이더리움 보유 기업, 미국 주식 시장의 새로운 인기 종목으로 떠올라…주요 4개 기업의 사업과 배후 세력 분석
글: TechFlow
최근 뚜렷한 경향 중 하나는 사람들이 다시 이더리움을 긍정적으로 보기 시작했다는 점이다.
"이더리움은 디지털 시대의 석유다"라는 말부터 EthCC에서 "ETH가 1만 달러에 이를 것"이라는 구호까지... 도대체 무엇이 ETH를 다시 일으켜 세울 수 있을까?
이 질문에 대한 답은 블록체인 위에 있는 것이 아니라 미국 주식 시장에 있을지도 모른다.
"비트코인 보유"가 미국 상장 기업들의 새로운 유행이 된 이후, 이제 '이더리움 보유'가 미국 주식 시장의 새로운 인기 대상이 되고 있다.
예를 들어 지난주, SharpLink는 7,689개의 ETH를 추가로 매입하며 이더리움 보유량이 가장 많은 상장기업이 되었으며, 어제 그 회사 주가(SBET)도 거의 30% 상승했다.
또한 비트코인 채굴에 집중하던 채굴업체 BitMine(BMNR)도 최근 2.5억 달러 규모의 ETH 자산 보유 계획을 발표하며 마이크로스트래티지(MicroStrategy)를 본받겠다고 밝혔다. 이 회사의 주가는 한 달 만에 16배나 상승했으며, 단기적인 수익 효과는 일부 메임코인보다도 더 크다.
또 다른 미국 상장 비트코인 채굴회사인 Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS) 역시 유사한 전략을 따르며 화요일 1억 달러를 조달해 ETH를 매입하겠다고 발표했다.
이 소식이 나오자 해당 회사의 주가는 110% 폭등했다.
더 나아가, 비트디지털(Bit Digital)은 비트코인 채굴과 이더리움 스테이킹을 주력으로 하다가 아예 이더리움으로 전면 전환하고 비트코인을 매각한다고 직접 선언했으며, 어제 그 주식 BTBT는 장중 최대 약 20%까지 상승하기도 했다.
이 네 기업들은 최근 미국 증시에서 이더리움 서사를 적극적으로 받아들이는 축소판이며, 자본시장에서 현재 가장 주목받는 스타들이다.
투기 자금의 관심은 제한적이며, 시장은 후발주자를 쉽게 기억하지 못한다. 그래서 이들 기업은 앞다퉈 공식적으로 선언하며 명확한 태도와 정신적 위치를 확보하려 한다.
우리는 이러한 기업들의 업무와 배후 자원에서 공통점과 차이점을 분석해, 암호화폐-주식 연동 현상에 관심 있는 투자자들에게 참고 자료를 제공하고자 한다.
업무는 다르지만 모두 흑자 전환을 추구
SharpLink(SBET), BitMine(BMNR), Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS), 그리고 Bit Digital(BTBT) 등 네 기업이 ETH에 줄줄이 베팅하며 주가가 급등한 뒤에는 각자의 사업 논리가 자리잡고 있다.
SharpLink(SBET): 도박에서 시작해 도박으로 돌아가다
SharpLink Gaming(SBET)의 주요 사업은 온라인 스포츠 베팅이다. 또한 스포츠 미디어 기업들과 협력하여 전략, 제품, 혁신 솔루션을 개발하는 데 도움을 주기도 한다.
그러나 2024년该公司 수익은 366만 달러에 불과해 전년 대비 26% 급감했으며, 일부 사업부를 매각해야만 흑자 전환을 달성할 수 있었다.
전환 이전 SBET의 시가총액은 약 1,000만 달러였고, 주가는 1달러 아래에서 등락하며 상장 폐지 직전 상태였으며, 주주 지분은 250만 달러에도 미치지 못했고, 규제 압박도 받고 있었다. 전통적인 사업은 성장 여력이 낮아 치열한 베팅 산업 내에서 돌파구를 찾기 어려웠다.
2025년 5월, SBET는 4.25억 달러의 사모 투자로 ETH를 대규모 매입해 현재(7월 9일 기준) 205,634개의 ETH를 보유하고 있다.
이러한 대규모 자금 조달과 ETH 매입 덕분에 SBET는 세계에서 가장 큰 공개 거래 가능한 ETH 보유 기업 중 하나가 되었으며, 이더리움 재단 다음가는 위치에 있다.
