Tại sao Swell lại là đối thủ cạnh tranh tốt nhất của Lido?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao Swell lại là đối thủ cạnh tranh tốt nhất của Lido?
Lật đổ vị thế thống trị của Lido là một nhiệm vụ khó khăn, và nếu có một đội ngũ nào có thể làm được điều đó, thì đó chính là đội ngũ Swell.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Blocmates
Biên dịch: TechFlow
Chỉ vài tháng trước, những người dùng ẩn danh đến từ khắp nơi trên thế giới đã đổ dồn ánh mắt vào màn hình để chứng kiến sự chuyển đổi lớn của mạng Ethereum, từ ETH sang ETH 2.0.
Sự kiện này được gọi là "The Merge", đánh dấu việc thay đổi cơ chế đồng thuận của ETH từ PoW sang PoS.
Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này đã được lên kế hoạch từ năm 2015, và mọi người ủng hộ DeFi đều nhận ra rằng sau khi hoàn tất, một cơ hội phát triển mạnh mẽ sẽ mở ra cho lĩnh vực này: các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản (LSDs).
Lido đã dẫn đầu thị trường với sản phẩm stETH của mình và nhanh chóng phát triển thành giao thức DeFi lớn nhất. Dù vẻ ngoài hào nhoáng của Lido rất ấn tượng, nó cũng làm lộ ra một sự thật đáng xấu hổ: họ đang nắm giữ vị trí độc quyền mạnh mẽ trên thị trường thế chấp ETH.
Mặc dù sự độc quyền này mang tính tự nhiên, nhưng lại mâu thuẫn với nền tảng cốt lõi của toàn ngành – phi tập trung.
Ngoài mối lo ngại về đạo đức, do vị trí độc quyền của Lido trong lĩnh vực thế chấp ETH, các vấn đề như lạm dụng MEV và kiểm duyệt nghiêm trọng có thể sớm trở thành thực tế mà mạng Ethereum phải đối mặt.
Như bạn thấy, lĩnh vực này không thiếu đối thủ cạnh tranh. Hiện tại có hơn 20 sản phẩm thế chấp quyền lợi thanh khoản, nhưng chưa có sản phẩm nào có thể làm suy yếu đáng kể vị thế thống trị của Lido. Có thể có nhiều lý do, từ bảo mật đến độ quen thuộc và trải nghiệm người dùng. Nhưng cuối cùng, ai sẽ là người thách thức vị thế dẫn đầu của Lido?
Một đối thủ tiềm năng
Swell, một trong những ứng cử viên tham gia lĩnh vực LSD. Làm thế nào Swell có thể thách thức Lido?
Về bản chất, chiến lược tấn công nhằm giảm thị phần của Lido mà Swell theo đuổi rất đơn giản: tập trung vào hai khía cạnh mà người dùng quan tâm nhất — tính đơn giản và khả năng sinh lời.
Giao diện người dùng không phải là điều gì mới, nhưng bằng cách cung cấp kênh đổi tiền pháp định trực tiếp cùng với các kho nội bộ (sắp ra mắt), Swell đã nâng tính đơn giản lên một tầm cao mới.
Kết hợp với lợi suất tốt hơn, cơ hội thành công của Swell càng thêm rõ ràng.
Dữ liệu không nói dối. Kể từ khi ra mắt vào cuối tháng Tư, Swell đã là một trong những giao thức LSD tăng trưởng nhanh nhất, chỉ trong hai tuần qua, tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng từ 58 triệu USD lên 75 triệu USD.
Rõ ràng các nhà phát triển đang làm đúng điều gì đó, và thị trường phản hồi tích cực với những hành động này. Dù hành trình vẫn còn dài, chúng tôi tin rằng Swell thực sự có tiềm năng vươn lên dẫn đầu.
Họ đã đạt được những gì cho đến nay?
Trước khi đi sâu vào chi tiết về Swell, hãy xem xét những gì họ đã làm kể từ khi chúng tôi xuất bản phân tích chuyên sâu về Swell vài tuần trước. Điều này sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về năng lực của đội ngũ.
