안정화폐의 경계를 넘는 순간: 12개국 안정화폐 규제 정책 경쟁 심층 분석
글: Fairy, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
스테이블코인의 대중화 효과가 지속적으로 확대되고 있다.
틱톡 인기 검색어에서 빈번하게 등장하는 관련 주제부터 전통 금융 블로거들의 콘텐츠 전환, 주변 친척 이웃들의 적극적인 문의에 이르기까지, 스테이블코인이 일상으로 스며든 사회적 유행어처럼 되었다.
동시에 글로벌 정책 면에서도 중요한 전환점이 도래하고 있다. 지난 1년간 여러 국가들이 스테이블코인에 대한 태도를 신중한 관망에서 수용으로 전환했다. 홍콩의 '스테이블코인 조례' 시행을 앞두고 있으며, EU의 MiCA 법안이 본격적으로 발효되었고, 미국은 '천재법안(GENIUS Act)'을 통과시켰다. 스테이블코인이 세계 화폐 체계의 기반을 조용히 흔들고 있는 것이다.
본문에서는 각국의 스테이블코인 규제 최신 동향을 체계적으로 정리하고, 이러한 금융 변화의 근본 논리와 전략적 의미를 분석한다.
전 세계 스테이블코인 규제 현황 한눈에 보기
세계 12대 핵심 시장의 스테이블코인 정책 진화 분석
미국: 주정부와 연방이 협력하며 경쟁적으로 추진
정책 진행 속도: ★★★★
미국 내 스테이블코인 발전은 "연방 + 주정부" 이원화된 방식으로 진행되고 있다. 한편으로는 연방 정부가 입법 차원에서 통합 감독 프레임워크 구축을 서두르고 있고, 다른 한편으로는 각 주들이 먼저 제도를 시범 도입하고 있다.
주정부 차원에서는 이미 많은 지역이 구체적인 법률과 규제 체계를 도입했다:
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와이오밍주는 2023년 '와이오밍 스테이블코인 법안'을 통과시켜 '와이오밍 스테이블코인 위원회'를 설립하고, 2025년 8월 20일 주 차원에서 지원하는 스테이블코인 WYST 발행 계획을 발표했다.
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뉴욕금융서비스국(NYDFS)은 2018년부터 스테이블코인 발행사에게 BitLicense 또는 신탁회사 허가를 받도록 요구하며 엄격한 규정을 적용해왔다.
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캘리포니아주는 2023년 '디지털금융자산법안(DFAL)'을 통과시켜 스테이블코인 발행사를 포함한 포괄적인 허가 제도를 마련했으며, DFAL은 2026년 7월 본격적으로 시행될 예정이다.
연방 차원의 규제 입법 또한 빠르게 진행되고 있다:
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'GENIUS 법안'은 2025년 7월 19일 트럼프 대통령에 의해 서명되어 발효되었다.
이 법안은 수익형 스테이블코인 발행을 금지하고, 매월 준비금 구성 내역을 공개하여 감사를 받아야 하며, CEO와 CFO가 데이터의 진실성에 책임을 져야 한다고 요구한다. 발행사는 연방 또는 주정부 감독 중 선택할 수 있으며, 소규모 발행사(발행액 < 100억 달러)는 주정부 감독만 선택할 수 있다.
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'STABLE 법안'은 2025년 3월에 제출되어 하원을 통과했으며, 현재 상원 표결을 기다리고 있다. 이 법안 초안의 내용은 GENIUS 법안과 대부분 유사하다.
중국: 홍콩 선도, 내지 관망
정책 진행 속도: 홍콩 ★★★★｜내지 ★
중국 본토와 홍콩은 '선봉 + 본토' 형태의 스테이블코인 규제 연계 구조를 형성하고 있다. 홍콩이 먼저 성숙한 규제 체계를 구축하며 기업 유치를 가속화하고 있는 반면, 본토는 정책적으로 신중한 태도를 유지하고 있다.
홍콩의 경우, '스테이블코인 조례'가 2025년 8월 1일 정식으로 시행될 예정이다.
