인터뷰 a16z 크립토: 22억 달러 규모의 신규 펀드 설립, 크립토의 다음 10년은 어떨까?
정리 및 번역: TechFlow
출연자: 크리스 딕슨(Chris Dixon), a16z crypto 창립자 겸 관리 파트너; 알리 야히아(Ali Yahya), a16z crypto 일반 파트너; 에디 라자린(Eddy Lazzarin), a16z crypto 일반 파트너; 가이 우올렛(Guy Wuollet), a16z crypto 일반 파트너
진행자: 로버트 해킷(Robert Hackett)
팟캐스트 출처: a16z crypto
원제: We Raised $2.2B. Here’s Why.
방송일: 2026년 5월 5일
핵심 요약
이 팟캐스트는 a16z crypto의 다섯 번째 펀드(규모 22억 달러)가 공식 출범한 시점에 제작되었다. 이 펀드는 차세대 암호화 기술을 구축하는 스타트업과 창업가들을 지원하기 위해 설립되었다.
이번 팟캐스트에서는 a16z의 네 명의 일반 파트너(크리스 딕슨, 알리 야히아, 에디 라자린, 가이 우올렛)가 처음으로 공동 출연하였다. 그들은 암호화폐가 이제 ‘기존 시스템을 전복하려는 혁명적 서사’에서 ‘신규 시스템에 접속하는 실용주의 단계’로 진입했다는 명확한 판단을 내렸다. 즉, 차세대 성공적인 창업가는 제품과 시장에 집중하고, 이념에 얽매이지 않는 실용주의자일 것이라고 강조했다. 또한 이번 팟캐스트에서는 다음과 같은 흥미로운 주장들이 제시되었다: 안정화폐(crypto stablecoin) 유통량이 이미 3,000억 달러에 달했으며, 거래량은 비자(Visa) 등 주요 결제 네트워크 수준에 도달하였고, 이제 더 이상 암호화폐 가격과 양의 상관관계를 보이지 않는다. 미래에는 세계 거래의 99% 이상이 인간이 아닌 AI 에이전트에 의해 처리될 것이며, 이는 기존 금융 인프라상에서는 불가능하며 반드시 안정화폐 위에서만 가능하다. 프라이버시(영지식 증명, zero-knowledge)는 블록체인 공간이 상품화되면서 암호화폐의 마지막 ‘보호막(모든 경쟁자로부터의 방어력)’이 될 수 있다.
주요 통찰 요약
업계가 ‘혁명’에서 ‘실용주의’로 전환
- “차세대 가장 성공적인 창업가는 제품과 시장에 더 집중하고, 이념보다 실용성을 중시하는 사람일 것이다.”
- “암호화폐는 이미 혁명을 승리로 이끌었다. 이제 해결해야 할 과제는 바로 ‘혁명 이후 어떻게 통치할 것인가’이다. 우리는 몇 년간 ‘연방 조례(Articles of Confederation)’식의 시도를 거쳐 왔고, 이제 ‘헌법 제정’의 시점에 도달했다.”
- “암호화폐가 성공하려면 기존 시스템을 전복하려 하기보다는, 오히려 기존 시스템과 협력해야 한다.”
- “몇 년 전만 해도 우리는 엄마 지하실에서 후드티와 슬리퍼를 입고 스마트 계약을 쓰고 있었다. 지금은 셔츠와 넥타이를 차려 입고 대형 은행과 회의를 하며, 그들의 핵심 장부를 블록체인으로 교체하는 방안을 진지하게 논의하고 있다. 나는 이를 큰 진전이라 보며, 어떤 타협도 아니다.”
안정화폐와 규제 전환점
- “안정화폐 유통량은 이미 3,000억 달러에 달했고, 거래량은 비자 같은 대형 결제 네트워크와 어깨를 나란히 하고 있다. 중요한 점은, 이 성장 곡선과 거래량 간 연관성이 사라졌다는 것이다. 이는 오히려 인터넷 네트워크의 성장 곡선과 유사해 보인다.”
- “오늘날 우리가 진정한 의미의 글로벌 금융 네트워크를 갖고 있지는 않다. 대신 각국 은행과 구식 절차들로 이어붙인 임시 조치의 모음일 뿐이다. 그러나 안정화폐는 첫날부터 글로벌 네트워크를 내재화한 기술이다.”
- “안정화폐는 암호화폐 생태계 전체의 단지 10%에 불과하다. GENIUS 법안은 바로 이 10%를 해결했다. 이제 남은 90%에 대한 규제 프레임워크도 머지않았다.”
AI × 암호화폐 융합
- “나는 확신한다. 미래에는 세계 대부분의 거래가 AI 에이전트에 의해 처리될 것이다. 이 비율은 금방 99%, 심지어 99.9%까지 도달할 수 있다.”
- “비자는 각 거래당 16베이시스 포인트(bps)의 수수료를 부과한다. 인간 사용자는 이미 신용카드를 소지하고 있어 이동 비용이 너무 크다. 하지만 에이전트는 선호도가 없으므로, 에이전트와 상인 모두 비자를 우회하려는 강한 동기를 갖게 된다.”
- “사람들은 에이전트가 얼마나 ‘무정한지’에 다소 놀랄 것이다. 여기서 말하는 ‘무정함’은 나쁜 일을 하겠다는 뜻이 아니라, 예를 들어 ‘매달 지출을 줄여줘’라고 요청하면, 정말로 모든 소프트웨어를 해체해가며 그 목표를 달성한다는 뜻이다.”
- “프로그래밍 가능한 화폐에 대해 우리는 이미 5년간 이야기해왔다. 그런데 이제는 한 문장으로 작성 가능한 실행 가능한 프로그램이 등장했다. 이 두 가지를 연결하면, 돈은 당신이 말하는 속도만큼 빠르게 움직일 수 있다. 이것이 바로 암호화폐가 하는 일이다—돈을 소프트웨어의 제어 아래 두는 것. 그리고 AI는 인간이 소프트웨어를 직접 제어하도록 만든다.”
