코닝에서 시에나까지: AI 광통신 체인 내 10배 수익 기회

2026.06.23

코닝에서 시에나까지: AI 광통신 체인 내 10배 수익 기회

광학 기술 전반에 걸친 완전한 공급망 분석과, 월가의 대규모 자금이 맹렬히 유입되고 나서야 뒤늦게 주목하기 시작하기 전에 반드시 주시해야 할 금융적 잠재력이 높은 고성장 종목.

2026.06.23 - 04:49:43

AI光通信

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

정리 및 번역: TechFlow

진행자: Brian — Target 및 Amazon에서 근무한 경력 보유

패러디 출처: BWB – Business With Brian

원제목: 백만장자들이 이 10배 성장 주식에 강력히 매수하고 있다!

방송 일자: 2026년 6월 21일

핵심 요약

AI 데이터센터의 진정한 병목은 단일 칩 승자보다는 전기 신호를 광신호로 변환해 방대한 데이터를 외부로 전달하는 전체 광자(포토닉스) 산업 체인이다. Brian의 핵심 판단은 다음과 같다: 업계가 800G에서 1.6T, 더 나아가 3.2T로 업그레이드되면서 초과 수익을 가장 먼저 확보하는 기업은 대개 화제의 ‘스타 기업’이 아니라 Corning, Amphenol, Ciena처럼 모든 거대 기업이 우회할 수 없는 공급업체, 그리고 그보다 더 상위에 위치한 소재 및 테스트 분야 기업들이라는 것이다. 본 팟캐스트는 월스트리트의 대규모 자금이 막 뛰어들고, 후발 주자들이 인지하기 전에 당신이 반드시 주목해야 할 금광 같은 고성장 주식들을 포함한 포토닉스 전체 공급망을 총체적으로 정리한다.

주요 통찰 요약

왜 AI 데이터센터는 반드시 광통신으로 전환해야 하는가

“동선(copper cable)은 물리적 한계에 부딪히고 있으며, 결국 모든 데이터센터는 광통신으로 전환해야 한다. 중국은 이미 이 경로가 훨씬 더 멀리 갈 수 있음을 전 세계 산업에 입증했다.”
“데이터 전송 거리가 약 3피트(약 91cm)를 넘으면 동선의 장점은 급속히 사라지고, 발열과 전력 소비도 증가한다. 반면 광신호는 이러한 문제를 동시에 해결한다.”
“전기에서 광으로의 전환— 이것이 바로 포토닉스 기술의 핵심 의미다.”

왜 투자 기회는 종종 스타 기업보다 공급망에 숨어 있는가

“어떤 신기술이 실현 가능하다는 것이 입증되면, 가장 큰 부는 일반적으로 그 기술을 활용하는 모든 참여자가 반드시 의존해야 하는 기업에게 먼저 흐른다. 유일하게 헤드라인을 장식하는 기업이 아니다.”
“유리, 레이저, 커넥터, 소재, 테스트 장비— 어느 하나도 빠질 수 없으며, 바로 이것이 포토닉스 산업 체인의 진정한 가치가 있는 지점이다.”

Corning의 핵심 포인트

“Corning의 광통신 부문 매출은 지난 분기 36% 증가했으나, 이 부문의 이익은 93% 늘어났다. 이는 가격 결정권과 규모의 경제가 동시에 실현되고 있음을 시사한다.”
“Corning은 Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI, Nvidia 등이 명시적으로 의존하는 핵심 공급업체가 되었다. 전 세계에서 이처럼 광범위한 거대 고객군을 동시에 확보한 경쟁사는 존재하지 않으며, 이러한 관계는 이미 수년간 확정된 매출로 전환되었다.”
“Meta는 최대 60억 달러를 약속했고, Amazon 역시 수십억 달러 규모 계약을 체결했다. 또 다른 두 곳의 초대형 고객도 동일 규모의 계약을 체결했으며, 이러한 매출은 실제로 광섬유가 생산되기 훨씬 이전부터 이미 확정되었다.”

Amphenol과 Credo는 각각 무엇을 의미하는가

“더 넓은 범위를 커버하면서 비교적 낮은 변동성과 합리적인 밸류에이션을 갖춘 광통신 인터커넥트 관련 종목을 원한다면, Amphenol은 장기적으로 주목할 만한 이름이다.”
“Credo는 구세계와 신세계 사이의 다리 역할을 한다. 기존 랙 내 동선의 수명을 극한까지 활용하면서도 동시에 광통신 쪽으로 확장하고 있다.”
“Credo의 리스크도 매우 명확하다. 고객 집중도가 극도로 높아, 초대형 고객 한 곳이 구매를 잠시 중단해도 주가가 심각하게 타격받을 수 있다.”

