Khi NVIDIA trên Bitget bắt đầu chi trả cổ tức, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào thời điểm “Hiện thực”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi NVIDIA trên Bitget bắt đầu chi trả cổ tức, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào thời điểm “Hiện thực”
Chọn con đường gian nan không phải vì thích chịu khổ, mà vì con đường dễ dàng không thể đưa họ đến nơi mình muốn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: David, Nghiên cứu Triều Hướng
Chứng khoán được mã hóa (tokenized U.S. equities) là một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của ngành tiền mã hóa trong hai năm qua — đồng thời cũng là một trong những phân khúc bị chỉ trích nhiều nhất.
Chỉ trích điều gì? Chỉ trích nó là “cái vỏ rỗng”.
Ví dụ, bạn chi 100 USDT để mua một token mang tên NVDA, tưởng rằng mình đã sở hữu một phần nhỏ cổ phiếu NVIDIA. Thực tế, thứ bạn nhận được rất có thể chỉ là một “bóng ma” theo sát giá cổ phiếu — không có cổ phiếu thật làm tài sản nền tảng, không cổ tức, và hoàn toàn thiếu bất kỳ quyền lợi nào thuộc về một cổ phiếu thực sự.
Nhưng chính phân khúc bị chỉ trích này lại đang trở thành xu thế chủ đạo của ngành tiền mã hóa ở phiên bản hiện tại.
Và trong số đó, có một sàn giao dịch đã công bố một loạt con số khó lòng bỏ qua.
Theo Báo cáo minh bạch quý I năm 2026 của Bitget, khối lượng giao dịch tài sản phi tiền mã hóa hiện chiếm tới 40% tổng khối lượng giao dịch trên nền tảng. Cổ phiếu, vàng, ngoại hối — những tài sản vốn nên xuất hiện trong ứng dụng của các công ty chứng khoán — giờ đây một phần đáng kể đang được giao dịch ngay trên các sàn tiền mã hóa.
Báo cáo thị trường hợp đồng phái sinh quý I năm nay của TokenInsight cung cấp một mốc tham chiếu khác: Bitget đứng thứ hai toàn cầu về thị phần hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu, với tỷ lệ 22,61%.
Hơn nữa, trong số các cổ phiếu được mã hóa do Ondo phát hành, Bitget chiếm khoảng 89% khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu đã vượt mốc 10 tỷ USD, còn giao dịch giao ngay đã vượt 1 tỷ USD.
Chuyển sang góc nhìn người dùng.
Theo Báo cáo cấu trúc tài sản người dùng do Bitget công bố tháng 5 năm nay, 52% người dùng hiện đã đồng thời nắm giữ cả tiền mã hóa và cổ phiếu Mỹ. Một nửa số người dùng không còn chỉ mua token — trong tài khoản của họ giờ đây tồn tại tài sản từ hai thế giới khác nhau.
Mà tất cả những con số này, cách đây một năm, đều bằng không.
Con số hiển nhiên đẹp mắt, nhu cầu cũng thực sự tồn tại. Nhưng từ góc quan sát của chúng tôi, một câu hỏi sắc bén hơn ẩn sau những con số ấy:
Cổ phiếu Mỹ trên blockchain mà bạn mua vào rốt cuộc là thứ gì? Hay nói cách khác, bạn đã chi ra tiền thật, nhưng chỉ đổi lại một “bóng ma giá cả” tinh xảo?
Câu hỏi này, Bitget đã dành chín tháng để trả lời.
Mượn đá người để mài ngọc Mỹ cổ
Trong quý III năm ngoái, Bitget bắt đầu niêm yết cổ phiếu Mỹ, áp dụng tư duy “mượn đá người”.
Các cổ phiếu được mã hóa do bên thứ ba phát hành như Ondo, xStocks — Bitget chỉ đảm nhiệm việc niêm yết và khớp lệnh. Cùng lúc đó, sàn cũng ra mắt hợp đồng vĩnh viễn chỉ số cổ phiếu Mỹ đầu tiên trong ngành, đòn bẩy tối đa 100 lần, giao dịch 7×24.