현재 약 50~60개 기업이 신청 의향을 밝혔으며, 절반은 결제기관이고 나머지 절반은 대형 인터넷 플랫폼으로, 대부분 중국 자본 배경을 가지고 있다. 징둥(JD), 스탠차드차터드, 알리바바 산하 앤트그룹 등이 관련 준비를 시작했으며, 업계에서는 초기에 3~4개의 라이선스만 발급될 것으로 예상하고 있어 진입 장벽이 매우 높다.
소식에 따르면, 초기 라이선스는 공개 신청보다는 초청 신청 방식을 채택할 가능성이 크며, 초기 스테이블코인은 주로 홍콩달러와 미국달러에 연결될 전망이다.
본토 측면에서는 오랫동안 '예방적 억제' 상태를 유지해왔으나, 최근 들어 여러 성시에서 스테이블코인에 대한 연구 및 관심 신호를 보내고 있다.
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7월 7일, 우시시당 개혁추진회의에서 '스테이블코인을 활용한 외무무역 발전 모색'을 제안하며 디지털 무역의 새로운 가능성을 열었다.
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7월 9일, 지난시 인민정부 연구실 공식 공중계정이 신화통신이 작성한 스테이블코인 특집 기사를 게재했다.
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7월 10일, 상하이시 국유자산감독관리위원회 당위가 중심조직학습회의를 개최하고, 암호화폐 및 스테이블코인의 발전 추세와 대응 전략에 대해 학습했다.
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7월 18일, 중국공업인터넷연구원이 '스테이블코인과 산업 디지털자산 세미나'를 주최했다.
한국: 태도 전환, 은행 연합의 신속한 준비
정책 진행 속도: ★★★
한국은 '관망'에서 '진입'으로 전환하는 과정에 있다. 새 대통령 이재명이 원화 스테이블코인 발전을 지지하겠다고 약속한 가운데, 6월 10일 여당이 '디지털자산기본법'을 공식 제출하며, 자본금 36.8만 달러 이상의 국내 기업이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 했다. 이는 정책적 완화의 신호다.
현재 한국 주요 8대 은행들은 합작회사 설립을 추진 중이며, 공동으로 원화 스테이블코인을 발행할 계획이다. 참여 기관은 국민은행, 신한은행, 우리은행, 농협은행, 한국산업은행, 수협은행과 외자은행인 씨티은행, 스탠차드차터드은행 한국지점이다. 해당 프로젝트는 8대 은행과 오픈 블록체인 및 탈중앙 신원협회, 금융감독원이 공동 추진 중이며, 규제 승인이 날 경우 올해 말 혹은 내년 초 출시될 전망이다.
다만 현재로서는 규제가 불확실한 상태다. Four Pillars 리서치 책임자 100y.eth 분석에 따르면, 한국은 현재 스테이블코인 버블기를 겪고 있으며, 규제 측면에서는 명확한 지침이 없다. 금융 뉴스는 거의 매일 은행이나 기업이 스테이블코인 관련 상표를 출원했다고 보도하며, 관련 상장사 주가는 보통 당일 15%~30% 상승한다.
태국: 정책 문 열고, 신중한 시범 운영
정책 진행 속도: ★★★
태국의 스테이블코인 정책은 초기 경계에서 점차 신중한 시범 운영으로 전환하고 있다. 2021년부터 태국 중앙은행은 스테이블코인 규제 탐색을 시작하며 초기 지침을 발표했다. 바트화에 고정된 스테이블코인은 '전자화폐'로 간주되며, '지불시스템법'에 따라 규제되며, 발행 전 중앙은행의 승인을 받아야 한다. 외화에 고정된 스테이블코인(예: USDT, USDC)은 금지되지 않았지만 추가적인 규제가 필요하다.
진정한 전환점은 2024년에 나타났다. 8월, 태국은 규제 샌드박스를 설치하고 특정 서비스 제공자가 암호화폐를 시범 운영할 수 있도록 허용했다.
2025년에는 시범 운영 범위가 더욱 확대되었다:
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1월, 태국 재무장관이 증권거래위원회 회의에서 정부가 100억 바트 국채를 담보로 하는 스테이블코인 발행을 검토 중이라고 밝혔다.
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3월, 태국 증권거래위원회(SEC)가 USDT와 USDC를 국내 규제 거래소에서 거래 가능한 자산으로 승인했다.
