지난 3개월간 최대 408% 상승! 디파이 토큰 성장은 지속 가능한가?
지난 3개월 동안 탈중앙화금융(DeFi) 프로토콜 토큰의 가치는 전체 암호화폐 시장을 크게 앞질러 급등했다.
현재 DeFi 애플리케이션에 예치된 자산 총액(TVL)은 20억 달러를 돌파했으며, 이 중 10억 달러는 올해 6월 단 3주 만에 유입됐다! 더욱 주목할 점은 메사리(Messari) 보고서에 따르면, DeFi 플랫폼들이 매달 사용자들에게 2,500만 달러 상당의 자산을 무상으로 지급하고 있다는 사실이다. 이러한 현상은 일명 '수익 농사(Yield Farming)'와 관련이 있다. 기본적으로 유동성 마이닝은 BAT 및 USDT 등의 암호화 자산을 가능한 한 많이 대출하거나 빌리는 방식으로 이루어진다.
위 그림: DeFi 프로토콜에 예치된 자산 총액(TVL) 추이. 출처: DeFipulse
결과적으로 지난 3개월간 이들 DeFi 프로토콜 토큰들은 급격한 성장을 이뤘다. 2017년 전성기만큼은 아니겠지만, 분명히 급성장하는 새로운 산업이다.
DeFi 토큰의 번영
메사리(Messari)가 제공한 데이터에 따르면, 4월 8일 이후 10종의 DeFi 토큰은 41%에서 804%까지 상승했다(아래 그림 참조). 같은 기간 비트코인과 전체 암호화폐 시장은 겨우 27% 상승에 그쳤다.
위 그림: 지난 3개월간 10종의 DeFi 프로토콜 토큰이 일반 암호화폐 시장을 크게 앞질렀다. 출처: Messari
Aave 대출 프로토콜의 고유 토큰 LEND는 지난 3개월간 무려 804% 상승하며 가장 두드러진 성과를 거뒀다. DeFi Pulse의 데이터에 따르면 Aave는 현재 네 번째 규모의 DeFi 프로토콜이며, 원고 작성 시점 기준 1.5억 달러 이상의 자산이 예치돼 있으며, 이는 Aave 플랫폼 내 총 대출 잔액을 의미한다.
4월 8일 이후 3개월간 LEND 토큰은 0.022달러에서 0.199달러로 상승했다. 이 상승세는 최근 LEND의 성장 추세를 이어가는 것으로, 올해 1월 이후 LEND는 무려 1,127% 상승하며 사상 최고치를 기록했다.
위 그림: LEND는 올해 4월 이후 804%, 1월 이후 1,227% 상승했다. 출처: CoinMarketCap
메사리의 데이터에서 LEND 다음으로 가장 뛰어난 성과를 낸 DeFi 토큰은 밴코르(Bancor, BNT)다.밴코르는 이더리움 기반의 거래소 프로토콜로, 유동성 풀을 활용하여 위탁관리 없이도 토큰 간 거래를 가능하게 한다. 4월 8일 이후 BNT 가격은 0.191080달러에서 1.65달러로 치솟아 무려 761% 상승했다.
밴코르는 유동성 풀 제공자에게 이자 수익을 제공한다. 밴코르는 자체 웹사이트와 탈중앙화거래소(DEX)를 운영하지만, 이 프로토콜은 1inch.exchange 등 다른 많은 DEX에서도 활용되고 있다.
REN은 지난 3개월간 286% 상승하며 다음으로 강력한 성과를 보인 프로토콜 토큰이다. Ren은 오픈형 허가 없는 크로스체인 암호화폐 송금 프로토콜이다. Ren 프로토콜이 목표로 하는 바는 블록체인 상호 운용성을 DeFi 영역으로 확장하는 것이므로, REN의 성장은 투자자들이 단순히 DeFi 토큰 자체뿐 아니라 기술적 차원에서 핵심 역할을 하는 토큰에도 주목하고 있음을 나타내는 신호일 수 있다.
또한, 신세티크스(SNX), 카이버 네트워크(KNC), 루프링(LRC) 토큰들도 각각 220~280%의 기록적인 상승률을 기록했다.
신세티크스(Synthetix)는 이더리움 기반의 합성자산 발행 및 거래 프로토콜이다. 합성자산이란 실제 자산(예: USD, BTC, ETH, XAU 등)을 모방한 자산으로, 신세티크스 사용자는 고유 프로토콜 토큰 SNX를 담보로 하여 합성자산(sUSD, sBTC, sETH, sXAU 등)을 발행함으로써, 해당 자산(예: BTC)을 실제로 소유하지 않고도 그 자산의 거래 및 차익 실현이 가능하다.