Bắt đầu từ tốc độ tăng trưởng. Trong vòng một tháng qua, Swell luôn là nền tảng LSD tăng trưởng nhanh nhất, hiện đã vượt qua cả frxETH về tốc độ tăng trưởng.
Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ tiếp tục khi họ hiện đang tổ chức hoạt động dành cho người dùng sớm có tên gọi “The Voyage”.
Trong The Voyage, bạn cần khám phá đại dương Swell, thu thập càng nhiều ngọc trai càng tốt, và đổi chúng lấy token $SWELL.
Bạn có thể thu thập ngọc trai bằng cách nắm giữ swETH và cung cấp thanh khoản trong các bể đủ điều kiện. Các bể này bao gồm Balancer, Aura, Uniswap V3, Bunni, Maverick và Pendle. Tất cả các bể đều có trọng số bằng nhau, vì vậy bạn không cần lo lắng về việc phân bổ swETH giữa các bể. Tất nhiên, khối lượng giao dịch bạn thực hiện càng lớn thì càng tốt, nhưng không có yêu cầu tối thiểu.
Nói về các giao thức khác, Swell cũng đang gieo hạt giống trong hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Bể swETH-ETH là bể lớn nhất trên Maverick (với TVL 19 triệu USD), và bể Aura của họ cũng là một trong những bể lớn nhất trên Pendle.
Ngoài ra, họ đã tích hợp với Redstone Oracles và sở hữu một bảng điều khiển Bunni mới.
Cập nhật giao thức cũng rất cần thiết. Một số cải tiến giao diện người dùng quan trọng đã được thực hiện, ví dụ như bảng điều khiển hiển thị lãi ngọc trai theo thời gian thực, và trang danh mục để theo dõi lượng swETH bạn đang nắm giữ, giám sát tỷ giá swETH-ETH, và xem các giao dịch khác.
Bạn có lẽ đã hiểu rồi. Swell là một đối thủ nghiêm túc. Nhưng liệu họ có thể vượt qua ông lớn trong ngành này không?
Lật đổ Lido và RocketPool
Việc trả lời câu hỏi như vậy chưa bao giờ dễ dàng. Trong thế giới DeFi luôn biến động này, có quá nhiều biến số và giả định. Tuy nhiên, hãy thử hình dung cuộc đua giành ngôi vương có thể diễn ra như thế nào.
Như thường lệ, với những câu hỏi dạng này, bạn có thể trả lời bằng cách đặt ra các câu hỏi khác. Trước tiên, cần hỏi: điều gì tạo nên thành công của một giao thức LSD?
Về bản chất, thành công được định nghĩa bởi tổng giá trị khóa (TVL). TVL cao hơn có nghĩa là ngày càng nhiều người dùng khóa ETH (hoặc tài sản khác) vào giao thức của bạn. Điều này dẫn đến câu hỏi thứ hai: làm thế nào để đạt được TVL đó?
Đây chính là lúc yếu tố khác biệt hóa từng cá nhân trở nên quan trọng.
Thật không may, so với AMM hay các giao thức cho vay, LSD như một sản phẩm không có nhiều không gian để khác biệt hóa. Người dùng chỉ cần khóa tài sản của họ vào giao thức để kiếm lợi nhuận và nhận được token phái sinh thanh khoản có thể sử dụng trong các giao thức DeFi khác.
Tuy nhiên, khi bạn ở đỉnh cao trò chơi, những khoảng cách nhỏ cũng rất quan trọng. Đối với LSD, những khoảng cách nhỏ này bao gồm tính dễ dùng, khả năng sinh lời và độ an toàn. Đây là cơ hội để Swell chen chân vào vị trí hàng đầu.
An toàn
Đầu tiên, hãy bắt đầu với yếu tố an toàn.
Ba giao thức này đều đối mặt với những rủi ro tương tự. Một trong số đó là rủi ro hợp đồng thông minh, vốn tồn tại ở khắp nơi. Tuy nhiên, có thể thực hiện một số biện pháp để giảm thiểu rủi ro này, chẳng hạn như kiểm toán và thưởng lỗ hổng. Swell đã được kiểm toán bởi Sigma Prime – một trong những tổ chức kiểm toán hàng đầu trong ngành, cũng là đơn vị được Quỹ Ethereum tin dùng.
