Chainalysis: DAO thực ra không quá phi tập trung
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chainalysis: DAO thực ra không quá phi tập trung
Superdao đơn giản hóa việc tạo DAO; Snapshot đơn giản hóa quản trị; Coin Center vận động hành lang tại Quốc hội để phát triển DAO.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả gốc: Chainalysis
Biên dịch: Aididiao
Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) là mô hình vận hành chính trong thời đại Web3. Dựa trên công nghệ internet và blockchain, DAO cung cấp một cấu trúc quản lý dân chủ độc đáo cho doanh nghiệp, dự án và cộng đồng, trong đó bất kỳ thành viên nào cũng có thể tham gia quản trị bằng cách mua token quản trị để bỏ phiếu quyết định.
Tóm tắt cách thức hoạt động của DAO:
-
Người sáng lập DAO tạo ra token quản trị;
-
Phân phối token quản trị cho người dùng, người ủng hộ và các bên liên quan khác;
-
Mỗi token quản trị tương ứng với một lượng quyền biểu quyết nhất định, và có thể được mua bán trên thị trường thứ cấp.
Mặc dù quy trình này được coi là một hình thức phi tập trung, dữ liệu cho thấy quyền sở hữu DAO lại cực kỳ tập trung.
Mức độ tập trung của token quản trị
Qua phân tích sự phân bố token quản trị của 10 DAO, chúng tôi phát hiện rằng trong một số DAO lớn, dưới 1% người nắm giữ sở hữu tới 90% quyền biểu quyết.
Tỷ lệ người dùng nắm giữ 90% token quản trị trong các DAO
Việc phân bổ tập trung cao độ token quản trị ảnh hưởng nghiêm trọng đến quản trị DAO – nếu chỉ một nhóm nhỏ dưới 1% người nắm giữ tổ chức bỏ phiếu, về mặt lý thuyết họ sẽ có quyền quyết định vượt xa 99% còn lại. Những nhà đầu tư nhỏ có thể không đóng góp ý nghĩa vào quá trình đề xuất.
Ảnh hưởng của sự tập trung cao độ đối với quản trị DAO
Đối với những người nắm giữ token quản trị, có ba bước quản trị then chốt. Việc bỏ phiếu rất đơn giản, bất kỳ ai cũng làm được, nhưng việc khởi xướng đề xuất hay thông qua đề xuất thì không phải ai cũng đủ điều kiện.
Theo yêu cầu đề xuất từ 10 DAO này, ta thấy:
-
Người dùng cần nắm giữ từ 0,1% đến 1% tổng cung token để khởi xướng đề xuất.
-
Người dùng cần nắm giữ từ 1% đến 4% tổng cung token để đề xuất được thông qua.
Theo tiêu chuẩn này, chúng tôi nhận thấy trong số người nắm giữ của 10 DAO này, chỉ có từ một phần nghìn đến một phần vạn là có đủ token để khởi xướng đề xuất.
Số lượng và tỷ lệ người nắm giữ có khả năng khởi xướng đề xuất trong DAO
Nếu quá nhiều người có thể khởi xướng đề xuất, chất lượng trung bình của các đề xuất có thể giảm xuống, và DAO có thể bị ngập trong rác quản trị. Nhưng nếu quá ít người có thể khởi xướng, các thành viên cộng đồng có thể nghi ngờ tính "phi tập trung thật sự" của quản trị.
Khi xét riêng cá nhân khởi xướng đề xuất, tỷ lệ từ một phần vạn đến một phần ba ngàn người nắm giữ có đủ token là hợp lý.
Quyền biểu quyết tập trung quá mức có thể khiến quá trình ra quyết định mâu thuẫn với nguyên tắc phi tập trung vốn là nền tảng xây dựng web3.
Ví dụ, tháng 6 năm nay, DAO quản lý giao thức cho vay Solend dựa trên Solana đã đối mặt với vấn đề: nếu giá SOL tiếp tục giảm, người dùng cá voi lớn nhất của giao thức sẽ bị gọi ký quỹ, dẫn đến nguy cơ mất khả năng thanh toán, buộc phải bán khoảng 20 triệu USD token SOL, gây sụt giá tài sản và làm tổn hại nặng nề đến toàn bộ hệ sinh thái Solana. DAO kêu gọi bỏ phiếu nhằm kiểm soát tài khoản của người dùng cá voi, hy vọng thực hiện giao dịch OTC thay vì thanh lý vị thế trên thị trường công khai.
Đề xuất này dễ dàng được thông qua với hơn 1,1 triệu phiếu "Yes" so với 30.000 phiếu "No". Tuy nhiên, hơn 1 triệu phiếu này đến từ một người dùng duy nhất sở hữu lượng lớn token quản trị. Nếu không có sự tham gia bỏ phiếu của các thành viên thông thường, đề xuất sẽ không đạt tỷ lệ tham gia tối thiểu 1% để được thông qua.
