Hotcoin Research | 수조 달러 자금 잠재력 해방: 미국 401(k) 퇴직연금 계획, 장기 상승장의 새로운 추진력 될 듯

2025.08.18

Hotcoin Research | 수조 달러 자금 잠재력 해방: 미국 401(k) 퇴직연금 계획, 장기 상승장의 새로운 추진력 될 듯

트럼프가 행정명령에 서명해 미국의 401(k) 퇴직 플랜이 암호화폐에 투자할 수 있도록 허용했으며, 이와 더불어 연준(Fed)의 9월 금리 인하 기대감이 더해져 약 8.7조 달러 규모의 자산을 운용하는 401(k) 플랜이 암호화 시장 진입을 위한 문을 열게 되었다. 이러한 정책 전환은 암호자산이 점차 기관 투자 포트폴리오에 포함되는 것을 의미하며, 시장에 장기적인 추가 자금 유입 가능성을 제공할 전망이다.

2025.08.18 - 15:44:54

Hotcoin

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

일, 서론

2025년 8월 7일, 트럼프는 401(k) 퇴직연금 계획이 사모펀드, 부동산 및 암호화폐를 포함한 대체 자산에 투자할 수 있도록 허용하는 행정명령에 서명했다. 이 조치는 미국의 연금 투자가 장기간 주식과 채권에만 제한되어 온 관행을 깨뜨리며 방대한 연금 자금의 암호화시장 진입을 위한 문을 열었다. 401(k) 계획은 미국에서 가장 주요한 기업 퇴직연금 제도로 거의 9천만 명의 미국 근로자를 포괄하며 수조 달러에 달하는 자산을 운용하고 있다. 현재 시가총액 약 4조 달러 규모의 암호화시장을 고려하면, 401(k) 자금 중 극히 일부라도 암호화시장으로 유입된다면 상당한 영향을 미칠 수 있음을 예상할 수 있다. 이 소식과 더불어 연준(Fed)이 9월부터 금리 인하 사이클에 돌입할 가능성이 더해지면서 비트코인과 이더리움 등 주요 암호화폐들이 일제히 급등했고, 이는 강세장에 다시 한 번 불을 지폈다.

본문은 이러한 중대한 정책 변화를 여러 차원에서 종합적으로 분석한다. 먼저 미국 연금 체계와 401(k) 계획의 현황 및 투자 구도를 되짚어보고, 새 정책의 배경과 잠재적 영향을 해석한다. 이후 글로벌 관점에서 다른 국가들의 연금이 암호화자산에 투자한 경험을 비교하여 미국 모델의 참고 가치를 평가한다. 다음으로 이 정책 호재가 암호화시장에 미칠 수 있는 촉진 효과를 분석하며, 마지막으로 연준의 통화정책 전환과 함께 암호화시장의 구조 변화를 전망하고, 미래의 노후 재산 구성에서 암호화자산의 역할 진화를 탐색한다.

이, 미국 401(k) 퇴직연금 계획 이해하기

1. 미국 연금 체계의 '삼각 축'

미국의 연금 체계는 세 가지 주요 부분으로 구성된다.

국가 차원의 사회보장연금(Social Security): 연방정부가 운영하며 기본적인 퇴직 소득 보장을 제공하고 있으며, 거의 모든 고용된 인력을 포함하여 은퇴 후 기본 생활 수준 유지 목표
고용주가 제공하는 기업 연금 계획: 401(k)가 대표적이며, 민간 부문 근로자를 대상으로 하며 미국에서 가장 일반적인 고용주 지원형 퇴직 저축 방식
개인 퇴직계좌 및 연금(IRAs & Private Annuities): 개인이 직접 개설하고 납입하는 보완적 퇴직 저축 수단

2. 401(k)의 규모와 투자 구성

401(k) 계획은 고용주가 지원하고 세제 혜택을 받는 퇴직 저축 계획으로, 주로 민간기업 근로자가 참여한다. 이 계획은 근로자의 납입을 중심으로 하며, 직원이 자신의 과세 전 급여 일부를 401(k) 계좌에 적립하고, 고용주는 일반적으로 일정 비율의 매칭 납입을 제공하는데, 구체적인 비율과 규정은 각 고용주가 결정한다. 이 계획은 1981년 도입 이후 초기의 보조적 저축 수단에서 벗어나 미국 연금 체계의 핵심 축이자 최대 규모의 기업 연금 계획으로 성장했다.