Một rủi ro khác mà tất cả các giao thức đều gặp phải là phạt và cắt giảm. Nếu các nhà vận hành nút bỏ lỡ xác nhận hoặc tham gia vào các hành vi sai trái khác, ETH của họ sẽ bị cắt giảm, nghĩa là ETH đã khóa với Swell hoặc các giao thức LSD khác sẽ bị mất.
Biện pháp phòng ngừa duy nhất phụ thuộc vào việc lựa chọn nhà vận hành nút mà giao thức ủy thác ETH cơ sở.
Tất nhiên, Swell đã chọn những nhà vận hành nút dày dạn kinh nghiệm và uy tín, do đó giảm đáng kể khả năng bị cắt giảm, nhưng hơn thế nữa, họ còn cung cấp bảo hiểm phòng trường hợp xảy ra tình huống bất ngờ.
Tuy nhiên, những biện pháp an toàn này là tiêu chuẩn chung trong cả ba giao thức. Ở hai khía cạnh còn lại, Swell có thể thực sự nổi bật và có tiềm năng thách thức ngôi vương.
Tính đơn giản
Về tính dễ dùng, thực tế không có nhiều điểm để so sánh. Cả ba giao thức đều có giao diện khá gọn gàng và cung cấp trải nghiệm người dùng khá tốt. Nhưng tính đơn giản không chỉ dừng lại ở giao diện dễ sử dụng.
Một yếu tố khác biệt quan trọng của Swell là khả năng nạp tiền trực tiếp. Với RocketPool và Lido, người dùng cần phải nạp tiền vào ví nóng trước, rồi mới thực hiện giao dịch.
Khi nghĩ đến việc sẽ có một lượng lớn người tham gia mới sử dụng các giao thức LSD này trong tương lai, nhiều người trong số họ có thể không muốn trải qua rắc rối khi nạp tiền lên chuỗi, ít nhất là ban đầu.
Bạn cần hoàn tất KYC trên sàn giao dịch tập trung, thêm tiền, mua ETH, tạo ví nóng, chuyển ETH vào ví, rồi mới có thể thực hiện giao dịch trên chuỗi.
Đối với chúng ta, quy trình này khá đơn giản, nhưng với những người bình thường sống trong thế giới thực, đây là một thách thức lớn hơn nhiều.
Swell cho phép bạn nạp tiền trực tiếp từ ứng dụng Swell Dapp bằng thẻ tín dụng/thẻ ghi nợ, chuyển khoản ngân hàng, CashApp, GooglePay hoặc ApplePay. Việc tích hợp với Transak đã làm nên điều kỳ diệu này. Đó là trải nghiệm người dùng liền mạch.
Chỉ với vậy, họ đã tiếp cận một thị trường người dùng tò mò hoàn toàn mới. Nó cung cấp sự tiện lợi tương đương dịch vụ tập trung, nhưng với độ minh bạch 100%, do đó lựa chọn Swell là hiển nhiên.
Mô hình token của Swell mới là điểm hấp dẫn nhất. Họ có mô hình thưởng token đơn giản hơn, khiến người dùng tương tác dễ dàng hơn so với mô hình đóng gói của Lido.
Kết hợp với mô hình đơn giản này, swETH có tính thanh khoản sâu trên các giao thức như Balancer và Maverick. Điều này mở ra cơ hội tốt cho nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời là con đường bán ra với mức trượt giá rất thấp.
Tất cả những cải tiến đơn giản hóa này đều nhận được phản hồi tích cực, như được minh chứng qua sự gia tăng số lượng người thế chấp độc lập.
Tuy nhiên, chưa dừng lại ở đó, Swell sẽ tiếp tục đơn giản hóa quy trình thông qua các kho nội bộ sắp ra mắt.
Họ sẽ tích hợp các đối tác khai thác thanh khoản như Aura, Bunni và Maverick, cho phép người dùng tham gia vào các kho và nhận lợi nhuận trực tiếp từ ứng dụng Swell. Các phiên bản khác của các kho này cũng sẽ được ra mắt, giúp người dùng tận dụng tốt hơn swETH của họ và luôn nhận được lợi nhuận cao hơn bất cứ nơi đâu.