체인 상 금융 및 체인 상 시장
- “오늘날 새로운 시장 또는 거래소를 구축하려면, 기본적으로 체인 상에서 시작해야 한다. 이는 몇 년 전 오픈소스 소프트웨어가 기본 선택지가 된 것과 유사하다.”
- “전통 금융기관이 주목하는 구체적인 요소는 낮은 지연 시간, 자본 유동성, 24/7 연중무휴 거래, 그리고 거래 상대방 리스크 관리이다. 우리 암호화폐 커뮤니티에서는 이를 ‘탈중앙화’라고 부르지만, 금융 용어로 번역하면 바로 ‘거래 상대방 리스크 관리’이다.”
- “‘거래 상대방 리스크 관리’라는 표현은 ‘탈중앙화’만큼 멋진 슬로건은 아니지만, 그 중요성은 전혀 줄어들지 않는다.”
프라이버시는 마지막 보호막
- “프라이버시는 암호화폐에서 가장 중요한 기능이지만, 최근까지 진지하게 다뤄지지 않았다. 오늘날 대부분의 퍼블릭 블록체인은 완전히 공개적이며, 이는 당신의 급여명세서가 체인 상에 기록되면 누구나 볼 수 있다는 것을 의미한다. 이런 상태에서는 암호화폐가 진정한 주류로 진입할 수 없다.”
- “포크(fork)와 체인 이주가 매우 쉬운 세상에서, 프라이버시야말로 진정한 네트워크 효과를 유지할 수 있는 유일한 요소일 수 있다.”
암호화폐가 AI의 중심화에 맞서는 방법
- “AI는 자본 밀집도가 극단적으로 높다. 미국 내 최첨단 AI 연구실은 고작 4~5곳에 불과하며, 신규 진입자가 이들과 경쟁하기는 극히 어렵다. 모든 징후는 AI가 인터넷의 중심화를 더욱 가속화할 것임을 시사한다.”
- “GPU는 인류 역사상 가장 중요한 자산일지도 모른다. 그러나 현재 이 자산을 둘러싼 시장은 극도로 미성숙하다. 소수의 대기업이 아니라 개별 개인이 이 자산을 소유하고 확보할 수 있도록 하는 것이야말로 가장 중요한 자유이다.”
Fund 5의 성공 기준
- “10년 후, 10억 명이 매일 직접 혹은 간접적으로 블록체인과 상호작용하는 모습을 보고 싶다.”
- “암호화폐가 다른 어떤 것도 이루지 못하더라도, 적어도 지구상의 모든 사람에게 달러 기반 안정화폐로 운영되는 네오뱅크(Neobank) 계좌 하나씩을 제공한다면, 그 자체로도 거대한 성과일 것이다. 선진국에 사는 우리는 저축 계좌를 당연한 인프라라고 생각하지만, 전 세계 수십억 명은 아직도 그런 기본 인프라조차 누리지 못하고 있다.”
왜 지금 Crypto Fund 5를 모금하는가?
진행자 로버트 해킷: a16z crypto 특별 에피소드에 오신 것을 환영합니다. 아마도 이 팟캐스트가 우리 GP 전원을 한자리에 모은 첫 사례일 것입니다. 크리스 딕슨, 알리 야히아, 에디 라자린, 가이 우올렛 모두 참석하셨습니다. 오늘 주제는 아주 직설적입니다. a16z crypto가 방금 다섯 번째 암호화폐 펀드(Crypto Fund 5)의 자금 조달을 완료했다는 소식을 발표했는데, 바로 여기서부터 시작하겠습니다.
왜 지금일까요? 크리스, 먼저 말씀해 주시겠습니까?
크리스 딕슨:
우리를 꾸준히 주목해 주신 분이라면, a16z의 암호화폐 펀드가 2018년부터 시작되었음을 아실 것입니다. 저는 개인적으로 더 이른 2013년 코인베이스(Coinbase) 투자 당시부터 이 분야에 발을 들였습니다. 현재 암호화폐 산업은 매우 흥미로운 위치에 있습니다.
한편으로는 부정적인 신호가 분명합니다. 시장 가격은 하락세이며, 전반적인 분위기는 위축되어 있고, 일부 금융 외적 암호화폐 서사도 기대만큼 실현되지 못했습니다. 반면 긍정적인 신호 역시 분명하고, 특히 실질적입니다.
우리는 이제 본격적인 주류 채택이 실제로 일어나고 있음을 목격하고 있습니다. 안정화폐는 계속 성장하고 있으며, 기본 지표는 강화되고 있고, 전통 금융기관들도 체인 상 인프라를 실용적인 도구로 진지하게 고려하기 시작했습니다. 벤처 캐피털 입장에서 보면, 기본 지표가 강하면서도 많은 투자자들이 다른 화제로 관심을 돌린 시점은 오히려 신규 펀드를 설립하기에 이상적인 타이밍입니다. 따라서 우리는 지금 이 시점에 충분한 ‘건조한 화약(즉, 투자 여력)’을 확보한 것을 매우 기쁘게 생각합니다.
진행자 로버트 해킷: 말씀하신 바에 따르면, 자금 조달 시점은 전례 없는 규제 명확성 덕분이기도 하고, 동시에 기관의 관심과 실제 제품 진전이 나타났기 때문이기도 하며, 또 AI 같은 기술 트렌드 때문에 많은 이들이 주의를 분산시키는 사이, 암호화폐에겐 오히려 새로운 창이 열렸다는 뜻이군요.
크리스 딕슨:
그렇습니다. 다만 저는 이것이 이분법적인 선택이 아니라고 봅니다. AI와 암호화폐 사이에는 많은 중첩 영역이 있으며, 저희도 이 방향으로 계속 투자해 왔습니다. 물론 AI는 매우 중요하지만, 암호화폐에도 여전히 거대한 기회가 있다고 믿습니다. “지금 암호화폐를 시작하기엔 적절치 않다”고 생각했던 창업가들도 이제 이 산업을 다시 한번 살펴볼 때가 되었습니다.
