RWA 온체인화의 핵심 조각? AAVE Horizon이 수조 달러 시장을 열다
저자: Biteye
Horizon 플랫폼 핵심 메커니즘
플랫폼 아키텍처 및 작동 원리
Horizon는 Aave Protocol v3.3 위에 구축된 독립적인 대출 시장으로, RWA의 심층적 통합에 집중합니다. 이 플랫폼은 적격 사용자가 머니마켓 펀드, 미국 국채, 지수 펀드 또는 개별 주식과 같은 토큰화된 RWA를 담보로 제공하고 초과 담보 기반 대출을 수행할 수 있게 하며, 이를 통해 전통 금융 자산을 활성화된 DeFi 유동성 공급원으로 전환합니다. 현재 체인 상의 RWA 총 가치는 260억 달러를 초과하여 기관들의 토큰화 채택이 급속도로 진행되고 있음을 보여줍니다.
이 플랫폼은 두 가지 사용자 그룹을 중심으로 설계되었습니다. 적격 기관 투자자는 RWA 담보를 공급하고 스테이블코인을 차입할 수 있으며, 누구나 스테이블코인을 공급하여 기관 차용자로부터 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 이중 구조는 전통 자산과 탈중앙화 금융(DeFi)의 원활한 연계를 가능하게 하는 고유한 생태계를 창출합니다.
해결하는 핵심 문제
현재 토큰화된 현실 세계 자산(RWA)은 근본적인 난제에 직면해 있습니다. 이러한 자산들이 기관에게 체인 상 전통 자산 노출을 제공하지만, 대부분 DeFi 생태계와 격리되어 있어 자본 효율성이 낮고 담보로 활용되지 못하며 실질적으로 체인 상 자본시장에서 배제됩니다.
Horizon는 RWA가 DeFi 내에서 직접 담보로 사용될 수 있도록 함으로써 이 현황을 변화시킵니다. 기관 투자자는 토큰화 자산을 매각하거나 환매할 필요 없이 스테이블코인 유동성을 확보할 수 있으며, RWA를 체인 상 금융의 생산적 구성 요소로 전환할 수 있습니다.
대출 프로세스 상세 설명
차입 메커니즘: 금융기관이나 개인은 Converge 또는 xStocks 출신의 자산과 같은 토큰화된 RWA를 Horizon 시장에 공급할 수 있습니다. RWA 토큰이 담보로 예치되면 Horizon는 해당 담보 포지션을 나타내는 양도 불가능한 aToken을 발행합니다. 사용자는 담보 가치의 설정된 비율에 따라 스테이블코인을 차입할 수 있으며, 각 담보 유형마다 고유의 대출 가치비율(LTV) 파라미터가 존재합니다.
지원 자산: RWA 적격 사용자는 리플의 스테이블코인(RLUSD), Aave의 탈중앙화 스테이블코인(GHO), USDC 등의 일반 스테이블코인뿐 아니라 USDT 또는 DAI 등의 기타 자산도 차입할 수 있습니다. 이러한 스테이블코인은 대출 시장, 탈중앙화 거래소(DEX) 및 기타 프로토콜에서 수익률(APY)을 획득하는 등 DeFi 생태계 내 다양한 용도로 활용되며, 기대 수익을 크게 향상시킵니다.
대출 공급 프로세스: Horizon에 스테이블코인을 공급하는 것은 어떠한 권한 제한도 필요하지 않습니다. 스테이블코인 유동성 공급자(LP)는 자산을 빌려주어 수익을 얻을 수 있으며, 사용자는 선택한 스테이블코인을 시장에 제공하고 예금을 나타내는 aToken을 받게 됩니다. 이 aToken은 수익을 발생시키며 언제든지 인출할 수 있습니다.
전략적 파트너 및 생태계 지원
Horizon의 성공은 서클, 슈퍼스테이트, 센트리피지, 엔트 디지털 테크놀로지, 체인링크, 에테나, 카이오, 오픈에덴, 리플, 세큐라이즈, 반엑, 위즈덤트리 등 다수의 기관들로 구성된 강력한 파트너 네트워크에 의존하고 있습니다.
