2월 25일 시장 종합 리뷰: 소프트웨어 주식이 반격에 나서고, 엔비디아 실적 발표가 오늘 밤 예정됨
작가: TechFlow
미국 주식시장은 화요일(2월 24일) ‘절체절명의 반격’을 연출했다.
주요 3대 지수 모두 상승 마감:
- 다우존스 산업평균지수는 약 400포인트, 0.8% 상승해 49,250포인트 근처에서 거래 마감
- 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 0.8% 상승해 약 6,890포인트 근처에서 마감
- 나스닥 종합지수는 1% 상승해 약 22,860포인트 근처에서 마감
소프트웨어 관련 주식이 선두를 이끌었다. 바로 월요일 AI 공포로 인해 휘청거리던 바로 그 부문이 화요일 갑작스럽게 완전히 회복된 것이다.
전환점은 Anthropic이 발표한 최신 기업용 AI 도구였다.
화요일 오전, Anthropic은 기업용 AI 도구 출시 행사를 열고, 새롭게 업데이트된 Claude Cowork가 Salesforce 산하의 Slack, Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet 및 구글 Gmail과 심층 통합 기능을 갖추게 되었다고 발표했다. 핵심 메시지는 다음과 같다: Anthropic은 AI 도구를 ‘대체자’가 아닌 ‘파트너’로 강조했다.
시장은 즉각 안도의 한숨을 쉬었다.
Salesforce는 하루 만에 4% 급등했고, DocuSign과 LegalZoom은 각각 2% 이상 상승했다. 톰슨로이터는 11% 이상 폭등하며 2008년 11월 이래 최대 일일 상승폭을 기록했다. 월요일 13.4% 폭락했던 IBM조차 화요일에는 3% 반등했다.
Wedbush 애널리스트는 화요일 보고서에서 단호하게 밝혔다: “소프트웨어 부문의 AI 공포는 과장됐다.” 그들은 AI 모델이 이미 기업 인프라에 깊이 뿌리내린 소프트웨어 생태계를 ‘분열시키고 대체’할 수 없다고 분석했다. “이러한 AI 도구의 가치는 접근 가능한 데이터에 달려 있으며, 데이터는 여전히 기존 소프트웨어 기업들이 확고히 장악하고 있다.”
하지만 이번 반등은 추세 전환보다는 과매도 후의 기술적 조정에 가깝다. iShares 테크놀로지 소프트웨어 ETF(IGV)는 올해 들어 지금까지 27% 이상 하락했으며, 2023년 말 이래 최저 수준에 머물고 있다. 대부분의 소프트웨어 관련 주가는 여전히 두 자릿수 하락률을 기록 중이며, 화요일의 녹색 캔들 하나로는 2월 초부터 이어진 ‘AI 공포’가 남긴 상처를 지울 수 없었다.
AMD: 하룻밤 사이 ‘추격자’에서 ‘핵심 플레이어’로
소프트웨어 관련 주식의 반등이 ‘출혈 멈추기’라면, AMD의 폭등은 ‘피 투입’이다.
화요일 AMD 주가는 약 14% 급등했고, 장전 거래에서는 15% 이상 치솟으며 주가가 220달러를 돌파, 2024년 들어 최고치를 경신했다.
발화점은 파격적인 대규모 주문이었다: 메타(Meta)가 AMD와 다년간·다세대 아키텍처 협력 계약을 체결했으며, 메타는 AMD Instinct GPU를 최대 6기가와트(GW) 규모로 배치할 예정이다.
이는 어떤 의미인가? 6GW는 일반 가정 600만 호의 전력 소비량에 해당한다. 월가 애널리스트들의 추산에 따르면, 이 계약의 총 가치는 600억~1,000억 달러 사이로, 5년에 걸쳐 납품될 예정이다.
계약 세부 내용은 다음과 같다:
- 첫 번째 1GW 주문은 2026년 하반기부터 납품되며, AMD 맞춤형 MI450 아키텍처 GPU와 제6세대 EPYC ‘베니스(Venice)’ 프로세서 기반으로 구성된다.
- AMD는 메타에 실적 연동형 구매권증서(warrant)를 발행하며, 최대 1.6억 주의 AMD 보통주를 행사가 0.01달러/주로 매수할 수 있다.
