글로벌 금융 체계의 진화와 변화
글: Andy, epochChain
글로벌 금융 시스템의 진화와 교체
배경 소개
대항해시대: 금융 본원의 탄생(15~17세기)
대항해시대는 금융 시스템 발전의 기반을 마련했다. 네덜란드 동인도회사는 원양 무역에 필요한 막대한 자금 수요를 해결하기 위해 주식을 창조적으로 발행하여 '무역 수익권'을 가격 책정하고 분할 거래함으로써 '자산의 거래 가능성'을 실현했으며, 일반 대중이 원양 무역 투자에 참여해 수익을 공유할 수 있게 되었다. 동시에 해상 보험이 등장하여 상선 소유주들이 보험료를 지불함으로써 운송 위험을 전가했고, 다수의 상선 소유주들의 보험료가 모여 리스크 분산 자금 풀을 형성하여 초기 형태의 '리스크 분산 및 가격 책정' 모델을 만들어냈다. 국제 무역에서 금과 은은 희소성과 공인된 가치 덕분에 핵심 결제 수단이 되어 서로 다른 통화 체계 간 환전 신뢰 문제를 해결했다. 이 시기에 금융 시스템은 수익 확보(주식 투자), 리스크 헤지(해상 보험), 가치 결제(귀금속)라는 세 가지 핵심 기능을 갖추게 되었으며, 이들은 서로를 뒷받침하며 무역 확장을 위한 요구를 충족시키며 금융 시스템의 초석을 구축했다.
은본위 통화 체계와 패권 교체(19세기)
19세기 중국은 차, 비단 등의 강력한 경쟁력을 바탕으로 글로벌 무역에서 중요한 위치를 차지했으며, 대량의 중국 상품 수출이 세계 각국의 은 유입을 유도하여 '중국 상품-세계 은' 순환 체계를 형성하였다. 은은 글로벌 무역의 핵심 결제 통화가 되었고, 본질적으로 중국 상품의 역량이 결제 매개체를 담보하는 구조였다. 국제 무역 규모가 확대됨에 따라 주식 거래는 유럽에서 전 세계로 확장되었고, 보험 업무는 해운에서 대량 상품 운송까지 확대되었으나 그 핵심 논리는 항상 '자산 평가'와 '리스크 보장'에 중심을 두고 있었다. 그러나 아편 전쟁은 이러한 구조를 깨뜨렸으며, 영국은 전쟁을 통해 중국의 은을 약탈해 중국의 통화 기반을 약화시키고 자체 금 광산 보유량을 바탕으로 '금본위제'를 추진하여 글로벌 결제 규칙을 재정의함으로써 국가 실력이 결제 매개체 지위에 결정적인 영향을 미친다는 점을 보여주었다.
브레튼우즈 체제와 달러 시대(20세기)
1944년 브레튼우즈 체제가 확립되면서 '달러는 금과 연동되고 각국 통화는 달러와 연동되는' 구조가 만들어졌으며, 글로벌 결제 체계는 귀금속 중심에서 '국가 신용' 중심으로 전환되었고, 달러는 글로벌 금융의 '중추 신경'이 되었다. 이 기간 동안 주식 시장의 글로벌 연동성이 강화되었고, 뉴욕, 런던 등의 증권거래소가 글로벌 주식 거래의 중요한 중심지가 되었다. 보험 산업은 복잡한 정밀 계산 모델을 활용하였고 파생상품이 대량 상품 가격 헤지를 위해 사용되며 금융 시장은 '자산 평가의 정교화'와 '리스크 헤지의 효율화'를 중심으로 발전하였다. 당시 금융 시스템에서는 달러가 결제를 주도하였고, 주식시장이 자산 거래를 담당하며, 보험과 파생상품이 리스크 헤지를 담당하는 세 가지 기능이 더욱 밀접하게 협력하여 글로벌 금융 시스템의 운용을 촉진하고 전후 경제 회복 및 발전을 지원하였다.