미국투자회사협회(ICI)가 6월 발표한 보고서에 따르면, 2025년 1분기 기준 미국의 전체 퇴직 자산 규모는 43.4조 달러로 가계 금융자산의 약 34%를 차지한다. 이 중 미국 401(k) 계획의 자산 총액은 8.7조 달러로 전체 퇴직자산의 약 20%를 차지하며, 9천만 명 이상의 참가자를 포함한다. 401(k) 내에서 공동운용펀드(Mutual Funds)가 운용하는 자산은 5.3조 달러로 61%를 차지하며, 그 중 주식형 펀드가 3.2조 달러, 혼합형 펀드가 약 1.4조 달러를 보유하고 있다.

출처: https://www.ici.org/statistical-report/ret_25_q1

투자 구성 면에서 401(k) 자산은 공동운용펀드 형태를 통해 투자되며, 비중은 61%에 달한다. 자금은 주로 전통 금융자산에 배분되며 주식 자산이 중심이다.

주식형 펀드(Equity Funds): 약 3.2조 달러로 401(k) 총자산의 37%를 차지하며 가장 주요한 투자 항목
혼합형 펀드(Hybrid Funds): 약 1.4조 달러로, 여기에는 목표시점형 펀드(Target Date Funds) 등 자산 비율을 자동 조정하는 균형형 상품 포함
나머지 자산은 채권형 펀드, 안정수익형 펀드(Stable Value Funds), 머니마켓 펀드 및 회사 주식 등에 분포

전반적으로 401(k) 투자 포트폴리오는 주로 공개시장 주식 중심이며, 사모펀드, 원자재, 부동산 등의 대체 자산에 대한 접근은 극히 제한적이며, 비트코인 같은 암호화자산을 직접 포함하지 않는다. 이러한 전통적 구성 방식은 트럼프의 새 정책 아래 역사적 전환을 맞이할 전망이다.

3. 401(k) 투자 지도에 '대체 자산' 시대 개막

8월 7일, 트럼프는 일반 퇴직 투자자들도 대체 자산에 접근할 수 있도록 하는 행정명령에 서명했다. 이 명령은 노동부가 기존의 <고용자 퇴직소득 보장법>(ERISA) 프레임워크 하에서 401(k) 계획의 대체 자산 투자 관련 규제 지침을 재검토하도록 요구하며, 재무부, 증권거래위원회(SEC) 등과 협력하여 관련 법규 수정 필요성을 연구하도록 한다. 행정명령은 '대체 자산'을 사모시장 투자, 직접 또는 간접 부동산 지분, 원자재 및 인프라 프로젝트, 능동적 운용 수단을 통한 디지털 자산(즉 암호화폐) 등으로 명확히 정의한다. 즉, 사모펀드, 비상장기업 지분, 비트코인 등의 디지털 자산이 모두 허용 범위에 포함되는 것이다.

다만 이 행정명령은 즉각적인 투자 해제가 아니라 규제 개정 절차를 시작하는 것이며, 실제로 시행되기까지는 2026년경이 될 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 이 정책 전환 자체는 미국 정부가 퇴직연금이 암호화 등 신생 분야에 진입하는 것을 지지한다는 명확한 신호를 보내고 있다.

삼, 각국 연금의 암호화시장 투자 시도

미국이 이번에 연금의 암호화 투자 문을 여는 것은 세계적으로도 상징적 의미를 갖는다. 전반적으로 각국 대형 연금은 암호화자산에 대해 매우 신중한 입장이지만, 최근 들어 몇 가지 '소규모 실험' 사례와 교훈이 나타났다.

