Sol Strategies, 'STKE' 종을 울리다
저자: Prathik Desai
번역: Block unicorn
2024년 9월 9일
Sol Strategies는 당시 아직 원래 이름인 Cypherpunk Holdings로 운영 중이었으며, 브랜드 리뉴얼을 하기 전이었다. 이 회사는 여전히 캐나다 증권거래소(CSE)에 상장되어 있었는데, 이 시장은 일반적으로 소규모 및 초소형 기업을 위한 곳이다. 몇 달 전, 이 회사는 전 Valkyrie CEO였던 Leah Wald를 새 최고경영자(CEO)로 영입했다. 당시 Cypherpunk은 거의 알려지지 않았으며, 투자자들의 관심도 극히 낮았다.
한편 Upexi는 다단계 마케팅 브랜드를 위한 소비재 홍보에 집중하며 아마존 내 반려동물 케어 및 에너지 솔루션 분야에 주력하고 있었다. 이 경쟁이 치열한 시장에서 클릭 유도율(CPC) 경쟁은 특히 치열했다. DeFi Development Corp(DFDV)는 당시 여전히 구명 Janover로 운영 중이며, 부동산 공동 투자 플랫폼과 투자자를 연결하는 시장을 출시할 준비를 하고 있었다. 반면 Sharps Technology는 의료 제공업체를 위한 특수 주사기를 생산하는 사업을 영위하고 있었는데, 이는 극도로 니치한 의료기술 분야로서 투자자들의 관심이 거의 없었다.
이들 기업의 당시 규모와 포부는 모두 작았다. 그들이 보유한 Solana(SOL)는 합쳐서 5천만 달러에도 미치지 못했다.
1년 후, 상황은 완전히 바뀌었다.
오늘날 이들은 세계 2위 증권거래소인 나스닥에 당당히 자리 잡고 있으며, 600만 개 이상의 SOL을 보유하고 있고, 그 총 가치는 무려 15억 달러에 달한다. 이는 1년 전 보유한 Solana 토큰 가치의 30배에 해당한다.
지난주 뉴욕에서 나스닥이 울린 종소리는 Sol Strategies의 거래소 상장만을 기념하는 상징적인 순간이 아니었다. 동시에 가상의 종소리도 울렸는데, 바로 STKE가 정식으로 거래를 시작했음을 알리는 동일한 이정표였다.
회사는 커뮤니티 구성원들이 stke.community에 접속하여 Solana에서 거래함으로써 '종을 울리는' 의식에 참여하도록 초청했다. 이 행동은 역사적 순간에 대한 그들의 참여 방식을 영구적으로 기록하게 된다. 여러 면에서 이것은 이전에 캐나다 증권거래소(심볼: "HODL")와 중견기업 대상 주식시장인 OTCQB 벤처마켓(심볼: "CYFRF")에 상장되었던 Sol Strategies의 일종의 '졸업'을 의미한다.
나는 이를 '졸업'이라 부르는데, 나스닥 글로벌 셀렉티드 마켓(GSM) 진입은 결코 쉬운 일이 아니기 때문이다. 이 시장은 엄격한 기준으로 유명하며 일반적으로 블루칩 기업을 위해 마련되어 있다. 이 기준을 통과함으로써 Sol Strategies는 대부분의 암호화폐 기업이 꿈꾸지만 거의 달성하지 못하는 합법성을 얻게 되었다.
이는 또한 월스트리트 투자자들이 Solana에 투자하려 할 때 이미 Upexi와 DeFi Development Corp라는 선택지가 있음에도 불구하고 Sol Strategies의 상장이 중요한 이유이기도 하다.
각각 200만 개 이상의 SOL을 보유한 Upexi와 DeFi Development Corp가 Solana 자산운용사로 전환하기 전부터 이미 상장된 회사였던 것과 달리, Sol Strategies는 느린 길을 선택했다. 이 회사는 검증자 운영 인프라를 구축하고 ARK Invest로부터 360만 개의 SOL 위탁과 같은 기관급 승인을 획득했으며, SOC 2 감사를 통과하고 나스닥 최상위 시장인 글로벌 셀렉티드 마켓에 전략적으로 위치를 선점했다.