Mô hình này vận hành vài tháng, đến cuối tháng 12 năm ngoái khối lượng hợp đồng đạt 10 tỷ USD — một mức độ khá ấn tượng. Nhu cầu rõ ràng không vấn đề, người dùng thực sự muốn tiếp cận cổ phiếu Mỹ ngay trên sàn tiền mã hóa. Nhưng bản thân sản phẩm thì lại có vấn đề.
Mượn đá người để mài ngọc là hay, nhưng nếu viên đá quá thô ráp, thì trải nghiệm vẫn sẽ không mượt mà. Khi khối lượng tăng lên, các vấn đề cũng dần lộ diện.
Ví dụ: bạn tìm kiếm NVIDIA, mua 100 USDT token NVDA trên blockchain — giá đúng là theo sát Nasdaq. Thế rồi sao?
Thứ nhất, về cảm nhận trực quan: thanh khoản ở mức DEX — chỉ cần đặt lệnh lớn một chút là bạn dễ dàng thấy chênh lệch giá (slippage); thứ hai, về quyền sở hữu: nếu NVIDIA trả cổ tức mỗi quý, bạn sẽ chẳng nhận được đồng nào. Còn khi cổ phiếu chia tách, vị thế của bạn có thể phải mất vài ngày mới được cập nhật.
Với cổ phiếu Mỹ trên blockchain, thường thì bạn chỉ mua được “giá”, còn lại chẳng có gì cả.
Thực ra, ba vấn đề này không riêng gì Bitget gặp phải — mà là căn bệnh chung của toàn bộ phân khúc cổ phiếu được mã hóa. Nhà phát hành bên thứ ba kiểm soát tài sản nền và logic sản phẩm, còn sàn giao dịch chỉ là một kệ trưng bày hàng — độ sâu thị trường, cổ tức, tính khả dụng của tài sản, không yếu tố nào do bạn quyết định.
Ngưỡng trần của mô hình đại lý phân phối chính là ngưỡng trần của sản phẩm do người khác tạo ra.
Khi đi đến bước này, các sàn như Bitget đối mặt với hai lựa chọn: một là tiếp tục vá víu trên cơ sở hạ tầng của người khác; hai là tự xây một con thuyền riêng. Bitget đã chọn con đường nặng nề hơn.
Tự rèn giũa: Khi cổ phiếu trên Bitget bắt đầu trả cổ tức
Gần đây, NVIDIA vừa thông báo nâng cổ tức quý từ 0,01 USD lên 0,25 USD mỗi cổ phiếu, ngày chi trả tiếp theo là 26/6. Nếu bạn đang nắm giữ rNVDA trên Bitget, tài khoản của bạn có thể sẽ nhận được một khoản cổ tức tiền mặt quy đổi sang USDT, đồng thời chi phí bình quân đầu tư sẽ được cập nhật tự động.
Trong phân khúc cổ phiếu Mỹ trên blockchain, đây có lẽ là lần đầu tiên xuất hiện “cổ phiếu thật”. Và để có được những quyền lợi tương ứng, tài sản nền của cổ phiếu Mỹ trên blockchain đã tiến hành một bước tiến hóa mới trên Bitget.
Tháng Sáu năm nay, Bitget ra mắt nền tảng có tên Reality. Tên gọi này dĩ nhiên dịch trực tiếp là “Hiện thực”. Trong một phân khúc cổ phiếu Mỹ trên blockchain đầy rẫy các tài sản “bóng ma”, cái tên này tự thân đã giống như một tuyên ngôn:
Khi cổ phiếu được mã hóa trở thành xu thế chủ đạo trong tương lai, nó sẽ gỡ bỏ tiền tố “được mã hóa”, trở thành cổ phiếu mặc định trong nhận thức mọi người — còn cổ phiếu hiện nay mà chúng ta đang giao dịch, ngược lại sẽ được gắn tiền tố “truyền thống”.
