RWA의 인기 이면: 기회인가, 사기인가?

2025.12.17

RWA의 인기 이면: 기회인가, 사기인가?

이 분야는 기회가 크지만 함정도 적지 않다.

2025.12.17 - 02:32:17

RWA

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

이 분야는 기회가 크지만 함정도 적지 않다.

글: 쉬치엔

서론

RWA는 '가상과 현실의 결합'이라는 특성 때문에 사기 프로젝트가 더욱 기만적인 경우가 많다. 이들은 전통 금융에 대한 신뢰감과 블록체인의 '혁신' 외피를 활용하여 포장한다. 이 분야는 막대한 잠재력을 지니고 있지만, 그에 따르는 위험도 크다.

이 영역은 기회가 크지만 함정도 적지 않다. 본문에서는 RWA가 왜 갑자기 주목받으며 사기의 온상이 되었는지를 분석하고자 한다. 이를 통해 RWA를 이해하려는 독자들이 리스크를 식별하고 이성적으로 판단할 수 있도록 도울 것이다.

RWA가 왜 갑자기 뜨거워졌나?

간단히 말해, RWA의 부상은 우연이 아니다. 이는 크게 네 가지 힘의 작용으로 설명할 수 있으며, "시장 신뢰", "기술 성숙", "규제 개선", "투자 수요"라는 네 가지 키워드로 요약할 수 있다.

"시장 신뢰"

베어링스, 피델리티와 같은 글로벌 최정상 자산운용사들이 블록체인 기반 펀드를 출시하거나 승인을 신청하며 RWA 산업 전망을 인정하고 있다. 이처럼 전통 금융의 거물들이 속속 참여하면서 RWA 시장에 더 강력한 규제 준수와 안정성, 자금 지원을 제공하고, 전통 금융과 암호화 자산의 융합을 촉진하며 시장 신뢰를 높이고 있다.

"기술 성숙"

블록체인 기술은 오랜 발전을 거쳐 스마트 계약 등 핵심 기술이 성숙 단계에 이르렀다. 이는 자산의 블록체인 연동에 견고한 기술적 기반을 제공하며, 법적·기술적 난제를 해결하고 전통 자산의 디지털화 및 거래 경로를 실현 가능하게 만들었다.

"규제 개선"

전 세계적으로 통일된 규칙은 아직 마련되지 않았으나, 미국과 싱가포르 등지에서는 토큰화 자산의 규제 방안을 진지하게 연구하고 점차 구체적인 정책을 발표하고 있다. 각국 정부가 디지털 자산 및 암호화 자산의 법적 지위에 대해 다양한 가이드라인이나 입법 조치를 내놓으면서 RWA의 실제 적용과 보급에 필요한 규제 환경을 제공하고 있다.

"투자 수요"

전통 투자의 경우 진입 장벽이 높고 유동성이 약하며 투자 기간이 길다. 반면 RWA는 현실 세계 자산을 토큰화하여 소액 단위로 나누므로 투자 장벽을 낮추고 유동성을 높여 더 많은 투자자가 참여할 수 있게 한다. 또한 국채 등 저위험 자산을 도입함으로써 투자자에게 안정적인 투자 채널과 상품을 제공한다.

따라서 암호화 자산 생태계 내부의 발전 요구와 투자자들의 강한 수요 사이에서 RWA는 양방향 수요가 만나 탄생한 결과물이다. 전통 자산은 암호화 기술을 통해 유동성과 새로운 사용자를 확보하고, 암호화 자본은 현실 세계의 안정적인 수익을 얻게 된다.

RWA는 정말 좋은 투자 경로인가?

RWA는 매우 큰 잠재력을 지닌 '분야'이자 산업이지만, 모든 '프로젝트'가 좋은 투자 대상인 것은 아니다. 여기에는 엄청난 기회와 더불어 심각한 위험이 공존한다.

기회와 장점:

1. 수익원 다각화: 국채 이자, 상업용 부동산 임대료, 무역매출채권 등 전통 시장과 연계된 수익원을 암호화 투자 포트폴리오에 제공하여 리스크 분산에 기여한다.

2. 안정적인 현금흐름: 변동성이 큰 암호화폐와 달리 많은 RWA 자산(예: 채권, 임대 자산)은 예측 가능한 지속적인 현금흐름 수익을 제공할 수 있다.

3. 자산 담보의 '안정감': 이론적으로 실제 우량 자산에 의해 담보된 토큰은 순수한 알트코인 또는 알고리즘 스테이블코인보다 내재 가치가 더 높으며, 이는 전통적인 가치 투자 논리와 부합한다.

위험과 도전:

1. 자산 리스크: 일부 RWA 자산은 존재하지 않거나 프로젝트 자체에 위험이 있거나, 자산이 이미 담보 처리되어 있거나 가치가 크게 하락한 상태일 수 있으며, 유동성이 낮아 수익률을 유지하기 어려운 경우도 있어 투자자에게 큰 위험을 초래할 수 있다. 또한 자산이 규제를 받는 신뢰할 수 있는 제3기관에 의해 보관되고 있는지도 중요한 잠재 리스크 요소다.