다른 회사들은 단순히 SOL을 보유하는 반면, Sol Strategies는 네트워크를 지원하는 인프라를 적극적으로 운영함으로써 이러한 보유분을 실행 가능한 비즈니스로 전환하고 있다.
나는 숫자 너머의 이야기를 이해하기 위해 Sol Strategies의 재무제표를 심층 분석했다.
6월 30일로 마감된 분기에서 Sol Strategies는 253만 캐나다달러(약 183만 달러)의 수익을 보고했다. 이 수치 자체는 평범해 보일 수 있지만, 진짜 이야기는 세부 사항 속에 숨어 있다. 이 수익은 전통적인 제품 판매를 통해 발생한 것이 아니라, 약 40만 개의 SOL을 스테이킹하고 Solana 네트워크를 보호하는 검증자 운영을 통해 완전히 창출된 것이다. Upexi는 암호화폐 외의 중고 비즈니스가 성장에 장애가 되며, DFDV는 지속적인 자금 조달에 크게 의존하고 있으며, 그 수익의 40%가 여전히 암호화폐 외의 부동산 사업에서 나오고 있다.
검증자 서비스(VaaS)를 제공함으로써 Sol Strategies는 Solana 자산운용 비즈니스에서 새로운 수익원을 개척했다. 이 방식은 끊임없이 증가하는 부채나 전통적인 고정비용의 부담 없이 지속적인 수익을 창출한다.
Sol Strategies는 7월 Cathie Wood의 ARK Invest로부터 받은 360만 개의 SOL 위탁을 포함해 기관 고객들을 대신해 SOL을 위탁하고 있다. 이러한 위탁에 대한 수수료는 안정적인 수익 흐름을 만들어낸다. 이를 수익이라 부르든 수수료라 부르든 회계상으로는 수익이며, 많은 암호화폐 자산운용사들이 실현하지 못하는 부분이다.
Solana 검증자는 일반적으로 약 5~7%의 스테이킹 보상 수수료를 부과한다. 기본 스테이킹 수익률이 약 7% 수준에서 유지되고 있기 때문에, 이는 위탁된 토큰이 검증자에게 연간 약 0.35~0.5%의 명목 가치를 창출한다는 의미이다. 현재 가격 기준 8.5억 달러 이상의 가치를 지닌 360만 개의 SOL을 기준으로 계산하면, 이는 연간 300만 달러 이상의 수수료 수익을 의미하며, Sol Strategies의 자체 자산 가격 상승이나 수익에는 전혀 영향을 받지 않는다. 이는 오직 타인의 자금으로 창출되는 추가 수익이며, 자체 보유한 40만 개 SOL의 스테이킹 보상보다도 절반 이상 많은 금액이다.
그러나 Sol Strategies의 3분기 순손실은 820만 캐나다달러(약 590만 달러)로 나타났다. 하지만 검증자 지식재산권 취득에 따른 상각, 주식 기반 보상, 상장 비용과 같은 일회성 비용을 제외하면, 운영 자체의 현금흐름은 양수이다.
Sol Strategies를 경쟁사와 차별화시키는 진정한 요소는 Solana에 대한 관점이다. 이 회사에게 제품은 단순히 Solana 토큰이 아니라 전체 Solana 생태계 그 자체다. 이러한 독특한 시각은 혁신적이며 전략적이어서 Sol Strategies를 이 분야에서 두드러지게 만든다.
Sol Strategies가 더 많은 위탁을 유치할수록 네트워크는 더욱 안전해진다. 검증자가 신뢰할 수 있다고 간주되면, 이는 또 다른 위탁을 유치한다. Sol Strategies 노드에 스테이킹을 지정하는 모든 사용자는 고객일 뿐 아니라 수익의 공동 창조자이기도 하며, 커뮤니티 참여를 주주 가치의 측정 가능한 추진력으로 전환한다. 이 방식은 모든 참여자가 회사의 성공에 기여하고 있다는 느낌을 갖게 한다.
