Làm thế nào để hiểu sự khác biệt giữa mô hình lợi suất thực tế và mô hình phần thưởng bằng token trong DeFi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làm thế nào để hiểu sự khác biệt giữa mô hình lợi suất thực tế và mô hình phần thưởng bằng token trong DeFi?
Việc phân bổ giá trị quá sớm có thể cản trở tiềm năng tăng trưởng của một dự án.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: Eli5 DΞFi
Biên dịch: TechFlow
Hãy cùng nói về lợi suất trong DeFi. Có những loại (và nguồn gốc) lợi suất nào trong DeFi? Làm thế nào chúng ta có thể hướng tới một mô hình bền vững hơn thông qua lợi suất thực tế?
Trong DeFi, việc nhìn thấy các mức APY cao ngất ngưởng (trên 1.000%) là điều khá phổ biến, nhưng người bình thường sẽ do dự khi thấy vậy. Họ sẽ tự hỏi: Lợi suất này đến từ đâu? Nó được tạo ra như thế nào?
Họ đúng đấy, vì điều đó thật vô lý — phần lớn lợi suất này bắt nguồn từ biến động giá, và mức APY này dễ dàng sụt giảm dưới áp lực pha loãng do lạm phát token.
Hiện tại có hai loại lợi suất chính:
-
1) Lợi suất phụ thuộc vào token,
-
2) Lợi suất không phụ thuộc vào token.
Loại thứ nhất tương đương với CAC trong Web2, còn loại thứ hai liên quan đến dòng tiền như trong Web2.
- Lợi suất không phụ thuộc vào token được thúc đẩy bởi nhu cầu đối với sản phẩm/dịch vụ cốt lõi mà dự án cung cấp, do đó chúng (thường) dễ dự đoán và bền vững hơn.
- Lợi suất phụ thuộc vào token, nếu được sử dụng đúng cách, là công cụ mạnh mẽ để dẫn dắt mạng lưới (ví dụ: giải quyết bài toán "khởi động lạnh").
Tuy nhiên, mô hình này phụ thuộc vào các nhà đầu cơ, do đó kém vững chắc hơn so với lợi suất không phụ thuộc vào token.
Hai loại lợi suất này cũng có thể (và nên) tồn tại song song để dẫn dắt và duy trì tăng trưởng. Việc tìm ra sự cân bằng phù hợp không hề dễ dàng, nhưng mỗi dự án đều phải tự tìm ra điểm cân bằng riêng cho mình.
Các bộ tổng hợp lợi suất (YA) vận hành thông qua các kho tài sản (vault). Nhờ các vault này, chi phí cố định liên quan (như phí mạng lưới...) được chia sẻ giữa những người gửi tiền, đồng thời giúp tần suất nhập lãi kép cao hơn. Về mặt tổng quát, chúng giúp điều chỉnh hồ sơ rủi ro hoặc tối đa hóa lợi nhuận.
Lợi suất thực tế sẽ không chỉ là một xu hướng hay câu chuyện nhất thời — nó sẽ trở thành yếu tố thiết yếu (ít nhất là với phần lớn các mô hình). Mô hình lợi suất thực tế sẽ giúp định giá các dự án một cách "thực tế" hoặc công bằng hơn, dựa trên lợi nhuận/thực tế giá trị cảm nhận được của chúng.
Lợi suất thực là cần thiết vì nó cung cấp cho chúng ta một chiều đo lường bổ sung, giúp dễ dàng phân biệt được dự án nào là bền vững và dự án nào thì không.
Tuy nhiên, việc phân bổ giá trị quá sớm có thể cản trở tiềm năng tăng trưởng của một dự án.
Do đó, trong tương lai, nên sử dụng kết hợp cả hai hình thức khuyến khích.
Mỗi dự án đều cần tự tìm ra điểm cân bằng riêng, chỉ như vậy mới làm nổi bật được giá trị thực sự của token.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@eli5_defi
