암호화폐가 '외부 순환'을 향해 나아가며, RWA가 왜 웹3의 '역사적 기회'인가?
글: imToken
시장가치가 사상 최고치를 기록한 PAX Gold, Tether Gold는 물론이고 주요 플랫폼들이 연이어 출시하고 있는 주식 토큰들까지, 현실 세계 자산(RWA)은 전례 없이 빠른 속도로 블록체인 상으로 유입되고 있는 것으로 보인다.
특히 트래디피(TradFi) 기관들이 본격적으로 진출하고 있다. 성장하는 금 토큰, 미국 주식 토큰 시장을 넘어 베일리엑스(BlackRock), 씨티그룹(Citigroup) 같은 금융 거물들의 수조 달러 규모 전망, 나스닥(Nasdaq)의 직접 참여까지 고려하면, RWA는 단순히 DeFi의 다음 중요한 스토리라인을 넘어 크립토가 현실 세계와 연결되는 역사적 교두보가 될 가능성이 크다.
그렇기에 이와 같은 트렌드를 논의하기에 앞서, 우리는 먼저 근본적인 질문부터 되짚어볼 필요가 있다.
왜 웹3과 크립토는 RWA를 그리도 절박하게 필요로 하는가?
01 DeFi, 차원의 벽을 넘는 역사적 필연
2020년 컴파운드(Compound)/유니스왑(Uniswap)이 DeFi의 여름을 촉발한 이후, 크립토 생태계 전반은 급속한 발전을 이뤘으며, 원시 자산 순환 내에서 체인 상 자산의 종류와 규모가 빠르게 초기화 및 지수적 확장을 달성했다.
DeFiLlama 통계자료에 따르면, 본문 작성 시점 기준 전체 네트워크의 DeFi 총 예치 가치(TVL)는 1600억 달러를 돌파했으며, 2022년 11월 약 1780억 달러의 역대 최고치에 근접하고 있다.
자료 출처: DeFiLlama
이 수천억 달러 규모의 제국 안에서 Aave, MakerDAO, Lido와 같은 대출 및 스테이킹 프로토콜은 주요 자금 비중을 차지할 뿐 아니라 무수한 DeFi 레고 프로토콜이 의존하는 핵심 인프라가 되었다. 오늘날 대부분의 탈중앙화 거래 및 파생상품 프로토콜은 이러한 하위 대출 프로토콜의 신용 체계 위에 구축되어 있다고 말할 수 있다.
DeFi 초창기에는 원시 자산 간의 '내부 순환'이 분명 창의적인 설계였다. 이는 생태계 초기화를 위한 시드 자금 문제를 해결할 뿐 아니라 크립토 세계의 자금 효율성을 높이기 위한 무경계 혁신들을 극대화했다. 그러나 이와 같은 '내부 순환' 모델의 한계 또한 점차 명확해지고 있다.
첫째로 자산 동질화 문제이다. 담보 자산이 소수의 주요 암호화 자산에 과도하게 집중되어 시스템 리스크가 높으며, 핵심 자산 가격이 급변할 경우 연쇄적인 정산 위험이 발생하기 쉽다.
둘째로는 성장 한계의 제약이다. DeFi의 규모는 항상 원시 암호화 시장의 총 시가총액과 변동성에 의해 제한되며, 자체 차원의 벽을 넘어서기 어렵다.
즉, 오직 원시 자산의 내부 순환만으로는 더 이상 성장 한계를 돌파하기 어려우며, 더 안정적인 가치 기준점을 도입하려면 DeFi는 반드시 외부를 바라봐야 하고, 현실 세계 자산에 눈을 돌려야 한다.
바로 이러한 배경에서 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산) 스토리가 등장하게 된 것이다. RWA는 '현실 세계 자산의 블록체인화'를 의미하며, 부동산, 미국 국채, 소비자 신용, 미국 주식, 미술품 등 현실 세계의 자산을 토큰화 방식으로 블록체인에 도입함으로써 유동성을 해방하고 거래 효율을 높이는 것을 목표로 한다.
객관적으로 볼 때, 현재 DeFi 및 웹3 시장은 전통 금융 시장 규모에 비해 여전히 큰 격차가 있지만, RWA 토큰화의 등장은 웹3가 다음 만억 달러급 시장으로 진입할 수 있는 새로운 희망을 제공하고 있다.
이것이 바로 DeFi가 '내부 순환'에서 '외부 순환'으로, 자체 성장에서 메인스트림 채택으로 나아가는 필연적인 과정이다.
02 열기등등: 금에서 미국 주식까지의 RWA 실천
RWA의 필요성을 이해했으니, 현재 시장 현황을 살펴보자. 현재 RWA 시장은 열기등등의 상태를 보이고 있으며, 그 중 가장 성숙하고 전형적인 사례는 바로 토큰화된 금이다.
토큰터미널(Token Terminal) 자료에 따르면, 현재 이더리움 상에는 약 24억 달러 규모의 토큰화된 금(XAUT 및 PAXG 포함)이 존재한다. 올해 들어 지금까지 토큰화된 금 공급량은 약 100% 증가했으며, 이는 사용자들의 체인 상 헤지 자산 수요를 반영할 뿐 아니라 RWA 모델의 실행 가능성을 입증하고 있다.
자료 출처: Token Terminal
더 주목할 점은 전통 금융 권위 기관들도 RWA 토큰화에 가속도를 내고 있다는 것이다.