- 이 구매권증서는 분할 해제 방식으로 운영되며, 첫 1GW 납품 완료 시 첫 번째 물량이 해제되고, 전체 6GW 납품 완료 시 완전히 해제된다. 또한 해제 조건은 AMD 주가가 특정 가격 기준선을 넘어야 하며, 가장 높은 등급의 기준선은 주당 600달러(현재 주가 대비 약 3배 수준)이다.
울프(Wolfe) 애널리스트 크리스 카소(Chris Caso)는 이 주문 규모가 AMD가 지난해 10월 오픈AI와 체결한 계약에 버금간다고 지적했다. 1GW당 150~200억 달러의 매출을 기준으로, 구매권증서로 인한 희석 효과를 차감한 후 1GW당 약 30억 달러의 이익이 AMD에 기여할 것으로 예상된다.
그는 특히 메타가 이전부터 AMD의 AI 고객이었음을 강조하며, 이 계약의 대부분 증가분은 2027년 이후에 반영될 것이며, AMD의 기본적 실적에 ‘매우 의미 있는’ 긍정적 영향을 미칠 것이라고 분석했다.
주목할 점은, 메타가 일주일 전 니비디아(Nvidia)와 ‘장기 파트너십’을 체결하고 니비디아 칩 사용량을 늘리기로 했다는 사실이다. 그런데 또 다시 AMD에 수백억 달러 규모의 대규모 주문을 내렸다. 메타의 AI 칩 공급망 전략은 명확하다: 공급원 다변화를 통해 단일 공급업체에 대한 의존도를 줄이기 위함이다. 메타 CFO는 최근 실적 발표회에서 2026년 메타의 자본지출(CapEx)이 1,350억 달러에 달할 것이라 밝혔으며, 이 중 AI 인프라가 가장 큰 비중을 차지한다고 설명했다.
이 거래는 AMD에게 매우 중대한 의미를 갖는다. AMD의 AI 칩 시장 점유율은 약 9%로, 니비디아의 90%에 비해 훨씬 낮은 수준이다. 그러나 메타 같은 ‘초대규모 클라우드 사업자(hyperscaler)’를 확보함으로써 AMD는 가장 큰 과제였던 대규모 소프트웨어 검증 문제를 해결했다. 메타는 성공적으로 Llama 4 및 Llama 5 모델을 AMD의 ROCm 소프트웨어 생태계로 이전시켰으며, 이는 마이크로소프트, 구글 등 다른 클라우드 거대 기업들의 후속 진입을 위한 길을 열어주었다.
시장은 AMD의 AI 가속기 시장 점유율이 2025년 9%에서 2026년 말까지 15% 이상으로 증가할 것으로 전망한다.
오늘 밤의 주인공: 니비디아 실적 발표, 전 세계 시장이 숨을 죽이고 기다린다
AMD가 화요일의 ‘깜짝 뉴스’였다면, 니비디아는 수요일(오늘 밤)의 ‘미지의 변수’다.
북경시간 2월 26일 오전 5시 20분(미동부시간 2월 25일 오후 4시 20분), 니비디아는 2026 회계연도 4분기(2026년 1월 25일 종료) 실적을 발표한다. 이어 오후 5시(북경시간 2월 26일 오전 6시)에 실적 설명 전화회의가 진행된다.
월가의 컨센서스 전망은 다음과 같다:
- 매출 655.6억 달러, 전년 동기 대비 67% 증가
- 조정 후 주당 순이익(EPS) 1.50~1.53달러, 전년 동기 대비 72% 증가
- 데이터센터 부문 매출 약 587억 달러(이 중 컴퓨팅 510억 달러, 네트워킹 90억 달러)
- 게임 부문 매출 약 43억 달러, 자동차 부문 매출 약 6.63억 달러
더 중요한 것은 2027 회계연도 1분기(Q1) 실적 전망이다: 시장은 매출 724~725억 달러, 전년 동기 대비 약 64% 증가를 예상한다.
니비디아는 이미 13분기 연속 매출, 12분기 연속 EPS에서 컨센서스를 상회한 기록을 보유하고 있다. 이번에도 신화를 이어갈 수 있을까?
시장 심리는 복잡하다. 한편으로는 수요 측면에 문제가 없다. 메타, 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 4대 클라우드 거대 기업의 2026년 AI 인프라 투자액은 6,500억 달러에 달할 전망이며, 2025년의 4,100억 달러 대비 58% 증가한다. 젠슨 황(Jensen Huang) CEO는 지난 분기 실적 발표회에서 “연산 능력 수요가 공급을 꾸준히 크게 상회하면서 클라우드 거대 기업들이 미래 어느 시점에라도 수요를 따라잡기 위해 투자를 가속화하고 있다”고 말했다.