시스템 계층, 상위 소재 계층 및 테스트 계층의 기회

“Ciena의 가치는 기존 광섬유를 재설치 없이 더 많은 데이터를 전송할 수 있게 해주는 데 있다.”
“AXT는 훨씬 상위 계층에 위치해 거의 모든 광레이저의 핵심 웨이퍼 소재인 인듐 인화물(indium phosphide) 결정체를 공급하는 희귀한 업체다. 그러나 중국 수출 허가 리스크도 매우 높다.”
“VEO Solutions는 광통신 세계의 ‘삽을 파는 사람’과 같다. 광섬유 링크든 트랜스시버든 시스템 장비든, 상용화 전에는 반드시 테스트를 거쳐야 하고 운영 중에도 모니터링이 필요하며, VEO는 바로 이 모든 장비가 반드시 거쳐야 하는 테스트 도구를 판매한다.”

테마별 배분 및 ETF 선택

“기업을 일일이 고르고 싶지 않다면, 이제 순수 포토닉스 테마 ETF를 통해 이 테마를 한 번에 커버할 수 있다.”
“다만 이 유형의 펀드는 최근 설립되어 규모가 작고 운용 비용도 높으므로, 무작정 따라 사기보다는 우선 관찰 대상에 넣는 것이 좋다.”

중국이 광섬유 전송 한계를 크게 끌어올렸다

Brian:

최근 엔지니어들이 중국에서 단일 가닥 유리 광섬유를 성공적으로 구동했는데, 그 데이터 전송 용량은 세계 다른 지역의 현재 수준보다 5배나 높다. 이는 새로 깔린 노선도 아니며, 대규모 굴착 작업도 없다. 이미 지하에 매설된 기존 케이블 안에 머리카락보다 얇은 광섬유를 바로 적용한 것이다. 과거 미국 국립도서관 전체 자료를 전송하는 데 약 30분이 걸렸다면, 지금은 약 5분이면 충분하다.

이 기술은 적어도 미국에서는 아직 실제 적용되지 않았으며, 이는 해당 분야의 진화 속도가 얼마나 빠른지를 보여준다. AI는 기존 전송 능력을 훨씬 초월하는 데이터 홍수를 만들어내고 있으며, 미국의 데이터센터는 점차 이 능력을 확보하지 못해 위기에 처해 있다. 모든 초대형 클라우드 업체는 궁극적으로 이를 필요로 하게 될 것이며, 자신들이 처음부터 전체 시스템을 제조하지는 않을 것이다. 그들은 구매할 것이다.

그들이 구매하는 것은 유리, 레이저, 전기 신호를 광신호로 바꾸는 칩이다. 그런데 이런 제품을 실제로 공급할 수 있는 업체는 사실 소수에 불과하다. 나는 오랜 기간 공급망 조달 측면에서 이 산업을 관찰해 왔으며, 경험상 이런 기회의 패턴은 거의 바뀌지 않는다. 어떤 신기술이 실현 가능하다는 것이 입증되면, 가장 큰 부는 일반적으로 모든 참여자가 반드시 의존해야 하는 기업에게 먼저 흐른다. 유일하게 헤드라인을 장식하는 기업이 아니다.

왜 지금이 포토닉스 기술의 핵심 변수가 되는가

Brian: 오늘은 전체 포토닉스 산업 체인을 계층별로 분해하고, 각 계층에 해당하는 상장 기업을 명확히 설명하려 한다. 왜 포토닉스 기술인가? 왜 바로 지금인가?

그 답은 하나의 딱딱한 제약 조건으로 요약된다. 데이터센터 내부에서 모든 칩은 서로 통신해야 한다. 짧은 거리에서는 여전히 동선이 우위를 점하지만, 약 3피트 이상 데이터를 전송하려 하면 동선의 문제가 급속히 드러난다. 거리가 길수록 발열은 더 심해지고, 전력 소비도 더 커진다.

반면 광신호는 이러한 문제를 거의 한 번에 모두 해결한다. 더 먼 거리까지 전송 가능하며, 발열은 낮고, 전력 소비도 동선 방식의 일부분에 불과하다. 전기에서 광으로의 전환— 이것이 바로 포토닉스 기술의 핵심 의미다.