Đây là bước chuyển hoàn hảo sang điểm khác biệt cuối cùng của chúng ta (khả năng sinh lời).
Khả năng sinh lời
Bất kể kỹ thuật tốt hay xấu, câu hỏi duy nhất người dùng quan tâm là “Tôi có thể kiếm được tiền từ đây không?”. Vậy lợi suất của Swell cao đến mức nào?
Xét về lợi suất thực tế từ việc thế chấp, ba bên không có nhiều khác biệt. Tất cả đều cung cấp lợi suất hàng năm khoảng 3-5%. Tuy nhiên, nhờ chương trình khuyến khích liên tục của Swell, người dùng có thể nhận được lợi suất kết hợp swETH + $SWELL được nâng cao, hiện tại là 34,5%.
Tuy nhiên, khuyến khích không phải là dấu hiệu thực sự của lợi nhuận. Chúng mang tính ngắn hạn và cuối cùng sẽ biến mất. Kế hoạch của Swell để duy trì lợi nhuận bền vững về lâu dài gồm hai khía cạnh.
Đầu tiên là phí. Lido thu 10% phí trên lợi nhuận thế chấp, RocketPool thu 15%. Trong giai đoạn khuyến khích ban đầu, Swell miễn toàn bộ phí, nhưng giờ đây phí sẽ là 10%, giúp họ có thể cung cấp lãi suất cạnh tranh.
Khía cạnh thứ hai là cách token swETH hoạt động. swETH là token có thưởng, trong khi các token như stETH và rETH là token Rebase. Để tôi giải thích.
Giả sử bạn thế chấp 1 ETH trên Lido và nhận được 1 stETH, với lợi suất hàng năm 5%. Cuối năm, bạn sẽ sở hữu 1,05 stETH, có thể đổi lấy 1,05 ETH.
Ngược lại, swETH là loại có thưởng. Với cùng lợi suất 5%, cuối năm người dùng thế chấp ETH với Swell vẫn chỉ có 1 swETH, nhưng giá trị của nó sẽ tăng so với ETH, và có thể bán với giá 1,05 ETH.
Về mặt thực tế, không có sự khác biệt. Bạn vẫn nhận được 1,05 ETH. Điểm khác biệt nằm ở tác động thuế. Ở nhiều quốc gia, việc nhận token sẽ bị đánh thuế (thu nhập chịu thuế). Việc nhận thêm token stETH có thể bị coi là sự kiện chịu thuế, đó là lý do nhiều người có thể thích swETH như một cách giảm tác động thuế.
Dù sao thì, tiền tiết kiệm được cũng là tiền kiếm được.
LSDfi
Hãy tạm chuyển hướng một chút để tìm hiểu sâu hơn về một lĩnh vực ra đời sau thành công của các nền tảng LSD này. Đó là LSDfi.
Cách tốt nhất để hiểu LSDfi là xem nó như một hệ sinh thái đa tầng. Nền tảng của hệ sinh thái này là các nhà cung cấp LSD hàng đầu như Lido, RocketPool, Swell và Frax.
Tuy nhiên, chỉ kiếm được 5% lợi suất từ việc thế chấp ETH là chưa đủ đối với DeFi. Vì vậy, một loạt sản phẩm mới đã tận dụng các token LSD từ lớp nền tảng này để tạo ra sản phẩm mang lại lợi suất cao hơn.
Các dự án như Lybra, Raft và Agility là các thị trường cho vay sử dụng LSD, các giao thức như Pendle cho phép người dùng giao dịch lợi suất LSD, trong khi các dự án như unshETH, Asymmetry và Index cho phép người dùng đa dạng hóa và tối ưu hóa lợi suất giữa các LSD khác nhau. Về bản chất, đây là DeFi được xây dựng trên nền tảng LSD.
Hiện tại, tổng giá trị khóa (TVL) của lĩnh vực LSDfi đạt mức tích lũy 770 triệu USD và vẫn đang tiếp tục tăng. So sánh với TVL khoảng 15 tỷ USD riêng của Lido, tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực này là rất lớn.