이후 브레튼우즈 체제가 붕괴하자 미국은 즉시 사우디아라비아 등 석유 주요국들과 협정을 맺고 달러를 석유에 연동시켜 석유달러 시대를 열고 달러 패권을 유지하였다. 그러나 2024년 사우디아라비아가 석유 거래에 달러를 더 이상 유일한 결제통화로 사용하지 않겠다고 선언하며 석유달러 시대가 종막을 고하고 글로벌 통화 구조가 재편될 조짐을 보이고 있다.
현대 금융의 복잡화와 본질 회귀(21세기)
21세기에 들어 금융 혁신은 새로운 고도에 도달하여 파생상품, 대량 상품 선물, 구조화 상품 등 다양한 금융 도구가 계속 등장하였고, 금융시장의 거래 구조와 제품 설계는 점점 더 복잡해졌다. 이러한 혁신은 금융시장의 효율성을 제고하고 다양한 수요를 충족시켰지만, 금융 형태가 어떻게 변화하든 그 핵심은 항상 '수익, 리스크, 결제'에 집중되어 있다. 복잡한 금융 도구는 새로운 환경 하에서 전통적 금융의 핵심 기능을 확장한 것이며 '술(術)'의 진화이지만, '수익, 리스크, 결제'라는 세 가지 핵심 기능은 변치 않는 '도(道)'이며, 금융이 실물경제를 서비스하고 자원 배분을 최적화하려는 본질적 목적을 반영한다.
신생 금융 형태의 부상: DeFi와 CeFi의 탄생
DeFi: 블록체인 기반의 탈중앙화 금융 시스템
2015년 이더리움 스마트 컨트랙트 기술의 돌파구가 열리면서 DeFi의 부상에 기술적 기반이 마련되었다. 스마트 컨트랙트는 금융 규칙을 코드 형태로 자동 실행되도록 하여 전통적인 중개기관의 개입 없이 금융 거래 방식을 바꾸었다. DeFi 생태계 내에서 'DeFi 트라이앵글'이 핵심적인 역할을 한다. 본질적으로 DeFi는 전통 금융의 핵심 기능을 재현하면서 블록체인 기술을 활용해 '무중개, 완전 개방, 자동화'를 실현하였으며, 금융 시스템에 새로운 활력을 불어넣었다.
CeFi: 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하는 중심형 브릿지
DeFi는 혁신적인 장점을 지녔지만 기술 장벽이 높고 규제가 모호한 등의 문제가 존재한다. CeFi는 전통 금융과 DeFi를 연결하는 브릿지로서 '컨버터'의 역할을 수행하며 등장하였다.
그 주요 기능은 매우 단순하다. 일반 통화(예: 위안화, 달러)와 암호화폐(예: 비트코인, 이더리움)를 서로 전환해주어 돈이 전통 금융과 DeFi 사이를 원활하게 오가도록 하는 것이다. 또한 DeFi의 조작을 더 쉽게 만들어 누구나 이해할 수 있는 인터페이스를 제공하여 일반인이 참여하기 쉬운 환경을 만들고, 사용자 자산을 안전하게 보관하는 책임도 맡는다. 더불어 규정 준수를 전제로 전통 금융기관(은행, 증권사 등)의 블록체인 상 사업 수요를 수용하여 해당 기관들이 체인 상 사업을 탐색하도록 도와 전통 금융과 DeFi의 결합을 촉진한다.
전통과 신생의 융합
세 가지 체계의 역할 정의와 어려움
TradFi
TradFi는 우리가 일상적으로 접하는 전통 금융이다. 예를 들어 은행에 예금하거나 송금하고, 증권사에서 주식이나 펀드를 사거나, 금이나 채권 등을 구매하는 행위를 말한다.
예를 들어보자. 해외 친구에게 1만 달러를 송금하고 싶은데 직접 처리할 수 없다면 반드시 해외송금 업무를 취급하는 은행의 도움을 받아야 한다. 은행은 먼저 위안화를 수취국의 통화로 환전하고 수수료와 환차손을 받은 후 SWIFT 시스템을 통해 송금한다. 그러나 중간에 많은 서류를 작성하고 여러 번의 심사를 거쳐야 하며, 보통 며칠이 걸려야 입금되며 수수료만 수백 달러가 공제된다. 은행은 전체 과정에서 자금 이체를 책임지고 문제 발생 시 해결책도 은행이 제공한다.