더 중요한 건, 현재 이 전환점이 이미 명확하게 도래했다는 점이다. 모든 데이터센터가 800G 연결에서 1.6T로, 심지어 3.2T로 업그레이드하고 있다. 동시에 앞서 언급한 중국의 그 광섬유는 산업 전체의 한계를 다시 한번 크게 끌어올렸다.

계층별로 살펴보면, 가장 핵심적인 부분은 다음과 같다: 광신호를 실제로 전달하는 유리, 광섬유, 케이블; 이 모든 것을 연결해주는 커넥터; 빌딩 간·국가 간 데이터 전송을 위해 광섬유를 활성화하는 시스템 장비; 그리고 더 하위에 위치한 소재 및 테스트 장비. 칩, 레이저, 실리콘 포토닉스는 이전 영상에서 이미 개별적으로 설명했으므로, 오늘은 시장에서 자주 간과되지만 수익성이 높은 이 몇 가지 계층에 집중한다.

이러한 분류 내에서, 관찰 대상에 넣을 만한 기업들을 제시하겠다. 다만 분명히 밝혀두고자 하는 바는, 많은 종목이 이미 상당폭 상승했기 때문에, 진정한 매수 호기(매수 타이밍)는 오히려 조정이 발생할 때 찾아올 가능성이 높다는 점이다.

유리 및 광섬유 계층에서 Corning이 주목받는 이유

Brian:

가장 기초적인 유리부터 시작하자. 첫 번째 이름은 Corning이다. 175년 역사의 소재 기업으로, 영상 초반에 언급된 ‘유리 실’을 실제로 제조하는 회사다. 글로벌 광섬유 시장 점유율은 약 20%로, 이미 매우 핵심적인 참여자다.

Corning이 진정한 차별화를 이루는 지점은 기술이다. 최신 세대 광섬유는 동일한 물리적 공간에 표준 케이블보다 약 2배 많은 코어(core)를 수용할 수 있으며, 이는 이미 극도로 혼잡한 AI 데이터센터가 가장 절실하게 요구하는 능력이다. 또한 동종 업계가 모방하기 어려운 곡률 저항성 유리 기술도 보유하고 있다. 여기에 세계 최대 규모의 광섬유 공장과 ‘Buy America’ 규정을 충족하는 미국 내 현지 공급 능력을 더하면, 그것이 바로 Corning의 진정한 ‘모아티어’(moat)다.

그 결과 Corning은 Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI, Nvidia 등이 명시적으로 의존하는 핵심 공급업체가 되었다. 전 세계에서 이처럼 광범위한 초대형 고객군을 동시에 확보한 경쟁사는 존재하지 않으며, 이러한 관계는 단순히 ‘좋은 협력 관계’를 넘어서 이미 수년간 확정된 매출로 전환되었다.

현재 광섬유 수요는 연간 약 22~25% 성장하고 있으나, 전체 업계의 신규 공급 능력은 이 성장률의 절반 정도에 불과해 납기 기간이 이미 60주 이상으로 늘어났다. 따라서 초대형 고객들은 수년 전부터 공급 능력을 선점해 계약하고, 심지어 선불금을 지불해 생산 능력을 확보한다. Meta는 최대 60억 달러를 약속했고, Amazon도 수십억 달러 규모 계약을 체결했다. 또 다른 두 곳의 초대형 고객도 동일 규모의 계약을 체결했으며, 이러한 매출은 광섬유가 실제로 생산되기 훨씬 이전부터 이미 확정되었다.

가장 주목할 만한 점은 이익의 탄력성이다. Corning의 지난 분기 광통신 부문 매출은 36% 증가했으나, 이 부문 이익은 93% 증가해 매출 증가율의 두 배 이상을 기록했다. 이는 가격 결정권과 규모의 경제가 동시에 실현되고 있음을 보여주는 전형적인 사례다. 전사 차원에서도 영업이익률은 2년 전 약 8%에서 현재 16%를 넘어서며, 경영진은 올해 말 목표치를 20%로 설정했다.

물론 현실적인 면도 인정해야 한다. 이 이야기는 이미 비밀이 아니다. Corning의 현재 PEG는 약 3, PSR(시세매출배수)은 약 9배로, 소재 기업 기준으로는 결코 저렴하지 않다. 따라서 유리 및 광섬유 계층을 가장 안정적이고 극단적인 변동 없이 배분하고 싶다면 Corning은 적합하지만, 보다 합리적인 접근법은 다음 번 더 의미 있는 조정을 기다리는 것이다.

