICO trở nên hỗn loạn, chính là lúc chứng khoán được mã hóa (STO) bước vào; khi DeFi và Layer1 trở nên dễ tiếp cận hơn với đại chúng thì mô hình token làm phương tiện (token-as-medium) có thể cung cấp quyền sở hữu một phần và lợi nhuận cho nhiều nhà đầu tư hơn. Hơn nữa, khi DeFi bị thu hẹp trong phân khúc ngách do khả năng mở rộng yếu và chi phí tham gia cao, chúng ta có thể tìm kiếm lợi nhuận từ tài chính truyền thống thông qua các trái phiếu kho bạc ngắn hạn được mã hóa hoặc các khoản vay thế chấp RWA. Vì vậy, dù RWA vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, giá trị mà nó mang lại cho tiền mã hóa đã rõ ràng.
Khám phá các ứng dụng tiên phong của RWA
Việc mã hóa RWA không chỉ đơn thuần là đưa tài sản cứng và nghiệp vụ tài chính truyền thống lên chuỗi, mà còn có nhiều điều đáng để khám phá. Ví dụ, MakerDAO đang mở rộng ứng dụng RWA, không chỉ giúp đa dạng hóa dòng tiền mà còn hỗ trợ các tổ chức tài chính tận dụng lợi thế về hiệu suất vốn cao trên chuỗi để giải phóng thanh khoản. Đây là một cột mốc đột phá trong việc thúc đẩy các kịch bản mới cho việc mã hóa RWA.
Một ví dụ tiêu biểu khác là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung ProsperEx, đây cũng là một trường hợp điển hình trong giai đoạn phát triển ban đầu của lĩnh vực RWA. Bản thân nền tảng này giữ nguyên hình thái vốn có của một DEX phái sinh, bao gồm các hình thức giao dịch chính như hợp đồng perpetual, quyền chọn trên chuỗi,... đồng thời tích hợp thêm các tài sản RWA như cổ phiếu, trái phiếu làm tài sản cơ sở có thể dùng cho giao dịch phái sinh.
ProsperEx sẽ mang đến cho các nhà giao dịch phái sinh những cơ hội độc đáo và hiệu quả thị trường cao. Nền tảng được xây dựng hoàn toàn trên chuỗi, dựa trên hai phương thức giao dịch chủ đạo là peer-to-pool và peer-to-peer (sổ lệnh), đồng thời áp dụng công nghệ bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof), cho phép cung cấp dịch vụ theo cách thức không cần cấp phép và bảo vệ quyền riêng tư cho mọi người tham gia – đây chính là điểm mạnh của nó. Đồng thời, nền tảng cũng có tiềm năng mở rộng sang nhiều chức năng giao dịch khác, ví dụ ngoài tài sản FT, tương lai cũng sẽ hỗ trợ giao dịch các loại tài sản rộng hơn như NFT. ProsperEx hứa hẹn sẽ trở thành một hình mẫu tham chiếu sớm cho sự phát triển của DEX trong lĩnh vực RWA.
Việc mã hóa RWA tạo ra một cầu nối giao tiếp và tương tác giữa DeFi và tài chính truyền thống, đáp ứng được nhiều tình huống sử dụng khác nhau. Giá trị vốn hóa thị trường của RWA lớn hơn nhiều so với thị trường tiền mã hóa, bởi vì việc mã hóa RWA chính là chất xúc tác mạnh mẽ để tái định hướng thanh khoản về phía tiền mã hóa, đồng thời khắc phục các điểm yếu của nền kinh tế phi tập trung. Việc sử dụng RWA làm tài sản đảm bảo là một khái niệm phổ biến trong mã hóa, các nhà phát hành tài sản có thể dùng RWA đã được mã hóa để vay vốn trong DeFi. Không chỉ vậy, người dùng còn có thể chuyển nhượng quyền sở hữu hoặc các quyền liên quan đến tài sản cơ sở thông qua việc mã hóa. Trong ứng dụng này, giá trị trên chuỗi và tiềm năng giải phóng thanh khoản được thể hiện đầy đủ nhất của việc mã hóa RWA.