파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 세계금협회(WGC)는 공식적으로 인정받는 디지털 형태의 금 도입을 적극 추진 중이다. "우리는 금에 대한 표준화된 디지털 레이어를 구축하려 하고 있으며, 다른 시장에서 사용되는 다양한 금융 상품들이 장차 금 시장에도 적용될 수 있도록 하려 한다"는 입장이며, 이 조치는 규모 9000억 달러에 달하는 런던 실물 금 시장을 근본적으로 변화시킬 수 있다.
물론 객관적으로 볼 때, 2310억 달러에 달하는 금 ETF 시장이나 평가액 27.4조 달러의 실물 금 시가총액에 비하면 토큰화된 금은 아직 막 시작한 단계이지만, 바로 그 때문에 미래 성장 잠재력은 측정 불가능하다.
이 외에도 미국 국채, 미국 주식 등의 주요 금융 자산을 토큰화하는 것이 RWA 분야에서 가장 뜨거운 방향이 되고 있다. Ondo Finance와 같은 선도 프로젝트들은 이미 단기 미국 국채 수익을 체인 상으로 가져와 암호화 사용자들에게 규정 준수되고 안정적인 수익원을 제공하고 있다.
특히 토큰화된 미국 주식은 최근 가장 각광받는 분야로, 전 세계 사용자들에게 7x24시간 글로벌 최정상 기업의 가치 성장에 참여할 수 있는 장벽 없는 통로를 제공하고 있다. Ondo Finance에서 Robinhood, MyStonks에 이르기까지 점점 더 많은 기관들이 Apple, Tesla 등의 인기 주식을 체인 상으로 옮기고 있으며, DeFi 생태계에 더욱 풍부한 자산 유형을 주입하고 있다.
현재 주요 웹3 지갑들도纷纷 토큰화된 미국 주식 및 금 등 RWA 자산 통합을 시작하고 있다. imToken의 경우, 이미 Ondo Finance가 제공하는 주식 토큰(예: Apple(AAPL), Tesla(TSLA))을 보유 및 관리할 수 있도록 지원하고 있으며, 토큰 가치는 기초 자산에 앵커링되며 JP 모건(J.P. Morgan) 등 최정상 금융기관과 협력하여 자산의 규정 준수 및 보안을 보장하고 있다.
흥행 중인 금 토큰이든, 잠재력을 품은 주식 토큰이든, RWA는 더 이상 주변부 실험 제품이 아니라 무대 중심으로 부상한 메인스트림 스토리가 되었다.
03 RWA, 크립토의 역사적 교두보
단순히 데이터 측면에서 보면, RWA 스토리는 향후 10년간 '블록체인+' 분야에서 가장 명확한 알파 방향이다.
RWA 연구 플랫폼 rwa.xyz 통계에 따르면, 현재 RWA 전체 시장 규모는 약 300억 달러이며, 베일리엑스(BlackRock)는 2030년대까지 토큰화 자산의 시가총액이 10조 달러에 이를 것으로 예측하고 있다.
즉, 앞으로 7년간 RWA 스토리의 잠재적 성장 공간은 300배 이상에 이를 수 있다.
이러한 숫자들은 허무맹랑한 것이 아니다. 그 배경에는 하나의 단순한 사실이 있다. 전 세계 현실 세계 자산(부동산, 주식, 채권, 신용 등)의 총 가치는 수백조 달러에 달하며, 극소 부분이라도 토큰화된다면 블록체인 세계에 전례 없는 가치의 홍수를 일으킬 수 있다는 점이다.
자료 출처: rwa.xyz
이러한 자본 흐름의 변혁 속에서 이더리움(Ethereum)은 단연 핵심 전장이다. 기술적 성숙도, 자산 보안성, DeFi 프로토콜 생태계 완성도 모두 타 공개 블록체인을 크게 앞서고 있다. 이 때문인지 이더리움 공동창립자 조셉 루빈(Joseph Lubin)은 RWA가 이더리움 생태계의 다음 10년 성장을 이끄는 가장 큰 엔진 중 하나가 될 것이라고 단언하기도 했다.
미국 국채의 토큰화(Ondo Finance 등)에서부터 개인 신용의 체인 상 금융(Centrifuge 등)에 이르기까지 다양한 RWA 프로젝트들이 다방면으로 꽃을 피우고 있다.
그러나 RWA의 진정한 의미는 단순한 자산의 블록체인화를 넘어서며, DeFi와 전통 금융의 기반 구조를 동시에 재편할 수 있는 금융 패러다임 전환의 시작을 의미한다.
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DeFi 측면에서: RWA는 안정적이며 낮은 상관관계를 가지며 지속적인 현금 흐름을 갖춘 고품질 담보 자산을 도입한다. 이는 DeFi의 '내부 순환' 구조가 가진 시스템적 위험을 근본적으로 해결할 뿐 아니라, 전례 없는 자산 다양성과 시장 깊이를 제공할 수 있다.
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전통 금융 측면에서: RWA는 부동산, 사모지분 등 유동성이 극도로 낮은 자산을 '활성화'하여 토큰화를 통해 소유권 분할 및 효율적 유통을 실현함으로써 자본 효율을 극대화하고 새로운 시장을 창출할 수 있다.
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전체 생태계 측면에서: 이더리움은 이 혁명의 절대적 주전장으로서 '글로벌 통합 결제 계층'으로 진화하고 있다.
본질적으로 RWA는 '증분 자본 스토리'를 나타내며, DeFi에 더 안정적이고 낮은 상관관계를 가진 고품질 담보 자산을 제공할 뿐 아니라 블록체인 세계와 현실 금융 시스템의 첫 번째 진정한 악수를 의미한다.
앞으로 10년간 RWA는 크립토가 현실 경제로 진출하고 메인스트림 채택을 실현하는 결정적 전환점이 될 가능성이 크다.
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