컴퓨팅 파워가 주도하는 황금시대의 도래, 암호화폐 채굴 기업의 진입 장벽이란 무엇인가?
글: FinTax
업계 변동성이 빈번한 가운데, 암호화폐 채굴 기업은 어떻게 도전에 대응할 것인가
2025년의 암호화폐 채굴 산업은 이전과는 완전히 다른 양상을 보이고 있다.
2021년 중국 본토에서 암호화폐 채굴 활동 전면 금지로 다수의 채굴 장비가 강제 이전되며 글로벌 해시레이트 지형도가 일夜间에 급변했고,
2022년에는 이더리움이 PoW에서 PoS로의 전환을 완료하여 주요 퍼블릭 블록체인 중 하나의 전통적 채굴 모델 종식을 알렸다.
2024년에는 비트코인이 반감기를 맞아 채굴 수익성 축소와 전년 동기 대비 수익 공간 압축이 발생했다.
정책, 기술, 시장이라는 다중 충격 속에서 암호화폐 채굴 기업들은 생존과 성장을 위한 새로운 길을 모색하며 가속화된 전환을 불가피하게 추진하고 있다. 이에 따라 외부적으로 다양한 시도를 진행 중이다. ASIC 하드웨어 업그레이드를 통해 더 높은 해시레이트 효율을 추구하고, 브랜드 리부랜딩과 사업 확장을 통해 '채굴자' 신분에서 벗어나 '디지털 인프라 제공업체'로 전환하며 AI 및 고성능 컴퓨팅 시장에 진입한다. 또한 자본시장 진출과 해시레이트 파생상품 발행을 통해 자금조달 능력과 수익 안정성을 강화하고, 장기 전력 구매 계약(PPA) 체결, 냉각 및 운영유지(O&M) 최적화 기술 도입 등을 통해 에너지 부담에 대응하고 있다. 한편, 마이닝 풀은 점점 치열해지는 경쟁 속에서 사용자 기반을 유지하기 위해 해시레이트 분배 메커니즘, 정산 투명성 및 파생서비스 분야에서 지속적으로 혁신을 추진하고 있다.
이러한 전환 노력은 외부 리스크 충격을 완충하는 데 분명 효과적이지만, 한 가지 사실을 바꾸긴 어렵다. 외부 환경은 언제나 불확실하며, 정책은 하루아침에 변화할 수 있고, 에너지 가격과 암호화폐 가격 역시 수시로 변동된다. 이런 상황에서 내부 성장 잠재력을 발굴하기 위해 외부보다 내부에 주목을 돌릴 필요가 있다. 특히 재무 및 회계 관리 역량을 최적화하고, 준법성과 투명성을 강화함으로써 암호화폐 채굴 기업과 마이닝 풀은 격렬한 외부 경쟁 속에서도 자신만의 방어벽을 구축할 수 있으며, 현재 운영을 안정화하고 자본시장의 장기적 신뢰를 얻는 든든한 기반을 마련할 수 있다.
채굴 기업 및 마이닝 풀의 재무회계 관리 과제 개요
현실에서 대부분의 암호화폐 채굴 기업과 마이닝 풀은 내부 재무회계 관리 분야에서 다음과 같은 난제에 직면해 있다.
이윤 산정 왜곡: 해시레이트 생산물이 여러 마이닝 풀과 계정에 분산되어 있는 반면, 전기료, 감가상각, 시설 운영 등 비용은 서로 다른 법인에 흩어져 있어 정확한 매칭이 어렵다. 그 결과 표면상 이익은 증가하는 것으로 보이나 실질적인 영업이익률과 순이익률은 여전히 불투명하여 기업 의사결정에 필요한 근거가 부족하다.
국경을 초월한 재무 정보 단절: 해시레이트가 북미, 중앙아시아, 중동 등지로 이전됨에 따라 각 사법권역의 회계 기준이 상이하며, 장부는 서로 다른 자회사에 분산되어 있다. 연결 재무제표 작성은 시간과 노력을 많이 소모할 뿐 아니라 기준 불일치 문제도 쉽게 발생한다. 외부 자금 조달이나 감독 당국의 점검을 받을 경우 경영진이 통일되고 신뢰할 수 있는 재무 보고서를 제출하기 어렵다.
