일본 호텔에서 '아시아 마이크로스트래티지'로, 주가 상승 왕 Metaplanet CEO가 직접 전하는 비트코인 포트폴리오 전략

2025.07.03

일본 호텔에서 '아시아 마이크로스트래티지'로, 주가 상승 왕 Metaplanet CEO가 직접 전하는 비트코인 포트폴리오 전략

"지금이 비트코인을 구매할 때라는 것을 친구와 가족, 그리고 당신이 아끼는 모든 사람에게 알려야 합니다."

2025.07.03 - 08:32:21

Metaplanet比特币日本

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

"지금이 비트코인을 구매할 때라는 것을 친구와 가족, 그리고 당신이 아끼는 모든 사람에게 알려야 합니다."

정리 및 번역: TechFlow

게스트: 사이먼 제로비치(Simon Gerovich), 메타플래닛(Metaplanet) CEO

진행: 보니 & 데이비드 링(David Lin)

출처: 본니 블록체인(Bonnie Blockchain)

원제: 일본에 있다! 전 세계 주식 중 가장 강한 회사! 모델은 극도로 단순! 심지어 상품조차 없다! 메타플래닛 CEO 사이먼 제로비치 [본니 블록체인]

주요 핵심 요약

당신이 아끼는 친구, 가족, 그리고 관심 있는 모든 사람들에게 말해야 합니다. 지금이 비트코인을 사야 할 때라고.
비트코인은 시장에서 비교할 수 없는 최고의 통화 자산이며, 다른 어떤 자산도 이와 견줄 수 없습니다.
비트코인은 황금보다 더 나은 버전으로, "디지털 골드(digital gold)"라 불릴 수 있습니다. 희소성과 탈중앙화라는 특성을 고려하면, 비트코인은 모든 재무 책임자(CFO)가 재무 계획에서 반드시 고려해야 할 중요한 옵션이 되어야 하며, 자산 구성에는 현금만 있어선 안 됩니다.
비트코인 재무 회사는 직접적으로 비트코인에 접근하기 어려운 투자자들에게 간접적인 투자 경로를 제공합니다. 이러한 방식의 혁신은 파괴적인 변화입니다. 이 추세는 마치 자본의 블랙홀처럼, 많은 자금을 비트코인 재무 회사를 통해 비트코인으로 끌어들이고 있습니다.
비트코인 재무 회사에 투자하고자 한다면, 해당 기업이 비트코인을 절대 팔지 않을 뿐 아니라, 지속적으로 비트코인 보유량을 늘리기 위해 최선을 다한다는 것을 확실히 해야 합니다.
우리가 비트코인을 팔 것인지 묻는다면, 제 대답은 '절대 안 된다' 입니다.
집행력이 강하고, 집중적이며 규율 있는 회사는 더 높은 시장 인식을 받게 되지만, 이런 특성이 부족한 회사는 도태될 것입니다.
비트코인은 공급이 제한되어 있고 수요는 계속 증가하는 독특한 자산입니다. 점점 더 많은 사람들이 비트코인에 주목하면서 가격은 시간이 지남에 따라 계속 상승할 가능성이 있습니다.
현재 우리는 비트코인 여정의 첫 번째 단계에 있습니다. 이를 "골드러시(gold rush)"라고 부를 수 있죠. 이 단계에서는 가능한 한 많은 비트코인을 축적하는 것이 목표입니다. 두 번째 단계에서는 비트코인 가격이 크게 상승했을 때, 상장사들의 실제 가치가 주가에 진정으로 반영되기 시작할 것입니다.
현 시점에서 비트코인은 이상적인 통화 형태는 아닙니다. 하지만 굳이 통화일 필요도 없습니다. 왜냐하면 훌륭한 가치 저장 수단이기 때문입니다.
비트코인 보유 회사의 장점은 실제로 새로운 사업을 창출할 필요가 없다는 점입니다. 핵심 사업은 오직 비트코인을 구입하는 것이며, 혁신은 자금 조달 방식에 있습니다.
앞으로 여러 개의 '비트코인 초강대국'이 등장할 것이라 생각합니다. 미국이 현재 가장 큰 비트코인 강국일 수 있지만, 저희 메타플래닛을 통해 일본도 그런 국가가 되기를 바랍니다.

비트코인 자산 회사와 프리미엄

데이비드:

오늘은 메타플래닛의 CEO 사이먼 제로비치 씨를 모셨습니다. 앞으로 비트코인 자산 보유의 미래 전망과 호텔 산업 내 비트코인 활용 가능성에 대해 함께 이야기 나누겠습니다.