2. 법적 및 규제 리스크: 일부 RWA 토큰화는 규제 당국에 의해 '증권'으로 간주될 수 있다. 그렇게 될 경우 프로젝트 팀은 막대한 규제 준수 비용과 법적 소송 위험에 직면하게 된다. 게다가 프로젝트 팀이 파산하거나 운영 위기에 처할 경우, RWA 토큰 보유자가 바탕 자산에 대해 추심권을 행사할 수 있는지, 해당 토큰이 물권인지 채권인지, 다른 채권자보다 우선권이 있는지 등은 법적으로 아직 명확히 규정되지 않아 투자자의 권리 보호 리스크도 크다.

3. 기술 리스크: 체인 상의 스마트 계약에 취약점이 있을 경우 자산이 도난당하거나 인출 불가능한 상황이 발생할 수 있다.

4. 유동성 리스크: 비유동성 자산에 유동성을 제공하는 것이 목표임에도 불구하고, 일부 RWA 토큰은 2차 시장에서의 거래 활성화가 부족하여 투자자가 신속하게 현금화하기 어렵다.

요약하면, 전문적인 실사 능력, 리스크 식별 능력, 장기 투자 관점을 갖추지 못한 채 단기 폭리를 추구하려는 일반 투자자에게는 RWA가 반드시 적합한 투자처라고 볼 수 없다.

RWA 프로젝트 사기를 어떻게 식별하고 방지할 수 있는가?

1. 먼저 자산을 묻는다: 자산이 진짜인가? 얼마나 가치 있는가?

자산 자체가 허구이거나 과장된 것이라면 대부분 사기일 가능성이 높다.

프로젝트 측은 자산 증빙을 제공해야 한다. 예를 들어 부동산 등기증, 채권 증서 등이 있다. 말만 믿지 말고 공개 채널을 통해 사실 여부를 확인해야 한다. 마찬가지로 자산의 가치는 프로젝트 팀이 마음대로 정할 수 없다. 사회적으로 인정받고 완전히 독립적인 제3기관에서 발행한 평가 보고서가 필요하다. 만약 평가 기관의 이름조차 들어본 적 없다면 매우 경계해야 한다.

2. 다음으로 보호 장치를 본다: 내 투자 권리는 무엇으로 보호되는가?

믿을 수 있는 팀과 규제 준수 체계가 투자 보호의 핵심이다. 바탕 자산을 법적으로 누구(대개 해당 프로젝트를 위해 설립된 별도의 합법 법인)가 소유하고 있는지 명확해야 한다. 그 법인은 어디에 등록되어 있는가? 해당 국가의 법률 체계는 탄탄하고 완비되어 있는가? 자산은 반드시 대형 은행이나 라이선스를 보유한 트러스트뱅크 등 규제를 받는 신뢰할 수 있는 금융기관이 보관해야 한다. 해당 기관과 프로젝트 간 협력 관계가 실제로 존재하는지 확인할 수 있어야 한다. 핵심 구성원들이 전통 금융이나 법률 분야에서 검증 가능한 탄탄한 경력을 지녔는가? 국가 금융 감독 기관 웹사이트나 정식 채널을 통해 규제 승인 여부를 확인할 수 있는가?

투자자의 권리란 프로젝트 팀의 입에 달린 것이 아니라, 실질적인 법적 체계와 트러스트 메커니즘에 의해 보장되어야 한다. 투자자는 토큰에 대응하는 자산에 대해 합법적인 권리를 가지고 있는가? 문제가 발생했을 때 자신의 권리를 어떻게 보호할 수 있는가? 이러한 내용을 명확히 하지 않는다면 큰 리스크가 존재한다.

3. 모델을 분석한다: 높은 수익은 어디서 오는가? 지속 가능한가?

비현실적인 초고수익은 대개 사기의 미끼다. 프로젝트 팀은 수익의 근원을 명확하고 구체적으로 설명해야 한다. 예를 들어 임대 수익이 정확히 어느 건물들에서 나오는가? 채권 이자는 어떤 채권들에서 발생하는가? 그리고 검증 가능한 물권 증명서, 채권 증서, 은행 거래 내역서, 감사 기록 등을 요구해야 한다. '안정적인 고수익'을 약속하는 프로젝트는 의심해야 하며, 해당 비즈니스 모델이 고수익을 지속적으로 창출할 수 있는지 논리적으로 검토해야 한다. 설명이 불분명하거나 논리가 부자연스럽다면 사기일 가능성이 매우 높다.

RWA 프로젝트의 핵심은 블록체인이라는 기술 외피를 뚫고 살펴보는 것이다: 자산이 진짜인가, 권리 보호가 되고 있는가, 운영이 규제를 준수하고 있는가, 수익 논리가 타당한가. 선전 문구를 쉽게 믿지 말고 전문적인 검증을 수행하며 스스로의 검토 절차를 구축하고, 항상 높은 수익에 경계심을 가져야 한다. 검증을 많이 할수록 리스크는 크게 줄어든다.