12.6조 달러 규모의 레포(Repo) 시장이 조용히 이더리움으로 이동하고 있지만, 이에 대해 언급하는 이는 거의 없다.
작성: Eli5DeFi
번역: AididiaoJP, Foresight News
블랙록(BlackRock), JP모건(JP Morgan), 애폴로(Apollo), 프랑스 국민은행(Société Générale), 프랑스 중앙은행(Banque de France) 등 모든 이 기관들이 현재 이더리움을 금융 인프라로 활용하려는 시도를 하고 있다.
단순히 ETH를 매수하거나 일반 투자자를 대상으로 암호화폐 상품을 출시하거나, ‘웹3 전략’이라는 제목의 보도 자료를 발표하는 것이 아니다.
그들은 수조 달러 규모의 자금 이체를 위해 이더리움을 운영 수준의 금융 인프라로 실제로 사용하고 있다. 한편, 암호화폐 트위터 사용자의 99%는 여전히 ‘암호화폐는 이미 죽었다’, 혹은 ‘다음에 어떤 코인을 투기할 것인가’ 같은 논쟁에 빠져 있다.
이 사안을 명확히 설명하겠다. 왜냐하면 거의 전무하다시피 한 보도가 있었기 때문이다.
첫째: 리포(Repo, 격일 만기 담보부 차입)란 무엇인가?
리포 거래는 금융 분야에서 가장 단순한 거래 중 하나이다.
예를 들어, 오늘 밤 100달러의 현금이 필요하다고 하자. 당신은 100달러 가치의 미국 국채를 소지하고 있다. 당신은 은행에 가서 이렇게 말한다. “오늘 당신이 이 국채를 100달러에 사 주세요. 내일 나는 100.02달러에 다시 그것을 사들일게요.” 은행이 이를 승낙하면, 당신은 현금을 받고, 은행은 0.02달러의 이익을 얻는다. 다음 날, 국채는 당신에게 반환되고, 현금은 은행으로 돌아간다.
이것이 바로 리포 거래이다. ‘리포’란 이처럼 채권을 다시 매입하기로 약정한 계약을 의미하며, 그 0.02달러의 차액이 곧 이자이다. 그리고 그 국채는 거래의 안전성을 확보하기 위한 담보물이다.
이제 이러한 거래를 전체 금융 시스템 규모로 확장해 보자.
매일, 은행, 헤지펀드, 머니마켓펀드(MMF), 증권사들은 유동성 관리를 위해 이와 유사한 다양한 형태의 리포 거래를 수행한다. 예를 들어, 화요일에 큰 규모의 예금을 입금받았으나 수요일에는 현금이 필요한 은행은 리포 거래를 한다. 국채 포지션에 대한 일박 이틀짜리 자금 조달이 필요한 헤지펀드 역시 리포 거래를 한다. 반면, 여유 자금을 보유하고 무위험 수익을 창출하고 싶은 머니마켓펀드는 리포 거래의 반대편(대출 제공자)으로 참여한다.
리포 시장은 금융 체계의 ‘격일 만기 파이프라인 시스템’이다.
이는 은행들이 하루하루 유동성을 유지하는 방식이며, 국채를 담보로 차입하는 비용을 결정한다. 이 비용은 결국 당신이 접하게 되는 거의 모든 다른 금리에도 영향을 미친다.
한편, 2025년 3분기 기준, 미국 내 리포 시장의 하루 거래 규모는 12.6조 달러에 달한다. 여기에 유럽의 10.9조 유로를 더하면, 하루 약 25조 달러 규모의 거래량을 다루는 시장이 된다.
참고로, 2026년 4월 전체 암호화폐 시장의 시가총액은 약 2.7조 달러이다. 리포 시장의 하루 거래량은 모든 암호자산의 시가총액보다 거의 10배에 달한다.
이더리움 창세 블록부터 ETH를 보유해 온 대부분의 사람들은 이런 사실조차 전혀 모른다.
글로벌 금융 체계가 마비 직전까지 갔던 그날
왜 기관들이 수억 달러를 들여 리포 거래를 이더리움으로 이전하려는지 이해하려면, 먼저 2019년 9월 17일에 무슨 일이 있었는지를 알아야 한다.
9월 16일, 두 가지 정기적인 일정이 동시에 발생했다:
- 기업들의 분기별 세금 납부 기한이 도래했다. 기업들은 세금 납부를 위해 머니마켓펀드로부터 약 350억 달러를 인출했다.
