P 소장들, 새로운 전장에 대비할 준비가 되었나요?
글: @MiyaHedge
번역: AididiaoJP, Foresight News
Launchcoin 창립자 Ben Pasternak. 이 이름만 언급해도 암호화폐 트위터 전체가 외상 후 스트레스 장애를 겪는다. 시가총액 4000만 달러의 토큰이 이렇게 높은 인지도를 차지하고 있다는 사실은 나에게 한 가지를 알려준다. 바로 토큰화 스타트업이 이미 자리를 잡았고, 암호화폐 트위터에 있는 모든 사람이 이 개념이 성공하기를 진심으로 바라고 있다는 것이다.
나는 이전에 밈코인이 어떻게 서서히 쇠퇴하는지를 설명한 바 있으며, 그 이후 많은 일이 있었다. 간단히 되짚어보자면:
BonkFun은 예측된 대로 급속도로 사라졌다
PumpFun은 예측된 대로 시장 점유율을 다시 회복했다
Heaven이 등장하여 밈코인 시장의 14% 점유율을 차지했다
전체 밈코인 시장의 활동 수준은? 8월 17일 하루 동안 활성 주소 수가 12.4만 명으로 신저점을 기록했다. 당신은 내 의견과 다를 수 있지만, 숫자는 거짓말하지 않는다. 밈코인 시장은 죽어가고 있다.
그러나 사라지지 않는 것은 세대 간 도박 문화, 금융적 허무주의, 비대칭적인 보상을 얻기 위해 막대한 위험을 감수하려는 경향이다. 우리는 지금 초거대 도박(Super Gambling)의 시대에 살고 있다. 이것이 바로 토큰화가 암호화폐 트위터에서 결코 본격적으로 일어나지 않은 이유다. CHILLHOUSE(5일 내 10배 상승 예상)에 베팅할 수 있는데 굳이 솔라나 위의 애플 회사 같은 것에 베팅하겠는가? 토큰화는 여전히 이번 사이클에서 가장 큰 전통 금융 주제이며, 지난 1년간 계속 그렇게 왔다.
RWA는 사회적으로 중요하지만, 암호화폐 내부에서는 결코 거대한 자본의 관심을 끌지 못했었다. 그러나 Ben Pasternak이 등장하면서 이런 상황이 바뀌기 시작했다.
우리는 현재 밈코인 시대의 종말과 ICM(Initial Coin Offerings, 토큰화 스타트업 또는 관련 개념) 시대의 시작점 사이 어딘가에 서 있다.
우리 모두 Ben Pasternak을 조롱하는 것을 좋아하지만, 나는 그가 어느 정도 비전을 가진 인물이라고 생각한다.
스타트업 + 암호화폐 Degen 문화는 천생절벽이다.
당신은 처음으로 T1급 실리콘밸리 VC가 지지하는 실제 창립자에게 베팅할 수 있게 되었으며, Believe는 이를 위해 창업 투자 리얼리티쇼의 디지털 버전을 만들었다. 대부분은 전제와 비전에 불과하며, 실행은 속도와 구조 면에서 부족하다. 현재 LAUNCHCOIN은 고점 대비 -87% 하락했고, Ben Pasternak은 암호화폐 트위터 전체의 웃음거리가 되었다.
그렇다면 이제 ICM은 죽은 것인가? 디지털 창업 투자 리얼리티쇼는 항상 웃음거리였으며, 나쁜 아이디어였던가?
아니다고 생각한다.
투기는 언제나 이야기의 속도를 유지할 수 있는 곳이라면 어디든 흘러간다.
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1980년대에는 저가주였다.
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2000년대에는 소형주 IPO였다.
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2020년대에는 도지코인이었다.
지금은? 토큰화 스타트업이다.
왜인가? 왜냐하면 이들이 각 이해관계자가 원하는 지점에서 정확히 만나기 때문이다:
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스타트업은 자금과 유통 채널(distribution)이 필요하다.
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투자자들은 초기 혁신에 대한 유동성 노출을 원한다.
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암호화폐 분야는 사이클을 유지하기 위해 지속적인 새로운 토큰 유입이 필요하다.
프라이빗 에쿼티의 배경
2025년 글로벌 프라이빗 에쿼티 시장은 13조 달러 규모이며, 2030년까지 12~19조 달러에 이를 것으로 예상된다.
현재 이 시장은 폐쇄적이다. 최소 투자 금액은 100만 달러, 5~10년의 록업 기간, 투명하지 않은 보고, 수조 달러 규모의 자산이 Blackstone, KKR, Apollo 등의 거대 기업들 손에 집중되어 있다.