공개된 자료에 따르면 SBET의 ETH 95% 이상이 유동성 스테이킹 프로토콜에 배치되어 있으며, 이미 322개의 ETH 스테이킹 보상을 획득했다.
스테이킹을 통해 발생하는 현금흐름은 실제로 재무제표 개선에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 더 중요한 것은 이러한 전략이 재무 구조를 개선할 뿐 아니라, 상장 폐지 직전의 작은 회사에서 자본시장에서 각광받는 '암호화 개념주'로 탈바꿈하게 만들었다는 점이다.
주요 사업의 병목 현상과 이더리움 ETF 열풍이라는 큰 맥락 속에서 SBET의 전환은 일종의 대담한 도박처럼 보이며, 높은 ETH 비중은 가격 변동에 매우 민감하게 반응하게 만든다. 결국 ETH는 BTC보다 가격 변동성이 더 크기 때문이다.
BitMine(BMNR): BTC 광산에서 ETH 금고로
이름에서도 알 수 있듯이, BitMine Immersion Technologies(BMNR)는 침수식 냉각 기술을 활용해 텍사스와 트리니다드의 광산에서 블록체인에서 수익을 창출하는 비트코인 채굴 회사다.
자체 채굴과 타사 장비 위탁 운영을 통해 BMNR은 비트코인 수익을 창출한다.
2025년 1분기 회사는 331만 달러의 수익을 기록했지만, 고에너지 소비와 낮은 수익률(2024년 순손실 329만 달러)로 인해 어려움을 겪고 있었다. 전환 이전 BMNR의 시가총액은 2,600만 달러에 불과했으며, 채굴 사업은 높은 비용과 치열한 경쟁 때문에 성장 가능성이 제한적이었다.
6월 30일 회사는 사모 자금 모집을 발표하며 약 95,000개의 ETH를 매입할 계획이라고 밝혔지만, 실제 보유량은 아직 공개되지 않았다. 다만 이 소식이 발표되자 BMNR의 주가는 4.50달러에서 111.50달러로 치솟았으며, 6월 이후 무려 3,000% 급등했다.
주가 상승은 동시에 BitMine의 시가총액을 57억 달러 수준까지 끌어올렸다. SBET와 달리 BitMine은 여전히 기존의 BTC 채굴 사업을 유지하고 있어, ETH 보유는 일종의 단기적 서사처럼 보이기도 한다.
Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS): 오래된 일을 새롭게, 서사가 사업과 부합
BTCS는 앞서 언급한 두 기업과는 달리, ETH 보유 전략이 과거 사업 기반 위에서 설득력 있게 설명된다.
이 회사는 2014년 설립된 블록체인 인프라 전문 기업으로, 나스닥에 상장된 초기 블록체인 기업 중 하나다. 핵심 사업은 이더리움 및 기타 지분증명(PoS) 블록체인 네트워크 인프라 운영으로, 이더리움 노드 운영과 DeFi 및 기업을 위한 스테이킹 및 데이터 서비스를 제공하는 데이터 분석 플랫폼 ChainQ를 포함한다.
하지만 동일하게 재무 실적이 좋지 않다.
2024년 BTCS의 수익은 약 260만 달러로 전년 대비 12% 감소했으며, 이는 노드 운영 비용 증가와 시장 경쟁 심화 때문이었다. 순손실은 580만 달러에 달하며, 고비용 저수익의 재무난에 빠졌다.
BTCS는 2021년부터 ETH를 보유하고 검증자 노드를 운영하며 14,600개의 ETH를 축적했으며, 앞선 두 상장기업보다 훨씬 먼저 ETH 보유 전략을 시행했다. 올해 6~7월에는 AAVE의 DeFi 대출과 전통적 자금 조달을 통해 ETH 확보를 가속화했으며, 7월 8일 1억 달러를 추가로 모집해 ETH 보유량을 더욱 늘릴 계획이라고 발표했다.
객관적으로 볼 때, ETH 보유량 증가는 BTCS의 주요 사업인 검증자 노드의 스테이킹 능력을 강화하고, 가스 수수료 수익과 시장 경쟁력을 높이는 데 기여한다. 시장도 이를 긍정적으로 평가했으며, 이 발표 이후 BTCS 주가는 하루 만에 100% 이상 급등해 2.50달러에서 5.25달러로 상승했다.