- 새로 발행된 국채 540억 달러가 정산을 완료했으며, 이는 주관사들의 대차대조표에 일시적으로 부담을 안겼다. 이 주관사들은 이 국채 재고를 리포 시장을 통해 일박 이틀짜리 자금 조달해야 했다.
이 두 사건이 결합되면서, 불과 48시간 이내에 은행 체계에서 1200억 달러의 유동성이 빠져나갔다.
이때 시스템의 취약성이 노출됐다. 당시 연방준비제도(Fed)는 이전 2년간 양적긴축(QT)을 진행해 왔고, 은행 체계의 준비금은 꾸준히 감소해 왔다.
2019년 9월 기준, 준비금은 이미 1.4조 달러 이하로 떨어졌다. 1.4조 달러에서 1200억 달러를 빼는 것은 겉보기에는 감당 가능해 보인다. 그러나 실제로는 불가능했다. 이유는 자금이 균등하게 분포되어 있지 않기 때문이다.
어떤 은행은 자금이 풍부하지만, 또 다른 은행은 자금이 전혀 없는 상태였다. 게다가 당시에는 자금 잉여 은행에서 자금 부족 은행으로 자금을 효율적으로 이동시키는 메커니즘이 존재하지 않았다.
결과적으로, 리포 금리인 SOFR(담보부 일박 이틀짜리 금리)은 9월 16일 2.43%에서 9월 17일 5.25%로 급등했고, 장중 최고치는 10%에 달했다. 보통 베이시스포인트 단위로 움직이는 시장에서, 이는 당신이 견고하다고 믿었던 건물 내에서 강진이 발생한 것과 같았다.
맞다. 당시 혼란이 극심했다.
연준은 9월 17일 당일 긴급히 750억 달러의 유동성을 공급해야 했고, 이후 매일 유동성 조작은 2020년 6월까지 계속되었다.
사후 공식 검토 결과, 이번 금리 급등을 심화시킨 요인으로 크게 두 가지가 지적됐다: 첫째는 투명성 부족(리포 시장의 여러 부문 간 실시간 가격 정보 공유가 전혀 이루어지지 않음), 둘째는 시장 분열(자금이 시스템 내 서로 다른 부문 간에 효율적으로 이동하지 못함)이었다.
즉, 자금 자체는 충분했고 유동성도 존재했다. 다만, 이 시스템이 적절한 시점에 적절한 장소로 자금을 충분히 신속하게 전달하지 못했던 것이다.
그리고 바로 이 구체적인 고장 지점이, 블록체인 기반 결제가 구조적으로 해결할 수 있는 문제이며, 다른 어떤 중앙집중식 인프라도 이를 해낼 수 없다.
이더리움의 등장(조용히, 발표조차 없이)
아무도 공식적으로 ‘리포 시장이 이더리움으로 이전한다’고 선언하지 않았다.
기관 금융은 그렇게 작동하지 않는다. 대신, 2024년, 2025년, 그리고 2026년까지, 거의 실수를 저지르지 않는 기관들이 차례로 일련의 결정을 내렸다:
JP모건: 3000억 달러 이상의 블록체인 기반 리포(이미 완료됨)
JP모건은 2019년부터 블록체인 기반 당일 리포(Day-in-Repo) 플랫폼을 개발해 왔으며, 당시 이 플랫폼의 이름은 Onyx였고, 현재는 Kinexys로 개명되었다.
운영 방식은 다음과 같다: 기관들이 Kinexys에 토큰화된 담보물을 예치하면, 이를 바탕으로 당일 자금을 차입하고, 당일 종료 전에 현금을 상환한다.
왜 특히 ‘당일’이라고 강조하는가? 전통적인 리포는 대부분 격일 만기이기 때문이다.
전통 금융에서는 당일 리포가 비용이 많이 들고 절차상 복잡하여 대부분의 기관들이 이를 피한다. 반면, 블록체인에서는 동일 거래일 내 실행, 결제, 역전이 모두 가능하며, 실질적인 비용 부담이 없다.
그 결과:
Kinexys는 출시 이래 당일 리포 거래 3000억 달러 이상을 처리했다.
플랫폼 전체(리포, 국경 간 송금, 외환 포함)의 누적 거래액은 1.5조 달러를 넘었고, 일평균 거래량은 20억 달러에 달한다.
고객으로는 지멘스(Siemens), 블랙록, 앤트 인터내셔널(Ant International)이 있다.
