하이퍼리퀴드 뒤에 있는 남자는 7년 전 바이낸스 랩스 인큐베이션 프로그램에서 수습생으로 일한 적이 있다

2025.10.10

하이퍼리퀴드 뒤에 있는 남자는 7년 전 바이낸스 랩스 인큐베이션 프로그램에서 수습생으로 일한 적이 있다

7년 만에 인큐베이션 프로그램의 학습자에서 거대 기업의 도전자로 성장했다.

2025.10.10 - 10:10:03

Hyperliquid

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

7년 만에 인큐베이션 프로그램의 학습자에서 거대 기업의 도전자로 성장했다.

글: David, TechFlow

7년이면 무엇을 바꿀 수 있을까?

암호화 세계에서 7년은 Binance Labs 인큐베이션 프로그램 기념사진 속 한 청년이, 빗썸이 정면으로 마주해야 하는 경쟁자가 되게 할 수 있다.

최근 오래 묵혀졌던 이 사진이 다시 발굴되며 소셜 미디어상에서 논의가 뜨겁게 달아올랐다.

사진만 보면 아마 YZi Labs(구 Binance Lab)가 2018년 공개한 일반적인 단체사진 정도로 여길 수 있다. 당시 유명 벤처 인큐베이터 Y Combinator의 대표 가리 탄(Garry Tan)을 초청해, BUIDLers 인큐베이션 프로그램에 참여한 새 스타트업 창립자들에게 조언을 주는 장면이다.

사진 중앙에 검은 옷을 입은 사람이 바로 가리지만, 핵심은 그의 뒤에 있다:

안경을 쓰고 밝은 색 스웨터를 입고, 다소 어색한 표정을 짓는 청년은 현재 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 창립자인 제프 얀(Jeff Yan)과 매우 흡사하다. 사진을 좀 더 확대해 제프의 최근 공개 사진과 비교하면 외형적으로도 놀라울 정도로 닮았다.

하이퍼리퀴드가 현재 영속 선물거래 DEX 분야에서 일일 거래량 수십억 달러를 기록하며, 어느 정도 빗썸 선물거래 서비스의 직접적인 경쟁자가 된 점을 고려하면, 이 사진의 의미는 단순한 "고고학적 발굴" 이상이다.

댓글란은 금세 폭발했다.

많은 사용자들이 제프의 계정 chameleon_jeff를 언급하며 동일 인물인지 확인하고자 했으며, 일부는 빗썸이 의도치 않게 자신들의 경쟁자를 키웠다는 지적도 내놓았다.

어찌 됐든 사진이 사실이라면, 한 기술 중심 창업자가 7년 만에 인큐베이션 참가자에서 거대 플레이어의 도전자로 성장한 것은 분석할 가치가 충분한 사례다.

예측 시장을 일찍부터 개척한 제프, N 버전 앞서가다

위 사진에서 제프에 대한 추적은 터무니없는 이야기가 아니다. 보다 확실한 증거는 Binance Labs의 공식 기록에서 찾을 수 있다.

그들이 발표한 미디엄(Medium) 글에서, 2019년 시즌1 인큐베이션 프로그램 명단에 Deaux라는 프로젝트가 등장하는데, 창립자는 바로 제프 얀이다.

Deaux란 무엇인가? 간단히 말해, 탈중앙화 예측시장 플랫폼이다.

당시 설명에 따르면 Deaux는 누구나 블록체인 상에서 예측 이벤트를 만들 수 있도록 하고, 사용자들은 해당 이벤트에 베팅할 수 있으며, 가격은 시장의 수요와 공급에 의해 결정되도록 설계되었다. 하이브리드 구조를 채택해 주문 매칭은 오프체인에서 처리하고, 최종 결제는 온체인에서 실행한다.

이러한 설계는 2018년 기준으로 상당히 진보적이었다. 성능과 탈중앙화 모두를 추구하며 예측시장을 위한 암호화 인프라를 제공하고자 했다.

맞다. 오늘날 폴리마켓(Polymarket) 등이 하고 있는 바로 그 일이다. 이런 맥락에서 제프는 확실히 N 버전 앞서 있었다.

