인생에서 처음으로 산 미국 주식인 엔비디아를 기념하며
저자: Liam, TechFlow
1.
엔비디아 시가총액이 5조 달러를 돌파했다. 이는 어떤 의미인가?
이 수치는 이미 독일, 일본 등 선진국의 연간 GDP 총액을 초과한다.
만약 당신이 1999년 상장 당시 발행가 12달러에 주식 1주를 매수해 분할 조정 후까지 장기 보유했다면, 해당 투자는 약 8,280배 증가했을 것이다.
즉, 엔비디아는 더 이상 일반적인 상장기업이 아니라 하나의 '디지털 국가'다. 자체적인 '에너지 시스템'(데이터센터), '화폐'(AI 컴퓨팅 파워), '국민'(개발자 및 기업 고객), 그리고 '영토'(생태계)를 갖추고 있다.
더 무서운 점은 현재 엔비디아의 동적 PER이 여전히 58배에 불과해, 수백에서 수천 배에 달하는 다른 과대평가된 기술주들보다 오히려 '저렴하다'는 인상을 준다는 점이다.
미국 주식시장에서 상위 10개 기술기업의 시가총액은 30조 달러를 넘어서며 전체 시장의 40% 이상을 차지한다. 즉, 우리는 이제 부의 집중, 컴퓨팅 파워, 데이터가 소수 회사에 몰리는 '과두제 자본주의' 시대로 접어들고 있는 것인가?
이러한 초대형 기업의 부상은 사이버 시대의 중요한 징표이며, 엔비디아의 영향력은 이미 많은 국가 정부를 능가하고 있다.
2.
2025년 초를 되돌아보면, DeepSeek이 대유행하면서 온라인에서는 엔비디아를 비관적으로 보는 목소리가 많았다. 저비용 AI 모델이 엔비디아의 고가 GPU 수요를 위협할 것이라는 주장이었다.
그때 급락을 틈타 역행매수했다면 지금 수익률은 80%를 초과했을 것이다.
투자의 진리는 종종 간단하다. 소수가 걷는 길을 감히 걸을 용기.
더 깊이 보면, DeepSeek의 성공은 위협이 아니라 AI 수요의 또 한 번의 폭발이었으며, 새로운 모델이 탄생할 때마다 새로운 GPU 주문이 발생한다는 의미다.
AI 혁신이 많아질수록 엔비디아는 더욱 강해진다.
3.
5조 달러의 시가총액을 가진 지금, 엔비디아를 단순한 반도체 회사로 보기 어렵다. 이는 AI 시대 최대의 '기반시설'이다.
GPU 하드웨어부터 CUDA 소프트웨어 생태계, 단일 칩에서 완전한 데이터센터 솔루션에 이르기까지, 엔비디아는 새로운 산업혁명의 엔진을 구축했다. 마이크로소프트와 구글이 애플리케이션 레이어의 입구를 장악하고, 애플이 소비자 경험을 장악한다면, 엔비디아는 컴퓨팅 파워의 근간을 장악하고 있다.
이는 산업혁명 시절의 전력회사를 떠올리게 한다. 전기가 산업사회 기반 에너지가 되었을 때, 전력회사는 전통 제조업을 넘어선 전략적 지위를 확보했다. 지금 AI 혁명이 그 역사와 유사하게 재현되고 있으며, 컴퓨팅 파워 회사는 새로운 시대의 '전력회사'로 부상하고 있다.
4.
엔비디아의 진정한 경쟁우위는 하드웨어 제조가 아닌, 소프트웨어 생태계의 독점에 있다.
CUDA 플랫폼은 AI 시대의 윈도우 운영체제와 같다. 개발자가 일단 이 도구 체인에 익숙해지면, 전환 비용은 극도로 높아진다.
TensorRT에서 DGX Cloud에 이르기까지, 엔비디아는 완벽한 하드웨어-소프트웨어 통합 시스템을 구축했다. OpenAI, Anthropic, Meta, Google 등 주요 AI 기업 모두 엔비디아의 인프라에 의존하고 있다. 이러한 의존 관계는 강력한 네트워크 효과를 창출한다: 사용자가 많을수록 생태계가 강해지고, 생태계가 강할수록 사용자 잔존율이 높아진다.
초과 수익은 독점에서 나오며, 독점은 생태계 폐쇄성에서 비롯된다.
5.
역설적인 현상 하나. 현대 직장인의 가장 큰 적은 바로 엔비디아일지도 모른다.
금요일, 미국의 전자상거래 거대기업 아마존은 비용 절감을 위해 3만 명의 인력을 해고한다고 발표했다. 동시에 아마존은 엔비디아의 H200 그래픽카드를 광범위하게 구매하고 있다.
AI는 수많은 일반 일자리를 도태시키고 있다.
실리콘밸리 노동자들에게는 엔비디아 주식 매수가 하나의 헤지를 제공한다.
잔혹하지만 현실이다.
6.
엔비디아의 성장사는 곧 기술 서사의 진화사이기도 하다.
처음 엔비디아는 게임용 GPU만 만들었지만, 게임 시장 성장 둔화와 그래픽카드 판매 부진 속에서도 운명은 언제나 새로운 '백마탄 기사'를 보내왔다.
첫 번째는 암호화폐였다.
2017년 ETH 호황기, 채굴에 활용 가능한 'GPU 그래픽카드'는 희소성이 커졌고, 채광장의 굉음은 엔비디아 실적 회복의 신호탄이 되었다.
2018 회계연도, 엔비디아 연간 수익은 97억 달러라는 사상 최고치를 기록했다. 젠슨 황은 언급했다. "우리의 GPU는 세계 최대 규모의 분산형 슈퍼컴퓨터를 지원하고 있으며, 이것이 암호화폐 분야에서 인기를 끈 이유다."
또한 엔비디아는 채굴 전용으로 GTX 1060 3GB 및 P106, P104 전문 채굴카드를 출시하기도 했다.
두 번째는 AI였다. OpenAI가 촉발한 AI 물결이 엔비디아를 최대 수혜자로 만들었다.
게임에서 채굴, AI 학습까지, 표면적으로는 서로 다른 응용 분야지만, 그 이면 논리는 놀라울 정도로 일치한다—계산 능력에 대한 갈망. 엔비디아는 이를 민감하게 포착했다. 기술이 어떻게 변하든, 컴퓨팅 파워는 항상 디지털 세계의 기초 통화다.
7.
안타깝게 말하자면, 필자가 인생에서 처음 산 미국 주식은 2021년 엔비디아였다.
좋은 시작이었지만, 자랑할 만한 결과는 아니었다. 나는 이후 일찍 팔아버렸다.
하지만 나는 그 결정을 후회하지 않는다. 왜냐하면 그건 진정 내 것이 될 기회가 아니라고 생각하기 때문이다. 당시 매수는 우연에 가까웠지, 심층 연구 기반의 이성적 판단은 아니었다.
우연한 만남은 진정한 투자 기회와 동일시될 수 없다. 진정한 기회란 깊은 인식, 장기적 견지, 반향적 사고가 결합되어야 가능하다.
진정한 놓침이란 무엇인가? 많은 시간과 노력을 들여 연구하고, 막대한 자금을 투입했음에도 불구하고 여전히 수익을 얻지 못하는 것이다.
엔비디아에서 막대한 수익을 얻은 투자자들은 운이 아니라 기술 트렌드에 대한 깊은 통찰과 인간 본성의 약점을 극복한 결과다.
그들에게 경의를 표한다.
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