2025년 12월, JP모건은 이더리움 메인넷에 토큰화 머니마켓펀드 ‘My OnChain Net Yield Fund(MONY)’를 출시했다. 초기 자금은 1억 달러이며, USDC로 환매 가능하다.
JP모건은 자산 규모 4.6조 달러를 보유한 글로벌 시스템 중요성 은행(G-SIB)으로서, 공개 블록체인에서 토큰화 펀드를 운영하는 최초의 은행이다.
프랑스 국민은행 + 프랑스 중앙은행: 이더리움 공개 블록체인 상의 최초 중앙은행 리포(2024년)
2024년 12월, 프랑스 국민은행의 디지털 자산 자회사 SG-FORGE는 유로시스템 중앙은행과의 블록체인 기반 리포 거래를 최초로 실행했다. 거래 구조는 다음과 같다:
SG-FORGE는 2020년 이더리움 공개 블록체인에서 발행된 채권을 담보물로 예치한다.
프랑스 중앙은행(뱅크 드 프랑스)은 도매형 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 발행하여 이를 교환한다.
단말 간 리포 거래 전 과정이 블록체인 상에서 실시간으로 실행된다.
프랑스 중앙은행은 이를 ‘블록체인 상에서 은행 간 재융자 운영을 직접 수행하는 기술적 타당성’을 입증한 사례라고 설명했다. 쉽게 말하자면, ‘테스트해 보니 가능한 것으로 확인됐으며, 향후 확대 적용을 검토 중’이라는 의미이다.
유럽의 격일 만기 리포 시장 규모는 10.9조 유로이다. 유로시스템은 이 시장의 참여자이자 규제자이다. 프랑스 중앙은행이 이더리움 공개 블록체인에서 실시간 리포 거래를 실행한 것은, 해커톤 프로젝트가 아니라 정책적 신호이다.
블랙록 BUIDL: 토큰화 국채가 새로운 담보 표준으로 자리매김
블랙록은 2024년 3월 이더리움 공개 블록체인에 달러 기반 기관용 디지털 유동성 펀드를 출시했다.
BUIDL은 단기 미국 국채 및 현금 성격 자산을 보유하며, 수익을 매일 암호화폐 지갑으로 즉시 지급한다. 2025년 중반 기준, 자산 운용 규모(AUM)는 최고 29억 달러에 달했고, 토큰화 국채 시장 점유율은 42%를 차지했다.
그리고 격일 만기 리포 거래에 있어 중요한 점은 다음과 같다: BUIDL은 현재 Deribit, Crypto.com, 바이낸스(Binance)에서 담보물로 승인되었으며, Frax 안정화폐의 보유 자산이기도 하다. 또한 파생상품 거래의 마진으로도 사용되고 있다. JP모건은 2025년 12월 BUIDL과 직접 경쟁하는 MONY를 출시했다.
여기서 실제로 일어나는 일은: 토큰화 머니마켓펀드가 새로운 유형의 리포 담보물이 되고 있다는 점이다. 그리고 이들은 기존 리포 담보물보다 우수하다. 왜냐하면 담보물로서 유휴 상태에 있을 때도 수익을 창출할 수 있기 때문이다.
전통 금융에서는 국채를 담보로 예치하면, 해당 국채는 청산소에 묶여 아무런 추가 수익도 창출하지 못한다. 그러나 BUIDL이나 MONY를 담보로 사용하면, 자산이 담보물로 묶여 있더라도 수익은 계속해서 누적된다.
애폴로 + 모르포(Morpho): 사모 신용이 DeFi 대출 스택에 진입
애폴로 글로벌 매니지먼트는 9400억 달러 규모의 자산을 운용한다. 2025년 초, 애폴로는 Securitize를 통해 자사의 애폴로 다각화 신용 증권화 펀드(ACRED)를 토큰화한 후, 이를 DeFi 대출 프로토콜 모르포(Morpho)에 담보물로 예치했다.
이로써 다음과 같은 순환 구조가 만들어졌다:
- 투자자는 토큰화된 ACRED(사모 신용 펀드 지분)를 보유한다.
- ACRED를 모르포에 담보물로 예치한다.
- 안정화폐를 차입한다.
- 차입한 유동성을 다른 블록체인 전략에 재배치한다.
- ACRED 수익과 차입 비용 사이의 차익을 획득한다.
이것은 ‘순환(circular)’ 전략이다. 전통 금융에서는 이를 수행하려면 주요 브로커-딜러 서비스 관계가 필요하며, 엄청난 양의 서류 작업도 수반된다. 반면, 블록체인에서는 단지 몇 차례의 스마트 계약 상호작용으로 충분하다.