사업과 재무의 분리: 마이닝 풀 환경에서 운영 시스템은 해시레이트 분배와 사용자 정산을 담당하지만, 재무 시스템은 종종 수작업 입력이나 Excel 처리에 의존한다. 데이터 지연과 정보 비대칭으로 인해 체인 상 실제 수익과 재무 장부 수치 간 괴리가 자주 발생하며, 이는 내부 관리뿐 아니라 외부 신뢰도 저하로 이어진다.
준법 및 감사 부담: 세무 준법 요건이 강화됨에 따라 기업은 완전하고 추적 가능한 거래 증빙 사슬을 제공해야 한다. 그러나 현실에서 암호화폐 채굴 기업은 감사 친화적인 장부 시스템이 부족하여 자산 귀속과 원가 기초를 신속히 입증하지 못하는 경우가 많다. 감독 당국이나 자본시장 앞에서 기업 평판과 자금조달 능력이 언제든지 위협받을 수 있다.
경영과 전략의 괴리: 암호화폐 채굴 기업은 해시레이트 확장과 에너지 가격 협상에 집중하기 쉬우며, 내부 가치 관리는 '백엔드 업무'로 간주되기 쉽다. 이로 인해 재무팀은 장기간 장부 조정과 보고서 작성에만 매몰되어 전략 지원 역할을 수행하지 못하며, 자본시장에서 장기적인 투명성과 신뢰도를 구축하는 데 기여하지 못한다.
내부 재무회계 관리 최적화를 통한 준법 방어벽 구축
외부 환경의 격렬한 변동에 직면하여 암호화폐 채굴 기업과 마이닝 풀이 단순히 해시레이트 확장이나 사업 전환에만 의존한다면 여전히 주도권을 확보하기 어렵다. 사이클 속에서 안정적으로 전진하기 위해서는 더욱 준법적이고 지속 가능한 재무회계 관리 체계를 구축하는 것을 고려할 수 있다. 이 체계의 핵심은 재무회계 데이터의 진실성, 시의성, 포괄성을 보장하여 재무정보가 실제 운영 성과를 정확히 반영하도록 하고, 준법 리스크를 낮추는 동시에 경영진에게 신뢰할 수 있는 의사결정 근거를 제공하는 것이다.
우선 이윤 산출의 가시화가 필요하다. 자동화된 데이터 수집과 대조를 통해 기업은 해시레이트 생산 및 수익을 건별로 추적하고, 전기료, 감가상각, 운영 유지 등 비용과 정밀하게 매칭할 수 있다. 이렇게 도출된 영업이익률과 순이익률은 대략적인 추정치가 아닌 검증 가능한 결과가 되어 기업의 전략적 판단에 탄탄한 기반을 제공한다. 만약 서로 다른 사법권역, 법인, 통화의 장부를 포괄적으로 집계하지 못한다면 완전한 재무 전체상을 형성할 수 없으며, 이는 경영진이 자금 조달, 감사, 규제 요구사항에 신속하고 정확하게 대응하는 것을 어렵게 만든다.
동시에 사업과 재무의 일체화 또한 관리 효율성을 제고하는 핵심 요소다. 마이닝 풀의 운영 업무, 예를 들어 해시레이트 분배, 사용자 정산, 자금 흐름 등이 수작업에 의존할 경우 지연과 왜곡이 필연적으로 발생한다. 이러한 사건들을 재무회계 데이터와 실시간 연동할 수 있다면 기업의 장부 조정 비용을 진정으로 줄이고 정보 투명성을 제고하며, 파트너사와 자본시장의 신뢰를 얻는 데에도 기여할 수 있다.
또한 준법 및 감사 요건의 강화로 기업은 추적 가능한 증빙 사슬을 제공할 수 있어야 한다. 원시 거래부터 완전한 보고서까지 어느 한 단계라도 누락되면 잠재적 리스크를 초래한다. 감사 친화적인 회계 시스템을 갖춘 기업은 재무 정보 공개, 세무 점검, 자본시장 딜리전스 요구에 유연하게 대응할 수 있다. 궁극적으로 자동화와 체계화를 통해 재무팀은 장부 조정과 보고서 작성 같은 번거로운 업무에서 벗어나 기업에 더 높은 가치를 창출하는 업무에 집중할 수 있게 되며, 재무 기능이 '기록자'에서 '성장 가속기'로의 전환을 실현할 수 있다.
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