엔비디아, 4분기 매출 73% 증가… 1분기 실적 전망 ‘폭발적’ 신기록 경신, 황인순 CEO, 5000억 달러 매출 전망 상향 조정

2026.02.26

엔비디아, 4분기 매출 73% 증가… 1분기 실적 전망 ‘폭발적’ 신기록 경신, 황인순 CEO, 5000억 달러 매출 전망 상향 조정

황런쉰은 계산 수요가 급증하고 에이전트 기반 애플리케이션이 폭증함에도 불구하고, 현재 우주 데이터센터 경제는 여전히 “빈약하다”고 말했다.

2026.02.26 - 01:13:48

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황런쉰은 계산 수요가 급증하고 에이전트 기반 애플리케이션이 폭증함에도 불구하고, 현재 우주 데이터센터 경제는 여전히 “빈약하다”고 말했다.

저자: 리단

최근 앤트로픽(Anthropic)의 일련의 제품 출시와 시트리니(Citrini)의 ‘종말 보고서’가 투자자들의 공포를 가중시키는 가운데, 인공지능(AI) 열풍은 직접적인 검증을 거쳤고, 엔비디아(NVIDIA)는 파격적인 실적을 통해 AI에서 비롯된 수요가 여전히 강력함을 입증했다.

미국 동부 시간 기준 25일 수요일, 엔비디아는 2026년 1월 31일을 기준으로 한 2026 회계연도 4분기(이하 ‘4분기’) 실적을 발표했다. 이 기간 매출은 사상 최고치인 681억 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 약 70% 급증했다. 전체 매출의 90% 이상을 차지하는 핵심 사업 부문인 데이터센터 부문 역시 분기별 매출 신기록을 세웠고, 애널리스트 예상치를 3% 이상 웃돌았다.

엔비디아의 4분기 영업 이익 역시 강세를 보였다. 비GAAP 기준 조정 후 주당 순이익(EPS)은 전년 동기 대비 80% 이상 증가했으며, 애널리스트 예상치보다 약 5.9% 높았다. 또한 매출총이익률(Gross Margin)은 예상을 상회해 75.2%까지 상승하며 1년 반 만에 최고치를 기록했다.

더욱 투자자들을 고무시킨 것은 엔비디아의 2027 회계연도 1분기(이하 ‘1분기’) 실적 전망이 예상보다 강하다는 점이다. 매출 전망치 중간값은 애널리스트 예상치 중간값보다 7.1% 높으며, 심지어 베이어(buy-side)의 낙관적 전망치(740~750억 달러)보다도 4% 높다. 전년 동기 대비 성장률은 4분기의 73%에서 거의 77%로 가속화될 전망이다. 다만 엔비디아는 이 전망치에 중국 시장의 데이터센터 컴퓨팅 수입은 포함되지 않았다고 밝혔다.

이번 수요일 실적 발표 전화회의에서 엔비디아의 CEO 황렌쉰(젠슨 황)은 이전에 제시했던 칩 매출 전망치를 상향 조정하며 “우리는 5000억 달러 목표를 넘어설 것”이라고 밝혔다. 그는 “공급은 향후 1년 이상의 수요를 충족시킬 수 있을 것”이라고 덧붙였다. 지난해 10월 GTC 컨퍼런스에서 황렌쉰은 엔비디아가 2025년과 2026년 두 해에 걸쳐 총 5000억 달러 규모의 칩 주문을 확보했다고 밝혔으며, 이 중 올해 양산을 시작할 차세대 루빈(Rubin) 칩 주문도 포함되어 있다고 설명했다.

황렌쉰은 고객들이 AI 컴퓨팅에 경쟁적으로 투자하고 있으며, 컴퓨팅 수요가 급증하고 있고, 기업들이 에이전트(agent)를 활용하는 사례가 폭발적으로 늘고 있다고 언급했다. 또한 ‘우주 데이터센터(Space Data Center)’에 대해 언급하며, 현재 우주 데이터센터 경제는 여전히 ‘가난한 상태’이지만, 시간이 지남에 따라 상황이 변화할 것이라고 말했다.