Như chúng ta đã thấy trong thị trường tiền mã hóa, RWA có tiềm năng vô hạn và có thể trở thành công cụ thiết yếu để giải phóng giá trị và tăng cường tính bền vững cho hệ sinh thái. InVar Finance đã迈出 bước đầu tiên bằng cách phát triển mô hình mã hóa tối thiểu hóa sự tin cậy (trust-minimized), khám phá cách tối đa hóa tính linh hoạt của RWA được mã hóa và giải pháp kết nối Web2. Bằng cách xây dựng mô hình mã hóa dựa trên ERC-3525, mô hình của InVar Finance đã vượt qua những giới hạn của các giải pháp ERC-721 và ERC-1155, đồng thời mang lại thêm tính linh hoạt đầu tư cho người dùng.
ERC-1155 so với ERC-3525
Hãy tưởng tượng, mỗi người trên thế giới đều có thể đầu tư 100 USD vào bất động sản, tự do quản lý các RWA NFT và giao dịch tự do trên các DEX như ProsperEx mà không lo ngại về vấn đề an ninh. Đây chính là lợi thế lớn của RWA NFT so với hình thức đầu tư truyền thống. Khả năng lưu trữ dữ liệu lớn và mức độ trực quan hóa cao khiến NFT trở thành phương tiện lý tưởng để đại diện cho danh tính trên chuỗi của RWA. Do đó, cơ sở hạ tầng DeFi và NFT cực kỳ quan trọng đối với việc mở rộng ứng dụng mới của RWA NFT.
D3X, một sàn giao dịch NFT phi tập trung mới, hướng tới mục tiêu cung cấp thanh khoản tối ưu cho NFT thông qua hệ thống hạ tầng giao dịch toàn diện. Dù sao đi nữa, việc nâng cao thanh khoản luôn là nhiệm vụ thiết yếu đối với NFT. Vì vậy, bằng cách hỗ trợ các dự án NFT tham gia vào các nhóm thanh khoản tùy chỉnh trên nền tảng tích hợp, bao gồm AMM NFT, phân bổ phần thưởng khuyến khích, phát hành NFT,... D3X đã mở ra một kênh giao dịch tức thì cho RWA, đồng thời cho phép người dùng mới duy trì mức độ rủi ro với RWA và nhận được các quyền lợi liên quan, bao gồm phần thưởng token từ D3X.
RWA: Vượt qua thách thức, tiến bước về phía trước
Mặc dù tiềm năng mã hóa RWA là vô hạn, nhưng vẫn cần vượt qua một loạt khó khăn hiện tại.
Một vấn đề chính của việc mã hóa RWA là việc thực thi và phối hợp giữa các quy trình trên chuỗi và ngoài chuỗi. Khác với các giao thức cho vay DeFi, nơi việc thanh lý được tự động hóa hoàn toàn và do mã lập trình quản lý; việc thanh lý tài sản đảm bảo RWA (ít nhất là một phần) phải được xử lý bên ngoài chuỗi, thường thông qua hệ thống pháp lý. Điều này gây phức tạp cho người đi vay và có thể dẫn đến tranh chấp pháp lý đối với các giao thức sử dụng RWA làm tài sản đảm bảo.
Hơn nữa, định giá và thanh khoản của RWA được mã hóa có thể chịu ảnh hưởng bởi động lực thị trường và tâm lý nhà đầu tư, vốn không phải lúc nào cũng liên quan trực tiếp đến giá trị nội tại hoặc hiệu suất của tài sản. Điều này dẫn đến sự biến động và bất định lớn hơn, hoặc ít nhất là khác biệt so với tài sản truyền thống.