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7월, SEC와 BOT이 공동으로 '국가 차원 암호화 샌드박스'를 출범시키고, 외국 관광객이 라이선스를 취득한 플랫폼을 통해 디지털자산(예: USDT, USDC)을 바트화로 환전해 관광 소비에 사용할 수 있도록 했다.
EU: 통합 규제, 신중한 지원
정책 진행 속도: ★★★★★
EU의 스테이블코인에 대한 입장은 '신중한 지원'으로 요약할 수 있다. 스테이블코인의 잠재력을 인정하면서도 금융 안정성, 규제 회피, 돈세탁 위험에 대해 높은 경계를 유지하고 있다.
2023년 6월, EU는 '암호자산시장규제(MiCA)'를 공식 발표했으며, 그 핵심 목표는 암호자산 시장을 포괄적으로 규제하는 것이다. 2024년 6월 30일 일부 조항이 시행되었으며, 2024년 12월 30일 스테이블코인 관련 조항이 전면적으로 시행되었다. 이 법안은 27개 EU 회원국과 노르웨이, 아이슬란드, 리히텐슈타인 등 유럽경제지역(EEA) 3개국에 적용된다.
MiCA는 스테이블코인 발행 및 운영에 높은 진입 장벽을 설정했다. 발행사는 반드시 회원국 감독기관(예: 독일 BaFin, 프랑스 AMF)의 승인을 받아야 하며, EU 내에 법인을 설립해야 한다. '중요성' 기준을 충족하는 스테이블코인(예: 거래량이 큰 경우)은 유럽은행청(EBA)이 통합 감독한다.
MiCA는 또한 비유로화 스테이블코인의 경우, 특정 통화 지역 내에서 하루 평균 거래량이 100만 건 또는 2억 유로를 초과하지 못하도록 규정하고 있다. 이를 초과할 경우 발행사는 해당 스테이블코인 발행을 중단하고 40영업일 이내에 개선 계획을 제출해야 한다.
현재 EU는 53개 암호화 기업에 MiCA 라이선스를 발급했으며, 이 중 14개는 스테이블코인 발행사, 39개는 암호자산 서비스 제공사다.
싱가포르: 초기 진입, 높은 기준
정책 진행 속도: ★★★★★
싱가포르는 스테이블코인 규제에서 앞서 나가고 있으며, 2019년 12월 이미 '지불서비스법'을 도입해 지불서비스 제공자의 정의와 분류를 명확히 했다.
이후 싱가포르통화청(MAS)은 2022년 12월 '스테이블코인 규제 프레임워크' 초안을 발표하고 공청을 실시했으며, 2023년 8월 15일 최종안을 공식 발표했다. 이 규제 프레임워크는 싱가포르에서 발행되며 싱가포르 달러(SGD) 또는 G10 통화에 고정된 단일통화 스테이블코인(SCS)에 특별히 적용되며, '지불서비스법'의 보완 조항으로 규제 체계에 포함된다.
MAS는 높은 진입 장벽을 설정하며, 발행사가 다음 요건을 충족해야 한다고 요구한다:
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스테이블코인 발행사의 자본금은 연간 운영비용의 50% 이상 또는 100만 싱가포르 달러 이상이어야 한다.
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스테이블코인 발행사는 거래, 자산운용, 스테이킹, 대출 등의 업무를 수행하거나 다른 법인의 지분을 직접 보유할 수 없다.
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유동성 자산은 정상적인 인출 수요를 충족하거나 연간 운영비용의 50% 이상이어야 한다.
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스테이블코인 발행사의 준비자산은 현금, 현금성자산, 잔여 만기 3개월 이하의 채권 등 위험이 극히 낮고 유동성이 풍부한 자산으로 구성되어야 한다.
현재 여러 기관이 MAS에 스테이블코인 발행 자격을 신청하고 있다. StraitsX(XSGD 발행사)와 Paxos는 가장 먼저 규제를 준수한 모범 사례로 평가받고 있다.
아랍에미리트(UAE): 적극 추진, 이중 체제
정책 진행 속도: ★★★★★
UAE는 스테이블코인 정책에서 지지적이고 개방적인 태도를 보이고 있다. 2024년 6월 UAE 중앙은행은 '지불토큰서비스 조례'를 발표하며 '지불토큰'(스테이블코인)의 정의와 규제 프레임워크를 명확히 했다.