보니:

최근 메타플래닛의 비트코인 프리미엄이 약 600달러 수준까지 올랐다는 소식이 있었습니다. 일부 기사에서는 이 가격이 너무 높다고 평가하기도 했는데요. 어떻게 생각하시나요? MNAV 지표는 비트코인 자산 회사를 평가하는 좋은 기준이 될까요?

사이먼:

최근에는 비트코인 자산 회사를 평가하기 위한 다양한 성과 지표들이 제안되고 있습니다. 그 중 저는 '비트코인 수익률(Bitcoin Yield)'이 가장 중요하다고 생각합니다. 이는 주당 보유 비트코인 수량과 그 증가 속도를 나타내며, 이미 세일즈 사이드 애널리스트들 사이에서 널리 사용되고 있으며 전 세계 비트코인 자산 회사들도 유사한 평가 방법을 채택하고 있습니다. 따라서 회사를 평가할 때는 단일 지표에 의존하기보다 다양한 요소를 종합적으로 고려해야 합니다.

MNAV(시장 순자산 가치)는 중요한 참고 지표입니다. 계산 방식은 시가총액에 부채를 포함한 기업가치를 더한 후, 보유한 비트코인 수량으로 나누는 것입니다. 이 지표는 시장의 주식에 대한 관심과 회사 활동에 따라 변동됩니다. 메타플래닛의 프리미엄은 정당한 이유가 있다고 생각합니다. 예를 들어, 일본의 경우 일반 투자자가 직접 비트코인을 구매하면 최대 55%의 개인소득세를 내야 합니다. 반면 메타플래닛 같은 상장사 주식을 매수하면 세금 측면에서 훨씬 유리하게 비트코인을 간접적으로 보유할 수 있게 됩니다.

이러한 요인이 우리의 플라이휠 효과(flywheel effect)를 촉진합니다. MNAV의 타당성은 여러 요소에 달려 있지만, 가장 중요한 것은 '주당 비트코인' 수량을 늘리는 회사의 능력입니다. 현재 우리는 전 세계에서 주당 비트코인 증가율이 가장 빠른 회사 중 하나입니다. 우리는 MNAV를 3~5 사이에 유지하려고 노력하고 있으며, 이는 주가를 과도하게 희석하지 않으면서 주당 비트코인 가치를 효과적으로 높여 모든 주주들에게 더 큰 이익을 창출할 수 있기 때문입니다.

딜레마 상황

보니:

방금 말씀하신 내용을 듣고 한 가지 딜레마가 떠올랐습니다. 현재 일부 회사는 현금 흐름이 원활하고 경영 상태가 양호한 반면, 다른 회사들은 어려움을 겪고 있습니다. 이런 어려움을 겪는 회사들이 리스크는 크지 않지만 큰 수익을 낼 수 있다는 이유로 비트코인 재무 회사로 전환할 수 있는데요. 이러한 회사들의 주가가 급등해 기존의 건실한 회사를 넘어서는 일이 발생한다면, 어떻게 전개될 것이라고 보시나요?

사이먼:

흥미로운 점은 비트코인 재무 회사가 직접적으로 비트코인에 접근하기 어려운 투자자들에게 간접적인 투자 경로를 제공한다는 사실입니다. 대부분의 사람들은 증권 계좌를 가지고 있고 주식 구매는 익숙한 절차입니다. 그러나 거래소 계좌를 개설하려면 추가적인 절차가 필요하죠. 게다가 과거 암호화폐 거래소 해킹 사건들 때문에 많은 사람들이 비트코인과 암호화폐 자체에 대해 꺼려할 수 있습니다. 또한 일부 전통적인 펀드는 비트코인 직접 매수를 허용하지 않지만, 상장사 주식은 매수할 수 있습니다. 따라서 저는 비트코인 재무 회사의 이러한 혁신이 파괴적인 변화라고 생각합니다. 이 흐름은 마치 자본의 블랙홀처럼, 많은 자금을 비트코인 재무 회사를 통해 비트코인으로 끌어들이고 있습니다.

물론 비트코인 재무 회사를 선택할 때는 신중해야 합니다. 회사의 과거 실적이 점점 더 중요해질 것입니다. 예를 들어 우리 회사는 이미 14개월간의 장기 실적을 기록했으며, 마이크로스트래티지는 5년의 실적을 갖고 있습니다. 또한 CEO의 태도도 매우 중요합니다. 그들이 정말 비트코인을 믿고 있을까? 그들이 보유한 비트코인을 팔 것인가?