실적 발표 직후, 이미 당일 1% 이상 상승한 엔비디아 주가는 장외 거래 시간에 추가 상승하며, 일시적으로 4% 이상 급등했다. 분석가들은 시장이 긍정적으로 반응한 핵심 요인으로 ▲데이터센터 매출과 총매출 모두 애널리스트 예상치를 상회한 점 ▲차세대 블랙웰(Blackwell) 아키텍처 칩 생산량 증가에 따라 매출총이익률이 계속 개선되고 있는 점 ▲중국 시장 일부 매출을 제외한 상태에서도 이번 분기 실적 전망치가 더욱 강력해진 점—을 꼽으며, 이는 AI 컴퓨팅 수요의 탄력성에 대한 서사를 강화한다는 평가를 내렸다.

그러나 전화회의 도중 엔비디아 주가는 상승폭을 지속적으로 되돌리며 장외 거래에서 하락 전환해 일시적으로 1% 이상 하락하기도 했다. 일부 논평은 주가 하락이 투자자들이 최신 실적 전망치에 크게 매료되지 않았음을 보여주는 것으로, 이는 시장이 여전히 AI 경제의 과열에 대한 우려를 가지고 있음을 시사한다고 지적했다. 또 다른 분석에서는 운영비용이 고성장세를 유지하고 있으며, 1분기부터 주식기반보상(SBC)을 비GAAP 지표에 포함시키기로 한 결정이 단기적으로 투자자들이 ‘이익 성장률’을 바라보는 관점에 변화를 줄 수 있다고 지적했다.

4분기 매출 사상 최고, 매출총이익률 1년 반 만에 최고치

엔비디아의 4분기 매출은 전년 동기 대비 73% 증가한 681.27억 달러를 기록했으며, 이는 전 분기 62% 성장률을 크게 상회하고, 엔비디아 자체 전망치 중간값(650억 달러)도 초과했다. 애널리스트 예상 매출은 659.1억 달러(전년 동기 대비 약 68% 증가)였으며, 연간 매출 역시 사상 최고치인 2159.38억 달러를 기록해 전년 대비 65% 증가했다.

매출총이익률은 4분기 또 다른 핵심 포인트였다. 비GAAP 기준 매출총이익률은 75.2%로, 전년 동기 대비 1.7%p, 전 분기 대비 1.6%p 상승하며 2025 회계연도 2분기 이후 최고치를 기록했고, 애널리스트 합의 예상치(74.7%) 및 낙관적 예상치(75.0%)를 모두 상회했다.

엔비디아 CFO 코렛 크레스(Colette Kress)는 매출총이익률의 전년 동기 대비 개선은 ‘재고 손상충당금 감소’에서 비롯된 것이며, 전 분기 대비 개선은 블랙웰 칩의 지속적인 양산 확대로 인한 ‘더 우수한 제품 구성 및 원가 구조’ 때문이라고 설명했다.

하지만 전체 2026 회계연도 기준 비GAAP 매출총이익률은 전 회계연도 75.5%에서 71.3%로 4.2%p 하락하며, 플랫폼 전환 및 공급 확대 과정에서 연간 이윤율이 여전히 구조적 요인에 의해 일시적으로 왜곡되고 있음을 보여준다.

데이터센터: 컴퓨팅 성장 안정화, 네트워킹이 가속화 주도

엔비디아의 4분기 데이터센터 부문 매출은 전년 동기 대비 75% 증가한 623.14억 달러를 기록했으며, 이는 전 분기 66% 성장률을 상회하고, 애널리스트 예상치(603.6억 달러, 전년 동기 대비 약 70% 증가)를 넘었다.

데이터센터 부문 내부에서 특히 주목해야 할 두 가지 수치는 다음과 같다:

데이터센터 컴퓨팅(Compute) 매출은 513.34억 달러로, 전년 동기 대비 58% 증가했으며, 전 분기 56% 성장률을 소폭 상회했다.
데이터센터 네트워킹(Networking) 매출은 109.80억 달러로, 전년 동기 대비 263% 급증해 전 분기 162% 성장률을 크게 상회했다.

엔비디아는 네트워킹 매출 폭증의 원인을 ▲GB200 및 GB300 시스템을 위한 NVLink 컴퓨팅 패브릭의 ‘출시 및 지속적인 양산 확대’ ▲이더넷 및 인피니밴드(InfiniBand) 플랫폼의 계속된 성장—으로 설명했다.

즉, 시장은 GPU 본체의 출하 속도에만 주목해서는 안 되며, 엔비디아가 ‘컴퓨팅 능력, 상호 연결성, 시스템’을 하나의 통합된, 대체가 어려운 솔루션으로 포장해 제공하고 있다는 사실에 주목해야 한다. 네트워킹 매출의 높은 성장률은 바로 이러한 전략의 재무적 반영이다.