LSD về cơ bản đã loại bỏ chi phí cơ hội giữa việc thế chấp ETH và DeFi, vì bạn hiện có thể sử dụng token sinh lời để tham gia DeFi (hay LSDfi). Bạn không còn phải chọn một trong hai.
swETH không chỉ giúp thúc đẩy tăng trưởng LSDfi mà còn hưởng lợi từ nó. Bằng cách cung cấp lãi suất tốt hơn và các kho nội bộ, nó cho phép các giao thức LSDfi đưa ra nhiều chiến lược đa dạng hơn. Điều này không chỉ giúp phá vỡ vị trí độc quyền của Lido, mà còn cho phép người dùng đa dạng hóa và tối ưu hóa lợi nhuận theo nhiều cách khác nhau.
Người dùng thích những điều mới mẻ, và họ cũng thích có cơ hội lựa chọn đa dạng. swETH cung cấp cả hai yếu tố này cho LSDfi.
Việc áp dụng swETH bởi các giao thức LSDfi sẽ mang lại tính thanh khoản tốt hơn cho swETH, điều này thu hút thêm người tham gia, tiếp tục chuyển hóa thành khối lượng giao dịch và tính thanh khoản cao hơn, tạo thành một vòng lặp tích cực.
Swell đã tích hợp với các giao thức như Gravita và ám chỉ về các mối quan hệ đối tác với Lyra, điều này làm tăng cơ hội trở thành tài sản thế chấp được ưa chuộng trong LSDfi.
Việc áp dụng LSDfi là tình huống đôi bên cùng có lợi. Người dùng có thêm sự lựa chọn sản phẩm đa dạng. Vị trí độc quyền của Lido trong thị trường LSD sẽ tiếp tục bị thách thức, swETH sẽ có thêm người nắm giữ, TVL và tính thanh khoản tốt hơn. Đây thực sự là một sự kết hợp hoàn hảo.
Tiếp theo sẽ là gì?
Cách tốt nhất để trả lời câu hỏi này là: các nhà phát triển đang làm điều gì đó.
Chúng tôi sẽ không cung cấp quá nhiều chi tiết ngay bây giờ, vì nhiều thứ vẫn chưa rõ ràng hoàn toàn. Khi đã rõ, chúng tôi sẽ cập nhật đầy đủ cho bạn. Nhưng hãy chú ý đến những điều sau:
-
Các nhà vận hành nút không cần cho phép;
-
Thêm nhiều cơ hội sinh lời;
-
Tích hợp CDP;
-
Tích hợp với các giao thức khác.
Tổng kết suy nghĩ
Dù rõ ràng chúng tôi rất lạc quan về Swell, chúng tôi sẽ không để sự lạc quan che mờ lý trí. Lido có lợi thế dẫn đầu và đã tăng trưởng nhanh chóng kể từ đó. TVL 15 tỷ USD không phải là con số đùa.
Việc lật đổ vị thế bá chủ của Lido là một nhiệm vụ khó khăn, họ có thương hiệu uy tín, và người dùng thường thích trải nghiệm quen thuộc và đã được kiểm chứng. Có thể cũng vậy với những người mới. Việc cố gắng phá vỡ và thay đổi tư duy người dùng sẽ rất khó khăn.
Tuy nhiên, nếu có một đội ngũ nào có thể làm được điều đó, thì đó chính là đội ngũ Swell. Họ là một trong những đội ngũ sáng tạo nhất trong lĩnh vực này, thu hút người dùng DeFi hiện tại bằng khuyến khích và lợi nhuận cao hơn, đồng thời thu hút người dùng không phải bản địa mã hóa bằng tính đơn giản.
Phải có ai đó thách thức vị trí gần như độc quyền của Lido và đảm bảo rằng chúng ta có một thị trường LSD lành mạnh và phi tập trung hơn, và Swell đang ở trong cuộc chiến đó. Cuộc chiến này sẽ dài và cam go, nhưng đáng để theo dõi. Hơn nữa, ai lại không thích một câu chuyện về kẻ dưới thắng lớn chứ?
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
blocmates.