Nghe có vẻ rất viễn tưởng, nhưng Reality chính là để biến điều đó thành hiện thực.
Công việc nền tảng thực hiện không quá phức tạp: không còn nhập hàng từ Ondo hay xStocks như trước, mà tự phát hành cổ phiếu Mỹ được mã hóa thông qua Reality. Phát hành do Reality đảm nhiệm, giám sát tài sản do công ty môi giới được cấp phép Alpaca phụ trách, kiểm toán độc lập do The Network Firm thực hiện — mỗi bên đều chuyên trách một khâu.
Các token cổ phiếu do nền tảng phát hành gọi là rToken. Hiện nay, mã cổ phiếu Mỹ bạn mua trên Bitget sẽ bắt đầu bằng chữ “r”.
Sự khác biệt giữa rToken và lô token do bên thứ ba phát hành cách đây nửa năm nằm ở đâu?
Sự khác biệt trực quan nhất là: bạn cuối cùng đã có thể xác minh được phía sau có “vật thật” hay không. Ở thế hệ 1.0 của cổ phiếu được mã hóa, chuỗi giám sát tài sản nền gần như là một “hộp đen” đối với người dùng — bạn không biết liệu token NVDA mình mua có thực sự được bảo đảm bởi một cổ phiếu NVIDIA thật hay không.
Reality đã “mở nắp hộp đen” và phơi bày rõ ràng toàn bộ chuỗi này. Các cổ phiếu được mã hóa dưới dạng rToken có tài sản hiện thực nền tảng tương ứng.
Ví dụ: bạn mua 100 USD rNVDA trên Bitget, Reality sẽ thông qua Alpaca mua số lượng cổ phiếu NVIDIA tương ứng trên thị trường chứng khoán Mỹ, và gửi vào tài khoản giám sát của Alpaca. Bạn mua bao nhiêu, họ mua bấy nhiêu — tỷ lệ 1:1.
Tài liệu công khai cho thấy Alpaca là một công ty môi giới tự thanh toán được cấp phép tại Mỹ, đăng ký với Cơ quan Quản lý Chứng khoán Hoa Kỳ (FINRA) và được Bảo hiểm Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC) bảo hộ.
SIPC là cơ chế bảo hiểm nhà đầu tư cấp liên bang tại Mỹ, nghĩa là ngay cả khi công ty môi giới gặp sự cố, tài sản chứng khoán trong tài khoản giám sát vẫn được bảo đảm tối đa tới 500.000 USD. Hiện Alpaca cũng là một trong những nhà cung cấp dịch vụ giám sát phổ biến nhất trong lĩnh vực chứng khoán được mã hóa — Binance, Ondo và xStocks đều là khách hàng của Alpaca.
Kiểm toán độc lập do The Network Firm thực hiện, xuất bản báo cáo đạt chuẩn CPA mỗi kỳ, xác nhận tỷ lệ dự trữ trên 100%. Bitget còn xây dựng bảng điều khiển minh chứng dự trữ trên blockchain, cập nhật theo thời gian thực và mở cho tất cả mọi người xem.
Bạn đã mua được một tài sản, và biết chắc đó là tài sản thật. Đây là sự thay đổi đầu tiên người dùng cảm nhận được ở cấp độ sử dụng.
Đi sâu hơn theo cảm nhận này, bạn sẽ thấy được tư duy thiết kế tổng thể của kiến trúc Reality. Bitget đã tái cấu trúc cổ phiếu Mỹ được mã hóa thành ba lớp:
Lớp thứ nhất là làm vững tài sản nền. Như đã nêu trên: giám sát bởi Alpaca, mua 1:1, minh chứng dự trữ trên blockchain — giải quyết vấn đề niềm tin cơ bản nhất: “đằng sau thứ bạn mua rốt cuộc có vật thật hay không?”