이것이 바로 TradFi의 방식이다. 국경을 넘는 송금, 주식 매수, 대출 등 어떤 것도 은행이나 증권사 같은 기관을 거쳐야 하며, 이들 기관이 절차를 정하고 수수료를 받으며 책임을 진다. 사용자는 이를 우회할 수 없으며, 이런 방식은 국경 간 결제의 효율이 낮고 비용이 높은 문제를 야기한다. 게다가 많은 국가들이 무역에서 달러 결제에 의존하다 보니 달러 환율이 변동하면 피해를 입기 쉽다.
CeFi
CeFi는 중심화된 암호화 금융 플랫폼으로서 전통 금융과 암호화폐 세계 사이의 '브릿지' 역할을 한다. 환전 통로를 제공할 수 있으며, 절차를 간소화하여 기술을 잘 모르는 사람도 쉽게 참여할 수 있도록 하고, 은행·증권사 같은 전통 기관이 규정을 준수하면서 암호화 자산 관련 업무를 할 수 있도록 도와 양쪽의 융합을 촉진한다. 하지만 단점도 있다. 현재 규제가 아직 완전히 따라오지 못해 플랫폼이 자기 재량으로 운영되며, 때때로 플랫폼이 수익을 추구하다가 사용자 자산을 몰래 유용할 수도 있다.
예를 들어보자. 월급을 이더리움으로 바꿔 암호화재산 운용을 하고 싶지만 직접 조작하는 것이 너무 복잡하다면, 유명한 암호화폐 거래소의 CeFi 플랫폼을 이용할 수 있다. 은행카드로 위안화를 충전한 후 한 번 클릭으로 이더리움으로 전환하고, 플랫폼의 간소화된 재산 관리 기능을 통해 수익을 얻을 수 있다. 전체 과정에서 복잡한 기술을 따로 연구할 필요 없이 플랫폼이 모든 것을 처리해준다. 하지만 당신은 플랫폼이 당신의 돈을 가지고 도망가지 않을 것이라고 믿어야 한다.
DeFi
DeFi는 블록체인 기술을 활용한 '탈중앙화 금융'으로, 은행이나 증권사 같은 중개자가 없고 스마트 컨트랙트가 자동으로 작동하며 거래가 투명하여 누구나 확인할 수 있다. 송금이나 대출 등을 더 빠르고 저렴하게 처리할 수 있으며, 부유하든 그렇지 않든, 어디에 있든 블록체인 조작법만 알면 누구나 서비스를 이용할 수 있다. 하지만 문제도 있다. 일반인이 이를 잘 활용하려면 지갑, 개인키 등 기술을 먼저 이해해야 하므로 진입 장벽이 다소 높다. 또한 코드에 버그가 있으면 해커에게 공격당해 돈을 훔쳐갈 수도 있다.
예를 들면, 비트코인을 갖고 있고 이더리움으로 바꾸고 싶을 때 거래소를 찾지 않고도 DeFi 플랫폼에서 자신의 지갑을 연결한 후 환전 비율을 선택하면 스마트 컨트랙트가 자동으로 비트코인을 이더리움으로 바꿔 당신의 지갑으로 보내준다. 중간에 중개자가 개입하지 않으며 수수료도 거래소보다 저렴하고 입금도 빠르다. 다만 지갑 키를 스스로 잘 보관해야 하며, 잃어버리면 돈을 찾을 수 없다.
'Trifi' 생태계의 기반
여기서 우리는全新的 개념인 'Trifi'(즉, 'TradFi + CeFi + DeFi'의 융합 형태)를 제안한다. 전통 금융의 체인 상 이전 과정은 본질적으로 전통 금융(TradFi), 중심화 금융(CeFi), 탈중앙화 금융(DeFi)의 세 가지가 융합되는 과정이다. 점진적인 침투와 협력을 통해 궁극적으로 'Trifi'라는 새로운 금융 형태를 낳는다. 이 경로는 금융 산업이 분절에서 연결로, 경쟁에서 공생으로 나아가는 근본적인 진화 논리를 깊이 있게 보여주며, 'Trifi'는 바로 이 진화 과정의 최종 형태이자 핵심 산물이다.