Ngoài ra, các khuôn khổ pháp lý và quản lý điều hành việc mã hóa RWA có thể chưa được kết nối liền mạch với lĩnh vực số hóa. Thị trường còn cần giải quyết các vấn đề liên quan đến phạm vi tài phán, quyền sở hữu và khả năng thi hành pháp luật, nhằm bảo vệ tài sản được mã hóa và đảm bảo tính hợp pháp của chúng.
Tiềm năng của tài sản thế giới thực (RWA) nằm ở các quốc gia đang phát triển tại châu Á, châu Phi và Mỹ Latinh.
Marlboro, nhà nghiên cứu tại viện Web3 Châu Á - Phi - Mỹ Latinh (3WW3), cho rằng hiện tại toàn cầu đang trong giai đoạn thiếu mục tiêu đầu tư. Khi cạnh tranh giữa Trung-Mỹ ngày càng gay gắt, nhiều nhà đầu tư bình thường mong muốn đầu tư vào các thị trường mới nổi. Tuy nhiên, do rào cản tham gia cao, thiếu kênh hiệu quả và kiểm soát ngoại hối, tầm nhìn này thường khó thực hiện.
Hiện nay, thị trường chứng khoán và bất động sản tại các nước mới nổi như Việt Nam, Indonesia, Ấn Độ ngày càng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Bởi vì tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh và tiềm năng thị trường lớn ở những khu vực này mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho nhiều nhà đầu tư vốn xuyên quốc gia. Tuy nhiên, do thiếu kênh đầu tư trực tiếp, nhà đầu tư bình thường không thể hưởng lợi trực tiếp.
Blockchain có thể thực hiện việc mã hóa RWA và đưa chúng đến thị trường đầu tư toàn cầu, từ đó làm phong phú thêm các lựa chọn đầu tư trong thế giới tiền mã hóa, giúp nhiều người dùng không phải "nguyên bản crypto" tham gia vào thị trường giao dịch tiền mã hóa, mang lại thêm người dùng mới và nguồn vốn cho Web3, đồng thời làm giảm bớt sự biến động tổng thể theo chu kỳ bốn năm của Bitcoin.
Tóm lại, phạm vi của RWA đã được mở rộng chưa từng thấy. Về bản chất, việc mã hóa RWA vượt trội hơn nhiều so với các công cụ tài chính truyền thống, bởi vì nó có thể cải thiện tính thanh khoản, hiệu quả chi phí, tính minh bạch và nhiều khía cạnh khác. Mặc dù con đường phát triển của việc mã hóa RWA đầy chông gai và phức tạp, vẫn có nhiều chuyên gia kiên trì nỗ lực hướng tới mục tiêu phổ cập hóa xã hội thông qua mã hóa RWA.
Với giá trị hỗ trợ đến từ bên ngoài tiền mã hóa, RWA cho phép đưa các loại tài sản đảm bảo mới vào DeFi. Người dùng có thể dễ dàng đầu tư vào các công cụ tài chính truyền thống như bất động sản hay trái phiếu kho bạc ngắn hạn trên chuỗi thông qua tiền mã hóa, đồng thời thu được lợi nhuận phát sinh từ bên ngoài blockchain, hoặc lợi nhuận hỗn hợp. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa tiền mã hóa và tiền thật cũng đặt ra một số thách thức nhất định. Và nếu có thể vượt qua những thách thức này, thời kỳ thịnh vượng của RWA chắc chắn sẽ đến.
Nhìn chung, nhờ vào sự đa dạng vốn có và nền tảng giá trị vững chắc, việc mã hóa RWA có thể trở thành hy vọng mới cho ngành công nghiệp tiền mã hóa. Ngoài công nghệ, việc giáo dục thị trường bằng những bằng chứng thực tế, đáng tin cậy chứng minh ý nghĩa của việc mã hóa RWA, đồng thời các yếu tố như quản lý, công nghệ, công cụ và hành vi người tiêu dùng cũng cần đồng bộ và theo kịp bước tiến của việc mã hóa RWA.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Research3ww3