몇 주 전 도쿄에서 열린 일본 주식 관련 회의에 참석했을 때, 누군가 저에게 "비트코인 외에 무엇에 투자하시겠습니까?"라고 물었습니다. 저는 그 순간 아주 혐오스러운 표정을 지었고, 그 장면이 여러 사람에게 찍혀 소셜 미디어에 공유되었습니다. 하지만 강조하고 싶은 것은, 메타플래닛은 오직 비트코인에만 투자하며, 다른 자산에 투자하거나 보유한 비트코인을 판매하지 않는다는 점입니다. 마이클 세일러 역시 동일한 메시지를 일관되게 전달하고 있습니다. 그러므로 비트코인 재무 회사에 투자하고자 한다면, 해당 회사가 비트코인을 절대 팔지 않고, 오히려 지속적으로 비트코인 보유량을 늘리기 위해 최선을 다한다는 것을 반드시 확인해야 합니다.

메타플래닛의 자금 조달 구조 변화

데이비드:

사이먼 씨, 회사의 초기 전환 과정에 대해 말씀해주실 수 있나요? 처음에는 경영난을 겪던 호텔 회사였다고 들었습니다. 흥미롭네요. 초기에 비트코인 구매를 위해 자금을 어떻게 조달하셨고, 이후 몇 년간의 자금 조달 방식은 어떻게 진화해왔나요?

사이먼:

당시 우리는 여러 호텔을 운영하고 있었고, 비트코인 자산 회사로 전환을 논의하는 회의에서 일부 호텔을 매각해 초기 자금을 마련하기로 결정했습니다. 또한 뜻이 맞는 일부 투자자들로부터 자금 지원을 받았는데, 그 중 일부는 오늘 이 회의에도 참석하셨습니다. 예를 들어 UTXO 매니지먼트라는 비트코인 컨퍼런스 스폰서사가 초기 주주 중 하나가 되었습니다. 또한 매우 우수한 이사회를 갖추고 있었으며, 많은 이사회 멤버들이 당시 프라이빗 펀딩에 참여해주셨습니다.

작년 초, 모금된 자금으로 첫 번째 비트코인 매수를 완료한 후 배분 유상증자를 실시했습니다. 배분 유상증자는 기존 주주들에게 신주 매수 기회를 제공하는 방식입니다. 전통적으로 배분 유상증자는 회사가 자금이 급할 때만 실시하므로 부정적인 신호로 받아들여졌습니다.

하지만 돌이켜보면 이것이 당시 우리가 내린 가장 현명한 결정이었습니다. 약 13,000~14,000명의 주주들이 서류를 작성하며 비트코인 구매 자금을 제공해주었습니다. 이를 통해 일본 주주들이 회사와 처음으로 연결되는 계기가 되었고, 그들의 자금이 바로 비트코인 구매에 사용되었다는 점에서 의미가 있었습니다. 시장에서 주식을 사는 것은 다른 판매자로부터 주식을 사는 것이지만, 신주를 인수할 때는 그 자금이 회사로 직접 들어오기 때문에, 자신이 회사의 비트코인 구매를 도운 느낌을 갖게 됩니다. 이것이 당시 우리의 방식이었습니다.

작년 여름, 약 6,000만~7,000만 달러를 모금했습니다. 연말에는 첫 번째 '모바일 행사권증서(mobile exercise warrant)'를 출시했습니다. 이 권증서는 미국의 '시장가 발행(at-the-market offering)'과 유사한 자금 조달 방식입니다. 미국에서는 마이크로스트래티지처럼 회사가 시장에 직접 신주를 매각할 수 있지만, 일본에서는 불가능합니다. 그래서 우리는 파트너에게 권증서를 발행하고, 그들이 시장에서 주식을 매각한 후 그 수익금으로 권리를 행사해 신주를 취득하도록 하는 구조를 설계했습니다. 결과적으로 이 방식은 미국의 시장가 발행과 유사한 효과를 냈습니다.

이 방식으로 우리는 많은 자금을 모을 수 있었습니다. 작년 12월 첫 번째 발행을 완료했고, 최근에는 올해 2월에 시작해 지난주 행사 완료했습니다. 이를 통해 약 6억 달러의 자본금을 모금했다고 공식 발표했습니다. 회사 규모가 커짐에 따라 더 많은 주식을 발행할 수 있게 되었고, 이는 더 많은 비트코인 구매로 이어집니다. 앞으로도 유사한 '시장가' 방식의 운영을 계속할 계획입니다.

향후에는 전환사채나 우선주를 발행할 수도 있지만, 현재는 여전히 자기자본 중심의 자금 조달 단계에 집중하고 있습니다. 이 방식은 영구 자본이므로 상환할 필요 없이 오직 비트코인 구매에만 사용할 수 있어 가장 효율적입니다.