Lớp thứ hai là đầy đủ quyền lợi. Cổ tức cổ phiếu được tăng phát token 1:1 vào tài khoản; cổ tức tiền mặt được quy đổi sang USDT và ghi nhận trực tiếp vào tài khoản; việc chia tách hoặc sáp nhập cổ phiếu được phản ánh tức thì trên blockchain. Hai năm qua, khi bạn mua cổ phiếu NVIDIA được mã hóa ở nơi khác, bạn chỉ có thể nhìn người thật hưởng cổ tức mỗi quý trong khi tài khoản mình bất động. Lần này, đến lượt người nắm giữ rToken được hưởng quyền lợi.
Lớp thứ ba là kích hoạt tài sản.
rToken được tích hợp vào hệ thống tài khoản thống nhất của Bitget, nên rNVDA bạn nắm giữ có thể trực tiếp làm ký quỹ. Bạn có thể dùng vị thế NVIDIA để mở hợp đồng BTC, hoặc dùng một cổ phiếu Mỹ để gia tăng đòn bẩy cho hợp đồng tiền mã hóa. Trong môi trường công ty chứng khoán truyền thống, việc ký quỹ chéo giữa các loại tài sản là đặc quyền dành riêng cho tổ chức; còn trong phân khúc cổ phiếu Mỹ trên blockchain trước đây, điều đó thậm chí còn chưa từng được nghĩ tới — nay một người dùng bình thường trên Bitget đã có thể đạt được hiệu quả tương tự.
Vậy chi phí mua cổ phiếu sau khi tự xây dựng toàn bộ hệ thống này là bao nhiêu?
Theo mức phí công khai từ các nền tảng, cùng mua 1.000 USD cổ phiếu Mỹ, phí trên Bitget khoảng 0,4 USD, trong khi các công ty chứng khoán Internet truyền thống thường thu khoảng 2 USD.
Nhìn tổng thể ba lớp này, danh mục cổ phiếu được mã hóa trên Bitget đã trải qua một bước chuyển chất: từ một token “bóng ma” chỉ biết theo sát giá, trở thành một sản phẩm tài chính có tài sản nền thật được giám sát, có đầy đủ quyền lợi, và còn có thể kết hợp linh hoạt với tài sản tiền mã hóa.
Thứ này cách đây hai năm, công ty chứng khoán không làm, sàn giao dịch cũng không làm nổi.
Có người sẽ hỏi: Nếu đã quyết làm cổ phiếu Mỹ, sao không chọn con đường đơn giản hơn — ví dụ như trực tiếp kết nối kênh của một công ty chứng khoán, chỉ xây một giao diện phía trước là xong?
Bitget lại chọn hướng ngược lại: không làm “phụ thuộc” vào tài chính truyền thống, mà dùng cách thức tiền mã hóa và trên blockchain để tái cấu trúc toàn bộ chuỗi. Reality kiểm soát toàn bộ chuỗi từ giám sát, phát hành đến ánh xạ trên blockchain; rToken bản thân đã là tài sản trên blockchain — có thể nạp, rút, kết hợp — những điều mà giải pháp kết nối trực tiếp với công ty chứng khoán không thể làm được.
Viết đến đây, người viết nhớ tới câu thoại nổi tiếng trong phim “Cuộc Đua Đời”: “Gió càng to, cá càng quý.”
Nhưng để vượt qua những cơn gió mạnh do biến động môi trường thị trường gây ra nhằm bắt được nhiều cá hơn, bạn cần một chiếc thuyền đáng tin cậy. Thuê thuyền của người khác không phải là không được, nhưng thuyền do chính mình đóng, mớn nước do chính mình quyết định.
Đây có lẽ là khát vọng chưa từng được Bitget tuyên bố rõ ràng trong các chiến dịch truyền thông, nhưng lại hiển nhiên rõ ràng — đó chính là tầm nhìn đằng sau nền tảng Reality.
