Lý do phân tích tại sao BTC có thể bị ETH vượt mặt trước khi chu kỳ tiếp theo đến
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lý do phân tích tại sao BTC có thể bị ETH vượt mặt trước khi chu kỳ tiếp theo đến
Có lẽ ETH vượt qua BTC sẽ đến sớm hơn so với tưởng tượng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Dan Smith
Biên dịch: TechFlow
Có thể ETH sẽ vượt qua BTC sớm hơn chúng ta tưởng.
Mục tiêu của Bitcoin là trở thành tiền tệ dự trữ toàn cầu, còn mục tiêu của Ethereum là trở thành cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế số toàn cầu. Cả hai tầm nhìn này đều rất lớn, vì vậy so sánh khả năng chiếm lĩnh thị phần của từng mạng lưới sẽ hợp lý hơn.
Bitcoin chưa bao giờ tạo ra doanh thu giao dịch ý nghĩa nào so với ngân sách bảo mật của nó, mà thay vào đó phải phụ thuộc rất nhiều vào phần thưởng khối để trợ cấp an ninh. Mô hình hiện tại là không bền vững và làm suy yếu khả năng trở thành tiền tệ dự trữ toàn cầu của Bitcoin.
Ethereum đã trở thành lớp nền tảng cho hệ sinh thái dApp lớn nhất, đồng thời sở hữu hệ thống kinh tế tốt nhất trong tiền mã hóa.
Hiện tại mạng lưới này đang nắm giữ:
- 24,6 tỷ USD TVL trong DeFi
- 84,7 tỷ USD ổn định điện tử (stablecoin)
Năm 2022, mạng lưới này đã thúc đẩy hơn:
- 1,2 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX
- 52,6 tỷ USD khối lượng giao dịch NFT.
Tôi dự đoán Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin trước khi chu kỳ tiếp theo kết thúc. Vốn hóa thị trường của Ethereum hiện đang thấp hơn khoảng 150 tỷ USD, nhưng hiệu suất xuất sắc sau Hợp nhất (The Merge) sẽ là động lực mạnh mẽ về mặt cơ bản cho ETH.
Nếu chỉ nhìn vào giá trị bằng đô la Mỹ của thu nhập thợ đào, thì dường như Bitcoin đang làm tốt hơn.
Kể từ năm 2016, doanh thu hàng năm của các thợ đào liên tục xu hướng tăng.
Nhưng nếu phân tích cấu trúc doanh thu, ta sẽ thấy vấn đề tiềm ẩn... Bitcoin trợ cấp an ninh chủ yếu thông qua phần thưởng khối do lạm phát. 95% phần thưởng cho thợ đào Bitcoin đến từ phần thưởng khối do lạm phát, trong khi chỉ 5% là doanh thu thực sự từ phí giao dịch.
PoW về thiết kế tiêu thụ rất nhiều năng lượng. Điều này tốt cho an ninh, nhưng lại tạo ra những người bán bắt buộc, vì các thợ đào cần bù đắp chi phí sản xuất (điện). Ngay cả khi tỷ lệ lạm phát thấp, 95% hoạt động bán của thợ đào vẫn là BTC mới được鑄 ra, vì gần như không tạo ra phí.
Bitcoin không hỗ trợ hợp đồng thông minh, nên BTC là hình thức giá trị duy nhất tồn tại trên mạng lưới. Người dùng phải trả phí bằng mỗi giao dịch chuyển BTC. Do đó, việc tạo phí phụ thuộc vào tốc độ lưu thông của BTC, nhưng người dùng lại tự nhận mình là người HODL...
Ngược lại, ETH được sử dụng như một loại tiền tệ để giao dịch trong nền kinh tế số. Người dùng trả ETH để chuyển ETH, stablecoin và các token khác, hoặc tương tác với các ứng dụng DeFi. Ethereum mở rộng các hành động có thể thực hiện, vượt xa ngoài việc chỉ gửi, nhận và nắm giữ BTC.
Trong giai đoạn thị trường tăng, tỷ lệ lợi nhuận thực tế của Ethereum tăng cùng với tổng doanh thu, làm nổi bật tính phản thân của mạng lưới. Tuy nhiên, khi hoạt động trên chuỗi giảm, tính phản thân này bị ảnh hưởng, điều này thể hiện rõ qua mức thoái lui của tỷ lệ lợi nhuận thực tế trong năm 2022.
Chia năm 2022 thành thời kỳ trước và sau Hợp nhất cho thấy cách Ethereum giải quyết vấn đề lạm phát thông qua đa dạng hóa thu nhập cho người xác thực. Sau Hợp nhất, người xác thực Ethereum thu được 62% thu nhập thực tế từ phí giao dịch, đốt ETH và thanh toán MEV.
Việc đốt ETH và MEV cũng liên quan đến mức độ hoạt động trên chuỗi. Khối lượng giao dịch cao hơn dẫn đến việc đốt phí cơ bản cao hơn và nhiều cơ hội MEV hơn. Tuy nhiên, trong thị trường gấu, lượng phát hành ròng của Ethereum gần như bằng không, tạo ra giá trị dương cho những người stake.
Chuyển sang PoS cũng khiến lượng phát hành ETH giảm 1,7 tỷ USD chỉ trong vòng 117 ngày. Điều này rất quan trọng đối với dòng chảy thanh khoản, vì ETH cần ít áp lực mua hơn để duy trì mức giá tương đương. Ảnh hưởng đến lạm phát? Tỷ lệ lạm phát hàng năm hóa 30 ngày của ETH đạt mức 0,00%.
Tương tự, Bitcoin cũng chưa chết. Nó đã được cá nhân, công ty niêm yết và quốc gia/tiểu vùng áp dụng rộng rãi trong giai đoạn 2021-2022. Cộng đồng của nó có thể sẽ nỗ lực ưu tiên tính bền vững trong tương lai gần, nhưng hiện tại đường đi của nó đang khiến nó tụt hậu so với Ethereum.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@smyyguy