캐나다에서는 약 1900억 달러의 자산을 운용하는 온타리오 교사 퇴직연금계획(OTPP)이 2021~2022년 리스크벤처펀드를 통해 암호화거래소 FTX에 약 9500만 달러를 투자한 바 있다. 그러나 이후 FTX의 파산으로 이 투자는 물거품이 되었으며, 기금 순자산의 0.05% 미만이 손실되었다. 금액은 작았지만 사건은 큰 파장을 일으켰다. OTPP는 손실뿐 아니라 퇴직 회원들로부터 집단 소송을 당했는데, 이들은 실사 부족을 주장했다. 이 교훈으로 인해 OTPP는 단기적으로 암호화 관련 투자를 피하겠다는 입장을 밝혔다. 부정적 선례는 기관을 더욱 보수적으로 만들며 규제 당국에게도 경종을 울린다.
미국 내에서도 소수의 공적 연금기금이 암호화에 진출을 시도했다. 예를 들어 휴스턴 소방관 퇴직기금은 2021년 10월 자산의 약 0.5%인 2500만 달러를 비트코인과 이더리움 구매에 사용했다. 해당 기금의 운영진은 암호화폐를 새로운 헤지 수단이자 잠재적 성장 동력으로 보며 이런 신생 자산을 '무시'하고 싶지 않다고 밝혔다. 비중이 작아 전체 포트폴리오에 큰 변동성 영향을 미치지는 않았다. 마찬가지로 버지니아주 페어팩스 카운티의 두 개 카운티급 퇴직 시스템은 2018년 이후 블록체인 분야에 소규모로 투자(투자 포트폴리오의 3~5%)를 진행해 왔으며, 블록체인 벤처펀드, 암호화폐 수익 농장 등 다양한 형태를 포함한다.
반면 대부분의 유럽과 아시아 국가의 주류 연금 계획은 아직 암호화폐를 허용된 투자 대상에 포함시키지 않고 있다. 한편으로 많은 국가의 연금은 정부 주도 또는 확정급여형 자산에 중점을 두며 위험 선호도가 미국·영국의 기업 연금보다 낮다. 다른 한편으로 각국 규제기관은 연금 투자 범위를 엄격히 제한하며 연금 자산의 '책임 있는 투자'를 강조하는데, 암호화시장은 자금세탁 위험, 변동성, 불확실성 등의 문제로 배제된다. 다만 자율적 투자 권한을 가진 사적 연금계좌는 암호화에 진출하기도 한다. 예를 들어 호주에서는 일부 고자산 개인이 자기관리연금(SMSF)을 통해 비트코인에 투자하며 다변화 투자 전략의 일부로 삼고 있다. 이 모델은 투자 결정이 개인 주도이므로 유연하지만 전문성 부족과 규제 사각지대 문제도 있다. 영국의 선택형 개인연금(SIPP)에서도 암호화파생상품을 매수한 사례가 있으나 영국 금융감독기관은 소매 투자자의 암호화자산 구매를 비교적 엄격히 제한하고 있다.

전 세계적으로 연금이 암호화자산에 접근하는 것은 여전히 초기 탐색 단계이다. 미국이 401(k)의 암호화 투자 문을 여는 것은 각국 규제기관과 업계의 주목과 논의를 불러일으킬 것이다. 미국의 사례가 성공한다면 다른 국가들도 정책 완화를 점진적으로 따라갈 수 있으며, 연금이 암호화경제의 수익을 공유하게 될 것이다. 그러나 단기적으로는 앞서가는 일부 기관의 소규모 시도에 그칠 가능성이 크며, 대규모 보급까지는 아직 먼 길이 남아 있다.

사, 401(k) 자금 유입이 가져올 기회와 도전

401(k) 퇴직연금 계획이 암호화폐 등 대체 자산에 개방되면 연금 포트폴리오의 수익률과 다변화 수준이 크게 향상될 것이다. 지지자들은 과거 일반 직장인의 401(k)는 공모펀드만 살 수 있었던 반면, 대형 기관과 부유한 투자자만이 사모펀드, 헤지펀드 등 고수익 분야에 접근할 수 있어 '불공평'했다고 지적한다. 401(k) 투자 범위를 개방함으로써 일반 투자자들도 '기관과 동일한 출발선 위에 설 수 있게' 되어 사모시장과 암호화자산의 성장 잠재력을 공유할 수 있을 것이라고 본다.

암호화폐 시장 입장에서는 401(k) 연금의 진입은 단순히 자금량 증가를 넘어 질적인 변화를 상징한다.

자금량 증가: 정책이 시행되면 미국 퇴직저축의 댐에 틈이 생겨 일부 자금이 암호화자산으로 흘러들게 된다는 의미다. 401(k) 계획이 약 9조 달러의 자산풀을 운용하고 있고 현재 암호화폐 시가총액이 4조 달러라는 점을 고려하면, 만약 10%의 자금이 암호화 분야에 배분된다면 약 9000억 달러의 잠재적 추가 자금이 유입되는 셈이며, 이는 기존 암호화폐 시가총액의 22%에 달해 가격에 상당한 지지력을 제공할 것이다. 이러한 자금구조 변화는 암호화시장 장기 발전에 있어 중대한 호재다.