Sự việc này đã gây phản ứng mạnh mẽ trong cộng đồng tiền mã hóa, nhiều người đặt câu hỏi về việc nền tảng tuyên bố mình phi tập trung nhưng lại phục vụ lợi ích của một số ít, kiểm soát tài sản người dùng trái ý muốn. Mặc dù sau đó Solend DAO đã tổ chức bỏ phiếu hủy bỏ đề xuất này, nhưng khi một số ít người nắm giữ chiếm phần lớn token quản trị, việc DAO có thực sự hành động vì lợi ích tập thể tốt nhất của tất cả người tham gia vẫn là điều đáng nghi vấn.
DAO thực sự được quản trị như thế nào?
Các DAO khác nhau có quá trình quản trị thực tế rất khác biệt. Dưới đây là ví dụ minh họa, bắt đầu từ Uniswap.
Ví dụ: Quản trị Uniswap
Bất kỳ ai nắm giữ token quản trị UNI của Uniswap đều là thành viên của DAO này. Họ có thể tham gia quản trị bằng cách sử dụng địa chỉ của mình hoặc ủy quyền quyền biểu quyết cho địa chỉ khác, đưa ra gợi ý hoặc nộp đề xuất công khai. Các đề xuất rất đa dạng, ví dụ gần đây gồm: có nên tài trợ cho một chương trình quyên góp; có nên tích hợp một blockchain mới; hay có nên hạ门槛 đệ trình đề xuất quản trị.
Trước khi nộp đề xuất chính thức, cần vượt qua hai giai đoạn trước: kiểm tra ý định và kiểm tra đồng thuận.
-
Kiểm tra ý định xác định xem cộng đồng có đủ mong muốn thay đổi trạng thái hiện tại hay không. Thời hạn là 2 ngày, ngưỡng là 25.000 phiếu UNI đồng thuận.
-
Kiểm tra đồng thuận xây dựng thảo luận chính thức xung quanh đề xuất tiềm năng. Thời hạn là 5 ngày, ngưỡng là 50.000 phiếu UNI đồng thuận.
Nếu cả hai kiểm tra đều vượt qua, có thể tiến hành bỏ phiếu cho đề xuất quản trị chính thức. Sau đó sẽ có giai đoạn xem xét kéo dài 7 ngày, trong thời gian này các thành viên cộng đồng có thể thảo luận về ưu điểm của đề xuất trên diễn đàn quản trị. Sau khi kết thúc giai đoạn xem xét, nếu có ít nhất 40 triệu phiếu đồng thuận và số phiếu phản đối là thiểu số, đề xuất sẽ được thông qua và sẽ được xác nhận ban hành trong vòng 2 ngày tiếp theo.
Ví dụ: Quản trị Dream DAO
Không phải tất cả các DAO đều có quy trình quản trị giống Uniswap, nhưng phần lớn hoạt động dựa trên nền tảng tương tự như hệ thống bỏ phiếu Snapshot và máy chủ trò chuyện Discord. Dream DAO cũng vậy, mặc dù tầm nhìn và quy trình quản trị của nó là độc đáo.
Dream DAO được tạo bởi tổ chức từ thiện 501(c)(3) Civics Unplugged, nhằm mục đích đào tạo, tài trợ và xây dựng cộng đồng cho thế hệ Z toàn cầu, giúp thanh niên Gen Z sử dụng Web3 để thay đổi thói quen và tư duy cũ, từ đó thích nghi với tương lai.
Cộng đồng DAO được vận hành bởi những người nắm giữ SkywalkerZ. NFT SkywalkerZ vừa đóng vai trò như token quản trị, vừa là động lực gây quỹ cho những người đóng góp cho chương trình. Khi người quyên góp mua NFT SkywalkerZ, họ có thể chuyển quyền biểu quyết cho các bạn trẻ Gen Z sử dụng về sau, giúp thế hệ Gen Z có quyền biểu quyết trong DAO mà không cần mua NFT. Người mua NFT có thể đăng ký tham gia DAO và trở thành thành viên biểu quyết, hoặc có thể giữ lại cho học sinh Gen Z mà họ bảo trợ — theo cách nào đi nữa, NFT thuộc sở hữu của người mua.
Bằng cách tặng quyền biểu quyết qua NFT, rào cản tài chính ngăn Gen Z tham gia quản trị DAO được loại bỏ, giúp họ hòa mình vào Web3 và tích cực sử dụng công nghệ blockchain.
DAO phổ biến và có nguồn vốn dồi dào ở đâu nhất?
DAO sẽ trở thành mô hình vận hành quan trọng trong web3, họ quản lý:
-
Giao thức DeFi: Uniswap ($UNI) và Sushi ($SUSHI), v.v.
-
Câu lạc bộ xã hội: Friends With Benefits ($FWB) và Bored Ape Yacht Club ($APE), v.v.
-
Tổ chức tài trợ: Gitcoin ($GTC) và Seed Club ($CLUB), v.v.
-
Liên minh game: Good Games Guild ($GGG) và Yield Guild Games ($YGG), v.v.
-
Trình tạo NFT: Nouns (1 NFT = 1 phiếu).
-
Quỹ đầu tư mạo hiểm: MetaCartel và Orange DAO, v.v.