Hơn nữa, rõ ràng Bitget không định dùng chiếc thuyền này chỉ để chở cổ phiếu Mỹ.
Không chỉ cổ phiếu Mỹ: Mô hình sàn giao dịch toàn cảnh đang hình thành
Chiếc thuyền đã được đóng xong, lô hàng đầu tiên được chở không chỉ là cổ phiếu các công ty niêm yết.
Tháng Tư năm nay, Bitget ra mắt sản phẩm IPO Prime, cho phép người dùng bình thường đăng ký mua cổ phần các công ty chưa niêm yết. Đợt đầu tiên là SpaceX, giá đăng ký 650 USD/một đơn vị, tổng quỹ khoảng 61 triệu USD. Kết quả thu hút 177 triệu USD từ 14.435 người tham gia.
Đợt thứ hai đổi sang OpenAI, giá đăng ký 725 USD/một đơn vị, tổng quỹ khoảng 21 triệu USD, tổng số tiền đăng ký thực tế đạt 120 triệu USD từ 5.448 người tham gia — vượt mức 6 lần.
Cộng hai đợt lại, tổng số tiền đăng ký gần 300 triệu USD, với gần 20.000 người tham gia.
Hai công ty này có điểm chung: trong thế giới tài chính truyền thống, người bình thường hoàn toàn không có bất kỳ kênh nào để mua cổ phần trước khi chúng niêm yết. IPO Prime vận hành dựa trên cấu trúc SPV hợp tác với Republic, có cổ phần thật làm nền tảng.
Bên cạnh giai đoạn pre-IPO, cuối năm ngoái Bitget còn ra mắt TradFi — một sản phẩm CFD định giá bằng USDT, bao phủ 79 loại tài sản gồm ngoại hối, vàng, hàng hóa và chỉ số chứng khoán, đạt đỉnh khối lượng giao dịch ngày trên 8 tỷ USD.
Cộng thêm danh sách rToken cổ phiếu Mỹ do Reality liên tục mở rộng mỗi ngày, số loại tài sản mà người dùng có thể tiếp cận trong một tài khoản Bitget hiện đã vượt xa định nghĩa truyền thống về “sàn giao dịch tiền mã hóa”.
Phía Bitget có một thuật ngữ nội bộ cho định hướng này: UEX — sàn giao dịch toàn cảnh.
CEO Gracy Chen lần đầu công bố khái niệm này tháng 9 năm ngoái, và đặt mục tiêu rất rõ ràng: thông qua một tài khoản duy nhất, hỗ trợ giao dịch tiền mã hóa, cổ phiếu Mỹ, vàng, ETF, ngoại hối — tức là toàn bộ tài sản chất lượng cao trên toàn cầu trong một nền tảng.
Để hiện thực hóa khung này, đội ngũ cũng đang mở rộng.
Thông tin công khai cho thấy trong nửa năm qua, Bitget đã tuyển dụng tập trung một loạt nhân tài đa năng, vừa có nền tảng tài chính truyền thống vừa có kinh nghiệm tăng trưởng Internet. Những ứng viên đã gia nhập đến từ Futu, LongBridge, Robinhood, eToro… kinh nghiệm xuyên thị trường bao quát Mỹ, Hồng Kông, Singapore, Úc, đồng thời cũng có quan hệ hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống như Nasdaq.
Nhìn vào hướng tuyển dụng, đây không phải một sàn tiền mã hóa đang “bổ túc kiến thức”, mà giống hơn một loài sinh vật mới đang dựng khung xương.
Điều khiến người viết thấy thú vị là thái độ của Bitget đối với việc này. Làm giao dịch cổ phiếu Mỹ có một con đường nhẹ hơn: kết nối trực tiếp với kênh của một công ty chứng khoán, chỉ cần xây một giao diện phía trước là xong — người dùng mua bán được là được.