UAE는 7개 에미리트로 구성된 연방 국가로서, 감독 제도가 뚜렷한 '이중 체제'를 갖추고 있다. 중앙은행이 연방 차원의 감독을 맡고 있으며, 두바이 국제금융센터(DIFC)와 아부다비 글로벌마켓(ADGM)은 금융 자유구역으로서 독립된 법제도와 감독 권한을 보유하고 있다.
EU의 MiCA나 홍콩의 '스테이블코인 조례'와 비교하면, UAE의 새 규정은 스테이블코인 정의가 다소 광범위하지만 일정한 경계를 설정하고 있다:
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알고리즘 스테이블코인과 프라이버시 토큰 발행을 금지한다.
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스테이블코인에 보유 시간에 따라 이자나 기타 수익을 지급하는 것을 허용하지 않는다.
구체적인 활용 측면에서도 UAE의 스테이블코인 시장은 초기 성과를 거두고 있다. 2024년 12월 AE Coin이 CBUAE 승인을 받아 UAE 최초의 완전 규제를 받는 디르함 스테이블코인이 되었다.
2025년 4월, 아부다비 주권부유펀드 ADQ, 기업그룹 IHC, UAE 최대 자산 규모 은행인 First Abu Dhabi Bank가 공동으로 디르함에 고정된 새로운 스테이블코인을 출시한다고 발표했다.
일본: 규제 우선, 발전은 아직
정책 진행 속도: ★★★★
일본은 스테이블코인 규제에서 세계를 선도하며 기초 입법 구조를 이미 완성했다. 그 규제 경로는 주로 '지불서비스법(PSA)' 개정을 통해 이루어졌다.
2022년 6월 일본 국회는 개정된 '지불서비스법'을 통과시켰으며, 2023년 6월 정식으로 시행되었다. 개정된 법률은 스테이블코인을 상세히 정의하고 발행 주체를 명확히 하며, 스테이블코인 거래에 필요한 라이선스를 명시했다. 스테이블코인 발행 주체는 은행, 신탁회사, 자금이체 서비스 제공자 세 가지로 제한된다.
2025년 3월 일본 금융청(FSA)은 '2025년 지불서비스법 개정안'을 추진하며 스테이블코인 발행 메커니즘을 최적화했다. 신탁형 스테이블코인이 준비자산의 최대 50%까지 단기 국채나 정기예금 같은 특정 저위험 도구에 투자할 수 있도록 허용했다. 또한 암호화 중개업체를 위한 별도 등록 범주를 신설해 OTC 거래 참여 장벽을 낮췄다.
러시아: 탐색 중심, 외부 사용에 한정
정책 진행 속도: ★★
러시아의 스테이블코인에 대한 태도는 최근 몇 년간 눈에 띄게 변화했다. 초기에는 신중하거나 반대했던 것이 제한적인 지원으로 전환되었는데, 이는 지정학적 압력 아래에서의 해외 결제와 독자적 금융 시스템에 대한 전략적 수요 때문이었다.
2022년 러시아 중앙은행은 암호화폐 전면 금지를 추진하기도 했으나, 2024년 7월 정책 기류에 중요한 전환점이 발생했다. 러시아 연방의회는 두 가지 법안을 통과시켜 암호화 마이닝을 공식 합법화하고, 중앙은행 승인을 받은 기업이 안정화 코인을 포함한 암호자산을 해외 파트너와의 국제 결제에 사용할 수 있도록 허용했다. 그러나 국내 영역에서는 여전히 암호화폐를 지불 수단으로 사용할 수 없다.
2025년 3월 러시아 중앙은행은 3년간의 시범 운영 기간 동안 '특별히 적격'인 고자산 개인과 일부 기업이 암호자산에 투자할 수 있도록 하여, 더 투명하고 통제된 시장 환경을 모색하는 제안을 발표했다.
정책적 맥락 외에도, 재무부 디지털금융자산국 책임자 이반 체베스코프(Ivan Chebeskov)는 공개적으로 러시아가 세계 결제 시스템의 진화 추세에 적응하기 위해 자국형 주권 스테이블코인 도입을 고려해야 한다고 밝혔다.