GENIUS 법안과 규제 명확성이 건설자들에게 무엇을 제공했는가
크리스 딕슨:
현재 가장 주목할 만한 긍정적 변화는 바로 안정화폐가 진정한 주류 동력을 확보했다는 점입니다. 현재 안정화폐 발행량은 약 3,000억 달러에 달했으며, 거래량은 비자 같은 대형 결제 네트워크와 어깨를 나란히 하고 있습니다. 더 중요한 점은, 이러한 성장이 거래 투기와 강한 연관성을 보이지 않는다는 것입니다. 이 곡선은 오히려 컴퓨팅 네트워크나 인터넷 네트워크의 성장 곡선과 유사하여, 건강하고 구조적인 성장을 반영합니다.
이 배경에는 지난해 미국 의회가 통과시킨 GENIUS 법안이 크게 작용했습니다. 이 법안은 안정화폐에 대해 처음으로 명확한 규제 틀을 마련해주었습니다. 저는 항상 규제가 두 가지 역할을 한다고 생각해 왔습니다. 첫째, 진정으로 일하려는 건설자들에게 명확한 길을 제시해주어, 규칙이 무엇인지 알 수 있게 해주는 점입니다. 이것은 매우 중요합니다. 둘째, 소비자를 보호하는 안전장치를 제공하는 것입니다. 사용자는 인증된 안정화폐를 구매할 경우, 1달러를 넣으면 은행 계좌에 실제로 1달러가 존재한다는 사실을 알고, 발행사가 감사를 받았으며 보안 메커니즘도 갖추고 있다는 사실을 알 수 있습니다. 이는 소비자를 보호하는 동시에 전체 시장에 대한 신뢰를 구축하는 데도 기여합니다.
여러분이 몇 년 전 FTX 붕괴나 테라/루나(Terra/Luna)와 같은 ‘안정화폐’의 붕괴 사태를 기억하신다면, 무규제 시장이 얼마나 위험한지를 잘 아실 것입니다. 과거에는 ‘안정화폐’라는 용어가 종종 인용부호 안에 들어갔었죠. 이제는 그것이 정부에 의해 공식적으로 정의되고 인정된 카테고리가 되었습니다.
진행자 로버트 해킷: 그렇습니다. ‘안정화폐’라는 세 단어는 이제 과거와는 완전히 다른 의미를 지니고 있습니다.
크리스 딕슨:
맞습니다. 법안 통과 후, 우리는 즉각적으로 창업 열기가 높아지고, 새로운 창업가들이 이 분야에 대해 새롭고 다양한 아이디어를 제시하기 시작하는 것을 목격했습니다. 왜냐하면 창업가 입장에서, 규제가 완전히 불확실한 시장에 진입하는 것은 리스크가 너무 크기 때문입니다. 그렇다면 왜 굳이 AI나 다른 분야가 아닌 암호화폐를 선택하겠습니까? 반면 안정화폐는 이제 규칙이 명확하고, 수요가 실질적이며, 실현 가능성도 높은 분야가 되었습니다.
왜 안정화폐가 암호화폐 세계의 ‘WhatsApp 순간’인가?
크리스 딕슨:
안정화폐의 가치는 단순히 ‘체인 상 달러’를 넘어서는 것입니다. 그것은 천연적으로 수수료가 낮고 마찰이 적은 글로벌 결제 매체입니다. 인터넷에서 이메일을 보내거나 파일을 전송할 때는 단지 bit만 이동시키면 되고, 비용은 거의 제로입니다. 그러나 미국 내 결제는 여전히 2.5%의 수수료가 일반적이며, 국경을 넘는 송금은 그보다 훨씬 더 비쌉니다. 문제는, 우리가 오늘날 진정한 글로벌 금융 네트워크를 갖고 있지 않다는 데 있습니다. 국가, 은행, 구식 절차들로 이어붙인 패치(patches) 시스템일 뿐입니다.
WhatsApp 등장 이전의 글로벌 통신도 이와 비슷했습니다. 당시 사람들은 SMS를 사용했는데, 각국과 각 이동통신사마다 서로 다른 네트워크가 존재했고, 비용도 높았으며 상호 운용성도 좋지 않았습니다. WhatsApp은 이러한 기존 네트워크 위에 현대적이고 디지털화된 글로벌 네트워크를 덧씌웠습니다. 저는 안정화폐가 금융 분야에서 하는 일이 바로 이와 같다고 봅니다.
한 번 ‘돈’이 원생 네트워크 객체(native network object)가 되면, 그에 따른 다양한 활동도 자연스럽게 성장하게 됩니다. 가장 직접적인 예가 대출 시장입니다. 동시에 금융 시장 자체도 빠르게 체인 상으로 이동하고 있습니다. 많은 분들이 이미 눈치채셨겠지만, 영구 선물계약(perpetual futures)은 애초에 암호화폐 세계에서 등장한 상품 형태였는데, 이제는 주식, 상품, 외환 등 더 광범위한 자산 노출을 담당하고 있습니다. 월스트리트와 전통 금융기관들도 거의 매주 새로운 토큰화 계획을 발표하며, 주식, 채권 등 거대한 금융 도구를 블록체인으로 이전하고, 그 과정에서 구식 인프라도 함께 업그레이드하려 합니다.
저는 늘 안정화폐를 암호화폐 전체의 약 10% 정도로 이해해 왔습니다. 이제 이 10%는 규제를 확보했고, 앞으로 남은 90%도 더 완전한 규제 프레임워크를 얻게 될 것으로 기대합니다. 미국 의회는 현재 Clarity 법안이라는 또 다른 법안을 추진 중인데, 올해 통과되지 않더라도 SEC나 CFTC 같은 기관들이 다른 방식으로 유사한 지침을 제공할 것으로 예상합니다. 어떤 경로를 통해 이루어지든, 핵심 결과는 동일해야 합니다. 즉, 비트코인, 이더리움, 각종 DeFi 토큰과 같은 네트워크 기반 자산들이 비로소 명확한 준법 경로를 확보하게 될 것입니다.