Nhiều nền tảng đang đi theo con đường đó. Bitget lại kiên quyết chọn con đường nặng nề nhất: tự xây nền tảng phát hành, tự thiết lập chuỗi giám sát tài sản, rToken hoàn toàn có thể nạp, rút và kết hợp trên blockchain.
Vì sao?
Xét từ lựa chọn sản phẩm, thái độ của Bitget thực tế đã rất rõ ràng. Giải pháp kết nối trực tiếp với công ty chứng khoán về bản chất vẫn chỉ là làm “giao diện phía trước” cho tài chính truyền thống — cổ phiếu người dùng mua vẫn sống trong hệ thống công ty chứng khoán, không thể nạp lên blockchain, không thể rút vào ví, càng không thể dùng để gia tăng đòn bẩy cho hợp đồng BTC.
rToken do Reality xây dựng vốn dĩ là tài sản trên blockchain, nên khả năng làm được nhiều hơn rất nhiều so với giải pháp kết nối công ty chứng khoán. Chọn con đường nặng không phải vì thích chịu khổ, mà vì con đường nhẹ không đưa bạn đến nơi bạn muốn đến.
Người viết cho rằng đằng sau lựa chọn này là một đánh giá lớn hơn: Blockchain và Crypto ở giai đoạn hiện tại, nếu vẫn chỉ là công cụ phát hành và đầu cơ token thì sẽ không có lối thoát — điều chúng có thể làm là tái định hình trải nghiệm và phương thức phân phối sản phẩm tài chính.
Reality chính là sản phẩm đầu tiên hiện thực hóa đánh giá đó. Cách đây ba năm, nói điều này có thể chẳng ai tin, nhưng so sánh với logic sản phẩm hiện tại, thì đây không còn là lời nói suông.
Còn con đường này cuối cùng có thể đi được bao xa, thì hiện tại vẫn còn quá sớm để kết luận.
Nhưng có một điều chắc chắn: Bitget giờ đây đã không còn là sàn giao dịch chỉ chuyên về tiền mã hóa như cách đây một năm.
Từ đại lý phân phối sang tự xây dựng, từ cổ phiếu Mỹ đến pre-IPO rồi đến ngoại hối và vàng, từ một nền tảng giao dịch tiền mã hóa trở thành một cổng vào toàn cảnh cho mọi loại tài sản — mỗi bước đi trên con đường này đều là việc lắp thêm một boong mới cho chiếc thuyền do chính Bitget tự đóng.
Chiếc thuyền đã rời bến, giờ đây hãy xem nó sẽ đi được bao xa.
Bài viết này được biên soạn dựa trên tài liệu sản phẩm chính thức của Bitget và thông tin thị trường công khai. Các chức năng sản phẩm và dữ liệu nêu trong bài lấy theo phiên bản mới nhất của nền tảng Bitget. Nghiên cứu Triều Hướng đã tiến hành xác minh độc lập đối với mô tả sản phẩm, tuy nhiên không cam kết hay bảo đảm bất kỳ điều gì liên quan đến hoạt động vận hành nền tảng hay an toàn tài sản.
Cổ phiếu được mã hóa là sản phẩm tài chính mới nổi; khuôn khổ giám sát tài sản nền, kiểm toán và tuân thủ pháp lý vẫn đang trong quá trình phát triển. Thái độ quản lý đối với loại sản phẩm này giữa các khu vực pháp lý khác nhau có sự chênh lệch lớn — nhà đầu tư cần tự đánh giá các rủi ro liên quan.
Thị trường tiềm ẩn rủi ro, quyết định đầu tư cần được thực hiện độc lập.
Nguồn dữ liệu: Báo cáo minh bạch quý I năm 2026 của Bitget · Báo cáo cấu trúc tài sản người dùng Bitget (tháng 5 năm 2026) · Báo cáo thị trường hợp đồng phái sinh quý I của TokenInsight · Báo cáo kiểm toán của The Network Firm · Mức phí công khai từ các nền tảng
Nghiên cứu Triều Hướng · Tháng 6 năm 2026
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BlockFlow_News