그러나 다른 한편으로, 시장은 이제 단순한 ‘컨센서스 상회’를 넘어, ‘컨센서스 상회 + 더 높은 실적 전망 + 젠슨 황의 더욱 긍정적인 전망’을 요구하고 있다.
UBS 애널리스트 팀وث리 아쿠리(Timothy Arcuri)는 시장이 4월 분기(2027 회계연도 Q1)에 대해 은근히 740~750억 달러의 매출을 기대하고 있다고 지적했다. 즉, 니비디아가 724억 달러라는 컨센서스 수준의 전망을 발표하더라도 시장은 이를 ‘보수적’으로 해석하고 매도 압력을 유발할 가능성이 있다.
옵션 시장 가격은 니비디아 주가가 이번 주 6% 내외의 변동성을 보일 것임을 시사한다. 그러나 프리덤 캐피털 마켓스(Freedom Capital Markets)의 수석 시장 전략가 제이 우즈(Jay Woods)는 “니비디아 실적이 완벽하더라도 주가 반응은 단순한 수치보다는 ‘시장 심리의 이동’에 더 크게 좌우될 수 있다”고 경고했다.
D.A. 데이비슨 애널리스트 길 루리아(Gil Luria)는 더욱 직설적으로 “니비디아는 더 이상 시장의 바람개비가 아닐 수 있다”고 말했다. 투자자들의 관심은 구글, 브로드컴(Broadcom), 메모리 칩 및 광학 칩 기업으로 이동 중이며, 구글 TPU 등 맞춤형 칩 경쟁도 점차 격화되고 있다. 그는 니비디아 주가에 내재된 밸류에이션이 이미 “2026년 AI 수요 정점 도달”을 반영하고 있다고 분석했다.
핵심 포인트는 다음과 같다:
- 블랙웰(Blackwell) 칩의 납품량 및 매출 기여도 — 지난 분기 약 71억 달러였는데, 이번 분기는 얼마나 될까?
- 중국 시장 주문 현황 — 중국 정부는 H200 주문을 이미 중단했고, 중국 세관은 보도에 따르면 H200의 입국을 막고 있다.
- 고객 구조 다변화 여부 — 4대 클라우드 거대 기업 외에도 기업 고객, 국가 주도 AI 프로젝트, 수직 산업 분야의 수요는 증가하고 있는가?
- 매출총이익률 73~74% 유지 가능성 — 고대역폭 메모리(HBM) 원가 상승 속에서도 장기 계약을 통해 가격을 고정할 수 있는가?
니비디아 주가는 월요일 0.91% 상승해 191.55달러에서 마감했으며, 52주 범위는 86.63~212.19달러다. 올해 들어 소폭 하락했으나, 2025년 4월 저점 대비 143% 급등했다. 오늘 밤 실적 발표는 이번 AI 열풍이 ‘중간 휴식’인지, 아니면 ‘파티 종료’인지 판가름할 중대한 전환점이 될 것이다.
암호화폐 시장: 비트코인 63,000달러 붕괴, 2월 최악 기록 임박
미국 주식시장이 반등하는 가운데, 암호화폐 시장은 계속해서 침체를 이어갔다.
비트코인은 화요일 한때 62,858달러 아래로 하락하며 최근 최저점을 기록했고, 결국 63,000달러 근처에서 간신히 버티는 모습을 보였다. 이더리움은 약 1,870달러, 솔라나(Solana)는 약 78달러까지 하락했다.
2월이 막바지에 접어들면서, 비트코인의 월간 하락률은 이미 25%를 넘었다. 이는 2022년 6월 이후 가장 처참한 한 달간의 실적을 기록할 가능성이 높다. 당시는 루나(Luna), 쓰리애로우 캐피털(Three Arrows Capital), 셀레리우스(Celsius) 등이 연쇄적으로 붕괴하며 암호화폐 시장이 ‘핵겨울(nuclear winter)’에 진입했던 시기였다.
Bloomberg 자료에 따르면, 비트코인은 작년 10월 고점 126,198달러에서 이미 50% 이상 하락했다. 기술 분석가들은 비트코인이 60,000달러 선을 붕괴하면 다음 지지선은 52,500달러가 될 것이라고 경고했다.