인터커넥트 계층의 핵심 기업: Amphenol과 Credo

Brian:

다음은 구성 요소들을 실제로 연결해주는 인터커넥트 계층이다. 첫 번째 이름은 Amphenol이다. 고속 커넥터 및 케이블을 전문으로 하는 상당히 조용한 거대 기업으로, 동선뿐 아니라 광선까지 아우른다. 지금 새로 설치되는 거의 모든 AI 서버 랙에는 Amphenol 제품이 들어간다.

Amphenol을 이해하는 핵심은, 본질적으로 매우 효율적인 인수합병(M&A) 머신이라는 점이다. 올해 1월, 이 회사는 105억 달러를 들여 CommScope의 전체 광섬유 커넥터 사업을 인수함으로써, 일夜间에 단순한 커넥터 기업에서 진정한 광섬유 플레이어로 탈바꿈했다. 현재 AI 데이터센터 사업은 회사 전체의 핵심 엔진이자 최대 단일 부문이며, 지난 분기 유기적 성장률은 80%를 넘었다.

또한 주문서(backlog)는 사상 최고인 94억 달러를 기록했고, 신규 주문은 여전히 출하 속도를 상회하고 있다. 분기 매출은 약 40억 달러에서 약 70억 달러 이상으로 급등했음에도, 영업이익률은 22%에서 28%에 가까이 확대됐다.

이는 매우 주목할 만한 점이다. 일반적으로 100억 달러 규모의 인수합병은 최소 1~2년간 통합 압박을 수반하며, 영업이익률은 대개 하락하는 게 일반적이다. 그러나 Amphenol의 경우 오히려 영업이익률이 상승했는데, 이는 인수한 기업을 자사의 고도화된 운영 체계에 신속히 통합시키는 능력이 매우 뛰어남을 의미한다. 그래서 이렇게 거대한 거래가 부담이 아니라 오히려 이익 증대의 원천이 된 것이다.

더욱 희귀한 점은, 이처럼 빠른 성장을 보이는 기업임에도 불구하고 밸류에이션이 지나치게 높지 않다는 것이다. Amphenol의 PEG는 약 0.7, PSR은 약 7배 수준이다. 이런 성장 속도를 보이는 기업에게는 드문 수치다. 따라서 더 넓은 범위를 커버하면서 비교적 낮은 변동성과 합리적인 밸류에이션을 갖춘 광통신 인터커넥트 관련 종목을 원한다면, Amphenol은 장기적으로 주목할 만한 이름이다.

인터커넥트 계층에 속하는 또 다른 이름은 Credo Technology이다. 이 회사는 구세계와 신세계 사이의 다리 역할을 한다. 한편으로는 저전력 칩 기술을 활용해 랙 내부 동선의 전송 능력을 극한까지 활용하고, 다른 한편으로는 광통신 칩 및 케이블을 개발해 신호가 더 먼 거리를 이동해야 할 때 자연스럽게 전환할 수 있도록 한다.

최근에는 실리콘 포토닉스(SiPh) 자회사를 인수해 종단 간(end-to-end) 제품 스택을 1.6T까지 완성했으며, 미국 내 상위 5개 초대형 클라우드 업체에 모두 공급하고 있다. 그 성장세는 매우 놀랍다. 분기 매출은 6분기 만에 1.35억 달러에서 4.37억 달러로 3배 이상 증가했다.

또 하나 주목할 만한 지표는 약 68%에 달하는 매출총이익률이다. 이 수치는 하드웨어 기업보다는 오히려 소프트웨어 기업에 가깝다. 동시에 규모 확대에 따라 영업이익률도 거의 두 배로 증가해 37%에 달했다. 경영진은 다음 회계연도 매출 증가율을 여전히 80% 이상으로 전망하고 있다.

하지만 이곳의 리스크도 매우 구체적이며 반드시 주의해야 한다. 5대 고객사에 모두 공급하고 있지만, 단 3개 고객사가 전체 매출의 88%를 차지한다. 초대형 고객사 중 한 곳이라도 구매를 잠시 중단하면, 이 주식은 시장에서 즉각적으로 심각하게 타격받을 수 있다. 게다가 주가 상승 과정에서 내부자들이 지속적으로 매도하고 있으며, 현재 PSR은 약 35배로, 시장이 ‘모든 것이 계속 순조롭게 진행될 것’이라는 전제 하에 가격을 책정하고 있다. PEG가 약 1이라는 점에서 성장성은 확실히 뛰어나지만, 이 기업은 고신념 투자 대상이며, 깊은 조정을 기다린 후에야 매수를 고려할 만한 종목이다.

