Làn sóng chỉ số sắp tới, phân tích ngắn gọn 4 giao thức chỉ số trên chuỗi đáng chú ý
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làn sóng chỉ số sắp tới, phân tích ngắn gọn 4 giao thức chỉ số trên chuỗi đáng chú ý
Chỉ số trên chuỗi vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, nhưng khi thị trường trưởng thành và tiền mã hóa được áp dụng rộng rãi, chúng có thể là tương lai của đầu tư tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Ignas
Dịch bởi: TechFlow
Tuần trước, giao thức chỉ số Alongside đã thông báo huy động được 11 triệu USD vòng hạt giống do A16z dẫn dắt và có sự tham gia của Coinbase.
Điều này gây ngạc nhiên vì thông thường các dự án DeFi huy động vốn trong khoảng từ 1 đến 4 triệu USD, và tất cả các dự án chỉ số DeFi đều có mức vốn hóa thấp (từ 1 đến 15 triệu USD).
Ít người biết đến Alongside, điều này khiến tôi tò mò; các công ty đầu tư mạo hiểm cần tầm nhìn dài hạn vì cổ phần của họ sẽ bị khóa trong vài năm.
Warren Buffet từng nói rằng một nhà đầu tư nghiệp dư cũng có thể đánh bại đa số chuyên gia tài chính bằng cách đầu tư định kỳ vào quỹ chỉ số. Trên thị trường truyền thống, chỉ số cổ phiếu dùng để theo dõi hiệu suất của một loạt cổ phiếu, ví dụ điển hình nhất là chỉ số S&P 500.
Tuy nhiên, đối với các chỉ số trên chuỗi, hiện tại vẫn còn quá sớm. Nhiều cư dân tiền mã hóa cho rằng họ có thể tự quản lý vị thế tốt hơn các giải pháp tập trung, nên câu chuyện chưa thực sự hấp dẫn ở đây.
Con số cho thấy: chỉ số cổ phiếu chiếm khoảng 18% thị trường cổ phiếu TradFi, trong khi chỉ số trên chuỗi chỉ chiếm 0,077% thị trường tiền mã hóa, hoặc chiếm 0,18% so với TVL của DeFi.
Hiệu suất của các chỉ số vượt trội hơn ETH và BTC
Nhà đầu tư cần các tài sản cơ sở để đo lường hiệu suất của nhiều loại token và dự án khác nhau. Trong một thời gian dài, Ethereum (ETH) và Bitcoin (BTC) luôn được coi là chuẩn mực của thị trường.
Do đó, các chỉ số trên chuỗi cần phải vượt trội hơn chúng để chứng minh giá trị. Tuy nhiên, chỉ số DEFI lớn nhất do Index Coop phát triển (DPI) luôn kém hiệu quả hơn ETH.
Nếu bạn tin vào sự phát triển của DeFi, thì việc nắm giữ ETH là hợp lý, vì nó là nền tảng của hệ sinh thái DeFi, nơi các dự án DeFi hàng đầu được xây dựng lên.
Điều này cũng đúng với hệ sinh thái NFT, ETH là tài sản đại diện cho sự tăng trưởng về việc áp dụng NFT. Hơn nữa, ETH không chịu lạm phát như các token DeFi và được xem rộng rãi là tài sản thế chấp tốt nhất trong tiền mã hóa.
Tuy nhiên, một số token DeFi riêng lẻ đã vượt xa hiệu suất của ETH, do đó một chỉ số được thiết kế cẩn thận phải mang lại tiềm năng tăng trưởng cao hơn đồng thời giảm thiểu rủi ro.
Ví dụ, trong mùa hè DeFi, chỉ số DPI rất phổ biến vì mỗi ngày đều xuất hiện các dự án DeFi mới, khiến khó theo kịp mọi diễn biến trong lĩnh vực này. Phí Gas cao cũng cản trở các nhà đầu tư nhỏ tham gia đa dạng hóa vào nhiều token DeFi. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh thị trường vào mùa thu năm 2021 khiến các nhà đầu tư cho rằng các chỉ số này quá rủi ro và rút lui.
Hacker tấn công các chỉ số tài chính
Tháng 10 năm 2021, chỉ số DEFI5 của Indexed Finance bị khai thác mất 18 triệu USD. Tên hacker đã lợi dụng cơ chế tái cân bằng các nhóm chỉ số thông qua giao dịch flash loan.
Sự kiện hack này và câu chuyện đằng sau rất hấp dẫn, đáng để làm thành một bộ phim. Thực tế, Bloomberg đã viết một bài phân tích sâu về nó. Nhân vật chính là A. Medjedovic, một nhà toán học 18 tuổi, là kẻ đứng sau vụ hack.