시장 심리는 이미 빙점에 달했다. 공포와 탐욕 지수는 여전히 5점(극도의 공포)을 기록 중이며, 24시간 청산 금액은 4.7억 달러를 넘었다. 이 중 비트코인 청산 금액은 1.12억 달러였다.
더 나쁜 건 자금 흐름이다. 체인 데이터에 따르면, 미국 시장에서의 비트코인 수요 신호가 40일 연속 음수를 기록하고 있다. 이 지표가 마지막으로 양수로 전환된 것은 1월 15일이었고, 2월 5일 잠시 반등했지만 곧 다시 음수로 돌아섰다. 이는 미국 수요 감소가 일시적인 일시 중단이 아니라 구조적 결핍임을 시사한다.
헤지펀드는 여전히 비트코인 현물 ETF에서 자금을 철수하고 있으며, 개인 투자자들의 관심도 위축된 상태다. 우지한(Wu Jihan)이 비트코인을 완전히 매도한 것과 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 지속적으로 이더리움을 매도한 소식은 여전히 시장에 잔향을 남기고 있다.
XS.com 고급 시장 애널리스트 린 트란(Linh Tran)은 비트코인이 중기적으로 65,000달러 지지선과 70,000달러 저항선 사이에서 횡보할 것으로 전망하지만, 현재의 하방 압력이 지속될 경우 60,000달러 재테스트 및 추가 하락 위험이 존재한다고 예측했다.
대부분의 암호화폐 투자자에게 2월은 재앙이었다.
금: 헤지 수요 위축, 5,240달러에서 하락
금은 월요일 5,240달러/온스의 3주 최고치를 기록한 뒤 화요일 하락 전환하여 약 5,160~5,180달러 근처에서 마감했고, 당일 하락폭은 약 1.2%였다.
하락 이유는 두 가지다:
- 미국 주식시장 반등으로 리스크 심리가 개선되며 헤지 수요가 약화됨
- 달러지수가 소폭 강세를 보이며 달러 표시 금값에 하방 압력을 가함
하지만 하락 폭은 크지 않아 헤지 논리가 완전히 사라지지 않았음을 시사한다. 도널드 트럼프 전 대통령이 발표한 15% 글로벌 관세 조치는 여전히 유효하며(화요일 10%가 공식 시행됐고, 백악관은 이를 15%로 상향 조정하기 위한 공식 명령서를 준비 중), 유럽연합(EU)과 미국 간 무역 마찰은 여전히 불투명하며, 중동 정세 역시 여전히 긴장 상태다.
은 역시 동반 하락하여 약 85~86달러/온스 근처에서 거래됐다.
시장은 오늘 밤 니비디아 실적 발표를 기다리고 있다. 니비디아가 컨센서스를 상회하고 강력한 실적 전망을 제시한다면 리스크 선호 심리가 더욱 개선되어 금값에 하방 압력이 가해질 수 있다. 반대로 니비디아 실적이 부진할 경우 헤지 자금이 다시 금 시장으로 유입될 가능성이 있다.
종합
화요일은 ‘중간 주문’의 날이었다. Anthropic의 안정적인 메시지로 소프트웨어 관련 주식은 일단 출혈을 멈췄고, 메타의 수백억 달러 규모 주문 덕분에 AMD는 하루 만에 하늘 높이 날아올랐으며, 미국 주식시장은 기술적 반등을 통해 숨을 돌릴 수 있었다.
하지만 진짜 답은 오늘 밤에 나온다.
니비디아 실적 발표는 AI 열풍의 방향을 결정짓는 중대한 분기점이 될 것이다: ‘수요가 지속적으로 가속화되어 2027년에도 폭발할 것인가’, 아니면 ‘2026년 정점 도달 후 둔화될 것인가’? ‘블랙웰 칩이 공급 부족으로 수요를 따라가지 못할 것인가’, 아니면 ‘중국 주문에 변화가 생길 것인가’?
전 세계 시장이 숨을 죽이고 기다리고 있다. 비트코인은 63,000달러에서 간신히 버티고 있고, 금은 5,240달러에서 하락했지만 아직은 멀리 떨어지지 않았다.
오늘 밤 북경시간 오전 5시 20분, 젠슨 황이 그 답을 제시할 것이다.
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