ETH는 어디에서 정점을 찍을 수 있을까?
글: Michael Nadeau
번역: Luffy, Foresight News
톰 리는 최근 한국 블록체인 위크 행사에서 이더리움의 중기 목표가격으로 6만 달러를 제시하며, 이더리움이 10~15년간 지속될 슈퍼 사이클에 진입했다고 밝혔다.
그의 판단이 옳다면, 이 슈퍼 사이클은 다수의 사이클을 거치며 상승장과 하락장이 반복되는 파도치듯 한 전개를 보일 것이다.
현재 우리는 상승장에 있지만, 상승장이 영원히 지속되지는 않는다.
과거를 되돌아보면, 이더리움은 2018년에 94% 하락했으며, 2022년에는 80% 하락했다. 따라서 미래에도 큰 조정이 발생할 가능성이 있다.
언제 조정이 일어날지는 알 수 없지만, 여러 핵심 지표들을 추적함으로써 과거 사이클에서 이더리움이 도달했던 수준을 참고해 향후 움직임을 예측할 수 있다.
주요 지표 분석 및 가격 목표
200주 이동평균선
자료 출처: The DeFi Report
현재 이더리움은 200주 이동평균선(2400달러) 대비 92% 높은 가격에 거래되고 있다.
2021년 사이클에서는 시장 정점 당시 이더리움 가격이 200주 이동평균선 대비 492% 높았다.
시나리오 분석:
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200주 이동평균선 대비 200% 상승: 이더리움 가격 7300달러
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200주 이동평균선 대비 250% 상승: 이더리움 가격 8500달러
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200주 이동평균선 대비 300% 상승: 이더리움 가격 9800달러
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200주 이동평균선 대비 350% 상승: 이더리움 가격 1.1만 달러
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200주 이동평균선 대비 400% 상승: 이더리움 가격 1.22만 달러
참고: 200주 이동평근선은 동적인 지표이나, 시간이 지남에 따라 약 4년 전 이더리움 가격 3000~4000달러 구간 데이터가 점차 교체되고 있다. 따라서 올해 말까지 200주 이동평균선의 변동폭은 매우 작을 것으로 예상된다.
이더리움 가격 대 비현실화 가격 비율
자료 출처: The DeFi Report, Glassnode
비현실화 가격은 비용 기준지표로 활용할 수 있다. 2017년 1월 1일 이후 이더리움 가격 대 비현실화 가격 평균 비율은 1.6이며, 현재는 1.9이다.
2017년 사이클에서는 비율의 최고점이 5였고, 2021년 사이클에서는 4월 최고점이 3.5, 11월 최고점이 2.9였다.
시나리오 분석 (비율 2.9 도달 가정):
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비현실화 가격이 3000달러라면: 이더리움 가격 8700달러
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비현실화 가격이 3500달러라면: 이더리움 가격 1.02만 달러
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비현실화 가격이 4000달러라면: 이더리움 가격 1.16만 달러
MVRV Z 스코어
자료 출처: The DeFi Report, Glassnode
Z 스코어는 시가총액이 체인 상의 비용 기준보다 표준편차 몇 개만큼 높거나 낮은지를 나타낸다. Z 스코어가 높을수록 시장이 과열되었음을 의미하며, 음수일 경우 저평가 상태임을 의미한다.
2017년 1월 1일 이후 이더리움의 평균 Z 스코어는 0.99로, 전체적으로 낙관적인 시장을 나타낸다.
현재 Z 스코어는 1.66으로 역사적 평균보다 높지만 아직 과열 상태까지는 아니다.
2021년 사이클에서는 4월 최고점이 6.5, 11월 최고점이 3.48이었다.
시나리오 분석:
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Z 스코어 2.21: 이더리움 가격 7000달러
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Z 스코어 2.77: 이더리움 가격 8000달러
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Z 스코어 3.33: 이더리움 가격 9000달러
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Z 스코어 3.9: 이더리움 가격 1만 달러
참고: 올해 말까지 비현실화 가격이 22% 상승(3000달러 도달)한다고 가정. 참고로 올해 4월 이후 현재까지 비현실화 가격은 24% 상승했다.
이더리움 대 비트코인 시가총액 비율
자료 출처: The DeFi Report
현재 이더리움 시가총액은 비트코인 시가총액의 약 23.4% 수준이다.
2021년 11월에는 이더리움 시가총액이 비트코인 시가총액의 55.5%까지 치솟은 바 있다.
비트코인이 15만 달러에 도달한다면(현재 대비 23% 상승), 그 시가총액은 3조 달러에 이를 것이다.
시나리오 분석:
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이더리움 시가총액이 비트코인 시가총액의 35%라면: 이더리움 시가총액 1.05조 달러, 단가 8658달러
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이더리움 시가총액이 비트코인 시가총액의 45%라면: 이더리움 시가총액 1.35조 달러, 단가 11132달러
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이더리움 시가총액이 비트코인 시가총액의 55%라면: 이더리움 시가총액 1.64조 달러, 단가 13559달러
핵심 질문은 비트코인이 큰 폭의 상승을 보일 것인지, 그리고 이전 사이클과 비교해 이더리움이 비트코인 대비 얼마나 강하게 또는 약하게 움직일 것인지이다.
이더리움 대 나스닥 지수 비율
자료 출처: The DeFi Report
2021년 5월과 11월에 이더리움 대 나스닥 지수 비율의 최고점은 각각 0.31과 0.30이었다.
현재 이 비율은 0.20이며, 나스닥 지수는 현재 22788포인트이다.
올해 말까지 나스닥 지수가 5% 상승(연간 총 23% 상승)하면 23927포인트에 이를 것이다.
이더리움 가격 시나리오 분석:
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비율 0.25: 이더리움 가격 5981달러
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비율 0.30: 이더리움 가격 7178달러
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비율 0.35: 이더리움 가격 8374달러
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비율 0.40: 이더리움 가격 9570달러
우리의 기본 전제는 이더리움 대 나스닥 지수 비율이 사이클에 따라 상승하는 추세가 계속되며, 이번 사이클에서 새로운 최고점을 경신(0.30 초과)할 것이라는 점이다.
결론
다음은 우리의 기본 전제이다:
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이더리움 가격이 200주 이동평균선 대비 250% 상승하면, 가격은 8500달러;
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비현실화 가격이 3000달러에 도달하고 가격 대 비현실화 가격 비율이 2.9라면, 이더리움 가격은 8700달러;
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이더리움 시가총액이 비트코인 시가총액의 35%에 도달하고 비트코인 가격이 15만 달러라면, 이더리움 가격은 8600달러;
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이더리움 대 나스닥 지수 비율이 신고점을 갱신하여 0.35에 도달하면, 이더리움 가격은 8300달러.
상승장이 계속된다면 이더리움 가격은 1만 달러를 돌파할 가능성이 있으며, 만약 시장이 하락세로 전환하고 비트코인의 정점 상승폭이 제한된다면 이더리움 역시 압박을 받게 될 것이다.
동시에 시장 심리가 고조됨에 따라 "사이클 연장"에 대한 논의가 늘어나고 있는데, 이는 내가 2021년 유행했던 "슈퍼 사이클" 서사가 떠오르게 한다.
앞서 언급했듯이, 여전히 우리의 기본 전제는 이번 분기 내에 이더리움이 이번 사이클의 정점을 찍을 것이라는 점이다.
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