복제하는 비트코인 회사들?

보니:

방금 언급하신 내용으로 돌아가면, 마이클 세일러 씨도 당신과 마찬가지로 비트코인의 강력한 지지자이고, 비트코인 재무 회사(비트코인을 재무제표에 포함하는 회사)는 많은 비트코인 커뮤니티의 지지를 받고 있습니다. 그런데 많은 회사들이 여러분의 성공 모델을 보고 모방하려 하고 있죠. 하지만 작년 전 세계에서 가장 성과가 좋은 주식 중 하나가 바로 여러분 회사가 아니었나요? 마치 '성공 비법서'처럼 느껴지기도 합니다. 다만 많은 회사들이 잘못된 마음가짐으로 진입하면서 스스로를 비트코인 회사라 칭하고 있는데, 이에 대해 어떻게 생각하시나요?

사이먼:

전반적으로 더 많은 회사들이 비트코인 기준을 채택하는 것은 좋은 일입니다. 이는 우리처럼 어려움을 겪던 회사뿐 아니라, 여유 자금이 많은 성공한 기업들에게도 적용될 수 있다고 생각합니다.

물론 일부 나쁜 참가자들은 이를 빠른 부를 얻는 수단으로 여기기도 합니다. "비트코인이 내 주가를 끌어올릴 수 있다면 왜 안 하겠는가?"라고 생각하겠죠. 하지만 저는 투자자들이 이성적이라고 믿습니다. 점점 더 많은 비트코인 재무 회사들이 등장함에 따라, 투자자들은 BTC 수익률(BTC yield), 주당 비트코인 보유량 등의 지표를 통해 회사들을 쉽게 비교할 수 있게 될 것입니다. 결국 집행력이 강하고, 집중적이며 규율 있는 회사는 더 높은 시장 인식을 받게 되고, 그렇지 않은 회사는 도태될 것입니다.

최근 한 회사가 비트코인을 매도한다고 발표했는데, 그 즉시 어리석은 판단이라고 느꼈습니다. 몇 달 전에야 비트코인을 샀는데, 마지막 분기에 이익을 내기 위해 팔다니요. 이 행동은 그들의 신뢰를 심각하게 훼손할 것이며, 투자자들은 더 이상 그들을 안정적인 비트코인 투자처로 보지 않게 될 것입니다. 따라서 시간이 지남에 따라 각 회사들의 실적이 명확히 드러나고, 투자자들은 누구를 지지해야 하는지 더욱 명확히 알게 될 것입니다.

다만, 각 회사가 재무제표에 비트코인을 포함시키는 동기는 다양할 수 있다는 점을 이해합니다. 이는 복잡한 요소들이 얽힌 문제입니다.

우리는 계속해서 비트코인을 살 것이다

데이비드:

비트코인 가격이 어느 수준에 도달하면 구매를 멈추거나 속도를 늦출 계획이 있으신가요? 만약 다음 주에 비트코인이 50만 달러까지 오르면, 일주일 만에 가격이 다섯 배가 된다 해도 계속 사시겠습니까?

사이먼:

좋은 가정 질문이네요. 만약 내일 비트코인이 1조 달러에 도달한다면, 과대평가됐다고 판단해 재평가할 수 있겠지만, 우리의 계획은 비트코인을 영원히 계속 사는 것입니다. 현재 비트코인 가격은 다시 사상 최고치 근처에 있습니다. 비트코인은 공급이 제한되어 있고 수요는 계속 증가하는 독특한 자산입니다. 점점 더 많은 사람들이 비트코인에 주목하면서 가격은 시간이 지남에 따라 계속 상승할 가능성이 있습니다.

우리가 비트코인을 팔 것인지 묻는다면, 제 대답은 절대로 안 된다입니다. 주주들은 언제든 자유롭게 주식을 매수 또는 매도할 수 있기를 바랍니다. 우리의 목표는 비트코인에 대한 최고의 레버리지 대리인이 되는 것이며, 가장 중요한 임무는 집중과 규율을 유지하며 계획을 철저히 실행하는 것입니다. 시장이 어떻게 변하든 우리의 입장은 바뀌지 않으며, 투자자들을 혼란스럽게 하는 결정을 내리지도 않을 것입니다.

비트코인 자산 회사의 성장 2단계

보니:

마이클은 MSTR의 레버리지 효과가 비트코인의 1.5배에 달한다고 언급했습니다. 많은 투자자들은 비트코인이 사상 최고가에 도달하면 MSTR이나 다른 비트코인 재무 회사들의 주가도 동시에 사상 최고가에 도달해야 한다고 생각합니다. 그런데 현실은 그렇지 않잖아요. 왜 그런가요?