규제는 또 다른 중요한 역할을 수행합니다. 바로 대량의 사기꾼과 부적절한 참여자들을 시장에서 퇴출시키는 것입니다. 암호화폐가 광범위한 세상에서 평판이 복잡한 이유 중 하나는 과거의 사기 사건이 너무 많았기 때문입니다. 만약 규칙이 진정으로 확립된다면, 이러한 상황은 크게 줄어들 것입니다.
진행자 로버트 해킷: 그러니까, 환경이 이미 성숙했다는 말씀이신데요. 규제는 전례 없이 명확해졌고, 기관과 월스트리트가 진지하게 진입하기 시작했으며, 제품 측면에서도 안정화폐, 체인 상 금융 등 실제로 검증된 것들이 등장했다는 뜻이군요.
크리스 딕슨:
맞습니다. 가격과 분위기 측면에서는 여전히 사이클의 저점처럼 보이지만, 기본 지표 측면에서는 그렇지 않습니다. 우리는 신기술이 반복되는 부침의 사이클을 여러 차례 목격해 왔습니다. 지금 암호화폐는 분명히 상대적으로 침체된 위치에 있지만, 저는 향후 몇 년간 더 강한 모습으로 다시 돌아올 것이라고 믿습니다.
왜 차세대 암호화폐 창업가는 더 실용주의적이어야 하는가?
진행자 로버트 해킷: 알리, 당신은 2017년 팀에 합류한 첫 번째 전임 투자자로서, 2018년 첫 번째 암호화폐 펀드가 설립되는 과정을 모두 경험하셨습니다. 그때부터 지금까지 가장 큰 변화는 무엇이라고 생각하시나요?
알리 야히아:
변화는 많지만, 하나만 고르라면 바로 ‘문화’입니다. 많은 사람들이 암호화폐가 2009년 비트코인 탄생과 함께 시작되었다고 생각하지만, 실제로 개발자 생태계와 창업가 생태계가 본격적으로 날개를 펴기 시작한 것은 2015년 이더리움 출시 이후라고 보는 게 더 정확합니다. 왜냐하면 시스템이 프로그래밍 가능해져야 비로소 할 수 있는 일이 급격히 확장되기 때문입니다.
그러나 이더리움은 비트코인 시대의 많은 문화적 유전자를 직접 계승했습니다. 그래서 제가 2017년 팀에 합류했을 당시, 업계의 주된 분위기는 여전히 혁명적이었습니다. 그것은 매우 암호 무정부주의적이고, 심지어 무정부주의적 색채를 띤 분위기였습니다. 사람들은 일반적으로 ‘코드가 곧 법’이 국가 법률보다 우월하다고 믿었고, 암호화폐 시스템이 전통 시스템보다 본질적으로 우월하다고 믿었습니다. 궁극적으로 우리는 기존 금융 체계를 완전히 대체하는 완전히 병렬적인 새 세계를 건설할 것이라고 믿었습니다.
그러나 이후 많은 일이 바뀌었습니다. 인프라 측면에서는 이더리움의 초당 14건 거래에서 현대 블록체인의 초당 수만 건 거래로 진화했고, 송금은 1초 이내에 완료되며 수수료는 1센트도 채 되지 않습니다. 체인 상 시장, 대출 프로토콜, 안정화폐 등 혁신도 실제로 검증되었습니다. 여기에 크리스가 방금 언급한 규제 명확성까지 더해지면, 업계 분위기는 완전히 바뀌었습니다.
오늘날 되돌아보면, 점점 더 강한 공감대가 형성되고 있습니다. 즉, 암호화폐가 성공하려면 기존 체계와 협력해야 하며, 일방적으로 전복하려는 시도는 실패할 수밖에 없다는 것입니다. 업계는 이제 기본 지표를 더 중시하고, 진짜 현실 세계의 문제를 해결하는 데 더 집중하며, 진공 상태에서 인프라를 만들거나 추상적인 기술 문제를 풀기에만 몰두하지 않습니다. 우리가 매일 접하는 창업가들도 명백히 이와 같습니다. 다음 단계에서 가장 성공할 사람들은 제품과 go-to-market에 더 집중하고, 더 실용주의적이며, 더 이념적이지 않을 것입니다.
진행자 로버트 해킷: 즉, 이전에는 더 혁명적이었고, 지금은 현실을 받아들이고, 신구 세계 사이가 ‘둘 중 하나’가 아니라 ‘둘 다’라는 사실을 인정하며, 협상과 과도기를 필요로 한다는 뜻이군요.
알리 야히아:
맞습니다. 더 정확히 말하자면 ‘둘 중 하나가 아니라, 둘 다(and)’입니다. 새로운 시스템이 기존 시스템을 먼저 파괴해야만 자신의 정당성을 입증할 필요는 없습니다.
암호 무정부주의 혁명에서 암호화폐 업계의 ‘셔츠 시대’로
진행자 로버트 해킷: 가이, 당신이 ‘암호화폐가 이제 ‘셔츠 시대’에 진입했다’는 말을 한 적이 있다고 들었습니다. 이 표현이 흥미롭네요. 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?
가이 우올렛:
저는 알리가 이 문제를 ‘혁명, 그리고 그 이후의 통치’로 요약한 점을 매우 좋아합니다. 당신은 일단 혁명을 이길 수 있지만, 이긴 후 바로 다음 질문에 직면하게 됩니다: ‘어떻게 통치할 것인가?’ 제 느낌에 따르면, 암호화폐는 어느 정도 첫 단계를 이미 승리로 이끌었고, 이후 몇 년간 매우 느슨한 ‘연방 조례’식 방식으로 세상을 조직해 보는 시도를 했습니다. 그러다 점차 그것이 가장 견고한 제도가 아니라는 사실을 깨닫고, 이제는 더 지속 가능한 체계를 구축하는 ‘헌법 제정’ 단계로 진입하고 있습니다.