시스템 계층의 진정한 핵심 플레이어: Ciena

Brian:

다음으로는 광섬유를 활성화하고 빌딩 간·국가 간 데이터를 전송하는 시스템 계층으로 넘어간다. 이 계층에서 가장 핵심적인 이름은 Ciena이다. 서방권의 코히런트 광학(coherent optics) 분야 선두 기업으로, 자사의 WaveLogic 기술은 단일 파장 광신호에 1.6T 데이터를 압축하는 세계 최초의 솔루션이다. 이를 ‘굴착 없이 용량을 확장하는 치트 코드’라고 이해할 수 있는데, 기존 광섬유를 재설치하지 않고도 더 많은 데이터를 전송할 수 있게 해주기 때문이다.

이 기술은 실험실에서의 시연이 아니다. 단 두 분기 만에 이 단일 제품이 49개 고객사에 납품됐다. 동시에 거대 고객 관계도 매우 견고하다. 관련 솔루션은 상위 4개 초대형 클라우드 및 클라우드 서비스 제공업체 중 3곳에서 이미 채택되었으며, 현재 클라우드 고객사가 회사 매출의 거의 절반을 차지한다.

내게 가장 중요한 지표는 여전히 주문서(backlog)다. 지난 분기 Ciena의 주문서는 90일 만에 약 20억 달러 증가해 약 70억 달러에 달했다. 거의 전부가 내년에 납품될 예정이므로, 이미 1년 이상 분량의 매출을 사전 확보한 셈이다.

매출이 사상 최고치를 기록하며 전년 동기 대비 40% 증가했고, 영업이익률도 8% 미만에서 15%를 넘어서며 두 배로 증가했다. 문제는 시장도 이러한 호재를 이미 알고 있어 밸류에이션이 매우 공격적이라는 점이다. Ciena의 현재 예상 PER은 약 120배로, ‘완벽한 실행’을 전제로 가격이 책정된 수준이다. 따라서 기본적 실적은 훌륭하지만, 가격 면에서는 경외심을 가져야 한다.

진정한 상위 계층의 병목: AXT와 테스트 장비 기업 VEO Solutions

Brian:

이제 내가 가장 좋아하는 계층, 즉 ‘공급업체의 공급업체’로 진입한다. 이번 영상에서 가장 상위 계층에 위치한 이름은 AXT다. 인듐 인화물(InP) 웨이퍼를 실제로 생산할 수 있는 글로벌 기업은 손에 꼽을 정도이며, 이 특수 결정체는 모든 광레이저가 반드시 기반으로 삼아야 하는 핵심 소재다. 이 관점에서 보면, 이 결정체의 성장 능력은 단기간에 구축할 수 없기 때문에 AXT는 본능적으로 ‘모아티어’를 갖추고 있다고 볼 수 있다.

현재 모든 레이저 제조사가 공급을 경쟁적으로 확보하려 하면서, AXT의 해당 소재 주문서는 1억 달러를 돌파해 사상 최고치를 기록했다. 그러나 리스크도 전체 명단 중 가장 앞쪽에 있으며, 매우 구체적이다. 회사의 거의 모든 제조 공정이 중국에서 이뤄지는데, 중국 정부는 현재 모든 수출 주문에 대해 정부 허가를 요구하고 있다. 이는 이미 지난 분기 매출 실현에 직접적인 영향을 미쳤으며, 사상 최고 주문서가 존재한다고 해도 순조롭게 납품될 보장은 없다.

이 외에도 회사는 약 5.5억 달러를 조달해 주주 지분 희석을 초래했고, 내부자들도 상승 과정에서 순매도액이 7,000만 달러를 넘었다. 더 큰 문제는 여전히 흑자를 내지 못하고 있다는 점이다. 다만 적자 폭은 줄고 있으며, 매출총이익률도 17%에서 약 30%로 상승했다.

따라서 AXT의 이야기는 진실이며, 병목도 진실이지만, 현재 약 66배에 달하는 PSR을 보면, 이는 고변동성·고위험의 소액 ‘복권’에 가까운 종목이며, 중대한 포지션을 위한 핵심 종목은 아니다.