사이먼:

장기적 관점에서 보는 것이 중요하다고 생각합니다. 전략적으로 보면, 회사의 현재 상태는 4~5개월 전과 거의 같을 수 있지만, 가장 큰 변화는 주당 보유 비트코인 수량이 크게 증가했다는 점입니다. 주가는 아직 이를 완전히 반영하지 못할 수 있지만, 회사의 실제 가치는 명백히 상승했습니다.

보니:

맞아요. 하지만 많은 사람들이 비트코인을 제대로 이해하지 못하고 있다는 생각이 드네요. 그렇다면 그들은 비트코인을 어떻게 바라봐야 할까요? 만약 제 70~80대 할머니께 설명해야 한다면 어떻게 하시겠어요?

사이먼:

할머니께서 70~80대라면 직접 비트코인을 보유하라고 권장하지는 않겠습니다. 하지만 자손들을 위한 장기 투자 차원에서 생각해볼 수는 있겠죠. 현재 우리는 비트코인 여정의 첫 번째 단계에 있습니다. 이를 '골드러시(gold rush)'라고 부를 수 있죠. 이 단계에서는 가능한 한 많은 비트코인을 축적하는 것이 목표입니다. 전체 비트코인 네트워크의 총량은 2100만 개에 불과하며, 현재 우리 회사는 다른 어떤 상장사보다도 더 많은 비트코인을 보유하고 있고, 거의 아무도 따라오지 못하고 있습니다. 우리는 업계 선두가 되기를 원합니다. 두 번째 단계에서는 비트코인 가격이 크게 상승했을 때, 주가가 비로소 많은 상장사의 실제 가치를 진정으로 반영하게 될 것입니다. 이 과정에서 수요 공급 메커니즘, 비트코인 가격 변동성, 주가 변동성, 회사의 자금 조달 실행 능력 등이 모두 결과에 영향을 미칩니다.

이 첫 번째 단계에서는, 주가가 항상 회사의 내재 가치를 반영하지는 않는다는 점을 이해해야 합니다. 아마존 초기도 매출은 늘었지만 이윤이 적어 주가가 좋지 않았습니다. 당시 아마존은 대부분의 수익을 광고, 마케팅, 네트워크 확장에 재투자했기 때문이죠. 따라서 저는 비트코인 재무 회사에 투자하는 모든 투자자들이 단기 수익을 목표로 해서는 안 된다고 생각합니다. 마찬가지로 비트코인에 투자할 때도 단기 수익을 노려선 안 됩니다. 하지만 중장기적으로 보면, 비트코인 재무 회사는 주당 비트코인 수량을 늘림으로써 더 높은 수익을 창출할 수 있는 능력을 갖고 있습니다. 비트코인 재무 회사의 주식을 매수함으로써, 비트코인 보유와 관리라는 번거로운 작업을 회사가 대신해 줍니다. 몇 년 후 되돌아보면, 자신의 비트코인 투자 노출이 크게 증가했음을 깨닫게 될 것입니다.

비트코인 자산 회사의 폭발적 성장 단계

보니:

이전에 우리가 현재 1단계에 있다고 말씀하셨죠? 마치 무법지대의 골드러시 시기 같고, 2단계 도래를 기다려야 한다고요. 그럼 2단계는 대략 언제쯤 올까요?

사이먼:

2단계는 3~5년, 혹은 5~7년 후에 올 수 있습니다. 그때쯤엔 비트코인이 전 세계적으로 대규모로 채택돼 가격이 100만 달러를 넘어 500만 달러까지 도달할 수도 있습니다. 은행들이 비트코인을 위탁 관리할 수 있게 될 것이고, 국고, 주식 포트폴리오, 부동산 등 자산을 은행에 예치하고 이를 담보로 대출받을 수 있게 됩니다. 현재 비트코인 분야에서는 이런 기능이 아직 실현되지 않았습니다. 일부 은행은 비트코인 위탁 서비스 계획을 발표했지만, 실제로 구현되고 매력적인 금리를 제공하기까지는 시간이 필요합니다.

2단계에는 비트코인이 고품질 재무제표의 중요한 구성 요소가 될 것입니다. 그때쯤 우리 재무제표에 수조 달러 규모의 비트코인이 포함되기를 바랍니다. 이 비트코인을 주요 은행에 예치해 낮은 금리로 대출을 받은 후, 이를 이용해 비트코인 생태계에 집중하는 기업들을 인수할 수 있습니다. 예를 들어 디지털 뱅크 라이선스를 신청하거나 지역 은행을 인수해 고객에게 비트코인 관련 금융 서비스를 제공하는 것이죠. 2단계는 무한한 가능성을 지니고 있습니다. 왜냐하면 고품질 재무제표를 가진 기업에게는 전혀 새로운 성장 공간이 열리기 때문입니다.