솔직히 말해, 저 자신도 알리가 말한 암호 무정부주의자 중 한 사람이었습니다. 저는 당시 강한 이념적 동기로 이 업계에 진입했습니다. 그러나 이후 상업적 현실과 사회적 영향력이 계속해서 저를 교육시켰습니다. 순수한 자세만으로는 우리가 원하는 결과를 얻을 수 없다는 것을 말입니다.
전체 업계의 변화는 매우 직관적입니다. 예전에는 엄마 지하실에서 후드티와 슬리퍼를 입고 스마트 계약을 쓰던 시절이었고, 지금은 셔츠와 넥타이를 차려 입고 진짜 대형 은행과 회의를 하며, 그들의 백오피스 시스템과 핵심 장부를 블록체인으로 이전할지 여부를 진지하게 논의하고 있습니다. 저는 이를 거대한 진전으로 보며, 오랜 기간의 건설 노력이 비로소 결실을 맺고 있다는 증거라고 생각합니다. 어떤 항복도 아닙니다.
진행자 로버트 해킷: 하지만 이 변화를 보며 약간의 실망을 느끼는 사람들도 있을 겁니다. 이 운동이 원래의 영혼, 기질, 원칙을 잃어버렸다고 생각할 수도 있겠죠?
가이 우올렛:
이것은 ‘완벽함을 위해 좋은 것을 버리지 말라’는 말과 비슷하다고 생각합니다. 종종 강력한 체계와 대결하는 과정 자체가 매우 흥미로운 스토리텔링이 되며, 실제로 이겨내는 것보다 더 흥분을 유발하기도 합니다. 그러나 진짜로 이기고 나면, 다음 단계를 위한 새로운 목표를 찾아야 합니다.
저는 이것을 오픈소스 운동에 비유하고 싶습니다. 이 운동도 초기에는 강한 이념적 색채를 띠었고, 이후 GitHub가 마이크로소프트에 인수되었을 때, 일부 사람들은 이것이 원교리에서 벗어난 것이라고 말했습니다. 그러나 반대로 보면, 오늘날 코드는 기본적으로 오픈소스가 되었습니다. 바로 오픈소스 소프트웨어의 조합 가능성 덕분에, 전체 소프트웨어 산업이 이렇게 효율적으로 되었습니다. 따라서 이론적 순수성과 현실적 확장성 사이에는 항상 긴장 관계가 존재합니다. 그래서 저는 지금이 ‘체인 상 실용주의자’가 가장 잘 할 수 있는 시대라고 말하고 싶습니다.
프로그래밍 가능한 화폐와 AI의 만남
진행자 로버트 해킷: 에디, 당신도 이 업계에 아주 일찍 진입하셨습니다. 이 진화 경로를 어떻게 보시나요?
에디 라자린:
앞서 언급된 기조에 전적으로 동의합니다. 다만 저는 이를 ‘이념의 양보’가 아니라 ‘가능성의 확장’으로 이해합니다. 예를 들어 지난 몇 주간, 저는 AI에게 제 Zcash 지갑을 제어하는 명령줄 도구를 작성해 달라고 요청했고, 그 결과물을 통해 실제로 Zcash를 Coinbase 계좌로 직접 전송했습니다. 그 순간은 흥미로웠습니다. 한편으로는 익명성, 프로그래밍 가능성, 완전한 자기 통제를 갖춘 가장 암호 무정부주의적인 경험 중 하나였고, 다른 한편으로는 전통 금융 시스템과도 완벽하게 연동되어, 마치 은행 계좌와 직접 연결된 듯한 느낌을 주었습니다.
저는 미래가 이런 식으로 전개될 것이라고 봅니다. 서로 다른 시스템 간의 경계가 더 부드럽게 다듬어져 호환성을 높이고, 가장 주목받는 것은 바로 사람들을 직접적으로 도울 수 있는 것들일 것입니다. 암호화폐는 지난 몇 년간, 더 많은 개인과 기관에게 명확하고 구체적인 가치를 빠르게 전달해야 한다는 압박을 받아왔습니다. 따라서 저는 오늘날의 변화를 ‘실천 중심의 전환’으로 보고 싶습니다. 우리가 과거에 믿었던 가능성들은 사라지지 않았고, 단지 초점이 바뀐 것뿐입니다.
지금 저를 가장 흥분시키는 것은 바로 AI 자체입니다. 저는 기술 커뮤니티의 모든 사람들과 마찬가지로, 어떤 ‘주말 AI 흥분’ 상태에 빠져 있습니다. 예전에는 고품질 암호화폐 API 네 개를 주고, 스마트 계약을 호출하거나 거래를 서명하라고 하면, 전담해서 코드를 작성해야 하는 작업이었습니다. 그러나 지금은 터미널 앞에서 AI와 몇 시간 대화만 하면, 실행 가능한 코드가 스스로 생성됩니다.
지난 5년간 암호화폐의 핵심 주제 중 하나는 ‘프로그래밍 가능한 화폐’였습니다. 그런데 지금 우리는 그것을 포기하는 것이 아니라, 오히려 그 반대입니다. 왜냐하면 이제 로봇과 대화 몇 마디만으로도 프로그램을 작성할 수 있고, 이 능력을 프로그래밍 가능한 화폐와 연결하면, 돈은 당신이 말하는 속도만큼 빠르게 움직이게 되기 때문입니다. 이건 정말 놀라운 일입니다. 암호화폐는 돈을 소프트웨어의 제어 아래 쉽게 두게 만들고, AI는 인간이 소프트웨어를 쉽게 제어하게 만듭니다. 이 두 가지를 결합하면, 상상의 여지가 매우 큽니다.
진행자 로버트 해킷: 가이, 당신은 최근 체인 상 금융에 많은 시간을 쏟고 계신데, 보신 최신 변화는 무엇인가요?