이는 사모 신용 펀드가 블록체인 기반 구조화 상품에 처음으로 활용된 사례이다. 애폴로는 스스로 이렇게 표현했다: “토큰화는 접근성을 실현했고, 블록체인 금융 인프라는 새로운 효용을 창출했다.”
2026년 2월, 애폴로는 이 약속을 더욱 강화했다: 48개월 이내 최대 9000만 개의 MORPHO 토큰(총 공급량의 9%)을 인수하는 협력 계약을 체결했다. 이 토큰은 모르포 프로토콜의 매개변수 및 수수료 구조에 대한 거버넌스 권한을 갖는다. 애폴로는 단순히 DeFi 인프라를 이용하는 것이 아니라, 그 이익 공동체의 일원이 되고 있다.
현재 모르포는 주요 EVM 호환 체인에 100억 달러 이상의 예치금을 보유하고 있다(메사리(Messari) 데이터 기준). 코인베이스(Coinbase)는 모르포를 기반으로 한 암호화폐 담보 대출 상품을 출시한 이래, 17억 달러 규모의 담보물(주로 ETH 및 BTC)과 9.6억 달러 규모의 활성 대출을 확보했다.
비트와이즈(Bitwise)는 2026년 1월 모르포 상에서 USDC 수익 자금을 설립했다. 이는 이제 점차 인프라로 자리잡아가고 있으며, 더 이상 소수 애호가들을 위한 DeFi 애플리케이션이 아니다.
블록체인 기반 격일 만기 리포가 해결하는 문제란 무엇인가
전통적인 격일 만기 리포는 네 가지 구조적 문제를 안고 있다:
문제 1: 결제 지연으로 인한 거래 상대방 위험
전통적인 격일 만기 리포에서는 오늘 거래를 체결하지만, 실제 증권과 현금의 이동에는 시간이 걸린다. 이 공백 기간 동안 거래 상대방이 디폴트할 경우, 당신은 아무것도 보유하지 못하게 된다. JP모건에 따르면, 지난 10년간 결제 실패로 인해 시장 참여자들이 입은 손실은 9140억 달러를 넘었다.
블록체인 솔루션: 원자적 결제(Atomic Settlement). 블록체인 거래에서는 증권의 이동과 현금의 이동이라는 두 가지 구성 요소가 동일 순간에 완료된다. 동시에 발생하며, 둘 중 하나라도 실패하면 전체 거래가 취소된다. 따라서 위험 노출 기간이 전혀 없다. JP모건은 체인링크(Chainlink) 및 온도 파이낸스(Ondo Finance)와 협력하여 실시간 환경에서 크로스체인 거래를 테스트했으며, 두 개의 서로 다른 블록체인 네트워크 간에 토큰화 미국 국채와 달러 예금을 실시간으로 결제했다.
문제 2: 서로 다른 시장 부문 간 정보 흐름 차단
2019년 9월 위기가 악화된 이유 중 하나는, 리포 시장의 다양한 부문(삼방 리포, 청산된 양방 리포, 딜러 간 시장)이 실시간 가격 정보를 공유하지 않았기 때문이다. 자금 잉여 은행은 어디에 자금을 투입해야 할지 알지 못했고, 차입자는 저렴한 현금을 찾지 못했다. 파이프라인이 막혔다.
블록체인 솔루션: 공유되는 투명한 장부. 모든 거래, 각 금리, 각 담보물 포지션은 블록체인 상에서 실시간으로 확인 가능하다. 시장 참여자들은 모두 동일한 세계 상태를 동시에 읽을 수 있다. 2019년 9월 위기를 악화시켰던 정보 비대칭은 구조적으로 완화된다.
문제 3: 담보물이 동결되어 수익을 창출하지 못함
국채를 리포 담보물로 예치하면, 해당 국채는 청산소에 묶여 당신에게는 더 이상 아무런 용도가 없다. 하루 거래량이 12.6조 달러에 달하는 시장에서, 이러한 담보물 동결의 기회비용은 막대하다.
블록체인 솔루션: 프로그래머블하고 조합 가능한 담보물. 이더리움 상의 토큰화 채권은 소유자를 인식하고, 조건이 충족되면 자동으로 이전되며, 담보물로 예치된 상태에서도 수익을 창출할 수 있고, 정해진 규칙 내에서 여러 프로토콜 간 동시 사용도 가능하다. 바이낸스에서 마진으로 사용 중인 BUIDL도 여전히 기초 국채에서 매일 수익을 창출한다. 이는 이전에는 불가능했던 일이다.