국가 간의 게임 이론

보니:

최근 아시아의 한 거래소 대표와 대화를 나누었을 때, 그는 현재 거의 모든 거래가 달러 스테이블코인으로 이뤄지고 있어 미국이 비트코인 분야에서 이미 우위를 점하고 있다고 말했습니다. 이는 다른 국가들이 너무 뒤처져 따라잡기 어렵다는 의미가 될까요?

사이먼:

비트코인의 보급은 시간이 필요하다고 생각합니다. 또한 미국의 비트코인 전략은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 더 치밀하게 설계되어 있을 수 있습니다. 미국은 실제로 비트코인을 은밀히 매입하고 있으며, 공개적으로 알리지 않고 있다고 믿습니다. 만약 매번 매입할 때마다 공개한다면, 비트코인 가격이 상승해 더 낮은 가격에 매입할 수 없게 될 테니까요. 반면, 많은 국가들은 공개적으로 비트코인 매입을 밝히고 있습니다. 예를 들어 엘살바도르와 부탄은 공개적으로 비트코인을 매입한 대표적인 사례입니다. 중동 일부 국가들도 다양한 방식으로 비트코인 보유량을 발표하고 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 저는 앞으로 여러 개의 '비트코인 초강대국'이 등장할 것이라 생각합니다. 미국이 현재 가장 큰 비트코인 강국일 수 있지만, 다른 국가들도 이 분야에서 중요한 위치를 차지할 기회가 있다고 믿습니다.

저희는 메타플래닛을 통해 일본이 그런 국가가 되기를 바랍니다. 현재 메타플래닛은 일본은 물론 아시아에서 가장 많은 비트코인을 보유한 회사입니다. 저희의 노력으로 일본이 미국의 뒤를 따르기를 기대합니다. 그러므로 지금 비트코인 보급 속도가 느리다고 느껴 실망할 필요 없습니다. 모든 것은 시간이 걸리며, 이는 일반인이 감당할 수 없을 정도로 비트코인 가격이 치솟기 전에 우리가 더 많이 살 수 있는 기회가 있다는 의미이기도 합니다.

당신이 아끼는 친구, 가족, 그리고 관심 있는 모든 사람들에게 말해야 합니다. 지금이 비트코인을 사야 할 때라고.

일본 시장의 독특한 비트코인 수요

보니:

인터뷰에서 일본 투자자들이 비트코인 자산에 접근하려면 기본적으로 귀사 경로를 통해 해야 한다고 언급하신 기억이 나는데요. 맞나요?

사이먼:

사실 시장에는 여러 선택지가 있습니다. 투자자들은 현지 거래소를 통해 직접 비트코인을 구매할 수 있지만, 이 경우 높은 세금 부담이 따릅니다. 따라서 투자자들이 세금 측면에서 유리한 방식으로 비트코인에 투자하면서 비트코인 자체 이상의 수익을 원할 때는 우리를 선택합니다. 직접 비트코인을 구매하면 수익은 오직 비트코인 가격 변동에 의존합니다. 미국의 비트코인 ETF에 투자해도 ETF와 비트코인 가격의 연동성 때문에 수익은 보통 비트코인 자체 수익을 넘지 못합니다. 반면 비트코인 재무 회사의 장점은 운영 회사로서 자본시장의 다양한 도구—예를 들어 주식 발행, 전환사채, 우선주 등—을 유연하게 활용해 주당 비트코인 가치를 효과적으로 높일 수 있다는 점입니다.

보니:

방금 언급하신 세 가지 지표—주당 비트코인, BTC 수익, BTC 증익—이 서로 어떻게 다른가요?

사이먼:

"BTC 수익(BTC Yield)"은 특정 기간 동안 주당 비트코인 수량이 얼마나 증가했는지를 나타냅니다. 올해 우리 회사의 BTC 수익은 약 190%이며, 즉 주당 비트코인 수량을 190% 증가시켰다는 의미입니다.

"BTC 증익(BTC Gain)"은 BTC 수익을 구체적인 비트코인 수량으로 환산한 것입니다. 계산 방법은 직전 기간 말의 비트코인 보유량에 BTC 수익을 곱하는 것입니다. 우리 회사의 경우, 올해 운영을 통해 약 3,500개의 비트코인을 추가로 확보했습니다(희석 요인 고려). 이 3,500개의 비트코인에 현재 비트코인 가격을 곱하면 "BTC 달러 증익(BTC dollar gain)"을 산출할 수 있습니다.