출처: https://www.tradingview.com/symbols/TOTAL

기관 투자자의 인정도 향상: 401(k) 계획은 각 기업의 신탁자와 전문 컨설턴트가 관리하며 자산 선택이 매우 신중하다. 암호화자산이 공식적으로 주류 연금 옵션에 포함되면 비트코인 등의 암호화폐가 주류 투자자산으로서의 지위를 크게 높일 수 있으며, 이는 기존에 관망하던 기관들의 진입을 유도해 긍정적 순환을 형성할 것이다. 피델리티 인베스트먼트(Fidelity)는 이미 2022년 401(k) 고객에게 비트코인 투자 옵션을 제공할 계획을 발표했으나 당시 규제 당국의 의문으로 보류된 바 있다. 이제 정책 장벽이 사라짐에 따라 이러한 제품이 신속히 시장에 나올 것으로 예상된다. 퇴직 계획을 위해 설계된 암호화 투자 도구들이 계속 등장할 것으로 예상되며, 401(k)용 비트코인 신탁펀드, 암호화지수 펀드, 심지어 목표시점형 펀드에 소량의 암호화노출을 포함하는 형태도 가능하다.
투자자 구조 개선: 연금 자금은 장기적이고 안정적인 특성을 지녀 암호화시장의 투자자 구조를 개선하고 극단적 변동성을 낮출 수 있다. 단기 수익을 추구하는 소매 투자자와 달리 연금 투자는 장기적 안정적 성장과 리스크 분산을 중요시하며 대규모로 빈번히 진입하거나 청산하지 않는다. 즉 일부 401(k) 자산이 비트코인에 배분된다면 '장기 보유자'로서 유통물량을 줄이고 시장 안정성을 높일 수 있다. 물론 이러한 효과는 상당한 시간과 충분한 규모가 필요하지만 방향성은 긍정적이다.
전통 금융과 암호화금융의 융합 촉진: 퇴직 컨설턴트, 수탁 은행, 펀드 회사들이 401(k)용 암호화 제품 개발을 시작할 때, 암호화산업의 준법, 수탁, 보안 인프라도 함께 발전하게 된다. 예를 들어 401(k) 요건을 충족하기 위해 수탁기관은 개인키 보관 및 도난 리스크, 거래에 필요한 유동성 확보 등을 해결해야 한다. 전통 금융기관의 진입은 산업 내 표준 및 모범 사례 설정을 가속화하며, 예를 들어 평가 모델, 실적 보고 형식, 수수료 기준 등을 마련하는 데 기여한다. 이는 암호화자산이 주류 자금에 더 친숙하게 다가가도록 할 것이다.

그러나 정책 완화와 동시에 다음과 같은 문제들도 존재한다.

비용 및 유동성 문제: 401(k) 계획은 지난 수십 년간 비용 절감 추세를 보이며 저렴한 수수료의 지수형 공모펀드를 광범위하게 도입해 평균 운용 수수료는 0.26%까지 하락했다. 반면 사모펀드는 일반적으로 '2% 운용 수수료 + 20% 초과 실적 보수'를 받으며, 암호화 투자 상품의 수수료도 대체로 높아 401(k)에 이러한 자산을 도입하는 방식을 매우 신중하게 설계해야 한다.
리스크와 정보 투명성: 전통 공개시장 투자는 정보 공개와 규제가 상대적으로 잘 이루어져 있지만, 사모시장과 암호화자산은 정보 비대칭이 심하고 변동성도 더 크다.
법적 책임 및 소송 리스크: 명확한 법적 보호가 없다면 직원들의 집단 소송이 발생할 수 있으며, 계획 신탁자와 자산 운용사는 이러한 변동성이 큰 분야에 무모하게 진입하기를 꺼릴 수 있다.
투자자 교육 과제: 일반 참가자들이 비트코인 등의 자산 위험-수익 특성, 배분 비율, 은퇴 목표와의 부합도를 이해하려면 지속적인 교육과 안내가 필요하다. 그렇지 않으면 맹목적인 추종이나 자신이 감당할 수 없는 변동성에 노출되는 문제가 발생할 수 있다.