핵심 로직: 'Trifi' 생태계의 가치 공생
TradFi, CeFi, DeFi가 융합하여 Trifi 생태계를 형성할 수 있는 핵심은 세 가지의 핵심 장점이 서로 보완되며, 협동 효과를 통해 전통 금융과 단일 체인 상 금융의 문제점을 해결하고 더 탄탄한 금융 시스템을 구축할 수 있기 때문이다.
예를 들어보자. 어느 전통 부동산 회사(TradFi 기관)가 1000만 달러 상당의 상업용 부동산을 보유하고 있다고 하자. 이 회사는 자산의 유동성을 높이기 위해 규제 절차를 따라 부동산을 분할하여 'A 토큰'으로 대표화하고(각 토큰은 일정한 부동산 지분에 대응), 규제 등록을 완료한다. 회사는 자산 제공자로서 오프라인 자산을 온체인에서 유통 가능한 디지털 자산으로 전환한다. 이후 해당 부동산 회사는 암호화폐 거래소(CeFi 플랫폼)를 중간 노드로 선택한다. 사용자는 플랫폼의 규제 준수 채널을 통해 은행 계좌에서 달러를 입금하여 스테이블코인으로 전환하고, 부동산 회사는 A 토큰을 플랫폼의 보관 계좌에 예치한다. 플랫폼 심사를 거쳐 거래쌍이 상장되면, 투자자는 플랫폼에서 스테이블코인으로 A 토큰을 구매할 수 있으며, 플랫폼 내 보유도 가능하고 개인 블록체인 지갑으로 인출도 가능하다. 플랫폼은 전통 법정화폐와 연결되면서 A 토큰에 규제 준수 거래 환경을 제공하고, 사용자의 DeFi 진입을 위한 길을 열어주는 식으로 체계 간 브릿지를 구축한다. 그리고 A 토큰을 보유한 사용자는 이를 플랫폼에서 DeFi 대출 프로토콜로 이전할 수 있다. 대출 프로토콜은 스마트 컨트랙트를 통해 A 토큰의 온체인 데이터를 자동으로 읽어 가치를 평가한 후, 사용자가 A 토큰을 담보로 스테이블코인을 빌릴 수 있도록 허용한다. 전체 대출 과정은 인공 심사를 거치지 않으며, 담보 설정과 정산 모두 코드로 실행된다. DeFi는 탈중앙화된 금융 도구를 제공하여 전통 시장에서만 거래되던 부동산 자산이 체인 상에서 담보 대출이 가능한 새로운 기능을 갖게 하며 자산의 자금 효율성을 크게 높인다. 이렇게 세 가지가 협력하여 전통 자산의 오프라인에서 온체인으로의 전 과정 이전을 완성한다.
요약하면, TradFi가 자금을 제공하고, CeFi가 통로 역할을 하며, DeFi가 기술적 뒷받침을 제공함으로써 'Trifi' 생태계는 거대한 전통 자본을 수용하면서도 온체인 금융의 혁신 잠재력을 발휘할 수 있게 된다.
미래 금융 시스템의 구축과 발전 추세
유통 시스템의 핵심: 결제와 정산의 진화
국제 무역 현장에서의 변화
국제 무역 분야에서 블록체인 기술은 국경 간 결제 체계를 근본적으로 재구성하고 있다.
예를 들어 라이트닝 네트워크는 비트코인 플랫폼 상에 개설된 '고속 통로'와 같다. 과거 소액 자금을 국경을 넘어 송금하면 느릴 뿐 아니라 수수료도 높았다. 이제는 라이트닝 네트워크를 통해 몇 초 만에 입금되며 수수료도 크게 줄었다. 이로 인해 소규모 기업이나 개인이 국제 소규모 거래를 할 때 자금 회전이 빨라지고 비용도 낮아져 자연스럽게 글로벌 소규모 거래를 더 적극적으로 하게 된다.