이것이 Sol Strategies가 더 많은 Solana 토큰을 보유한 경쟁사들과의 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 가장 중요한 요소일 가능성이 크다.
현재 최소한 7개의 상장 기업이 650만 개의 SOL을 통제하고 있으며, 총 가치는 약 15.6억 달러로 전체 공급량의 약 1.2%를 차지한다.
Solana 자산운용 경쟁에서 각 기업은 투자자들이 Solana 노출을 선택할 때 우선 고려되는 대리인이 되기 위해 경쟁하고 있다. 각 기업의 전략은 약간씩 다르다. Upexi는 할인 매입으로 SOL을 확보하고, DFDV는 글로벌 확장을 내걸었으며, Sol Strategies는 다각화된 자산 준비를 중심으로 삼고 있다. 목표는 동일하다. SOL을 모으고, 스테이킹하며, 월스트리트에 패키지 상품을 판매하는 것이다.
비트코인의 월스트리트 진출은 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 같은 기업이 소프트웨어 사업에서 레버리지 된 BTC 자산운용사로 전환하고, 매우 성공적인 현물 ETF를 통해 이를 달성함으로써 열렸다. 이더리움도 BitMine Immersion, Joe Lubin의 SharpLink Technologies 등과 최근의 현물 ETF를 통해 유사한 길을 따라왔다. 솔라나의 경우, 나는 채택이 주로 네트워크 내 운영 기업을 통해 이루어질 것으로 예상한다. 이 기업들은 단순히 자산을 보유하는 것을 넘어 검증자 운영, 수수료 및 스테이킹 보상 수취, 분기별 실적 발표까지 수행한다. 이 모델은 ETF보다는 액티브 매니지먼트에 더 가깝다.
바로 이러한 순자산 가치 상승과 실제 현금흐름의 결합이 투자자들을 설득할 가능성이 높다. 만약 Sol Strategies가 성공한다면, 그것은 솔라나판 '베일리드(BlackRock)'가 될 수 있다.
앞으로 월스트리트와 솔라나 사이의 관계는 더욱 밀접해질 것이다.
Sol Strategies는 이미 자체 주식의 블록체인상 토큰화 가능성을 탐색하고 있다. STKE 주식이 나스닥에 존재할 뿐 아니라 솔라나 기반 토큰으로도 존재하며, DeFi 풀에서 교환되고 USDC와 즉시 정산될 수 있는 상상을 해보라. 나스닥에 상장된 주식이 동시에 체인 상에서 거래되는 것은 ETF가 넘지 못한 다리를 건너는 일이 될 것이다. 현재로서는 여전히 추측이지만, 이는 공개 지분과 암호화 자산 간의 경계를 제거하려는 움직임이다.
그러나 이는 쉽지 않은 일이다. 나스닥에서의 '졸업'은 새로운 도전과 더 큰 책임을 함께 가져온다.
검증자 운영의 부진이나 거버넌스 절차 누락은 즉각적인 투자자 반응을 초래할 수 있다. Sol Strategies가 Solana 토큰 자체뿐 아니라 Solana 생태계 전체에 베팅하기로 결정한 것은 더 큰 위험과 그에 상응하는 보상을 의미할 수 있다. 솔라나 자체도 네트워크 장애와 신생 블록체인의 경쟁이라는 문제에 직면해 있다. 주식 투자자들이 해당 주식이 순자산가치(NET)보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있다고 판단하면, 아르비트레이저는 기본적인 실적을 무시하고 매도할 가능성이 있다.
그럼에도 불구하고, 나는 Sol Strategies의 나스닥 상장이 솔라나가 월스트리트에서 앞자리를 차지할 수 있는 최고의 기회라고 생각한다. 체인 상의 자금을 패키지화한 투자 상품으로 만들고, 이를 나스닥에 통합할 수 있을까? 이제 Sol Strategies가 이 어려운 책임을 떠안고 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@BlockUnicorn