암호화산업 입장에서는 전통 연금 자금을 맞이하는 것은 거대한 시장이자 중대한 시험이다. 규제와 투자자가 신뢰할 수 있는 투자 도구를 제공할 수 있느냐, 엄격한 수탁 책임 프레임워크 하에서 스스로의 가치를 입증할 수 있느냐가 장기 자금이 얼마나 멀리, 얼마나 빠르게 흐를지를 결정할 것이다. 하지만 어쨌든 일단 문틈이라도 열렸다면 다시 닫기는 어렵다. 앞으로 10년을 전망할 때 밀레니얼 세대와 Z세대가 점차 연금의 주요 참가자가 되며, 그들은 디지털 자산에 대한 수용도가 높고, 기술과 규제 발전도 더해져 암호화자산이 연금 포트폴리오에서 차지하는 비중은 점차 증가할 가능성이 높다. 이는 암호화시장 규모 확대와 생태계 진화를 더욱 촉진할 것이며 언젠가 암호화자산은 금이나 부동산처럼 노후 재산 구성에서 무시할 수 없는 한 축이 될지도 모른다.

오, 결론과 전망: 암호화시장의 바람이 불기 시작했는가?

시장은 일반적으로 연준(Fed)이 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 올해 첫 금리 인하를 발표할 것으로 예상하고 있다. 거래 데이터에 따르면 9월 25bp 금리 인하 가능성은 거의 100%에 달하며, 일부는 한 번에 50bp 인하 가능성도 점친다. 통화 완화의 전환점이 나타났으며 '매파'에서 '비둘기'로의 분위기가 점점 강해지고 있다. 이번 금리 인하가 장기적 추세 전환의 시작이자 일련의 완화 정책의 개막으로 간주되기에 위험자산에 대한 중장기 지지 효과는 더욱 두드러질 전망이다. 향후 연준이 지속적으로 금리를 인하하고 재차 양적 완화로 유동성을 공급한다면 암호화시장이 맞이하는 것은 단지 '한바탕 바람'이 아니라 오랫동안 이어지는 '촉촉한 비'가 될 수 있다.

401(k) 연금의 암호화시장 진입 허용이라는 호재와 연준 금리 인하 기대라는 거시적 호재가 시기적으로 겹치며 상승 효과를 낸다. 전자는 구조적 추가 자금과 장기 매수 수요를 가져오고, 후자는 전체적으로 유리한 자금 환경과 위험 선호도 향상을 창출한다. 이 두 힘은 서로 보완되며 암호화시장의 새로운 상승 국면을 형성할 가능성이 크다. 연금 자금의 잠재적 유입은 암호화폐가 주변 자산에서 주류 자산 구성 요소로 나아갈 수 있음을 의미한다. 금리 환경의 전환은 새로운 강세장에 비옥한 토양을 제공한다. 2025년이라는 시점에서 우리는 암호화산업이 성숙으로 나아가는 핵심적 한 걸음을 목격하고 있을지도 모른다—소수의 극단적 애호가와 기관의 투기 대상에서 수억 명의 국민 연금 일부로 진화하는 것이다.

투자자들에게 있어 지금은 장기 추세에 대한 자신감을 유지하면서도 시장의 단기 변동성과 불확실성을 경계해야 한다. 연금의 시장 진입은 아직 정책 시행 직전 단계이며, 과정에서 좌절과 반복이 있을 수 있다. 연준 정책은 완화 기조로 전환했지만 거시경제 흐름은 여전히 변수가 많다. 시장이 기대하듯 암호화 봄날이 이미 도래했을지 모르지만, 우리는 오히려 봄날에 씨를 뿌리고 가을에 수확하는 법을 배워야 한다.

우리에 대해

Hotcoin Research는 Hotcoin 거래소의 핵심 투자연구 기관으로, 전문 분석을 여러분의 실전 무기로 전환하는 데 힘쓰고 있습니다. 우리는 <주간 인사이트>와 <심층 리포트>를 통해 시장의 흐름을 분석하고, 독점 코너 <핫코인 엄선>(AI+전문가 이중 선별)을 통해 잠재력 있는 자산을 선정하여 시행착오 비용을 줄여드립니다. 매주 연구원들은 라이브 방송을 통해 여러분과 직접 소통하며 핫이슈를 해설하고 추세를 예측합니다. 저희는 따뜻한 동행과 전문적인 안내가 더 많은 투자자들이 사이클을 넘어 Web3의 가치 기회를 잡도록 도울 수 있다고 믿습니다.