카이버 네트워크(Kyber Network)는 이더리움 기반의 탈중앙화 온체인 유동성 거래소 프로토콜이다. 이더스캔(Etherscan)의 데이터에 따르면, 현재 거래량 기준 세 번째로 큰 DEX다. 루프링 또한 DEX로서, 최근 혁신적인 이더리움 확장 기술인 ZK-rollups를 성공적으로 도입하며 주목받고 있다.
주목할 점은 카이버 네트워크가 이번 주 화요일 카탈리스트(Katalyst) 업그레이드와 함께 거버넌스 플랫폼 카이버DAO(KyberDAO)를 출시하여, KNC 토큰 보유자가 스테이킹 및 거버넌스 투표를 통해 ETH 보상을 받을 수 있도록 했다는 점이다.
카탈리스트 출시 하루 만에 거의 1,800만 달러 상당의 KNC 토큰이 카이버DAO에 스테이킹되며, 이 DeFi 제품에 대한 사용자의 강한 수요가 드러났다. 원고 작성 시점 기준 11,802,094개의 KNC가 스테이킹되어 1,950만 달러 이상의 가치를 지니고 있으며, 아래 그림 참고:
올해 들어 지금까지 KNC 토큰 가격은 거의 800% 상승했으며, 7월 3일 사상 최고가 1.84달러를 기록했다. 그러나 DeFi 대출 플랫폼 컴파운드(Compound)의 거버넌스 토큰 COMP나 블랜서(Balancer)의 BAL 토큰과 달리, KNC 토큰의 가치는 카탈리스트 업그레이드 및 카이버DAO 스테이킹 보상 도입 이후 급등하지 않았다.
이 외에도 최근 몇 개월간 시장 평균을 상회한 다른 DeFi 토큰으로는 0x(ZRX)와 오거(Augur, REP)가 있으며, 각각 169%, 102% 상승했다. 또한 메이커다오(MKR)와 이더리움 고유 토큰 ETH는 비교적 낮은 상승률을 기록했는데, 각각 43%, 45% 증가했다.
지난 6월 중순, 이더리움 기반 대출 플랫폼 컴파운드(Compound)가 발행한 거버넌스 토큰 COMP는 암호화폐 분야에서 유동성 마이닝(liquidity mining) 열풍을 일으켰다.
COMP는 출시 후 일주일도 안 되어 이 탈중앙화 대출 프로토콜의 토큰 시가총액을 DeFi 분야 최정상으로 끌어올렸으며, 이 프로토콜에 예치된 암호자산의 가치 역시 압도적인 위치를 차지하게 됐다. 유동성 마이닝 자체는 새로운 개념이 아니지만, COMP에 대한 열광은 이를 일명 '수익 농사(yield farming)'라는 유행어로 만들었다.
컴파운드는 올해 6월 중순 로컬 거버넌스 토큰 COMP를 출시할 당시 약 30달러에 거래됐다. 하지만 시장 과열로 인해 이 알트코인은 순식간에 1,000% 급등해 350달러의 사상 최고가를 기록했다. 이후 이 ERC20 토큰은 급격히 조정 국면에 접어들었다. CoinMarketCap의 데이터에 따르면, 원고 작성 시점 기준 이 암호화폐는 약 180달러에 거래되고 있다. 이는 COMP의 최고가 대비 약 50% 하락한 수치이며, 이 조정은 불과 2주 만에 발생했다. 아래 그림 참조:
위 그림: COMP 토큰 출시 이후 가격 추이. 출처: CoinMarketCap
COMP 토큰의 하락폭 대부분은 COMP가 코인베이스(Coinbase) 거래소에 상장된 이후 발생했다. 분석가들은 코인베이스가 COMP를 상장한 최초의 '주류' 암호화폐 거래소 중 하나였기 때문에, 많은 COMP 보유자들이 이곳에서 토큰을 매도하기를 선호했기 때문이라고 설명한다. 일부 분석가들은 이 DeFi 토큰이 본질적으로 고평가됐을 가능성이 있다고 지적하며, 투자자들이 추가 손실을 입을 수 있다고 경고한다. 그러나 현재까지도 고점 대비 50% 하락했음에도 불구하고 COMP는 여전히 높은 시가총액을 유지하고 있다.
DeFi 고유 토큰들의 급격한 상승과 레버리지 포지션의 증가는 DeFi 발전을 견인하고 있지만, 동시에 이 급성장하는 분야가 점점 더 큰 리스크를 수반하고 있다는 점에 주목해야 한다.
컴파운드, 블랜서, 카이버 네트워크 등이 모두 탈중앙화 거버넌스를 통해 운영되기 시작하면서 경쟁이 본격화됐다. 이러한 DeFi 토큰들의 성장세는 지속될 수 있을까? 어떤 DeFi 프로토콜 커뮤니티가 각 플랫폼을 야생의 암호화 세계를 넘어 주류 채택으로 이끌 수 있을까? 우리는 지켜볼 수밖에 없다.
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