SupraOracles: 자산 토큰화 및 금융화를 위한 분산형 오라클 활용
글: SupraOracles
오라클은 전통적 자산 소유권의 전환과 2차 시장에서 거래되는 디지털 자산에 신뢰를 확대하고 효율성을 높이는 역할을 합니다.
증권화(Securitization)란 유동성이 낮은 자산에 대해 금융 상품을 설계하여 2차 시장에서 매매할 수 있도록 하는 과정입니다. 예를 들어 모기지 담보 증권(MBS)은 다수의 주택 담보 대출로 구성된 일반적인 거래 가능한 증권으로, 보통 유동성이 부족한 대출들을 기반으로 합니다. 물론 이러한 증권은 차입자의 신용도와 투자자의 투자 기간에 따라 다양한 위험 감내 능력에 맞춰 맞춤화됩니다.
대출 기관이 모기지를 실행한 후, 이 대출들은 담보물로서 풀(Pool) 안에 묶입니다. 이러한 담보 채권은 본질적으로 차입자가 매월 모기지 대출금을 갚겠다는 약속입니다. 차입자의 연체 등 모기지 관련 거래 상대방 리스크를 분산시키기 위해, 대출 심사기관은 MBS 상품을 투자자에게 판매합니다. 만약 대출금이 상환되면 투자자는 차입자의 일부 모기지 상환금을 받으며, 반대로 차입자가 연체하면 손실을 함께 분담하게 됩니다.
웹3(Web3)에서는 토큰화(Tokenization)가 기본적으로 동일한 과정을 의미하지만, 증권이 NFT 형태로 블록체인 상에 발행되고 디지털 원장에 검증 가능한 암호화 자산으로 기록된다는 점이 다릅니다. 따라서 전체 암호화폐 시가총액을 고려하지 않더라도, NFT는 전통적 증권보다 더 유동적이라고 할 수 있습니다. 즉, NFT는 전 세계 어디서든 24시간 내내 거래 가능하며, 블록체인 기술을 통해 불변한 자산으로 보호받을 수 있습니다. 또한 자산 토큰화에는 스마트 계약이 내장될 수 있어 전통적 증권의 배당금 지급처럼 자동화된 수익 분배도 가능합니다.
수십억 달러 규모의 증권과 상품들이 이미 토큰화되었으며, 법정 화폐를 기반으로 한 스테이블코인의 시가총액은 수백억 달러에 이릅니다. 궁극적으로 기술적, 법적, 사회적 장벽들이 해결된다면 어떤 자산이든 암호화 경로를 통해 토큰화되고 거래될 수 있습니다.
물론 규제 명확성, 웹3 채택, 블록체인 확장성, 상호운용성 등의 문제를 극복해야 할 몇 가지 장애물이 여전히 존재합니다. 또한 기존 시스템이 중앙화되고 규제된 중개기관 중심으로 운영되어 왔기 때문에, 기존 질서를 유지하려는 기관들이 탈중앙화 노력에 어떻게 대응할지도 아직 불확실합니다.
본 문서는 웹3 토큰화가 블록체인, NFT, 오라클이라는 세 가지 웹3 기술을 활용해 전통적 증권 시장을 어떻게 혁신할지를 요약하는 것을 목표로 합니다.
블록체인을 통한 전통 자산의 토큰화
실물 자산의 토큰화 사례로 아스펜 코인(Aspen Coin)이 있습니다. 이는 콜로라도주 세인트 리지스 아스펜 리조트의 일부 소유권을 나타내는 디지털 증권입니다. 공개 상장된 리츠(REIT)는 설립 비용이 더 크고 최소 투자 금액이 높아 접근성이 제한적이지만, 아스펜 리츠를 토큰화함으로써 투자자의 진입 장벽을 낮출 수 있었습니다. 결과적으로 아스펜 코인은 기존 리츠보다 보유 기간이 짧고 유동성이 비교적 높습니다.
블록체인 상의 토큰화 부동산은 거래 관련 행정적 마찰을 줄이고, 전 세계 구매자를 위한 24/7 시장을 창출합니다. 이를 통해 자산 거래를 더 빠르게 처리하고 수수료를 절감할 수 있습니다.
토큰은 분할 가능하기 때문에 하루에 수천 번 거래될 수 있으며, 투자자는 소량의 토큰화 자산을 구매함으로써 공동 소유권을 가질 수 있습니다. 이는 과거에는 막대한 자본 투자가 필요했던 것과 대비됩니다. 실물 자산은 유동성이 낮지만, 토큰화된 형태는 매우 높은 유동성을 갖습니다.
이러한 변화는 단기적으로 부동산 시장의 가격 변동성에 영향을 미칠 수 있지만, 젊은 세대에게 큰 초기 자금 없이도 부동산 소유의 첫걸음을 내딛을 수 있는 더 공평한 기회를 제공할 것입니다.