이 지표는 전통 금융시장이 우리가 창출하는 실제 가치를 이해하는 데 도움이 됩니다. 올해 우리의 BTC 달러 증익은 약 4억 달러입니다. 저는 이를 일종의 이익으로 보고 싶습니다. 비록 회계상 이익은 아니지만, 잠재적 가치 창출을 보여줍니다. 연율화하면 BTC 달러 증익이 10억 달러에 이를 수 있습니다. 그렇다면 연간 10억 달러의 가치를 주주들에게 창출하는 회사의 가치는 얼마여야 할까요?

현재의 도전은 전통 금융시장이 회사를 평가할 때 사용할 수 있는 도구가 제한적이라는 점입니다. 그들은 수익과 이익 같은 전통적 프레임워크만을 사용할 수 있습니다. 그러나 비트코인 재무 회사는 전통적 운영 회사와 다릅니다. 우리는 의미 있는 수익도, 전통적 의미의 이익도 없습니다. 따라서 BTC 수익, BTC 증익, BTC 달러 증익과 같은 다른 평가 도구가 필요하며, 이는 애널리스트들이 우리 회사가 창출하는 가치를 더 잘 이해하는 데 도움이 됩니다.

비트코인 회사 메타플래닛이 되기까지

데이비드:

비트코인 철학을 논하기 전에 먼저 메타플래닛에 대한 당신의 생각을 듣고 싶습니다. 귀사가 종종 마이크로스트래티지와 비교되며, '아시아의 마이크로스트래티지'라 불리기도 하죠.对此 어떻게 생각하시나요?

사이먼:

그렇게 비교되는 것이 매우 영광스럽습니다. 마이클 세일러는 저에게 매우 큰 영향을 주었습니다. 제가 종종 말하듯, 팬데믹 기간 호텔 사업이 절망적인 상황에 처했을 때, 마이클 세일러의 팟캐스트를 듣는 것으로 위안을 얻었습니다. 그는 상장사가 어떻게 전환해 비트코인을 수용할 수 있는지에 대한 비전을 공유했고, 당시로서는 거의 상상할 수 없는 일이었습니다.

이것이 저를 자극해, 어려운 호텔 사업에서 전환을 결심하게 만들었습니다. 지난 1년간 비트코인을 핵심 재무 자산으로 삼은 전략이 우리의 상황을 완전히 바꾸어놓았습니다.

데이비드:

이 전환을 추진할 때 투자자들이 반감을 보이진 않았나요? 특히 비트코인이 핵심 사업과 무관한 완전히 새로운 자산 카테고리인데, 이런 반대 의견을 어떻게 극복하셨나요?

사이먼:

사실 이것은 오히려 불행 중 다행이었습니다. 당시 경영 상황이 좋지 않아 거의 선택의 여지가 없었고, 전환 외에는 회사를 살릴 방법이 없었습니다. 이사회와 주주들이 저에게 말했습니다. "사이먼, 방법을 찾아봐. 회사를 살릴 수 있는 어떤 방법이라도 시도해 봐." 그래서 이사회에서 큰 반대를 만나진 않았습니다.

하지만 몇 년 전 회사 운영이 잘됐을 때, 호텔에서 비트코인 결제를 도입하자고 이사회에 제안했던 기억이 납니다. 당시로서는 자연스러운 다음 단계처럼 보였지만, 이사회는 저를 조롱했습니다.

왜 그렇게 불인기한 비트코인으로 사업을 위험에 빠뜨리려 하느냐고 물었고, 결국 저는 그 아이디어를 포기해야 했습니다. 하지만 항상 비트코인이 핵심 사업에 통합될 기회가 오길 기다렸습니다. 결국 올바른 시기에 그것을 실현했습니다.

국내 통화와 비트코인

데이비드:

국내 통화의 움직임이 귀사의 새로운 비트코인 확보 전략에 얼마나 영향을 미칩니까? 예를 들어 지난 15~20년간,엔화는 달러와 기타 통화 바구니에 대해 지속적으로 하락했습니다. 이런 상황이 없었다면 여전히 전환을 택하셨을까요?

사이먼:

물론 그랬을 겁니다. 저는 비트코인이 시장에서 비교할 수 없는 최고의 통화 자산이라고 생각합니다. 다른 어떤 자산도 이에 필적할 수 없습니다. 통화 가치가 하락하는 시장에 있다면, 예를 들어 미국에서도 달러 과잉 발행과 국가의 막대한 부채 문제에 대해 많은 사람들이 이야기합니다.

