마이클 세일러: 전략적으로 연속 3분기 적자 발생 후 비트코인 매각을 통한 배당금 지급
글쓴이: Jai Hamid
번역: AididiaoJP, Foresight News
요약
- 세일러는 회사 이익을 위해 필요할 경우 전략(Strategy)이 일부 비트코인을 매도할 수도 있다고 밝혔다.
- 전략(Strategy)은 순손실 125.4억 달러를 보고했으며, 동시에 818,334개의 BTC를 보유 중이다.
- 회사는 약 15억 달러 규모의 배당금 및 부채 관련 의무가 있다.
마이클 세일러(Michael Saylor)는 이제 전략(Strategy)의 비트코인 보유량을 다른 기업 자산과 동일한 범주로 간주하고 있다—즉, 유용하고 가치 있으며, 회사가 현금이 필요한 경우 매도할 수 있는 자산이다.
이것이 바로 전략(MSTR)이 연속 세 번째 실적 부진을 겪은 후 진정한 이야기다. 세일러가 직접 “사업에 도움이 된다면 비트코인을 매도할 수 있다”고 공식적으로 언급했기 때문이다.
이 발언은 5월 5일 전략(Strategy)의 1분기 실적 발표 전화회의에서 나왔다. 세일러는 전략(Strategy)의 이익에 부합한다면 비트코인 매도를 배제하지 않겠다고 밝혔다. 또한 일부 보유 비트코인을 배당금 지급에 활용할 가능성도 언급하며, 그렇게 할 경우 시장에 사전 고지할 것이라고 덧붙였다.
그의 원문은 다음과 같다:
“우리는 배당금 지급을 위해 일부 비트코인을 매도할 수도 있습니다. 단순히 시장이 이를 받아들이고 이 메시지를 전달하기 위해서입니다. 부동산 개발사는 토지를 저렴하게 사서 비싸게 파는 것이 목적입니다. 우리는 마치 ‘비트코인 개발사’와 같습니다.”
세일러, 투자자에게 전략(Strategy)이 비트코인 매도로 배당금 지급 대응 가능하다고 밝혀
전략(MSTR)은 여전히 세계 최대 규모의 기업 비트코인 보유처 중 하나다. 회사는 평균 매입 단가 75,537달러에 818,334개의 BTC를 보유하고 있음을 공시했다. 이는 막대한 베팅이지만, 동시에 비트코인 가격이 급락할 때마다 회사의 장부상 손실이 심각하게 확대됨을 의미한다.
회사는 4분기 순손실 125.4억 달러를 보고했으며, 약 15억 달러 규모의 배당금 의무가 있다. 이 금액에는 우선주 연간 배당금과 재무제표 상에 반영된 부채 이자 비용이 포함된다.
미화 보유액 기준으로 전략(Strategy)은 약 18개월 분의 지급 여력(coverage)을 확보하고 있다. 따라서 세일러의 발언은 그만큼 중요하다. 그는 잠재적인 비트코인 매도를 공포에 의한 매도로 묘사하지 않았으며, 오히려 회사의 과감한 신용 전략의 일환으로 설명했다.
그는 이 계획을 다음과 같이 요약했다: “신용을 이용해 비트코인을 매입하고, 그것이 상승하면 매도해 배당금을 지급한다.”
시장은 이 발언에 조용히 반응하지 않았다. 전략(MSTR) 주가는 장후 거래에서 4% 이상 하락했다. 비트코인 가격도 이전 몇 시간 동안 81,000달러를 웃돌았으나, 이후 이 수준을 하회했다. 암호화폐 거래자들에게는 이것이 즉각적인 영향을 미친 부분이다. 비트코인 보유를 핵심 사업 모델로 삼아온 기업이 시장에 ‘매도는 허용된다’고 공식적으로 알린 것이다.
전략(Strategy)의 2022년 매도 사례와 2026년 회계 충격… 세일러 발언에 대한 압박 증가
회사 역사상 실제 비트코인 매도는 한 차례뿐이었다. 2022년 12월 22일 당시 마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 704개의 BTC를 매도해 약 1,180만 달러를 확보했다. 이는 회사가 비트코인을 처음으로 매도한 사례였다.
이 매도는 어려운 한 해가 끝난 직후에 발생했다. 2022년 5월 3일 실적 발표 전화회의에서 마이크로스트래티지의 CFO 퐁 레(Phong Le)는 비트코인이 약 21,000달러 수준까지 하락할 경우 증거금 추가 납입 요구(margin call)를 받을 수 있다고 밝혔다. 만일 그런 상황이 발생하면, 회사는 비트코인을 매도하거나 추가 담보를 제공해야 한다고 설명했다.
그 후 2022년 6월 비트코인 가격이 약 20,800달러까지 하락했을 때, 마이크로스트래티지는 증거금 추가 납입 통보를 받지 않았다고 밝혔다. 또한 가격 변동성에 더 대응할 수 있을 만큼 충분한 자본을 확보하고 있다고 강조했다.
압박은 2025년 11월 말 다시 고조되었다. 포브스(Forbes) 보도에 따르면, 전략(MSTR) 주가는 전년 대비 60% 하락했고, 시가총액은 490억 달러로 감소했다. 같은 기간 회사의 비트코인 보유 가치는 약 560억 달러에 달했다. 전략(Strategy)의 CEO 퐁 레가 비트코인 매도 가능성에 대해 논의한 후, 시장 관측자들은 이 발언을 2025년 12월 초 비트코인 가격이 86,000달러 아래로 떨어진 상황과 연결 지었다.
오늘날 퐁 레는 다음과 같이 말했다:
“우리는 미래에 비트코인을 매도하는 방안을 검토하고 있습니다—달러로 환전하거나, 비트코인 1개당 가치가 유리할 때 채무를 구매하기 위해 비트코인을 매도하는 방식 등 다양한 옵션을 고려 중입니다. 우리는 회사 이익에 부합할 때 비트코인을 매도할 것입니다. ‘우리는 절대 비트코인을 팔지 않는다’고 선언하며 손을 놓고 있을 생각은 없습니다. 우리는 비트코인의 순 집적자(net aggregator)가 되고자 합니다—즉, 전체 비트코인 보유량을 늘리는 것도 중요하지만, 무엇보다 MSTR 주당 비트코인 보유량을 증가시키는 것을 목표로 합니다. 왜냐하면 이것이 장기적으로 MSTR에 가장 큰 가치를 가져다줄 것이라 믿기 때문입니다.”
전략(Strategy)은 1분기 비트코인 관련 미실현 손실로 인해 예상되지 않을 것으로 판단된 연기된 법인세 자산과 관련해 22억 달러의 평가손실을 기록했다. 회사는 당분기 89,599개의 BTC를 매수했으나, 비트코인 가격이 23% 하락함에 따라 디지털 자산 가치가 72억 달러 감소했다. 보고서는 또한 STRC 발행이 당분기 21억 달러의 성장을 이끌었다고 밝혔다.
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