고급 부동산 토큰화의 또 다른 사례인 아스펜 코인은 토큰 보유자에게 배당금을 지급하며, 실제 부동산에서 발생한 수익의 일정 비율을 수동 소득으로 제공합니다. 아스펜 코인과 같은 토큰이 더 흔해진다면 소규모 투자자들에게도 공정한 기회를 제공하고, 현재 글로벌로 수백만 명의 사람들이 부동산 소유가 불가능한 문제를 해결하는 데 기여할 수 있습니다. 실제 부동산은 '시리즈 LLC(Series LLC)'가 소유하며, 동일한 법인이 블록체인 상에서 토큰을 발행해 소규모 투자자들이 2차 시장에서 거래할 수 있게 합니다.
실물 부동산은 '시리즈 LLC'가 소유하며, 동일한 법인이 블록체인 상에서 토큰을 발행해 개인 투자자들이 2차 시장에서 거래할 수 있도록 합니다.
LLC를 설립해 자산을 소유함으로써 기존 부동산 소유 기준과 책임 규정을 준수하면서 실물 및 디지털 소유권을 동시에 운영할 수 있습니다.
이제 소규모 투자자들도 초기 투자 시 높은 장벽 없이 수동 소득 기회에 접근할 수 있습니다. 이러한 구조는 거래 상대방 리스크를 분산시켜 건강한 투자 태도와 자산 분배 전략을 장려합니다.
또한 음악, 미술, 영화, 비디오 게임 등 창작물들도 NFT로 토큰화될 수 있습니다. 일견 사소해 보일 수 있으나, 고유한 비대체 버전을 생성하고 블록체인 원장을 통해 디지털 세계에서 그 독창성과 불변성을 유지한다는 점에서 획기적입니다. 우선, 데이터 패키지의 복제 및 공유를 방지함으로써 창작자의 권리를 침해하거나 직접 혹은 로열티 계획을 통해 보상을 회피하는 행위를 막을 수 있습니다.
NFT는 또한 금융화될 수 있습니다: 창작자는 원본 판매로부터 보상받을 뿐 아니라, 이후의 2차 판매에서도 로열티를 받을 수 있습니다. 즉, 창작자는 자신의 창의성을 온라인에서 더욱 효과적으로 수익화할 수 있게 되며, NFT를 이자 발생형 금융 상품으로 전환함으로써 창작자, 소비자, 투자자 사이에 견고하고 신뢰 없이도 운용 가능한 유연한 재무 구조를 마련할 수 있습니다.
오라클과 금융화: 웹3 기술이 우리 모두에게 힘을 부여한다
오라클은 토큰화 자산의 외부 데이터를 수집하고 검증하는 데 필수적입니다. 오라클은 블록체인과 오프체인 데이터 소스 간의 통신 채널 역할을 합니다. 토큰화 자산은 아스펜 리조트의 객실 점유율과 같은 현실 세계 조건을 파악해야 하는 경우가 많기 때문에, 오라클은 토큰화 자산의 소유권과 해당 실물 자산 상태 추적에서 핵심적인 역할을 수행합니다.
또한 디지털 콘텐츠로 표현 가능한 모든 창작물은 NFT로 표시될 수 있습니다. 이를 통해 공공 블록체인 상의 토큰은 불변하고 투명한 타임스탬프 및 저작권 선언을 가질 수 있습니다. 무엇보다 중요한 것은, 토큰화 자산이 내장된 스마트 계약을 통해 예술가와 지식 노동자에게 새로운 수익화 가능성을 제공할 수 있다는 점입니다.
탈중앙화된 오라클은 안전한 성과 분석과 콘텐츠 접근 제어를 제공함으로써, 원본 창작자가 자신의 콘텐츠와 접근 권한에 대한 주권을 행사할 수 있게 합니다. 따라서 오라클은 창작자가 검증된 수익 모델(예: 노출당 비용 CMP, 클릭당 비용 CPC, 리드당 비용, 체류 시간, 구독 등)을 활용해 생산성의 잠재 가치를 해방할 수 있도록 지원합니다.
이러한 이유로 오라클은 토큰화 자산의 정상 작동에 매우 중요합니다. 오라클 노드가 해킹당하면 디지털 자산은 시장 가격에서 벗어날 수 있으며, 토큰 보유자에게 배당금을 제대로 분배하지 못할 수도 있습니다. 따라서 오라클이 적절히 보호되지 않고 탈중앙화되지 않으면 잠재적인 단일 실패 지점(single point of failure)이 될 수 있습니다. 결정론적 스마트 계약은 돌이킬 수 없기 때문에, 가장 최신의 신뢰할 수 있는 원본 데이터가 필요합니다.
웹3과 안전한 디지털 소유권은 새로운 수익화 전략을 가능하게 하며, 창작자가 생산성을 최대한 활용할 수 있도록 합니다.