가이 우올렛:
체인 상 안정화폐의 잔고 성장을 살펴보면, 이 자금 주변에서 전반적인 자본 형성 메커니즘이 새롭게 형성될 것임을 알 수 있습니다. 안정화폐는 더 높은 수익을 창출할 수 있는 곳을 찾고 있고, 기업은 더 효율적인 운영 자본을 필요로 하며, 전통적인 신용 플레이어들도 블록체인에서 얻을 수 있는 효율성 개선을 인식하기 시작했습니다.
금융 위기 이후, 많은 신용은 은행 시스템에서 비은행 시스템으로 이동했습니다. 은행은 자금을 사모 신용 펀드에 빌려주고, 이 펀드는 다시 기업과 최종 소비자에게 자금을 빌려줍니다. 이 구조는 만기 불일치와 결합되어, 최근 1년간 재담보(rehypothecation), 환매 압박 등 여러 문제를 노출시켰습니다. 따라서 체인 상에 안정화폐가 대량으로 존재하며 신용 기회를 찾고 있고, 체인 하 신용 시장은 구조적 마찰을 드러내고 있는 지금, 새로운 체인 상 대출 제품을 구축하기에 이상적인 시점입니다.
체인 상 컴퓨팅, 에너지 및 신용 자본시장
진행자 로버트 해킷: 익숙하지 않은 분들을 위해, 방금 언급하신 재담보 문제가 무엇인지 설명해 주실 수 있나요?
가이 우올렛:
대출자가 어떤 자산을 담보로 받는다면, 전통적인 세계에서는 해당 자산이 ‘오직 당신에게만 담보로 제공되었는지’를 확인하기 위해 등록 및 권리 확인 절차가 완전히 갖춰져야 합니다. 그러나 현실은 재담보와 만기 불일치가 모두 시스템을 취약하게 만들 수 있다는 점입니다. 물론 우리는 체인 상 제품 자체에 더 집중하지만, 무시할 수 없는 점은, 체인 상 신용이 현재 두 가지 트렌드로부터 동시에 이득을 보고 있다는 것입니다. 첫째는 안정화폐 풀이 점점 커지고 있다는 점이고, 둘째는 체인 하 신용 시장이 전통적 구조의 비효율성을 드러내고 있다는 점입니다. 이러한 변화는 진정한 질 높은 창업가들을 끌어들이고, 전통 기관들이 체인 상 솔루션을 시도하려는 의욕을 높이고 있습니다.
체인 상 신용 외에도, 지난 1~2년간 실제로 검증된 또 다른 방향은 ‘신규 시장’의 구축입니다. 알리는 자주 말하곤 하는데, 암호화폐는 본질적으로 조정 기술입니다. 저는 이에 전적으로 동의합니다. 블록체인은 과거에 형성되기 어려웠던 시장을 빠르게 구축하는 데 매우 능숙하다는 점이 이미 입증되었습니다.
우리 업계가 지난 5년간 구축한 일부 제품은 분명 기존 제품보다 우수하며, 이제는 네트워크 기반 토큰에만 적용되는 것이 아니라, 고품질의 전통 자산을 직접 수용할 수 있게 되었습니다. 동시에, 전통 금융 세계에서는 잘 서비스되지 않았던 새로운 시장들이 체인 상에서 기본적으로 탄생하고 있습니다. 예를 들어 GPU, 데이터센터 구축과 같은 컴퓨팅 파워 시장, 태양광 패널, 배터리 등과 같은 에너지 시장, 그리고 몇 주 전 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 일종의 원유 가격 발견이 있었던 것처럼, 심지어 원유 시장까지도 그렇습니다.
저는 이것이 오픈소스 소프트웨어의 전환점과 유사할 것이라고 봅니다. 한 번 당신이 새 프로젝트를 시작하기로 결정하면, 기본적으로 그것을 오픈소스로 만들게 되는 것처럼, 앞으로 당신이 새 시장이나 새 거래소를 구축하기로 결정하면, 기본적으로 그것을 체인 상에서 구축하게 될 것입니다. 이 변화의 힘은 과소평가되고 있으며, 그 외부 효과는 단일 제품에만 머무르지 않고, 전체 블록체인 생태계를 끌어올리는 역할도 합니다.
진행자 로버트 해킷: 가장 직설적인 말로 하면, 전통 금융 플레이어는 체인 상에서 정확히 어떤 가치를 보고 있나요? 왜 갑자기 ‘이게 진짜로 도움이 될 수 있다’고 느끼게 되었을까요?
가이 우올렛:
그들이 가장 먼저 보는 것은 지연 시간이 더 짧고, 자본 유동성이 더 높으며, 거의 24/7 연중무휴로 시장이 열려 있다는 점입니다. 고정된 거래 시간대에 얽매이지 않기 때문입니다. 또 하나의 핵심은, 우리가 과거에 ‘탈중앙화’라고 불렀던 개념인데, 전통 금융 언어로 번역하면 바로 ‘거래 상대방 신뢰 가정을 명확히 규정하는 것’, 즉 거래 상대방 리스크 관리입니다.
전통 금융은 거래 상대방 리스크에 대해 극도로 민감하므로, 이 개념의 가치를 바로 이해합니다. 더 광범위하게 말하자면, 이것은 웹2 시대에 사람들이 걱정했던 ‘플랫폼 리스크(platform risk)’와 동일한 문제입니다. 미래에 세상이 점점 더 AI 모델 위에 구축된다면, ‘플랫폼 리스크’는 더욱 중요해질 것이며, 암호화폐가 현재 제공하는 것은 바로 이러한 문제에 대한 가장 강력한 기술적 해답 중 하나입니다.
진행자 로버트 해킷: 물론 ‘거래 상대방 리스크 관리’라는 표현은 ‘탈중앙화’만큼 슬로건으로는 매력적이지 않지만, 그 중요성은 전혀 줄지 않습니다.
진행자 로버트 해킷: 크리스, 당신의 저서 『Read Write Own』에서 블록체인은 단순한 금융 기술이 아니라, 더 개방적인 인터넷의 기반이라고 하셨습니다. 그런데 지금 실제로 검증된 사례 대부분이 고도로 금융화되어 있는데, 이에 대해 어떻게 생각하시나요?
