Dùng dữ liệu để nói chuyện, phân tích toàn diện "lợi nhuận của BNB"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Dùng dữ liệu để nói chuyện, phân tích toàn diện "lợi nhuận của BNB"
Việc một dự án mang tính hiện tượng để lại ấn tượng mạnh hơn ba dự án cấp trung đến cao là điều bình thường.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: CapitalismLab
Gần đây danh tiếng của Binance LaunchPad không được tốt cho lắm, nhưng làn sóng “khó đến đâu cũng phải đầu tư giáo dục” vẫn thể hiện rõ ràng sự ấm áp và tích cực mà LaunchPad mang lại cho cộng đồng tiền mã hóa.
Chúng tôi đã rà soát lại dữ liệu lịch sử từ năm 2021 đến nay của LaunchPad, dùng dữ liệu để nói chuyện, so sánh đánh giá mức sinh lời hiện tại với quá khứ, tìm hiểu nguyên nhân vì sao lại có nhận xét “nhạt nhẽo”, đồng thời tính toán tỷ suất lợi nhuận khi nắm giữ dài hạn BNB thông qua việc so sánh với lợi nhuận stake ETH, nhằm phân tích toàn diện vấn đề “lợi nhuận từ BNB”.
Giải thích các chỉ số
Lợi nhuận ngày đầu tiên: Giá vào lúc kết thúc ngày UTC+0 đầu tiên sau khi niêm yết, so với giá IDO
Lợi nhuận cao nhất lịch sử: Giá cao nhất mọi thời đại so với giá IDO
Tỷ suất lợi nhuận theo BNB ngày đầu: Số lượng BNB thu được khi dùng 1BNB tham gia đợt phát hành mới và bán token ngay trong ngày đầu
Tỷ suất lợi nhuận cao nhất lịch sử theo BNB: Số lượng BNB thu được khi dùng 1BNB tham gia đợt phát hành mới và bán ở mức giá cao nhất mọi thời đại
Đánh giá lợi nhuận
Lấy trung vị cho tất cả các dự án, lợi nhuận ngày đầu trung vị đạt 12,6 lần, lợi nhuận cao nhất lịch sử trung vị đạt 25,7 lần, tỷ suất lợi nhuận theo BNB ngày đầu là 0,015, tỷ suất lợi nhuận cao nhất lịch sử theo BNB là 0,031.
Ba token ra mắt kể từ HOOK đến nay đều có các chỉ số nằm ở mức khá tốt. Lợi nhuận ngày đầu trung vị đạt 24,4 lần, gấp 1,9 lần trung vị lịch sử; lợi nhuận cao nhất lịch sử gấp 1,4 lần trung vị lịch sử; lợi nhuận theo BNB ngày đầu gấp 1,5 lần; lợi nhuận cao nhất lịch sử theo BNB gấp 1,3 lần. Nói cách khác, những dự án ra mắt trong thị trường gấu này thực tế còn mang lại lợi nhuận cao hơn đa số các dự án ra mắt trong thị trường bò.
Hiện tại chính sách cũng khá thân thiện với người dùng arbitrage, so với trước đây khi lợi nhuận không đồng đều, ba dự án gần đây đều mang lại tỷ suất lợi nhuận theo BNB khoảng 2%. Nếu trong tương lai Launchpad vẫn duy trì điều khoản tương tự, thì người dùng tham gia bằng cách mua spot, short hợp đồng phái sinh hoặc vay BNB trên Venus để tham gia sẽ có kỳ vọng lợi nhuận ổn định hơn.
Tại sao cảm giác “nhạt nhẽo”?
Vấn đề đặt ra là tại sao chúng ta luôn cảm thấy không còn hấp dẫn như trước? Nguyên nhân chủ yếu là do thiếu các điểm bùng nổ lớn. Trong các năm 2021-2022 từng có các sản phẩm như SFP/GMT với lợi nhuận lên tới hàng trăm lần, chỉ cần nắm giữ một cái là đủ bù cho cả chục dự án khác. Khoảng cách giữa SFP và GMT vào vòng trước là khoảng một năm, và kể từ khi GMT ra mắt đã thêm một năm trôi qua mà vẫn chưa xuất hiện dự án nào đạt mức tăng trưởng tương đương.
Việc một dự án hiện tượng tạo ấn tượng mạnh hơn ba dự án mức trung-khá là điều bình thường. Khi bạn nhìn vào biểu đồ dưới đây, phản ứng đầu tiên chắc chắn là tìm GMT. Tỷ suất lợi nhuận cao nhất lịch sử theo BNB đạt 0,46 của GMT nghĩa là gì? Nghĩa là bạn dùng 1BNB để mua GMT trong đợt IDO, đỉnh điểm có thể bán được 0,46 BNB. Còn với SFP, thậm chí bạn có thể dùng 1BNB để kiếm về tới 1,56 BNB! Không ngạc nhiên khi mọi người nhớ mãi. Trong khi đó, con số lợi nhuận cao nhất hiện tại chỉ quanh mức 0,0X khiến nhiều người cảm thấy “nhạt nhẽo”.
