DeFi 오라클의 새로운 돌파구? Pyth Network 심층 분석
기본 정보
토큰 이름: PYTH
Pyth 네트워크는 오라클 네트워크로, 사용자가 암호화폐, 실세계 주식 등의 가격에 접근할 수 있도록 하며, 암호화폐 및 주식과 같은 다양한 자산의 최신 가격을 확인할 수 있게 도와줍니다. 이 플랫폼은 특정 투자 상품의 현재 가격뿐 아니라所谓 '신뢰 구간(confidence interval)'이라는 개념도 제공하는데, 이는 가격 정확성에 대한 확률적 범위를 의미합니다.
이러한 가격과 신뢰 구간은 거래소나 기타 금융 기관 등 시장 내 다양한 참여자들로부터 수집된 여러 데이터 소스를 종합함으로써 산출됩니다. 이러한 방식으로 데이터를 집계함으로써, Pyth 네트워크는 일부 참가자가 부정확한 정보를 제공하거나 다른 플랫폼에서 가격 조작을 시도하더라도, 이를 통해 생성된 종합 가격이 왜곡되는 것을 어렵게 만들어 가격의 신뢰성을 보장합니다.
그림 1: Pyth AUD/USD 가격 소스 (Pyth, n.d.)
Pyth의 고유 토큰인 PYTH는 오라클 업데이트 비용 지불에 사용될 예정입니다. 누군가 이 비용을 지불하기 전까지는 Pyth의 가격 정보는 변경되지 않습니다. 또한 이 토큰은 다음 사항들에 대한 거버넌스에도 사용됩니다:
- 업데이트 비용의 규모
- 데이터 제공자(Publisher) 보상 배분
- 체인 상 프로그램 업데이트 승인
- 참조 데이터 포함한 새로운 가격 소스 추가 방법
- 데이터 제공자 권한 부여 방식
경쟁사
Chainlink | 가격: $15.53 | 시가총액: $893,252,853
Chainlink는 스마트 계약이 현실 세계의 데이터에 접근할 수 있도록 지원하는 데이터 제공 오라클입니다. 최근 출시된 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)은 다수의 블록체인을 하나의 인터페이스로 연결해 줍니다. LINK는 Chainlink의 고유 토큰으로, 노드 운영자의 스테이킹에 사용됩니다.
Band | 가격: $1.46 | 시가총액: $199,256,414
Band 프로토콜 역시 데이터 제공 오라클입니다. Chainlink와 마찬가지로 현실 세계의 데이터를 가져올 수 있으며, API를 스마트 계약에 직접 연결할 수도 있습니다. 고유 토큰 BAND 역시 노드 스테이킹에 사용됩니다.
토큰 이코노미 모델
그림 2: PYTH 토큰 해제 일정 (Pyth Network, 2023)
전체 해제 기간은 약 42개월이며, 상당히 긴 시간입니다. 특히 2024년 5월, 즉 다음 비트코인 반감기 즈음에 많은 양의 토큰이 해제될 예정입니다. 또한 커뮤니티 및 초기 시작 목적으로 할당된 부분을 제외하면, 나머지 모든 보상은 동일한 속도와 일정에 따라 해제됩니다.
공개된 정보에 따르면, 토큰의 상당 부분이 생태계 조성에 할당되며, 구체적인 비율은 다음과 같습니다:
그림 3: PYTH 토큰 배분표 (Pyth Network, 2023)
투자자
상위 5대 투자자(총 13명 중):
- CMT Digital
- Everstake Capital
- IMC Trading
- Jump Crypto
- Kucoin Labs
또한 PYTH는 OP 재단으로부터 40,000개의 OP를 지원받았다는 점도 주목할 만합니다.
낙관적인 기본적 요인
- 데이터 집계의 장점:
Pyth 네트워크는 다수의 데이터 소스를 통합하여 가격 정보를 제공함으로써 경쟁사 대비 강력한 경쟁력을 갖추고 있습니다. 다른 플랫폼의 데이터 제공자는 데이터 전송 지연이나 부정확성으로 인해 제공하는 가격 정보에 차이가 발생할 수 있지만, Pyth는 이러한 데이터를 집계함으로써 불확실성을 효과적으로 줄입니다.
- 시장 투명성 향상:
Pyth 네트워크는 암호화폐 시장의 투명성을 높이는 중요한 도구가 될 수 있습니다. 시장 투명성이 높아질수록, 기존에 암호화폐에 낯설거나 접근하기 어려웠던 투자자들을 유치할 수 있습니다.