시작 단계에서 Horizon는 다양한 고품질 RWA 담보 옵션을 지원합니다. 서클의 USYC는 적격 투자자에게 고품질 단기 미국 국채의 다각화된 포트폴리오에 투자함으로써 달러 수익을 얻는 기회를 제공합니다. 슈퍼스테이트의 USTB와 USCC는 각각 단기 미국 정부 증권과 암호화폐 아비트리지 전략을 통해 적격 투자자에게 수익 기회를 제공합니다. 센트리피지의 JRTSY와 JAAA는 미국 국채 및 AAA 등급 모기지 담보 증서(MBS)에 대한 토큰화 노출을 통해 수익 기회를 제공합니다.
Converge는 Wormhole 및 Chainlink의 지원을 받는 전통 금융과 디지털 달러의 결제 계층입니다. xStocks는 S&P 500 지수 펀드, Apple/Nvidia 등의 개별 주식 및 미국 국채를 토큰화하여 솔라나 및 기타 체인에서 운영할 수 있도록 합니다. 이러한 자산들은 단순히 1:1 토큰화된 것에 그치지 않고, DeFi의 소유권 및 조합성 장점을 제공하며, 사용자는 대출, 유동성 공급(LP), 교환 등을 수행할 수 있습니다.
리스크 관리 및 기술 혁신
포괄적 리스크 프레임워크
Aave의 주요 리스크 제공자로서 Chaos Labs는 Aave Labs와 협력하여 Horizon의 포괄적 리스크 인프라를 구축하였으며, 기관 수준의 신뢰성과 운영 규모를 보장합니다. 암호화 순수 자산과 달리 RWA는 시장 마감, 보관 조정, 환매 리스크 등의 복잡한 상황을 처리해야 합니다.
Chaos Risk Oracles는 Horizon의 거버넌스 및 실행 계층에 통합되어 실시간 시장 조건에 따라 금리, 대출 가치비율(LTV), 청산 임계값 등의 파라미터를 자동 조정할 수 있습니다. 이러한 오라클은 이용률, 변동성, 환매 리스크를 지속적으로 모니터링하며, 외부 벤치마크(예: 블룸버그 지수 및 국채 수익률 곡선)와 NAV를 교차 검증하고, 시장 마감 기간에는 동적 버퍼 및 시간 기반 청산 로직을 강제 적용합니다.
리스크 프레임워크는 다음을 포함합니다: 사용자 행동, 프로토콜 압박, 극단적 환매 시나리오를 모델링하기 위한 에이전트 기반 시뮬레이션; 담보 구성, NAV 갱신, 시장 접근 시간대, 잠금 기간을 추적하는 실시간 대시보드 및 알림; 압박 하에서 자산의 성과를 예측하는 리스크 시나리오 모델링; 발행자 제약, 보관 지연, 적격 청산자 접근을 고려한 맞춤형 청산 메커니즘.
기술적 보안 보호
Horizon는 플랫폼 보안을 위해 다중 보호 조치를 채택했습니다. 스마트 계약은 매칭 로직, 오더북 또는 호가 메커니즘이 없는 결정론적 작업을 수행합니다. 논-커스터디 구조는 사용자가 통제권을 유지하며, Aave Labs가 자금을 이동할 수 없음을 의미합니다. aToken은 발행자의 양도 제한을 존중하기 위해 양도 불가능하도록 설계되었습니다.
플랫폼은 또한 체인링크의 SmartData 기술을 도입하여 먼저 NAVLink를 배포하여 토큰화된 RWA 담보에 정확한 순자산 가치(NAV)를 제공하고, 규정 준수 DeFi 프레임워크 내에서 실시간, 초과 담보 기반 스테이블코인 대출을 실현합니다. 가격 정확성은 RedStone이 보장하며, 리스크 프로필은 전용 기관이 감독합니다.
전통 금융(TradFi)에 대한 혁명적 의미
전통 금융기관은 종종 '샌드박스' 환경에 국한되어 있어 최고 수준의 리스크 조정 기회와 조합성과 같은 DeFi의 장점을 충분히 활용하지 못합니다. Horizon는 이러한 상황을 바꾸어 TradFi에 DeFi 진입을 위한 게이트웨이를 제공합니다.
