1confirmation 파트너가 2022년에 한 전망: 수직형 NFT 마켓플레이스, 크로스체인 브릿지, 투자형 DAO 등...
글: 리차드 첸, 1confirmation 일반 파트너
번역: TechFlow
본문은 원작자의 번역 및 재게재 허가를 받았습니다.
지난해 말, 나는 2021년 언더더레이다 제품의 세 가지 트렌드에 대한 전망을 다룬 글을 썼다.
2022년의 세 가지 예측을 하기에 앞서, 먼저 과거 예측들을 되돌아보자.
1. 암호화 아트
결론: 정확함
올해 NFT와 암호화 아트에 대해 이미 많은 글이 쓰였지만, 다음 그래프는 이 분야를 완벽하게 요약하고 있다.
내가 2021년에 썼던 두 가지 예측에 대해 성찰해보겠다.
"현재 DeFi 극단주의자들은 NFT를 장난감처럼 여기고 있는데, 이는 2018년 비트코인 극단주의자들이 dApp에 반감을 가졌던 시절을 떠올리게 한다." 일 년 전만 해도 공개적으로 NFT를 경시했던 DeFi 트위터 유명 인사들이 태도를 급격히 바꾸며 선금을 지불하고 PFP(프로필 사진 NFT)를 판매하며 심지어 NFT 펀드를 조성하기까지 했다.
"현재 한 작품 가치가 100만 달러 이상인 작가가 3명, 10만 달러 이상인 작가가 43명 있으며, 2021년 말에는 더 늘어날 것으로 기대한다." 오늘날, 작품 총액이 1억 달러를 넘는 작가가 4명, 1000만 달러를 넘는 작가가 46명, 100만 달러를 넘는 작가가 268명, 10만 달러를 넘는 작가가 1283명에 달한다.
2. 예측 시장
결론: 불확실
폴리마켓(Polymarket)은 2020년 1월 미국 대통령 선거와 취임식 당시 매출이 급증했다. #stopthesteal을 지지하는 트럼프 지지자들은 1달러당 10센트에 트럼프 관련 주식을 계속 사들였고, 이는 믿지 않는 사람들에게 10%의 'arb'(아비트리지) 기회를 제공했다. 그러나 현실에서 발생한 정치적 대형 사건과 같은 일회성 이벤트 외에는 예측 시장이 거래량을 유지하는 것이 항상 도전적이다. 나는 예측 시장과 탈중앙화 소셜 네트워크가 암호화의 두 가지 핵심 사용 사례라고 생각하지만, 제품-시장 적합 시점은 내 초기 예상보다 여전히 멀게 느껴진다.
3. DeFi 파생상품
결론: 정확함
나는 트위터에서 언급했듯이, 2021년 DeFi는 점진적인 기능 개선(예: 스테이블코인 대신 더 나은 스테이블코인)이나 이더리움 L1의 기능을 다른 L1으로 모방하는 데 집중했다.
올해 우리가 본 DeFi 분야의 소수의 0에서 1로 가는 혁신은 모두 파생상품 중심이었다. Index Coop과 Ribbon이 구축한 구조화된 상품은 지수 및 수익률 전략에 대한 해결책을 제공했고, Notional은 고정 금리 대출을 가능하게 했다. 하지만 무엇보다 중요한 것은 올해 DeFi의 가장 큰 두 가지 혁신이 Uniswap v3와 Primitive였다는 점이다.
Uniswap v3는 유동성 제공자(LP)를 재정의했으며, 총 잠금 가치(TVL)를 KPI로 삼는 대신 자본 효율성을 DeFi 프로젝트의 주요 성과 지표로 다시 설정했다. 이는 Uniswap 위에 Gamma와 같은 구조화된 상품 생태계를 열었고, AMM 기반의 시장 메이킹 전략을 가능하게 했다. v3 출시 이후 Uniswap은 DEX 시장 점유율을 45%에서 75%로 증가시켰으며(Sushi는 24%에서 12%로 감소), 거래량은 최적 실행 시 AMM으로 몰리는 경향을 보였다.
Primitive는 또한 복제 마켓 메이커(replicating market makers)를 처음으로 구현한 프로젝트다. 특정 파생금융상품(옵션, 스왑 등)의 기대 수익을 기반으로 현물 AMM 마켓을 이용해 해당 파생상품을 복제할 수 있는 보간 곡선 함수를 설계할 수 있다. 이는 DeFi 옵션 분야에서 매우 중요한 진전인데, 옵션은 현재 명확한 시장 주도자가 없는 마지막 DeFi 카테고리이기 때문이다—가스비와 유동성 문제로 인해 전통 금융의 옵션을 체인 상에서 복제하는 것은 어렵다.