-
Tổ chức từ thiện: Big Green DAO và DreamDAO, v.v. (1 SkywalkerZ = 1 phiếu).
-
Game trên chuỗi: Decentraland ($MANA) và Sandbox ($SAND), v.v.
-
Và nhiều loại khác nữa.
Tuy nhiên, xét về số lượng người dùng và quy mô vốn, các DAO loại DeFi chiếm 83% giá trị kho bạc của tất cả DAO và 33% tổng số lượng DAO, dẫn đầu tuyệt đối.
Tỷ lệ tài sản và số lượng của các loại DAO khác nhau
Các DAO tập trung vào đầu tư mạo hiểm, cơ sở hạ tầng và NFT cũng chiếm tỷ lệ đáng kể, cho thấy DAO hấp dẫn đối với nhà đầu tư, nhà phát triển và nghệ sĩ. Tuy nhiên, giá trị tài sản trên chuỗi của họ tương đối nhỏ.
Ranh giới giữa các loại DAO khá mờ nhạt. DAO game thường liên quan đến NFT, các DAO quỹ đầu tư mạo hiểm thường tài trợ cho DeFi, trong khi DAO cơ sở hạ tầng hỗ trợ tất cả các hạng mục trên.
Quản lý tài chính: DAO nắm giữ những tài sản gì?
Mặc dù loại hình và quy mô DAO khác nhau, phần lớn kho bạc trên chuỗi đều nắm giữ các loại tiền mã hóa tương tự nhau. Loại tiền mã hóa được nắm giữ phổ biến nhất là stablecoin USDC — trong 197 DAO được phân tích, hơn một nửa nắm giữ USDC.
Tiền mã hóa được nắm giữ phổ biến nhất bởi DAO
Stablecoin nắm giữ trong kho bạc DAO hiếm khi chiếm phần lớn giá trị kho bạc, trung bình chỉ 23% tài sản là stablecoin. Trong các DAO nghiên cứu, 85% kho bạc DAO chỉ bao gồm một tài sản duy nhất.
Phân bố số lượng DAO theo tỷ lệ stablecoin trong kho bạc
Tính biến động giá trị kho bạc DAO trên chuỗi tương tự Bitcoin. Giả sử tài sản hiện tại của DAO là danh mục đầu tư lịch sử trong 12 tháng qua, ta thấy:
-
DAO có tài sản trên 1 triệu USD có mức biến động trung bình hàng năm là 82%, trong khi Bitcoin là 69%.
-
DAO có tài sản trên 1 triệu USD có mức giảm sâu trung bình 51% trong 12 tháng qua, trong khi Bitcoin giảm sâu 72%.
Giá trị kho bạc DAO cũng có mối liên hệ chặt chẽ với xu hướng giá Bitcoin. 38% kho bạc DAO trên chuỗi có hệ số tương quan với Bitcoin trong khoảng từ 0,5 đến 1,0.
Biểu đồ tương quan giữa giá trị kho bạc DAO và giá BTC
Một trong những lĩnh vực thú vị nhất trong quản lý tài chính của DAO quy mô nhỏ là mua bán và sáp nhập (M&A). M&A cho phép DAO thâm nhập lĩnh vực liên quan mà không cần phát triển công cụ nội bộ. Khi mô hình DAO trưởng thành, các thương vụ M&A giữa DAO sẽ phổ biến hơn.
Cho đến nay, các công cụ tài chính và quy định pháp lý dành cho DAO còn rất hạn chế. Ví dụ, do địa vị pháp lý chưa rõ ràng, rất ít DAO sử dụng khoản vay hay tín dụng. Khi mô hình DAO phát triển, ta có thể kỳ vọng sẽ thấy các quy định, chiến lược quản lý và thực tiễn tiêu chuẩn hóa hơn.
Ai đang đóng góp cho DAO?
Mặc dù chúng tôi chưa thu thập dữ liệu thống kê về người tham gia DAO, nhưng có thể hiểu một số thông tin về người đóng góp thông qua dữ liệu trên chuỗi.
Hợp đồng thông minh token = Hợp đồng ERC-20 hoặc token lớp 1 đặc thù dự án
Như dự kiến, người tham gia DAO là người dùng nâng cao của dịch vụ tiền mã hóa. Chỉ 17,9% vốn kho bạc DAO đến từ dịch vụ tập trung, còn lại 82,1% đến từ dịch vụ phi tập trung. Điều này cho thấy phần lớn người đóng góp DAO cũng sử dụng nền tảng DeFi để lưu ký tiền mã hóa của họ.
Tương lai của DAO
Khi DAO tiếp tục phát triển, các công cụ và đội ngũ chuyên biệt hỗ trợ tăng trưởng và quản trị DAO đã xuất hiện. Superdao đơn giản hóa việc tạo DAO; Snapshot đơn giản hóa quản trị; Coin Center vận động hành lang tại Quốc hội để phát triển DAO. Chúng tôi mong chờ xem DAO sẽ hoàn thành điều gì trong tương lai, sẽ trở thành gì, và mức độ phi tập trung mà chúng đạt được.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Chainalysis