Tuy nhiên điều thú vị là SFP và GMT đều có hiệu suất ngày đầu khá khiêm tốn, chỉ khoảng 12 lần, tức bằng một nửa so với Hook hay EDU. Ba dự án mới ra mắt cũng chưa lâu, trong bối cảnh thị trường gấu hiện tại, các mô hình kiểu ponzi khó có thể phát triển, nên tạm thời cũng không nên đặt kỳ vọng quá cao.
Lợi nhuận dài hạn khi nắm giữ BNB
Tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ BNB LaunchPad thực chất có thể so sánh với lợi nhuận stake ETH. Trong khoảng 2,5 năm kể từ năm 2021, nếu bán token ngay ngày đầu, tổng lợi nhuận theo BNB đạt 36%, tương ứng lợi suất hàng năm là 14%, nhìn chung cao hơn một chút so với lợi nhuận stake ETH cùng kỳ.
Tuy nhiên BNB còn có thêm lợi nhuận từ Launchpool. Nếu cộng thêm phần lợi nhuận khai thác, rút và bán (挖提卖) từ Launchpool, tổng lợi nhuận theo BNB đạt 52%, lợi suất hàng năm là 21%, gần gấp đôi lợi nhuận stake ETH cùng kỳ.
Kể từ khi thị trường gấu bắt đầu, tổng lợi nhuận từ các dự án gần một năm qua đạt khoảng 9,5%, trong khi sau Merge, lợi suất stake ETH nhờ thu nhập MEV đạt khoảng 6%. Có thể nói, ngay cả trong thị trường gấu, lợi nhuận từ việc tham gia Launchpad BNB vẫn duy trì mức cao hơn khoảng 50% so với stake ETH.
Nếu thị trường bò quay lại, như bình luận này, lợi nhuận stake ETH có thể được hưởng lợi từ thu nhập MEV, trong khi BNB Launchpad có tiềm năng tăng trưởng kép cả về số lượng lẫn biên độ tăng giá. Tuy nhiên, hiện tại tỷ lệ stake ETH vẫn còn thấp, so với các L1 khác còn dư địa tăng 2-3 lần, điều này có thể làm loãng lợi nhuận do lượng stake tăng. Trong khi đó, quy mô huy động trên Launchpad dường như khá ổn định quanh mức 10 triệu bất kể thị trường bò hay gấu, cộng với sức hút từ “lợi nhuận cao nhất lịch sử”, BNB về cơ bản có tính đàn hồi (elasticity) cao hơn.
Tất nhiên, hiện tại cả BNB và ETH đều đang giảm phát nhờ cơ chế đốt, và tốc độ đốt BNB nhanh hơn đáng kể. Tuy nhiên, lợi ích từ việc đốt sẽ trực tiếp phản ánh vào giá trị đồng coin. Dài hạn, xu hướng giá BNB/ETH là đi lên, nhưng kể từ năm 2021 đến nay tỷ giá BNB/ETH chủ yếu dao động ngang, do đó việc so sánh trực tiếp lợi nhuận stake và staking là hợp lý.
Tổng kết
Kể từ khi thị trường gấu bắt đầu, ba dự án trên Launchpad có tổng lợi suất thuộc nhóm khá tốt trong lịch sử, các chỉ số đều đạt khoảng 1,3 - 1,9 lần trung vị lịch sử, và hiện tại tỷ suất lợi nhuận theo BNB ngày đầu ổn định quanh mức 2%, phù hợp cho chiến lược arbitrage.
Đã một năm trôi qua mà chưa xuất hiện dự án nào như SFP/GMT, có khả năng mang lại lợi nhuận hiện tượng kiểu “dùng 1 BNB tham gia đợt mới, tối đa kiếm về 1,5 BNB”, phản ứng tiêu cực từ thị trường có lẽ bắt nguồn từ đây.
So sánh với ETH Staking, hiện tại lợi nhuận hàng năm từ việc nắm giữ dài hạn BNB thông qua Launchpad đạt khoảng 9,5%, cao gấp 1,5 lần ETH. Trong các thị trường bò trước đây, lợi nhuận BNB cao hơn ETH hơn 2 lần, và trong thị trường bò sắp tới, dự kiến BNB vẫn sẽ có độ đàn hồi tăng trưởng tốt hơn.
Tuy nhiên, cũng không nên chỉ chăm chăm vào các con số. Trong chu kỳ thị trường bò tiếp theo, các trường hợp sử dụng (usecase) của ETH và BNB mới là yếu tố then chốt quyết định lợi nhuận. Hiện tại, L2 của ETH đang phát triển rất tốt, liệu BNB Chain có thể tiếp tục bứt phá là một điểm cần đặc biệt theo dõi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CapitalismLab