앞으로 나는 Primitive가 기존 옵션 프로젝트들에게 Uniswap이 EtherDelta 및 Radar Relay와 같은 기존 DEX들에 미친 영향과 동일한 역할을 할 것이라고 믿는다.
다음 세 가지는 내가 예측하는 2022년 언더더레이다 제품 트렌드이다:
1. 수직 특화형 NFT 마켓플레이스
OpenSea는 우리 포트폴리오에서 가장 큰 성공 사례다. NFT 2차 시장에서 우세한 위치를 차지하며 꾸준히 업데이트되는 회사지만, 나는 더 나은 UI/UX와 검색·발견 기능 덕분에 수직 특화 마켓플레이스들이 자리잡을 것이라 믿는다. SuperRare는 고품질 1/1 크립토아트에서 성공한 사례이며, 그 밖에도 사진(Sloika), 메타버스 땅(Metahood), 음악(Catalog) 등의 카테고리에서도 유사한 플랫폼이 존재한다.
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특히 음악 NFT에 주목하자. 미술, 수집품, 게임 등 다른 카테고리와 달리 음악 NFT는 아직 폭발적인 성장을 이루지 못했지만, 수집가들의 취향이 빠르게 변화하고 있다고 느낀다. 선도적인 음악 NFT 마켓플레이스 Catalog는 10월에 돌파구를 마련했는데, 그 거래량 추이는 2020년 초 크립토아트 붐 이전의 SuperRare와 흡사하다. 음악 분야에서는 시간 문제일 뿐이다.
2. 신뢰 최소화(custody-minimized) 크로스체인 브릿지
현재 거의 모든 크로스체인 브릿지는 신뢰 기반 멀티시그(trusted multisig) 변종이다. 특히 이더리움에서 에벌란치(Avalanche)로 연결하는 브릿지는 EOA(!) 하나로 구성되어 있다. 그 개인키는 4개의 신뢰받는 Intel SGX 서명자들 사이에서 공유되며, 60억 달러 이상의 사용자 자금을 보유하고 있다. 이러한 브릿지는 수익성이 높지만, 나는 브릿지 해킹이 새로운 CEX 및 DeFi 해킹의 형태가 될 것이라 예측한다. 6억 1100만 달러 규모의 폴리 네트워크 해킹 사례는 앞으로 벌어질 일의 시작에 불과할 뿐이다.
다행히도 점점 더 많은 신뢰 최소화 브릿징 제품들이 시장에 등장하고 있다. Hop은 현재 가장 규모가 큰 신뢰 최소화 브릿지로, 보너(bonders)와 스테이블스왑 AMM을 활용해 브릿지 양쪽의 자금을 재균형한다. 지금까지 브릿지의 초점은 주로 토큰 전송에 맞춰져 있었으나, 성배(holy grail)이며 활발한 연구 분야인 것은 크로스체인 메시지를 무신뢰 방식으로 전달하는 방법이다. 이러한 크로스체인 조합 가능성은 많은 새로운 사용 사례를 지원할 것이며, 이더리움 L1의 DeFi 스마트 계약이 L2 또는 사이드체인의 스마트 계약 함수를 호출할 수 있게 된다.
3. Investment DAO (투자 DAO)
나는 투자 DAO를 예술품이 아닌 수집품으로 보고 싶다. 나는 NFT 분할(NFT fractionalization)에서 다음과 같은 문제를 본다. 분할된 토큰(ERC-20)은 기반 NFT(ERC-721 또는 ERC-1155)와 함께 거래되지 않는데, 두 가격이 크게 벌어질 경우 상호 간 아비트리지를 수행할 수 없기 때문이다. 따라서 특정 블루칩 NFT(예: CryptoPunks)에 대한 저렴한 지수 노출로서 분할 토큰을 보유하는 것은 의미가 없다.
FlamingoDAO는 지금까지 가장 성공적인 투자 DAO이며, 우리는 미국 헌법서와 로스 울브라이트(Ross Ulbricht)의 작품 같은 대규모 공동 구매 사례에서 DAO가 등장하는 것을 목격하고 있다. 현재는 Gnosis Safe를 배포해야 하지만, Koop과 같이 고가의 NFT를 집단적으로 쉽게 구매할 수 있는 더 나은 도구의 등장을 기대한다. 이건 공공연한 비밀인데, NFT의 99%는 장기적으로 가치를 유지하지 못하지만, 고가의 블루칩 NFT들(CryptoPunks, Bored Apes 등)은 가장 오랫동안 가치를 유지할 것이다. 투자 DAO는 일반 대중이 고급 NFT에 접근할 수 있도록 하는 최고의 방법이다.
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