대량 상품 무역, 예를 들어 석유 거래의 경우, Layer2라는 기술이 등장했다. 이 기술은 거래를 더 원활하게 하고 비용을 줄여준다. 또한 대량 상품을 '디지털 토큰'으로 전환할 수 있는데, 마치 석유를 일련의 디지털 코드로 바꾸는 것이다. 거래 당사자들은 더 이상 신용장 개설, 선박 서류 왕복 전달 등의 번거로운 절차를 거치지 않고 스마트 컨트랙트를 통해 디지털 토큰을 직접 거래하며 즉시 정산할 수 있어 거래 효율성이 크게 향상된다.
소셜 및 포용적 금융 현장의 혁신
탈중앙화 소셜 플랫폼에 결제 기능을 통합하는 것이 하나의 추세가 되고 있다.
최근에는 '체인 상에서 빨 envelopes 보내기', '개인 간 소액 직접 송금' 같은 새로운 방식이 등장하여 금융 서비스가 일상생활과 더 밀접해지고 있다. 과거에 돈을 송금하려면 수수료가 많이 드는가, 특정 결제 플랫폼에 제한되거나 조작이 번거로웠다. 그러나 지금은 일부 탈중앙화 소셜 플랫폼에서 암호화폐로 소액을 송금하는 것이 훨씬 편리해졌으며, 수수료 걱정 없이 돌아가는 과정도 피할 수 있다. 이는 은행 계좌가 없고 소득이 낮은 외곽 지역 사람들에게 특히 유용하다. 과거에는 정식 금융 서비스를 받기 어려웠지만, 이제 이러한 새로운 방법을 통해 쉽게 참여할 수 있게 되어 금융 서비스의 진입 장벽이 낮아졌다.
국가의 결제 정산에서의 역할 변화
금액이 크고 리스크가 복잡한 국제 무역 결제는 장기간 동안 여전히 국가가 주도해야 한다. 국가는 통화 정책 수립, 금융 기관 감독, 국제 금융 협력 참여 등을 통해 결제의 안정성과 안전성을 보장한다. 예를 들어 석유, 광물 등 전략적 자원 무역과 관련될 때 국가는 어떤 통화로 결제할지, 어떻게 결제할지를 철저히 관리하여 국가 경제 안보와 이익을 지킨다.
다만 블록체인 기술이 점점 성숙하고 실용성이 높아짐에 따라 중소형 국경 간 결제 업무는 점차 블록체인으로 이전될 것이다. 이때 정부는 관련 정책과 법규를 마련하여 블록체인이 중소형 국경 간 결제에 사용되는 것을 규제하고 유도해야 하며, 금융 기술의 혁신적 발전을 촉진하면서도 감독을 철저히 함으로써 국가의 글로벌 금융 시장에서의 경쟁력을 높여야 한다.
가격 결정권과 스테이블코인 앵커링 경쟁
달러 패권의 도전
달러의 글로벌 금융 시스템에서의 패권은 디지털 통화 시대에 직격탄을 맞고 있다. 미국은
다극 스테이블코인 체계의 발전
중국은 디지털 위안화의 연구 개발 및 시범 사업을 적극 추진하고 있으며, 이는 통제 가능한 익명성, 이중 오프라인 결제 등의 특징을 갖추고 있으며 국내 시범 사업은 소매, 교통, 행정 서비스 등 분야를 이미 포함하고 있다. 향후 '일대일로' 연선 국가의 무역 결제에서 더 큰 역할을 할 것으로 기대되며 위안화 국제화를 촉진할 전망이다. EU 역시 디지털 화폐 개발을 탐색하며 글로벌 금융 시스템에서의 발언권을 강화하고 달러 변동의 영향을 줄이려 한다. 이러한 지역 기반 결제 방안은 스테이블코인 분야에서의 달러 주도권을 도전하며 글로벌 금융 체계를 '달러 중심, 다중 통화 공존'의 스테이블코인 체계로 발전시키고 금융 시스템의 다변화를 촉진할 것이다.