고객 구조 측면에서 엔비디아는 4분기 초대규모 클라우드 사업자(hyperscaler)의 매출이 전체 데이터센터 부문 매출에서 약 50%를 넘었으며, 여전히 가장 큰 고객 계층임을 밝혔다. 그러나 당분기 매출 증가분은 이들 대형 클라우드 사업자보다는 기타 데이터센터 고객들로부터 더 많이 유입되었으며, 이는 매출원이 다변화되고 있으며 집중도 위험이 한계 수준에서 완화되고 있음을 시사한다.

블랙웰이 게임 수요 견인, 단기 공급 및 유통망 요동

엔비디아의 4분기 게임 부문 매출은 37.27억 달러로 전년 동기 대비 47% 증가했으나, 애널리스트 예상치(40.1억 달러)에는 못 미쳤고, 전 분기 전년 동기 대비 30% 성장률보다는 높았다.

게임 부문 매출의 전년 동기 대비 성장률 가속화는 엔비디아에 따르면 주로 블랙웰 칩에 대한 강한 수요에 기인한다. 그러나 이 부문 매출은 전 분기 대비 13% 감소했는데, 이는 ‘명절 성수기 이후 유통망 재고의 자연스러운 감소’ 때문이라고 설명했다. 주의 깊게 살펴봐야 할 점은, 엔비디아가 1분기 이후 공급 제약이 게임 부문에 역풍이 될 것이라고 명확히 경고했다는 점이다.

4분기 전문 시각화 부문 매출은 13.21억 달러로 전년 동기 대비 159% 급증했으며, 애널리스트 예상치(7.707억 달러)와 전 분기 전년 동기 대비 56% 성장률을 크게 상회했다.

전문 시각화 부문 역시 블랙웰 칩의 영향으로 매출이 전년 동기 대비 1배 이상, 전 분기 대비 74% 증가하며, 데이터센터 부문 다음으로 가장 눈에 띄는 성장 부문 중 하나가 되었다. 다만 이 부문의 규모는 데이터센터 부문에 비해 훨씬 작다.

1분기 매출 전망치 중간값 전년 동기 대비 약 77% 증가, 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출 제외

실적 전망치 측면에서 엔비디아는 1분기 매출을 780억 달러(±2%, 즉 764.4억~795.6억 달러)로 예상한다고 발표했다. 이 범위는 엔비디아가 4분기에 세운 사상 최고 매출 기록을 다시 갱신할 것임을 의미한다.

매출 전망치 중간값 기준, 엔비디아는 1분기 매출이 전년 동기 대비 76.9% 증가할 것으로 예상하며, 이는 4분기 성장률(73%)을 추가로 상회한다.

엔비디아의 매출 전망치 중간값은 애널리스트 예상치 중간값(727.8억 달러)뿐 아니라 베이어의 낙관적 전망치(740~750억 달러)도 초과한다.

엔비디아의 1분기 매출총이익률 전망치는 월스트리트 베이어의 낙관적 전망치와 일치하며, 2025 회계연도 2분기 이후 최고치를 다시 경신할 것으로 예상된다.

1분기 비GAAP 기준 조정 후 매출총이익률은 75%(±50bp, 즉 74.5%~75.5%)로 예상되며, 베이어의 낙관적 전망치는 75%, 셀러의 합의 전망치는 74.7%이다.

1분기부터 비GAAP 지표에 주식기반보상(SBC) 포함

실적 발표와 함께 엔비디아는 1분기부터 비GAAP 기준 재무 지표에서 주식기반보상(SBC)을 더 이상 제외하지 않겠다고 발표했다. 이 조정으로 인해 엔비디아는 1분기 비GAAP 기준 운영비용에 약 19억 달러의 영향이 있을 것으로 예상했다.

이 변화는 시장이 오랫동안 이익률 및 비용률 비교에 사용해온 ‘관행적 기준’을 직접적으로 변경하게 되며, 단기적으로는 일관된 기대치 모델의 재조정을 필요로 한다. 동시에 투자자들은 인재 확보 및 연구개발 리더십 유지를 위해 엔비디아가 실제로 부담하는 비용을 보다 명확히 확인할 수 있게 된다.