자산 유동성 향상 및 기회 해제
국채 또는 주식 펀드와 같은 전통 기관 자산은 일반적으로 정적이고 유동성이 제한적입니다. Horizon를 통해 이러한 기관은 토큰화된 RWA를 Aave 플랫폼에 공급한 후 자산을 담보로 하여 스테이블코인을 차입할 수 있으며, 자산을 매각할 필요가 없습니다. 기관은 토큰화된 RWA를 담보로 제공하여 스테이블코인을 차입하고, 1670억 달러 규모의 DeFi 시장에 접근하여 전통 자산을 정적 보유 상태에서 활성 유동성으로 전환할 수 있습니다.
사용자는 스테이블코인을 차입한 후 여러 프로토콜에서 더 높은 APY를 얻어 전통 은행 예금이나 채권보다 훨씬 높은 수익률을 누릴 수 있습니다. 이 모델은 TradFi에 더 효율적인 자본 활용 방식을 제공하며, 중개자(은행 송금, 브로커 등)를 줄이고 비용을 절감합니다.
수조 달러 시장 연결
BlackRock과 같은 주요 참가자들의 진입과 함께 Horizon는 TradFi와 DeFi를 연결하며 수조 달러 규모 시장의 토큰화를 추진합니다. 플랫폼은 Chaos Labs가 제공하는 리스크 관리와 같은 기관 수준 설계를 통해 TradFi의 채택을 용이하게 하며, 규정 준수 또는 보안 문제를 우려할 필요가 없습니다.
탈중앙화 금융(DeFi)에 미치는 심오한 영향
DeFi는 접근 난이도, 규제 문제, 유동성 확장, 해커 및 악용 사례로 인한 평판 문제 등에 직면해 있습니다. Horizon는 이러한 문제들을 해결하며 DeFi의 성숙과 대중화를 촉진합니다.
유동성 확장 및 생태계 성숙
규제 적응, 더 쉬운 접근이 가능한 새로운 프리미티브, 개선된 탐지 방법을 통해 DeFi는 성숙해지고 있습니다. Horizon는 RWA 도입을 통해 DeFi 자산 풀을 풍부하게 하며, 사용자가 RWA를 예치하고 스테이블코인을 차입함으로써 전체 TVL을 증가시킵니다. 현재 Aave의 이더리움 상 TVL은 590억 달러에 달하며, Horizon의 출시는 이를 더욱 높였습니다.
이 플랫폼은 DeFi의 전반적 유동성을 향상시키고, 기관 수준 리스크 관리를 통해 평판을 개선하며, 더 많은 전통 참가자를 유치합니다. 또한 스테이블코인의 다중 사용 사례를 지원하여 DeFi의 자본 효율성을 높이고, 더 많은 기관 자금의 유입을 유도하며, 잠재적으로 유동성 분절 문제를 해결할 수 있습니다.
혁신적 설계 공간 개척
Aave는 신뢰성과 기관 중심 접근 방식으로 DeFi에서 선도적 위치를 차지하고 있으며, Horizon는 이러한 자연스러운 연장선으로 RWA와 DeFi의 심층적 융합을 추진합니다. 전통 DeFi 대출과 달리 Horizon는 RWA의 고유 특성(예: 일일 또는 주간 NAV 갱신, 시장 마감 기간 등 제한된 일정을 따름)에 최적화되어 있으며, 프로토콜이 24/7이 아닌 유동성을 처리할 수 있도록 요구합니다.
미래 전망 및 시장 의미
Horizon는 DeFi 내 RWA의 새로운 설계 공간을 상징하며, 더 많은 체인과 자산 클래스로의 확장이 예상됩니다. Chaos Labs의 리스크 인프라는 안정적인 확장을 보장하며, Converge 및 xStocks와 같은 파트너사는 더 많은 혁신을 추진할 것입니다.
전반적으로 Horizon는 TradFi와 DeFi의 융합을 표방하며, 수조 달러 규모의 기회를 해제하고 자동화 및 실시간 모니터링을 통해 프로토콜 보안을 강화할 잠재력을 지닙니다. 기관 투자자에게 Horizon는 전례 없는 자본 효율성을 제공하며, DeFi 사용자에게는 기관 수준 차용자에게 접근하는 새로운 경로를 열어주는 진정한 윈윈 상황을 창출하여, 전체 생태계를 더욱 성숙하고 포용적인 방향으로 이끌고 있습니다.
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