문제 4: 시장의 영업 시간 제한
전통적인 격일 만기 리포 시장은 주말에 문을 닫는다. 은행들은 분기말 재무제표를 보기 좋게 만들기 위해 자산부채표를 축소한다(대부분의 대출을 회수하여 장부를 정리함). 이는 90일마다 예측 가능한 압박 상황을 유발한다. 시장은 주 5일만 운영되므로, 자본은 전체 시간의 29% 동안 유휴 상태에 있게 된다.
블록체인 솔루션: 7×24시간 연중무휴 결제. 이더리움에는 영업 시간이 없다. JP모건은 자사의 블록체인 예금 계좌를 명시적으로 ‘7×24시간 당일 결제’로 홍보하고 있다. Kinexys 상의 당일 리포가 가능했던 것도, 블록체인 결제 속도가 격일 만기보다 짧은 기간의 대출을 실용적으로 가능하게 하기 때문이다.
이것이 ETH 자산 자체에 어떤 의미를 갖는가(세 가지 수요 벡터)
ETH는 여전히 거시경제 요인에 매우 민감하다. 2026년 초 관세 압박으로 인해 2200달러에서 약 1700달러로 23% 하락했으며, 대부분의 시장 환경에서 리스크 자산으로 거래된다.
이러한 기관의 격일 만기 리포 이주는 단기적인 가격 동향을 압도하지는 않는다.
그러나 이는 자금 수수료나 일반 투자자 심리에는 반영되지 않는, 구조적인 장기 수요를 창출한다. 구체적으로 세 가지 메커니즘이 있다:
블록 공간 수요
모든 블록체인 기반 격일 만기 리포 거래, BUIDL을 담보물로 예치할 때의 모든 이체, 모르포에서 ACRED를 담보로 안정화폐를 차입할 때의 모든 거래는 이더리움의 블록 공간을 소비한다. EIP-1559는 모든 거래 수수료의 일부를 소각한다. 더 많은 기관 수준의 블록 공간 수요는 곧 더 많은 수수료 소각을 의미하며, 이는 시간이 지남에 따라 공급 감소로 이어진다. JP모건은 Kinexys(주로 EVM 호환 인프라 상)에서 하루 20억 달러의 거래를 처리하고 있는데, 이는 기관 수준의 블록 공간 소비 기준선을 나타내며, 이는 3년 전만 해도 존재하지 않았던 수치이다.
ETH를 고품질 담보물로 사용
스탠다드차타드 은행(Standard Chartered)은 2026년 초 보고서에서, 2025년 6월 이후 기업 자금관리 부서와 ETH 현물 ETF가 유통 중인 ETH 총량의 약 3.8%를 누적 매수했다고 밝혔다. 자금관리 부서만 해도 약 두 달 만에 약 230만 개의 ETH를 매수했는데, 이 속도는 비트코인의 유사한 매수 단계의 거의 두 배에 달한다. 코인베이스와 모르포의 통합을 통해, 17억 달러 규모의 담보물(주로 ETH)이 실시간 대출을 적극적으로 뒷받침하고 있다. ETH는 기관 신용 업무에서 고품질 담보물로 기능하고 있다.
스테이킹 수익이 블록체인 기반 기준 금리로 부상
이더리움 상에서 더 많은 기관 활동이 결제되면서, 기관의 유휴 유동성이 ETH로 표시된 수익 도구에 투자되게 되고, ETH 스테이킹 수익률(독립 스테이커 기준 약 3.8%)은 관련 블록체인 무위험 금리로 자리잡고 있다. 이것은 ETH 스테이킹에 대한 구조적 수요의 앵커 포인트이며, 그 규모는 블록체인 상 기관 결제량에 비례하여 증가할 것이다.
투명한 리스크 목록
기관 규모의 스마트 계약 리스크. 모르포는 100억 달러 이상의 예치금을 보유하고 있다. 애폴로는 특정 프로토콜에 대한 거버넌스 리스크 노출을 보유하고 있다. 심각한 버그가 발생할 경우, 이는 단순한 DeFi 뉴스 헤드라인이 아니라 전통 금융 사건이 될 수 있다. 전통 금융 분야에서는 아직 이와 같은 리스크 노출을 관리하기 위한 프레임워크가 존재하지 않는다.