이 계층의 마지막 이름은 VEO Solutions이다. 이 회사는 광통신 세계의 ‘삽을 파는 사람’과 같다. 광섬유 링크든 트랜스시버든 시스템 장비든, 상용화 전에는 반드시 테스트를 거쳐야 하고 운영 중에도 모니터링이 필요하며, VEO는 바로 이 모든 장비가 반드시 거쳐야 하는 테스트 도구를 판매한다.

이러한 위치의 매력은 특정 승자에 민감하지 않다는 점에 있다. 어느 레이저 기업이 최종 승자가 될지, 어떤 트랜스시버가 주류가 될지 예측할 필요가 없다. 누가 이기든 결국 VEO의 장비를 통해 테스트를 받아야 하기 때문에, 이는 개인적으로 매우 좋아하는 비즈니스 포지션이다.

오랜 기간 VEO의 매출은 거의 변화가 없었고, 분기 매출이 장기간 약 2.85억 달러 수준에 머물렀다. 하지만 AI 인프라 구축이 본격적으로 가속화되면서 네트워크 테스트 사업이 폭발적으로 성장해 54% 이상 증가했다. 데이터센터가 급격히 증가하는 광통신 장비의 검증을 서두르고 있기 때문이다. 현재 분기 매출은 4억 달러를 넘었고, 영업이익률도 다시 두 자릿수로 회복됐다.

이 외에도 회사는 더 조용하지만 고마진의 2차 사업을 운영 중인데, 전 세계 지폐에 인쇄되는 위조 방지 코팅을 생산한다. 이는 전사 전체에 고마진 기여를 한다. 참고로 CEO를 포함한 내부자들이 지속적으로 매도하고 있다는 점도 주의해야 한다. 현재 PEG는 약 1.4로, 지나치게 과장되지는 않았지만, 명단 내 다른 기업들과 마찬가지로 이미 상당한 상승을 거쳤기 때문에, 보다 합리적인 접근법은 일단 냉각기를 기다리는 것이다.

기업을 일일이 고르고 싶지 않다면, 새로 등장한 순수 포토닉스 ETF가 있다

Brian: 많은 분이 물을 수 있다. 왜 오늘은 Coherent, Lumentum, Marvell, Broadcom, 그리고 칩을 실제로 제조하는 파운드리 업체들을 중점적으로 다루지 않았는가?

이들 기업은 물론 관찰 대상에 넣을 만하다. 이들은 레이저 및 실리콘 포토닉스라는 이 산업 체인의 중심에 위치해 있으며, 전체 테마에서 매우 중요한 부분이다. 다만 이전 영상에서 이미 이들 기업을 완전히 분석한 바 있으므로, 오늘은 종종 간과되는 다른 부분, 즉 유리, 커넥터, 시스템 장비, 그리고 그들의 상위 공급업체에 초점을 맞추고자 한다.

기업을 하나씩 고르고 싶지 않다면, 이제 전체 테마를 한 번에 배분할 수 있는 방법이 있다. 시장에 새롭게 등장한 순수 포토닉스 테마 ETF가 바로 그것으로, 코드는 FOTO, 즉 Tuttle Capital Pure Play Photonics Fund이다.

내가 이 펀드를 좋아하는 점은 ‘순수 테마’ 선별을 실제로 수행한다는 데 있다. 광자 사업이 전체 매출에서 아주 작은 부분만 차지하는 대형 종합 기업은 배제하고, 진정한 광학 기업에만 포지션을 집중시킨다. 최대 보유 종목은 앞서 언급한 레이저 및 트랜스시버 기업들, 즉 Lumentum, Coherent, Fabrinet, IPG Photonics, Inphi 등이다. 펀드는 총 15개 종목으로 구성되어 있으며, 상위 10개 종목이 전체 자산의 거의 90%를 차지한다. 따라서 매우 집중적인 스타일이며, ‘순수 포토닉스’에 대한 명확한 베팅이다.

물론 전체 정보도 정확히 전달해야 한다. 이 펀드는 단지 몇 주 전에 설립됐으며, 실제 장기 실적 기록은 없고, 운용 규모는 약 1.4억 달러, 수수료율은 0.75%다. 따라서 반드시 스스로 충분한 조사를 해야 한다. 하지만 ‘동선에서 광선으로의 전환’이라는 이 테마를 우선 관찰 범위에 넣고 싶다면, FOTO는 분명 주목할 만하다.