새로운 기회: 전통 금융의 체인 상 이전과 DeFi 2.0
RWA 토큰화의 발전 추세
RWA(현실 세계 자산) 토큰화는 미래 금융 발전의 중요한 방향이다. 미국 주식, 사모펀드, 부동산 등 전통 금융 자산이 체인 상에서 토큰을 발행하여 DeFi 생태계에 진입하고 새로운 담보 및 거래 대상이 된다. 미국 주식을 예로 들면, 토큰화 후 투자자들은 DeFi 플랫폼에서 주식 토큰을 거래하거나 담보 대출을 할 수 있어 투자 채널이 확대되며, 상장사에게는 새로운 자금 조달 방안을 제공한다. 사모펀드 토큰화는 자산 유동성을 높이고, 부동산 자산 토큰화는 투자 단위를 분할해 투자 진입 장벽을 낮춰 더 많은 사람이 투자에 참여하고 수익을 공유할 수 있게 하며, 전통 금융과 DeFi를 긴밀히 결합하여 금융 시장에 활력을 불어넣는다.
DeFi 2.0의 핵심 목표와 발전
DeFi 2.0은 전통 금융의 복잡한 시나리오를 재현하여 '온체인 월스트리트'를 구축하는 것을 목표로 한다. 미국 주식 토큰 등 RWA를 기반으로 복잡한 금융 업무를 수행하는데, 예를 들어 미국 주식 토큰 담보 대출, 파생상품 거래 등이 있다. 스마트 컨트랙트와 블록체인 기술을 통해 전통 금융의 복잡한 제품과 거래 전략을 온체인화한다. 투자자는 미국 주식 토큰을 담보로 자금을 빌려 투자하거나, 미국 주식 토큰을 기반으로 한 선물, 옵션 등의 파생상품을 구매하여 리스크 관리와 투기를 할 수 있으며, DeFi 생태계의 금융 제품과 서비스를 풍부하게 하고 금융 시장의 효율성과 투명성을 높인다.
전통 금융 기관의 추진 역할
감독 정책이 개선됨에 따라 전통 금융 기관의 암호화 자산 수용도가 높아지고 있으며, 은행, 자산운용사 등이 암호화 자산 분야에 진출하여 투자와 협력을 통해 DeFi 생태계 구축에 참여하고 있다. 이들은 막대한 자금, 전문 인력, 성숙한 리스크 관리 경험을 가져오며 암호화 자산을 주류 투자 자산으로 자리잡도록 촉진한다. 전통 금융 기관은 브랜드와 고객 자원을 활용하여 암호화 자산 투자 상품을 홍보하고 시장 수용도와 유동성을 높이며, 규정 준수 운영을 통해 암호화 자산 시장의 표준화를 촉진하여 전통 금융과 신생 금융의 심층적 융합을 위한 좋은 환경을 조성한다.
결론
다음 단계의 전통 금융 체인 상 이전 핵심 추세에서 RWA(현실 세계 자산) 토큰화가 주류가 될 것이며, 부동산, 미국 주식부터 사모펀드까지 많은 실물 자산이 체인 상 토큰으로 분할되어 '실물 담보가 있는 새로운 알트코인'이 되어 '알트코인 활황기'를 맞이할 것이다. 이더리움 생태계는 성숙한 DeFi 인프라와 규정 준수성 덕분에 RWA 토큰화의 핵심 매개체가 되며, 스마트 컨트랙트를 통해 자산의 크로스체인 유통, 담보 대출 등을 실현할 것이다. 핵심은 RWA와 DeFi의 심층적 융합에 있다.
핵심 분야는 RWA 토큰화, 이더리움 생태계 내 DeFi 혁신, 규정 준수 온체인 거래소(나스닥 온체인 플랫폼 등)에 집중된다. 비상장 기업은 규정 절차를 통해 사모펀드 지분을 토큰화하고 온체인 거래소에서 자금을 조달할 수 있어 전통 IPO 없이 상장 장벽을 낮출 수 있다. 동시에 TradFi가 자산과 규정 준수 프레임워크를 제공하고, DeFi가 온체인 도구를 제공하여 '중첩화'를 실현한다(예: RWA를 담보로 스테이블코인 생성 후 다시 그 스테이블코인으로 다른 토큰화 자산에 투자). 이 두 측면의 협력은 시장을 투기 중심에서 '온체인 실물 자산 금융화'로 전환시킨다.
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