크리스 딕슨:
제 경험에 따르면, 범용 기술은 일반적으로 특정 수직 분야에서 먼저 돌파구를 찾습니다. AI도 지금 그렇게 진행되고 있습니다. AI는 범용 기술이지만, 현재 가장 두드러진 킬러 앱(killer app) 중 하나는 바로 코딩입니다. 암호화폐도 마찬가지입니다. 그 능력은 궁극적으로 금융에만 머무르지 않겠지만, 현재 단계에서는 금융이 자연스럽게 접근하기 쉬운 ‘낮은 열매(low-hanging fruit)’입니다.
중요한 이유 중 하나는 미국의 금융 시스템은 이미 매우 훌륭하지만, 전 세계 많은 지역에서는 가장 기본적인 저축 및 결제 인프라조차 매우 약하기 때문입니다. 따라서 금융 분야의 진입 장벽이 오히려 낮습니다. 반면 소셜 네트워크와 같은 글로벌 제품은 이미 매우 성숙해 있어서, 이를 직접 대체하는 것은 쉽지 않습니다.
저는 늘 이런 판단 모델을 사용해 왔습니다. 먼저 주식, 채권, 안정화폐, 결제, 송금 등과 같은 시나리오를 통해 10억 명이 블록체인을 일상적으로 사용하는 사용자가 되도록 만든 다음, 그들이 지갑, 인프라, 체인 상 상호작용에 익숙해진 후, 그 위에 인접 서비스를 제공하는 것이 훨씬 자연스럽습니다. 따라서 저는 금융과 더 큰 비전이 분리되어 있다고 보지 않으며, 금융 자체가 더 광범위한 인터넷 비전으로 진입하기 위한 기초 경로라고 봅니다.
금융은 천장이 아니라 기반이다
진행자 로버트 해킷: 당신의 저서 『The Long Game for Crypto』에서도, 금융은 큰 비전의 반대 개념이 아니라 기반이라고 쓰셨습니다. 이 질문을 이어 받아, 지금 가장 중요한 교차점 중 하나인 AI와 암호화폐에 대해 이야기해 보겠습니다. 알리, 이 두 트렌드가 가장 생산적으로 만나는 지점은 어디라고 보시나요?
알리 야히아:
먼저 이야기 하나를 해드리겠습니다. 저는 이전에 구글 X(Google X)에서 일했고, 이후 구글 브레인(Google Brain)으로 옮겼습니다. 이미 2016~2017년 당시, 저는 구글 X의 고위 경영진에게 암호화폐를 탐구할 만한 가치 있는 분야로 고려해야 한다고 제안했습니다. 그런데 그곳은 가장 개방적이고 새로운 기술을 탐색하려는 의지가 강한 곳으로 알려져 있었지만, 저는 거의 웃음 섞인 말투로 방에서 쫓겨났습니다.
그 후 저는 구글 브레인으로 옮겨 로봇과 AI를 연구했습니다. 제가 구글 브레인을 떠나 a16z에 합류하려 할 때, 팀원들은 거의 모두 저를 말렸습니다. 당시 AI 커뮤니티는 암호화폐에 대해 깊은 반감을 가지고 있었고, 제가 자신의 경력 전체를 망치려 한다고 생각했습니다. 심지어 누군가는 제게 ‘분뇨만 거래하려는 사람들의 모임’에 가입하려 한다고 직접 말하기도 했습니다. 이 말은 찰리 멍거(Charlie Munger)의 말을 인용한 것이었습니다. 이것이 당시 AI 커뮤니티와 암호화폐 커뮤니티 사이에 존재했던 진정한 문화적 거리였습니다.
오랜 기간 동안 이 두 커뮤니티는 거의 소통하지 않았고, 문화적으로 거의 대립적이었습니다. AI의 논리는 집중된 컴퓨팅 파워, 데이터, 최고 수준의 인재를 활용해, 모든 것을 보고, 배우고, 추론할 수 있는 상향식(top-down), 전지전능한 시스템을 구축하는 것이었고, 반면 암호화폐의 논리는 주변의 개별 개인에게 권한을 부여하고 기존 권력 구조를 해체하며, 시장이 처음부터 글로벌하고 개방적이 되도록 하며, 통제권을 대형 기술 기업이 아니라 개인에게 돌려주는 것이었습니다.
AI 에이전트가 일등 경제 주체가 되는 방법
알리 야히아:
하지만 지금 이 두 세계는 진정으로 가까워지고 있습니다. 그 이유 중 하나는, 우리가 오늘날 갖고 있는 전통 금융 체계가 본래 AI 에이전트를 위해 설계되지 않았기 때문입니다. 저는 확신합니다. 가까운 미래에는 세계 대부분의 거래가 인간이 아니라 AI 에이전트에 의해 처리될 것이며, 이 비율은 금방 99%, 심지어 99.9%까지 도달할 것입니다.
만약 이것이 사실이라면, SWIFT나 신용카드 네트워크에 계속 의존하는 거래를 상상하기 어렵습니다. 안정화폐는 거의 제로 비용, 원생 인터넷 기반, 프로그래밍 가능이라는 특성을 지니고 있어, AI 에이전트를 단순한 ‘인간이 사용하는 도구’에서 금융 시스템 내의 ‘일등 경제 주체’로 승격시키기에 천연적으로 적합합니다.
또 다른 매우 중요한 점은, 많은 사람들이 비자가 이미 너무 뿌리 깊게 자리 잡았고, 모두가 신용카드를 갖고 있으므로 모두가 다른 결제 방식으로 전환하는 것은 어렵다고 말한다는 점입니다. 그러나 에이전트는 이러한 선호도가 없으며, 심지어 선호도 자체가 없습니다. 비자는 각 거래마다 수수료를 부과하고, 에이전트와 상인은 이 중개자를 우회하려는 강한 동기를 갖게 됩니다. 전제 조건은 단지 사람이 실제로 상점에 들어가서 플라스틱 카드를 꺼내는 행동이 필요하지 않다는 점입니다.