오라클은 금융화를 통해 NFT와 같은 토큰화 자산이 더욱 생산적으로 만들도록 도와줍니다. 실제로 대부분의 현실 세계 자산은 궁극적으로 오라클의 도움을 받아 가격이 책정될 수 있습니다. 오라클과 블록체인을 통해 성과 추적 지표와 가격 데이터를 토큰화 자산에 적용하면, 비생산적 자산도 수익 창출형 디지털 자산으로 전환될 수 있습니다.
예를 들어, 창작자는 동적 NFT를 발행해 블록체인에 기록된 불변한 소유권으로 판매할 수 있으며, 시간이 지남에 따라 진화하거나 감소하는 특권을 부여할 수 있습니다. 금융화된 NFT는 창작자가 자신의 작품 미래 수익을 담보로 차용하거나, 영구 로열티 모델을 통해 수익을 얻는 것도 가능하게 합니다. 동시에 팬들은 중개자 없이도 창작자를 더 직접적으로 후원할 수 있습니다.
자산의 광범위한 토큰화 가속화
우선, 블록체인 기술은 아직 초기 단계에 있으며, 이로 인해 오해가 존재하고 전통적 이해관계자들의 신뢰를 얻지 못한 상황입니다. 그러나 초기 암호화폐 채택자들은 블록체인이 인간 협력과 금융 포용성에 기여할 수 있는 잠재력을 인식하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 네트워크 공격이나 기타 시스템을 교란시키는 예기치 않은 사건들에 대한 우려가 여전히 존재하며, 이는 초반에 저항을 낳을 수 있음을 의미합니다. 데이터 보안과 개인정보 보호 문제가 해결되고 채택률이 점차 높아지면 이러한 도전 과제도 점점 극복 가능해질 것입니다.
블록체인은 실물 및 디지털 자산의 토큰화에 사용될 수 있지만, 블록체인과 기존 시스템 간의 상호운용성은 안전하고 원활해야 합니다. 자산은 특정 블록체인 네트워크의 정보 고립 상태에 갇히지 않고 자유롭게 블록체인 간 이동하거나 물리적 형태로 환매될 수 있어야 합니다.
또한 전통 자산의 토큰화가 본격적으로 확산되기 위해서는 명확하고 강력한 규제가 필요합니다. 예를 들어 미국에서는 SEC와 CFTC가 암호화폐, 탈중앙화 금융(DeFi) 엔티티, NFT 및 기타 디지털 자산에 대한 규제를 계속해서 검토하고 있습니다. SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 디지털 자산이 전통적 증권을 대표하는 것으로 간주되는지 여부에 따라 증권으로 분류될 수 있다고 밝혔습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)의 온건한 입장과 러시아, 인도 정부의 명확한 낙관적 신호 외에도, 언제 보다 명확한 법률 언어가 도입될지는 여전히 미지수입니다. 규제의 투명성과 명확성은 혁신과 안전, 법의 지배 사이의 균형을 잡아줄 것이며, 법적 보호 조치가 마련되기를 기다리는 이들의 채택을 촉진할 것입니다. 또한 세계경제포럼(WEF)은 각국 정부가 디지털 화폐 규제 인프라를 구축하고 자체 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입을 준비할 것을 촉구했습니다.
비용 절감은 송금 자본에 의존하는 가정의 삶을 크게 개선할 것입니다.
마지막으로, 기존의 금융 중개기관들은 웹3 기업의 혁신에 대해 로비 활동과 부정적 홍보를 통해 저항할 가능성이 큽니다. 결국 2020년 전 세계 송금 규모는 7000억 달러를 넘었으며, 전년 대비 오히려 감소했습니다. 이 중 약 5400억 달러는 저소득 또는 중간소득 국가로 보내졌습니다.
이는 중저소득층이 자신의 돈을 자신이나 가족에게 송금하기 위해 대형 은행 및 금융기관에 막대한 수수료를 지불하고 있다는 의미입니다. 게다가 이 자금 이체는 날짜나 시간에 관계없이 보통 몇 분이 아닌 며칠이 걸립니다. 국제 송금 시스템을 통해 수익을 얻는 제3자들은 이제 더 이상 자신들이 필요하지 않게 되고, 이전처럼 수수료를 받을 수 없다는 사실을 쉽게 받아들이지 않을 것입니다.
토큰화의 부상이 기대된다
실물 자산과 디지털 자산의 토큰화는 빠르게 현실화되고 있으며, 앞으로 수 년간 더욱 보편화될 것입니다. 웹3 전체가 직면한 단편화된 도전 과제로 인해, 토큰화는 초기에는 블록체인 증권화의 특정 분야부터 점진적으로 이루어질 가능성이 큽니다.
그럼에도 불구하고 시장 참여자들과 투자자들은 긍정적으로 반응하며 NFT 및 기타 토큰화 자산에 관심을 보이고 있습니다. 또한 환경·사회·지배구조(ESG)의 중요성 증대와 더 투명하고 효율적인 방식으로 재무 정보를 공개하려는 거시적 요구가 웹3 및 토큰화 증권의 채택을 가속화할 것입니다.
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@SupraOracles