따라서 수조 달러의 사모 자산이 묶여 있는 반면, 암호화폐 시장의 일반 투자자들은 공중합체가 아닌 새로운 자산을 갈망하고 있다. 이러한 불일치가 바로 아비트리지 기회다.
또한 젊고 두각을 나타내기를 열망하는 창립자들도 있다. 다음 세대의 창립자들은 온라인에 능숙하고 주목을 끌기 위한 고수들이다. AGI가 점점 더 가까워질수록, 수익을 낼 수 있는 유일한 방법은 자신의 '외피(shell)'를 가장 효과적으로 화폐화하는 능력뿐이다. 기술은 더 이상 중요하지 않으며, 누가 자신들의 제품을 가장 잘 마케팅하여 방대한 고객층을 모을 수 있느냐가 게임이 될 것이다.
이 Z세대 창립자들은 밈 문법에 능숙하며, 청소년 시절부터 알고리즘 추천 흐름을 다루는 훈련을 받아왔다. 그들은 단순한 '창립자'가 아니라 문화 운영자(cultural operators)다. 실제 코드베이스는 포크되거나 아웃소싱되거나 AI에 의해 자동 생성될 수 있지만, 그것을 수백만 명이 클릭하고 공유하며 결국 돈을 지불하게 만드는 바이럴 스토리로 포장하는 것은 희귀한 기술이다. 그들은 사용자들이 제품을 사용하도록 자동 유도하는 토큰을 만들어 네트워크 효과와 주목도 극대화를 무기화한다. 이것이 바로 토큰화 스타트업이 비토큰화 스타트업보다 우위에 있는 이유다.
Murad의 SPX 게임 계획을 보라. "매일 한 사람에게 이 코인을 홍보하여 보유자 수를 늘리세요." Believe의 경우, 당신은 스타트업을 홍보하여 사용자 수를 늘리도록 유인받아야 하며, 개발팀이 토큰 설계를 제대로 한다면 토큰 보유자들도 공동으로 혜택을 받게 된다. 이러한 사용자 플라이휠은 토큰화 스타트업에 매우 중요하다.
이는 시대정신에 완벽하게 부합한다. 그들이 파는 것은 제품이 아니라 주식 코드가 붙은 실시간 스토리다. 창립자들은 처음부터 주목도를 극대화하는 기술을 거래 가능한 객체로 전환할 수 있다. 트윗 하나, 바이럴 마케팅 하나, 매 사이클마다 직접적으로 유동성으로 변환된다.
토큰화 스타트업은 등식의 모든 당사자의 요구를 충족하기 때문에 피할 수 없는 현상이다.
오해하지 말라: 이것은 LAUNCHCOIN을 옹호하는 것이 아니다. 나는 Believe가 실패했다고 생각한다. 그들은 제품의 1/10만 완성한 상태에서 나빴던 프레임워크를 가지고 출시했으며, 밈코인처럼 이 토큰들을 홍보했다. 실제로 해야 할 일은 가능한 한 증권과 유사하게 설계하는 것이다.
ICM이 이렇게 뜨겁지만, 아무도 30초 이상 토큰을 보유하려 하지 않는다. 이 둘은 서로 양립할 수 없다.
이런 서사 전환이 두 달 안에 일어날지, 두 년 안에 일어날지는 모르겠다. 나는 이번 달에 여섯 자릿수의 자금을 투입하여 스타트업이 증권으로 간주되지 않으면서도 토큰화할 수 있는 법적 프레임워크를 만들고 있다. 내가 아는 한, 다른 5개 팀 이상이 같은 일을 하고 있다. 일부는 대형 로펌의 지원을 받으며 어둠 속에서 거의 1년간 토큰화 지분의 법적 프레임워크를 구축해왔다.
언제 발생할지는 모르겠지만, 과정은 다음과 같을 것이다:
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증권이 아닌 형태로 토큰화된 스타트업
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중소형 시가총액 기업이 증권 형태로 IPO 이전 토큰화
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대형(10억 달러 이상) 비상장 기업이 증권 형태로 토큰화
당신은 반드시 참여해야 한다.
프라이빗 에쿼티는 암호화폐 분야가 아직 도전조차 하지 못한 가장 크고 미개발된 시장이다.
이건 암호화폐 문화에 완벽하게 맞아떨어진다.
도박적 성격, 과도한 금융화 없음, 수많은 신규 기업 유입.
토큰화 스타트업은 토큰화된 프라이빗 에쿼티의 시작을 알리며, 몰락한 자들을 위한 슈퍼 도박, 전 재산을 탕진하는 새로운 카지노가 될 것이다.
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