- 사용자의 지불 의사:
현재로서는 사용자들이 더 정확하고 최신화된 데이터를 얻기 위해 명백히 비용을 지불할 의사가 있는 것으로 보입니다. 이는 Pyth 네트워크의 서비스 가치를 입증하지만, 동시에 사용자들의 지불 의사에 대해 여전히 불확실성도 존재합니다(예: 비관적인 기본적 요인에서 언급됨).
그림 4: 최근 한 달간 데이터 업데이트 횟수 (@cctdaniel, n.d.)
그림 5: 최근 한 달간 사용자 상호작용 수 (@cctdaniel, n.d.)
Pyth 네트워크와 협력 중인 플랫폼:
- Vela Exchange
- Unidex
- HMX
- Synthetix
이들 모두 Pyth 네트워크의 데이터 제공자입니다. 각 플랫폼은 특정 분야에서 데이터를 제공하며, Pyth 프로토콜은 이를 활용해 보다 포괄적이고 정확한 시장 가격 정보를 생성합니다. 이러한 파트너십을 통해 Pyth는 다양한 관점에서 시장 동향을 포착하고, 사용자에게 더욱 풍부한 정보를 제공할 수 있습니다.
비관적인 기본적 요인
데이터 제공 시장의 포화:
데이터 제공 시장은 이미 매우 포화 상태이며, Pyth 네트워크는 가격 정보만을 제공하기 때문에 경쟁사보다 제공할 수 있는 데이터의 양이 훨씬 적을 수 있습니다. 비록 Pyth가 신뢰 구간이라는 독특한 기능을 제공함으로써 차별점을 만들고 있지만, 경쟁사들도 이 기능을 쉽게 도입할 수 있다는 점에서 장기적인 경쟁 우위는 불확실합니다.
악의적 데이터 제공 위험:
- 상당한 수의 데이터 제공자가 필요함.
- 복수의 공격이 동시에 발생하지 않아야 함(발생 시 영향 완화를 위해 더 많은 제공자가 필요).
- 지난 1주일 동안 활성 제공자는 단 39명에 불과함.
현재로서는 이 메커니즘이 더 많은 참여자를 확보해야 안정성과 보안성이 강화될 수 있습니다.
-
Pyth는 데이터 집계 방식을 통해 제공자가 악의적 데이터를 올리는 것을 방지하고 있습니다. (허가된 제공자는 무료로 데이터를 업로드 가능). 그러나 가격 오라클이 원활하게 작동하려면 다음 조건이 충족되어야 합니다:
Pyth의 수수료 구조:
Pyth의 결제 구조는 게임 이론의 "자원봉사자 딜레마(Volunteer's Dilemma)" 모델을 따릅니다:
설명:
- i: 정보를 가지는 개인의 이득
- l: 정보를 가지는 개인의 손실
- p: 정보 업데이트 관련 비용
따라서 각 노드가 서로 협력하여 정확한 데이터를 공동으로 업데이트할 때 전체 시스템은 최대의 토큰 보상을 받게 됩니다.
위 표를 행렬로 간주했을 때, 개별 사용자가 정보 업데이트 비용을 지불해야 하고, 비용 지불 후에만 정보에 접근할 수 있다면, 사용자는 실제로 지불하는 쪽을 선택할 가능성이 높습니다((2,1)과 (2,2)만 남음). 그러나 누구든 정보를 무료로 이용할 수 있는 가능성(프리라이딩)이 존재하기 때문에, 사용자들은 비용 지불을 꺼리거나 최소한 정보 업데이트를 기다릴 가능성이 큽니다. 예를 들어 David가 이더리움(ETH)에 투자하고자 한다면, 바로 업데이트를 수행하는 대신 하루 정도 기다려 볼 수도 있습니다. 이는 수익 감소뿐 아니라 사이트 업데이트 지연으로 이어져 가격 정보가 정기적으로 갱신되지 않는 결과를 초래합니다. 이러한 모델은 많은 dApp 통합 또는 스마트 계약이 정기적으로 가격 정보를 요청하는 형태의 통합이 필요하다는 연구 결과가 있습니다. 즉, ‘기다림’ 혹은 ‘무료 이용’이라는 사고 과정 없이 자동으로 정보가 갱신되는 환경이 필요하다는 의미입니다.
이 부분은 Pyth 네트워크가 지불 및 인센티브 메커니즘 측면에서 직면할 수 있는 문제를 강조합니다. 사용자들이 타인의 지불을 기다림으로써 무료 정보를 얻으려는 유인이 존재할 경우, 사이트 업데이트가 지연되고, 이는 Pyth 네트워크의 효율성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 Pyth는 보다 효과적인 인센티브 설계 및 통합 전략을 고려해야 할 필요가 있음을 시사합니다.
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