Do đó, việc nắm giữ ETH hoặc BTC cũng an toàn hơn, vì tương quan giữa các loại tiền mã hóa rất cao.
Làn sóng chỉ số sắp bùng nổ
Khi việc áp dụng hàng loạt và thị trường ngày càng trưởng thành, các chỉ số tiền mã hóa sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn. Ngay trước đợt bùng nổ thị trường trước, vẫn chưa có DeFi, NFT hay metaverse.
Các lĩnh vực mới này vẫn còn non trẻ và liên quan đến BTC/ETH, nhưng mỗi lĩnh vực đều có thời điểm tỏa sáng riêng. Vì vậy, khi ngành mở rộng và có thêm nhiều lĩnh vực mới, các chỉ số sẽ trở nên có ý nghĩa.
Việc huy động 11 triệu USD gần đây do A16Z dẫn dắt cho thấy lĩnh vực này bắt đầu tăng trưởng.
"Mục tiêu của chúng tôi là các sản phẩm chỉ số phí thấp, nhằm giúp toàn bộ thị trường tiếp cận được tiền mã hóa". - CEO của Alongside
Alongside Crypto Market Index ($AMKT) là một giải pháp tập trung, bao gồm một rổ gồm 25 tài sản được tính trọng số theo vốn hóa thị trường, và tài sản được lưu ký bởi Coinbase.
Trong tài chính truyền thống, chỉ số là công cụ phân bổ vốn quy mô lớn. Chúng tuân theo một bộ quy tắc gọi là "phương pháp luận"—thường là trọng số vốn hóa—để thêm hoặc loại bỏ tài sản dựa trên vốn hóa thị trường của chúng.
Trong khi chỉ số S&P 500 bao gồm 500 công ty, AMKT chỉ giới hạn ở 25 công ty, vì nhiều tài sản khác "không đủ độ sâu thanh khoản" hoặc "có vấn đề về bảo mật", cùng với việc "một số tài sản trong lĩnh vực này đang chịu sự giám sát của cơ quan quản lý; AMKT không thể bao gồm những tài sản này do yêu cầu tuân thủ".
AMKT sử dụng tỷ lệ lạm phát cố định nguồn cung token để thu phí.
Các giao thức chỉ số trên chuỗi
Lĩnh vực này vẫn còn nhỏ, tổng vốn hóa thị trường chỉ đạt 90,4 triệu USD.
Tuy nhiên, vẫn có một số nhà xây dựng chỉ số trên chuỗi nổi bật:
- Index Coop
- Phuture Finance
- Indexed Finance
- PieDAO.
Index Coop
Index Coop là giao thức chỉ số có vốn hóa thị trường lớn nhất, với TVL 63 triệu USD.
Họ có một loạt sản phẩm, bao gồm:
-
Chỉ số DeFi Pulse (DPI)
-
Chỉ số Metaverse (MVI)
-
Bankless BED Index (BED) — tỷ lệ bằng nhau giữa Bitcoin, Ethereum và DPI.
Dường như họ ưu tiên dịch vụ stake ETH, và phần lớn TVL là các sản phẩm phái sinh từ thanh khoản ETH.
Phuture Finance
Khác với Alongside, Phuture Finance cung cấp các sản phẩm không lưu ký, trên chuỗi và tạo ra lợi nhuận.
Các sản phẩm bao gồm:
-
Chỉ số DeFi Phuture (PDI).
-
Chỉ số Colony Avalanche (CAI) - theo dõi hệ sinh thái Avax (JOE, sAVAX, AVAX và QI).
-
USDC Savings Vault (USV) - tạo lãi bằng cách quản lý danh mục trái phiếu 3-6 tháng. USV được vận hành bởi Notional (một giao thức DeFi cho vay và đi vay lãi suất cố định).
PDI của Phuture đã được tích hợp với Yearn, cho phép một số tài sản tạo lợi nhuận như AAVE, SNX và SUSHI.
Indexed Finance
Indexed Finance vẫn chưa phục hồi sau cuộc tấn công hacker, tin cuối cùng của họ trên Twitter đã cách đây 6 tháng.
Token quản trị NDX giảm 98,4%, vốn hóa thị trường chỉ còn 132.000 USD, không có khối lượng giao dịch. Hiện tại, số tiền còn lại sau vụ hack có thể rút ra.
Đáng ngạc nhiên là trong các hợp đồng thông minh của họ vẫn còn 1,3 triệu USD.
PieDAO
PieDAO là người tiên phong trong lĩnh vực chỉ số, gần đây tuyên bố chuyển từ quản lý thụ động sang quản lý chủ động, "người nắm giữ DAO quản lý quỹ để tạo ra lợi nhuận".