이는 후견지명적인 과장도 아니다. 검색 가능한 공개 정보를 보면, Deaux는 체인 내외 혼합 구조, 고성능 주문 매칭, 탈중앙화 결제를 핵심으로 삼았는데, 오늘날 하이퍼리퀴드와도 유사점이 많다.

제프는 올바른 방향을 보았고, 합리적인 설계를 했지만, Deaux는 결국 흥하지 못했다. 현재 웹사이트는 폐쇄되었고, 소셜미디어 계정도 2019년 이후 멈춰 있다.

10보 앞선 자의 대가는 때를 잘못 만났다는 것이다.

2018년 암호화폐 시장은 호황의 정점을 지나 한파로 접어든 상태였고, 사람들은 체인상 예측시장으로 돈을 버는 방법보다는 코인 가격이 언제 반등할지에 관심이 있었다. 무엇보다 당시 암호화 인프라—공용 블록체인 성능, 지갑 사용성, 사용자 교육 등—모두 아직 성숙하지 못했다.

빈번한 거래와 낮은 지연시간을 요구하는 제품은 당시 기술 조건 하에서 원활한 경험을 제공하기 어려웠다.

하지만 프로젝트가 실패했다고 해서 그 자체가 무가치한 것은 아니다. 2020년경 제프는 캐멀레온 트레이딩(Chameleon Trading)을 설립했는데, 이것이 바로 하이퍼리퀴드의 전신이다. 예측시장이든 파생상품 거래든 본질적으로 모두 "주문 매칭 + 리스크 관리" 게임이다.

이번엔 그는 영속 선물거래라는, 더욱 성숙하고 수요가 강하며 사용자층이 명확한 시장을 목표로 삼았다.

또한 타이밍도 완벽했다. FTX가 2022년 붕괴하면서 시장은 중심화 거래소에 대한 신뢰를 극도로 잃었고, 탈중앙화 거래에 대한 수요는 폭발적으로 증가했다.

하지만 제프는 유니스왑(Uniswap)이나 dYdX를 복제하는 쉬운 길을 선택하지 않았다. 오히려 더 어렵지만 근본적인 방법, 즉 자체 L1 블록체인을 구축하는 길을 택했다.

또한 외부 유동성 제공자(LP)에 의존하지 않고, HLP(Hyperliquid Liquidity Provider) 메커니즘을 통해 사용자가 직접 시장조성에 참여하도록 했다. 더 극단적으로는 수수료 제로 모델을 도입하고, 토큰 이코노믹스와 생태계 성장을 통해 운영을 유지한다.

Deaux에서 하이퍼리퀴드로, 제프의 프로젝트 철학이 일관됨을 알 수 있다: 모두 체인 내외 하이브리드 구조, 고성능 오더북, 탈중앙화 결제를 지향한다.

다만 이번엔 맞는 시장과 맞는 타이밍을 선택했다.

숨은 창립자

흥미롭게도 X 상에서 사진 관련 논의가 뜨거워지는 가운데, 제프 본인은 이에 대해 어떤 언급도 하지 않았다.

하이퍼리퀴드의 트위터 계정을 살펴보면, 제프의 개인 사진이나 일상 공유는 거의 없고, 제품 업데이트, 기술 문서, 가끔 나오는 밈(meme)만 있을 뿐이다.

제프 본인의 계정에서도 개인 브랜드 구축보다는 제품과 최적화, 시장에 대한 견해에 집중하고 있다. 최근 트윗도 9월 23일 이후 멈춰 있다.

이처럼 비교적 저조한 스타일은 암호화 업계가 중요하게 여기는 마케팅과 주목도 창출과는 다소 거리가 있다. 대부분의 창립자들은 AMA, 팟캐스트, 컨퍼런스 등에 열심히 나서며 개인 IP를 프로젝트의 일부로 만든다.

하지만 제프는 다른 길을 걷고 있다. 코드와 제품 뒤에 숨어 있으며, 거래량과 사용자 증가로 의문에 답한다. 아마도 그가 Binance Labs 인큐베이션에서 오늘날까지 올 수 있었던 이유 중 하나가 바로 외부 잡음에 신경 쓰지 않고 일관된 제품 개발에 집중했기 때문일 것이다.