규제 불확실성은 여전히 현실이다. BUIDL과 MONY는 506(c) 사적 면제 조항에 따라 운영되며, 아직 완전히 해소되지 않은 규제 공백을 의도적으로 우회하기 위한 변칙적 설계이다. 블록체인 기반 머니마켓펀드 구조에 대한 미국의 부정적 규제 조치는 기관 활동을 허가 기반의 프라이빗 체인으로 되돌리게 하여, 생태계의 분열을 초래할 수 있다.
공개 체인과 허가 체인 간 긴장 관계. JP모건의 주요 Kinexys 인프라는 여전히 허가 체인이다. 캔턴 네트워크(Canton Network)는 공개 체인이지만, 기관 용도 전용으로 구축되었으며 프라이버시 제어 기능을 갖춘다. 모든 기관이 이더리움 메인넷을 선택하지는 않을 것이다. 이 이주는 일부는 결국 특별히 구축된 기관 전용 체인으로 향할 수도 있다.
규모 수준의 오라클 의존성. 프로그래머블 담보물은 신뢰할 수 있는 가격 피드를 필요로 한다. 체인링크는 현재 기관 시범 프로젝트에서 이 역할을 수행하고 있다. 리포 규모에서 오라클 장애 또는 조작이 발생할 경우, 그 리스크 수준은 DeFi 청산 연쇄 반응과 본질적으로 다르다.
처리량. 현재 이더리움 메인넷은 하루 12.6조 달러의 결제량을 자체적으로 처리할 수 없다. 그렇다고 해서 반드시 필요하지도 않다. L2 롤업(Base, Arbitrum 등)이 거래 부하를 처리하고, 이더리움 메인넷은 결제의 최종성과 데이터 가용성을 제공한다. 그러나 기관 수준의 L2 신뢰성은 아직 이 정도 규모의 검증을 받지 못했으며, 우리가 아는 바에 따르면, 이더리움 로드맵은 아직 갈 길이 멀다.
전체 그림
한 발 물러나, 실제로 벌어지고 있는 일을 살펴보자:
격일 만기 리포 시장은 알려진 고장 모드를 가지고 있으며, 2019년 9월 이는 공개적으로 입증되었다. 그 원인은 구체적이다: 유동성 위축 시기의 결제 지연, 시장 분열, 정보 비대칭. 이들은 모두 공학적 문제이며, 이에 맞는 공학적 해결책이 존재한다.
블록체인 결제는 결제 지연을 제거한다. 공유되는 블록체인 장부는 정보 비대칭을 제거한다. 프로그래머블 담보물은 담보물 동결 문제를 제거한다. 7×24시간 운영은 달력 기반의 압박 상황을 제거한다.
이 이주를 실행하고 있는 기관들은 암호화폐를 투기하고 있는 것이 아니다. 그들은 운영 문제를 해결하기 위해 운영 도구를 사용하고 있다:
JP모건은 1.5조 달러 규모의 블록체인 거래를 운영한다. 이는 디지털 자산 팀 내 누군가 ETH를 낙관적으로 보았기 때문이 아니라, 이것이 대안보다 더 나은 도구이기 때문이다.
애폴로는 DeFi 프로토콜의 거버넌스 권한 9%를 인수한다. 이는 수익 농사(yield farming) 때문이 아니라, 2025년에 2280억 달러의 신규 자본을 조달했고, 맞춤형 조건과 글로벌 시장 내 기관 수준 신용 규모를 처리할 수 있는 인프라가 필요했기 때문이다.
프랑스 중앙은행은 이더리움 공개 블록체인에서 실시간 격일 만기 리포를 실행한다. 이는 홍보용 이벤트가 아니라, 유럽 리포 시장 규모가 10.9조 유로에 달하며, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)가 담보 유동성 개선에 기여할 수 있는지를 평가하기 위한 것이다.
이 모든 것이 ETH 가격을 보장하지는 않는다. 시장은 비합리적이며, 거시경제 환경은 엄혹하고, 기관의 채택은 수개월에 걸친 조정과도 공존할 수 있다(역사적으로 모든 ETF 출시 사례를 참조).
그러나, 인프라 결정의 효과가 10년간 지속될 기관들에 의해 프로토콜 수준에서 구축되고 있는 구조적 수요는 실재하며, 증가하고 있으며, 일반 투자자 심리에는 거의 노출되지 않는다.
이 이주는 이미 시작되었다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@eli5_defi