Hiệu suất token
Ngoại trừ DOUGH (PieDAO), các token quản trị chỉ số đều không vượt qua được hiệu suất của ETH.
Nếu bạn đã từng nắm giữ chúng trước đây, đây là tin xấu, nhưng cũng là tin tốt vì câu chuyện về chỉ số vẫn chưa đến.
Vốn hóa và khối lượng giao dịch token chứng minh rằng chúng ta vẫn còn rất sơ khai trong lĩnh vực chỉ số trên chuỗi. Ngoài INDEX của Index Coop, tất cả đều là các token vốn hóa nhỏ với khối lượng giao dịch cực thấp.
Tổng quan ngắn gọn về kinh tế học token và dữ liệu trên chuỗi
Alongside chưa có token, nhưng có thể việc nắm giữ chỉ số AMKT có thể mang lại khả năng airdrop trong tương lai?
Index Coop - INDEX
Tổng cung $INDEX giới hạn ở 10.000.000, được phân bổ dần trong 3 năm. Trong tổng cung, 70% được dành trước cho cộng đồng, người cung cấp thanh khoản và "nhà phương pháp luận".
$INDEX là một token quản trị, dùng để biểu quyết cải tiến giao thức, chi tiêu ngân sách và các đề xuất quản trị liên quan đến token cơ sở trong $DPI và các sản phẩm chỉ số tương lai.
Theo dữ liệu "tiền thông minh" từ Nansen, hiện tại chưa có dấu hiệu tăng nắm giữ trên chuỗi. Wintermute là nhà tạo lập thị trường cho INDEX, nhưng họ không chọn tăng nắm giữ.
Phuture Finance
PHTR là token của Phuture dùng cho quản trị, thưởng người dùng, khuyến khích hoạt động và gây quỹ.
Nó có hai chức năng chính:
-
Staking, kiếm lãi suất được đại diện bởi ePHTR;
-
Khuyến khích thanh khoản, PHTR được phân phối cho người dùng cung cấp thanh khoản vào các quỹ chỉ số của Phuture.
APY của ePHTR là 4,7%.
Tương tự, tiền thông minh cũng chưa chảy vào. Dữ liệu khối lượng giao dịch 30 ngày cho thấy các nhà đầu tư tư nhân đã mở khóa, rút tiền từ ePHTR, nhưng các dòng rút này đã được các nhà đầu tư cá nhân hoạt động trên các chuỗi EVM khác hấp thụ.
PieDAO - DOUGH
Nếu stake DOUGH ít nhất 6 tháng, người dùng sẽ nhận được veDOUGH, token quản trị mới của PieDAO, cho phép họ đề xuất và biểu quyết các đề xuất, đồng thời được đền bù vì cam kết và nỗ lực của mình.
Mục đích là tạo ra và tái phân phối doanh thu.
PieDAO sẽ tái phân phối 60% doanh thu của mình cho các thành viên cộng đồng tích cực theo tỷ lệ số lượng veDOUGH mà họ nắm giữ.
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy hiện tại tiền thông minh chưa mấy quan tâm. 29% nguồn cung bị khóa trong địa chỉ staking. 29% nguồn cung đã bị đốt, 4% dùng để mua lại.
Tổng kết
Một trong những nhược điểm chính của các chỉ số trên chuỗi là chúng chỉ có thể quản lý một lượng nhỏ tài sản, điều này hạn chế tiềm năng của chúng. Chỉ số S&P 500 có 500 tài sản khác nhau, trong khi các giải pháp hiện tại chỉ hỗ trợ khoảng 30 token.
Tuy nhiên, các chỉ số đa dạng hóa theo ngành cụ thể có thể là tương lai của đầu tư tiền mã hóa, cho phép nhà đầu tư tiếp cận các lĩnh vực mã hóa mới và đang phát triển mà họ có thể không có thời gian theo dõi.
Cá nhân tôi, các chỉ số như DeFi có thể không hấp dẫn vì tôi thích tự chọn token. Tuy nhiên, các chỉ số khác như metaverse, AI hay NFT thì tôi sẵn sàng lựa chọn hơn.
Để các chỉ số trên chuỗi vượt trội hơn thị trường, chúng cần bao gồm các tài sản mới hơn, có tiềm năng tăng trưởng cao và không tương quan với BTC hay ETH. Làm được điều này một cách an toàn không phải là chuyện dễ dàng.
Nhìn chung, các chỉ số trên chuỗi vẫn đang ở giai đoạn sơ khai. Nhưng khi thị trường trưởng thành và việc áp dụng tiền mã hóa trên diện rộng xảy ra, chúng có thể là tương lai của đầu tư tiền mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Ignas | DeFi Research