Bit Digital(BTBT): BTC 매각하고 ETH로 완전 전환
Bit Digital, Inc.(BTBT)는 2015년 설립된 뉴욕 소재 블록체인 기술 기업으로, 초기에는 비트코인(BTC) 채굴에 집중했으며, 2022년부터는 이더리움 스테이킹 인프라에 점진적으로 진출했고, GPU 클라우드 컴퓨팅 파워와 자산관리 서비스도 운영 중이다.
같은 맥락에서 회사도 재무적 어려움을 겪고 있다. 재무제표에 따르면 2025년 1분기 수익은 2,510만 달러이나, 회계 조정 후 약 4,450만 달러의 손실을 기록했다.
2025년 7월, 회사는 1.72억 달러의 공모와 280개 BTC 매각을 통해 ETH를 100,603개(약 2.64억 달러)로 늘렸으며, 자산 중 ETH 비중이 60%에 달해, ETH 보유량 기준으로 SharpLink 다음가는 회사가 되었다.
뚜렷하게 드러나는 사실은 이 네 기업 모두 재무 상태가 좋지 않고 시가총액이 낮다는 공통점이 있으며, 암호화 시장에서 수익 없는 저시가 프로토콜과 유사하다. 서사와 관심을 얻은 후 급속도로 가치가 상승한다.
전환 뒤에 있는 핵심 추진 세력들
Bankless 공동창업자 데이비드 호프만(David Hoffman)은 최근 글에서 ETH 보유 현상에 대해 매우 깊은 통찰을 제시했다.
"전략은 간단하다: ETH를 재무제표에 포함시키고, 월스트리트에 팔아넘긴다... 이더리움 자체가 갖는 서사는 이미 풍부하지만, 필요한 것은 월스트리트를 들뜨게 할 수 있는 충분히 활기찬 인물뿐이다."
인맥과 자원은 암호화 서사를 전통 자본시장으로 연결한다. 암호화계 거물에서 투자은행 거물까지, 이 네 기업 뒤에는 다양한 핵심 인물들이 존재한다.
SharpLink: 이더리움 공동창업자와 그의 암호화 패거리
상장 폐지 직전의 기업에서 최대의 ETH 보유자로 거듭나기까지, 그 뒤에는 이더리움 공동창업자 조셉 루빈(Joseph Lubin)의 운영이 있었다.
컨센시스(ConsenSys)의 창업자이자 CEO인 루빈은 메타마스크 지갑과 인퓨라(Infura) 등 이더리움 생태계의 핵심 인프라를 장악하고 있는데, 특히 후자는 전체 이더리움 거래의 50% 이상을 처리한다.
2025년 5월, 루빈은 SBET 이사회에 합류해 의장직을 맡으며 4.63억 달러 규모의 자금 조달을 직접 주도했다. 이 뒤에는 이더리움 생태계의 다양한 프로젝트에 투자했던 암호화 펀드들과 긴밀한 연결이 있다.
자신의 ConsenSys가 SBET의 4.25억 달러 사모 투자를 주도했으며, ParaFi Capital(DeFi 분야 최고 VC, 유니스왑, 에이브 투자), Pantera Capital(이더리움 초기 투자자, 운용자산 50억 달러 초과), Galaxy Digital(이더리움 ETF 운용) 등 다수의 기관이 함께 참여했다.
일부 커뮤니티는 이것이 이더리움 재단의 음모라고 의심하지만, 루빈의 인맥과 ConsenSys의 자원은 SBET가 이더리움의 월스트리트화 선봉이 될 수 있는 능력을 확실히 부여했다.
BitMine: 토머스 리와 실리콘밸리 VC들의 연계
토머스 리(Thomas Lee), 월스트리트 유명 전략가이자 Fundstrat 공동창업자는 정확한 예측으로 잘 알려져 있으며, BitMine(BMNR)의 ETH 보유 전략 뒤에 있는 숨은 조종자다.
리(Lee)는 2017년부터 비트코인을 긍정적으로 전망했으며, 2024년에는 ETH가 5,000~6,000달러에 이를 것으로 예측했다. 2025년 6월에는 BMNR 이사회 의장으로 취임했다.
인터뷰에서 그는 이더리움에 베팅한 이유를 이렇게 밝힌 바 있다.
"솔직히 말해서, 제가 이더리움을 선택한 진짜 이유는 스테이블코인이 폭발적으로 성장하고 있기 때문입니다. Circle은 5년 내 최고의 IPO 중 하나이며, EBITDA 기준 PER 100배를 기록하며 일부 펀드에 훌륭한 성과를 가져다주었습니다... 스테이블코인은 암호화 세계의 ChatGPT로서 이미 주류에 진입했으며, 월스트리트가 토큰을 '주식화'하려는 증거입니다. 반대로 암호화 커뮤니티는 '토큰화'된 주식을 추구하고 있습니다. 예를 들어 달러가 토큰화되는 것처럼 말이죠."