에디 라자린:
저는 이 점에 전적으로 동의합니다. 많은 사람들은 AI 에이전트가 경제적 행동에서 ‘예의 바르지 않다’는 사실에 놀랄지도 모릅니다. 여기서 말하는 ‘예의 바르지 않음’은 나쁜 일을 하겠다는 뜻이 아니라, 예를 들어 ‘매달 지출을 최소화해줘’라고 요청하면, 정말로 모든 소프트웨어와 프로세스를 무정하게 다시 작성해서, 1센트라도 아끼려 한다는 뜻입니다.
이는 소비자에게 실제로 매우 아름다운 일입니다. 왜냐하면 효율성이 크게 향상되기 때문입니다. 더 중요한 점은, 이러한 변화가 결제 계층에서 시작해 전체 소프트웨어 스택을 역으로 개조한다는 점입니다. 에이전트는 월 구독이나 연간 선불보다는 ‘한 번에 한 번씩’ 지불하는 것을 선호합니다. 왜냐하면 후자는 본질적으로 더 큰 약속이기 때문입니다. 이러한 선호도는 거의 자연스럽게 세상을 암호화폐 시스템 쪽으로 밀어붙입니다.
진행자 로버트 해킷: 또 다른 교차점은, 암호화폐가 딥페이크(deepfake)와 방대한 AI 생성 콘텐츠의 만연을 막는 도구가 될 수도 있다는 점입니다. 예를 들어 World 같은 프로젝트는 인터넷에 ‘인간 증명(human proof)’을 구축하려 하며, 화면 너머에 있는 것이 진짜 인간인지, 아니면 에이전트인지 알려줍니다.
알리 야히아:
시간을 5년 후로 더 내다보면, 다소 과학소설 같지만 전혀 비현실적이지 않은 전망이 있습니다. 즉, 에이전트가 자신의 암호화폐 지갑을 갖고, 돈을 지불하고, 수령하고, 자금 조달을 받으며, 소프트웨어를 작성하고, 콘텐츠를 생산하고, 서비스를 제공함으로써 가치를 창출할 수 있으며, 다른 에이전트나 인간을 위해 일할 수도 있고, 이 모든 것이 고도로 자동화될 수 있다는 것입니다.
이미 일부 프로젝트가 에이전트에게 ‘생존 루프(survival loop)’를 부여하려는 시도를 하고 있습니다. 한편으로는 지속적인 운영에 필요한 컴퓨팅 파워에 대해 스스로 지불할 수 있어야 하고, 다른 한편으로는 가치를 창출함으로써 스스로의 존재를 지속시켜야 합니다. 이는 과학소설처럼 들릴 수 있지만, AI가 현재 지수적으로 발전하고 있는 점을 고려하면, 5년 후 모델이 충분히 강력해져 자본주의 사회에서 스스로 돈을 벌 수 있다는 것은 전혀 과장된 예측이 아닙니다.
진행자 로버트 해킷: 그렇다면 그때는 그들이 우리를 위해 일하게 될까요, 아니면 우리가 그들을 위해 일하게 될까요?
알리 야히아:
둘 다 발생할 가능성이 있습니다.
진행자 로버트 해킷: 가이, 이번 외부 자금 조달 과정에서 LP들과 많이 대화하셨다고 들었습니다. 그들이 가장 관심을 갖는 주제는 무엇이었나요?
가이 우올렛:
지금 모두가 AI에 주목하고 있기 때문에, 질문은 ‘AI로 재정의된 소프트웨어 세계에서, AI 외의 소프트웨어는 어떤 가치가 있는가?’로 바뀌었습니다. 제가 보기에는 매우 중요한 판단은, 암호화폐가 하는 많은 일이 본질적으로 네트워크 효과 기반 비즈니스를 구축하는 것이라는 점입니다. 당신은 주말에 ‘vibe code’로 USDC를 만들어낼 수 없고, Hyperliquid도 우연히 작성할 수 없습니다.
이는 진정한 우수한 창업가들에게 암호화폐가 오히려 과소평가된 건설 분야일 수 있음을 의미합니다. 많은 LP들도 이 점을 언급했습니다. 저를 더 흥분시키는 것은, 이제 우리는 매우 구체적인 질문들을 듣기 시작했다는 점입니다. 예를 들어, 안정화폐를 이용해 자금 조달 요청(capital call)을 수행할 수 있는가? 자신의 일부 사업을 체인 상으로 이전할 수 있는가? 이는 그들이 암호화폐를 단순한 추상적 주제로 보지 않고, 직접 제품을 사용해 보려는 의도를 보이고 있다는 뜻입니다.
시간을 5~6년 전으로 되돌리면, 암호화폐에서 가장 위상이 높은 역할은 아마도 연구원이었을 것입니다. 오늘날 AI에서는 고위상의 역할도 연구원과 비슷해 보입니다. 그러나 저는 암호화폐가 앞으로 가장 필요로 하는 것은 더 똑똑한 프로토콜 설계가 아니라, 더 강력한 go-to-market 역량이며, 네트워크 내 각 참여자와의 소통, 설득, 조직화, 그리고 가치를 현실 세계로 진정으로 전달하는 데 더 집중해야 한다고 봅니다.
지능이 점점 더 상품화되고, 에이전트가 우리를 대신해 점점 더 많은 행동을 수행하는 세상에서, 암호화폐가 잘하는 네트워크 조정 및 네트워크 효과 기반 비즈니스는 오히려 더 가치 있게 될 것입니다. 그리고 이런 것들은 단지 ‘더 강한 지능’만으로 자동으로 구축될 수 있는 것이 아닙니다. 여전히 인간의 실행력이 필요합니다. 우리가 오늘날 체인 상에서 구축하는 많은 것들이, 장기적으로 존재하며 광범위한 사회적 영향을 미칠 네트워크가 될 것이라고 저는 믿습니다. 반면 단기적인 소프트웨어 프로젝트를 하고 있다면, 당연히 질문해야 합니다. ‘이 프
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