영국: 규제 추진 중
정책 진행 속도: ★★
영국의 정책은 프레임워크 설계에서 입법 실현으로 넘어가는 중요한 접점에 있다. 관련 규제 체계는 '2023년 금융서비스 및 시장법'을 기반으로 하며, 금융행위감독국(FCA)과 잉글랜드은행(BoE)이 제정한 하위 규정 및 감독 지침을 보완한다. 이 법안은 2023년 6월 29일 왕실 승인을 받았으며, '디지털결제자산'(스테이블코인 포함)을 처음으로 규제 대상 금융 활동 범주에 포함시켰다.
2023년 11월 영국 금융감독국(FCA)은 법정화폐 담보 스테이블코인의 발행 또는 보관 회사에 대한 감독 요구사항을 공개했다. 제안된 프레임워크는 현재 FCA 승인을 받은 많은 기관에 적용되는 기존 감독 기준을 스테이블코인 활동 분야에도 적용하려는 것이다.
2025년 4월 영국 정부는 암호화 분야 입법 초안에 대한 컨설팅 문서를 발표하며, 암호자산 거래 플랫폼 운영 및 스테이블코인 발행을 포함한 새로운 규제 대상 활동을 추가할 계획이라고 밝혔다.
규제 진전은 계속되고 있으나, 잉글랜드은행 총재는 보다 보수적인 입장을 보이고 있다. 총재 앤드루 베일리(Andrew Bailey)는 여러 차례 공개적으로 스테이블코인의 대규모 활용이 국민의 자국 통화에 대한 신뢰를 약화시키고, 심지어 금융 시스템에 시스템적 위험을 초래할 수 있다고 언급했다.
캐나다: 법적 모호성, 규제 형성 중
정책 진행 속도: ★★
미국, EU 등 시장과 비교해 캐나다의 정책은 더 보수적이며, 현지 스테이블코인 시장 발전도 더디다.
2022년 12월 FTX 붕괴로 글로벌 암호화 시장이 혼란에 빠졌고, 이후 캐나다 증권감독기구(CSA)는 정책을 강화하며 스테이블코인을 '증권 및/또는 파생상품'의 규제 범주에 포함시켰다.
2023년부터 CSA는 SN 21332 및 SN 21333이라는 두 가지 핵심 문서를 발표하며 '법정화폐 연결 스테이블코인'에 대한 규제 프레임워크를 제시했다. 이에 따르면, 스테이블코인 발행사는 증권 발행자로 등록하고 증권신고서를 제출하거나 CSA가 인정하는 서약서에 서명해야 한다.
지난달 캐나다 은행 감독 기관은 스테이블코인 감독을 위한 준비가 완료되었으며, 규제 프레임워크가 현재 제정 중이라고 밝혔다.
브라질: 엄격한 통제 지향
정책 진행 속도: ★
브라질 중앙은행의 데이터에 따르면, 국내 암호화 거래의 90% 이상이 스테이블코인과 관련되어 있으며, 주로 해외 결제에 사용되고 있다. 그러나 이러한 흐름은 규제 준수 우려를 낳았다.
브라질 중앙은행장 가브리엘 가리폴로(Gabriel Galipolo)는 초기에 중앙은행이 스테이블코인이 국민들에게 미화 보유의 편리한 수단이기 때문에 인기가 많다고 생각했다고 밝혔다. 하지만 심층 연구 후 많은 스테이블코인 거래가 해외 쇼핑과 관련되어 있으며, 거래 방식이 투명하지 않아 세금 회피나 돈세탁에 이용될 수 있음을 발견했다.
이에 따라 브라질 중앙은행은 2024년 12월 새로운 규정 초안을 제출하며, 스테이블코인을 외환 감독 체계에 포함시키고 비브라질 실체가 관리하는 지갑으로의 송금을 금지하려 했다.
전반적으로 브라질의 규제 방향은 매우 명확하다. 강력한 통제를 전제로 하여 우선적으로 고위험 거래 상황을 억제하는 것이다.
규제가 강화되고 있음에도 불구하고, 전통 은행들은 규제를 준수하는 경로를 모색하고 있다. 브라질 최대 은행 Itau Unibanco(고객 5500만 명 이상)는 레알화에 연결된 스테이블코인 출시를 계획하고 있다. 현재 Itau는 다른 은행들의 경험을 연구 중이며, 브라질 스테이블코인 규제 프레임워크의 출범을 기다리고 있다.
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