또한 CNBC에서 그는 BMNR이 "이더리움의 마이크로스트래티지가 될 것"이라고 밝혔다.
리가 제안한 BitMine의 2.5억 달러 자금 조달 계획에는 피터 틸(Peter Thiel)이 설립한 유명한 실리콘밸리 VC인 파운더스 펀드(Founders Fund)도 참여했다. 이 회사는 SpaceX, Palantir에 투자했으며, 2021년부터 암호화에 본격적으로 진출해 이더리움과 솔라나, Bullish 그룹 등에 투자했다. 이 그룹은 CoinDesk도 인수했다.
또한 Pantera, FalconX, Kraken, Galaxy Digital, DCG 등 암호화 원주민 기관들도 여기에 참여했다.
Bit Digital: CEO는 과거 비트파이넥스(Bitfinex) 고문
사미르 타바르(Samir Tabar)는 Bit Digital(BTBT)의 ETH 보유 전략을 이끄는 핵심 인물로, 월스트리트에서 암호화 세계로 넘어온 크로스오버 경력을 가지고 있다.
타바르는 과거 메릴린치 자본시장 책임자를 역임했으며, 2017~2018년에는 비트파이넥스(Bitfinex)의 전략 고문으로 재직하면서 USDT가 이더리움 네트워크에서의 거래 프로세스를 최적화했다. 2021년 Bit Digital에 합류했다.
타바르는 CNBC 인터뷰에서 이더리움을 "금융 체계를 재편하는 블루칩 자산"이라고 표현하며, 스테이블코인과 DeFi 애플리케이션에서的巨大한 잠재력을 강조했다. 전통 금융 배경과 암호화 경험은 Bit Digital의 전환에 더 큰 신뢰성을 부여했으며, 그의 '블루칩 자산' 발언은 이더리움 서사를 부활시키는 데도 부합한다.
2025년 6월, Bit Digital은 공모(ATM 발행)를 통해 1.72억 달러를 조달해 ETH를 매입했다. 주요 투자자로는 블랙록(BlackRock)과 투자은행 H.C. Wainwright가 있으며, 후자는 여러 차례 Bit Digital에 자금 지원을 제공했고, 2025년 BTBT를 다시 한번 '매수' 등급으로 재확인하며 목표 주가를 5~7달러로 제시했다.
BTCS: AAVE 대출로 ETH 매입 활용
앞선 세 인물과 비교하면 BTCS의 CEO 찰스 앨런(Charles Allen)은 다소 조용한 편이다.
하지만 그 역시 암호화 산업의 베테랑으로, 2011년 비트코인 투자로 암호화 세계에 입문했으며, 2014년 이더리움으로 전환했다. 2016년에는 BTCS를 나스닥 최초의 블록체인 기업으로 전환하는 데 주도적인 역할을 했다.
2025년 6월, 그는 BTCS가 AAVE에서 250만 달러를 대출받아 1,000개의 ETH를 매입하는 작업을 주도했으며, 2025년 7월에는 1억 달러 추가 모집 계획을 발표했다. 주요 투자자로는 ATW Partners와 H.C. Wainwright가 있으며, 전자는 뉴욕에 기반을 둔 하이브리드형 벤처캐피탈/사모펀드로, 채권과 지분 모두에 투자한다.
이 네 기업을 통해 확인할 수 있는 공통점은 다음과 같다.
모든 기업에는 암호화 생태계와 관련된 핵심 인물이 있으며, 서로 다른 기업의 자금 조달 대상에도 중복되는 기관들이 있다.
암호화 펀드와 과거 이더리움에 투자했던 전통 펀드들이 ETH 보유 열풍 뒤에 있는 숨은 추진 세력이다. 이더리움 생태계의 광범위한 자본 네트워크는 이더리움 네트워크 자체의 강건성의 또 다른 증거일지도 모른다.
돈은 결코 잠들지 않는다. ETH 보유 기업들이 2025년의 새로운 메임주가 되면서, 기업의 전환 과정에서 반드시 부를 축적하는 이들이 나타날 것이다. 현재까지 보면, 이 암호화-주식 잔치는 아직 끝나지 않았다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