일본도 마찬가지입니다. 많은 G7 국가들이 유사한 문제에 직면해 있습니다. GDP 대비 부채 비율로 보면 일본은 세계에서 가장 높은 부채 국가이며, 이는 매우 두드러진 현상입니다. 엔화의 구매력은 크게 하락했습니다. 과거 많은 일본인들이 하와이 여행을 자랑스러워했지만, 지금은 엔화 약세로 인해 어려워졌습니다. 그러나 저는 이것이 단지 엔화나 달러의 문제가 아니라, 전통 법정화폐 시스템 전반의 문제라고 생각합니다. 정부가 자유롭게 이 통화들을 찍어낼 수 있기 때문에, 당신이 열심히 벌어들인 부는 통화의 무분별한 발행으로 인해 희석될 수 있습니다. 따라서 법정화폐는 장기적으로 부를 저장하기 위한 이상적인 선택이 아닙니다.

비트코인과 디플레이션?

데이비드:

비트코인이 인플레이션 헷지 수단으로 여겨진다는 것은 잘 알고 있습니다. 그렇다면디플레이션 상황에서는 어떨까요? 예를 들어 90년대 초 이후 일본은 디플레이션을 경험했습니다. 이런 환경에서 현금의 구매력이 시간이 지남에 따라 증가한다면, 비트코인 같은 자산은 어떤 이론적 가치와 수요를 갖게 될까요?

사이먼:

매우 깊이 있는 질문입니다. 하지만 현재 가격이 다시 상승하기 시작했다고 생각합니다. 일본은 거대한 자산 버블을 경험했고, 이는 전후 경제 재건에 의해 추진되었습니다. 제가 80년대 일본에 살았을 때, 사람들은 책까지 써서 일본이 '세계 제일'이라고 주장했습니다. 언젠가 일본이 다시 그런 위치에 오르기를 바랍니다. 하지만 당시는 절대적인 정점에서 떨어졌고, 지금은 다시 인플레이션이 나타나고 있습니다.

통화 가치가 시간이 지남에 따라 상승하는, 즉 디플레이션 환경에서는 비트코인을 구매하는 이유가 그리 명확하지 않을 수 있습니다. 하지만 비트코인은 총량이 고정되어 있으며 2100만 개밖에 없다는 핵심적 특성이 있습니다. 가치가 상승하는 통화라도 비트코인의 이 특성과 직접 비교되긴 어렵습니다. 따라서 비트코인의 가치는 어떤 특정 통화 체계에도 의존하지 않으며 독립적으로 존재할 수 있습니다. 전 세계적으로 막대한 통화 발행과 인플레이션 현상을 고려하면, 비트코인은 현재 가장 훌륭한 가치 저장 수단입니다.

왜 굳이 회사를 거쳐야 하나요?

보니:

귀사가 이렇게 많은 비트코인을 보유하고 있는데, 어떻게 이 자산의 안전을 보장하고 계신가요?

사이먼:

비트코인 재무 회사(Bitcoin Treasury Company)의 가장 큰 장점은 사용자가 비트코인 보유에 따른 기술적 장벽을 극복하도록 돕는다는 점입니다. 앞서 언급했듯, 개인키를 잃어버리면 비트코인은 영원히 사라지며, 이는 은행 비밀번호를 전화로 찾을 수 있는 것과는 다릅니다. 한번 잃어버리면 되찾을 수 없습니다. 따라서 비트코인 재무 회사에 투자하거나 ETF를 통해 투자하면, 자산이 제대로 보관되므로 안심하고 잘 수 있습니다.

사실 많은 비트코인 보유자들이 배우자나 자녀에게 개인키 정보를 알려주지 않습니다. 만약 예기치 못한 사고가 발생하면 이 비트코인은 영원히 사라질 수 있습니다.

회사로서 우리는 투명성을 매우 중요하게 생각합니다. 모든 비트코인 공개 주소를 대시보드에 공개하고 있습니다. 이는 투자자들과 일본 주주들의 신뢰를 얻는 데 매우 중요합니다. 또한 법적 요구사항에 따라 비트코인은 규제 당국이 승인한 제3자 위탁기관에 보관해야 하며, 우리는 이를 철저히 준수합니다. 비트코인 보유량이 증가함에 따라 더 많은 전문 위탁기관을 도입해 자산의 안전성을 강화합니다. 항상 최고의 위탁기관을 선택하고, 자산을 여러 기관에 분산 보관해 리스크를 줄이고 있습니다.

비트코인 자산 회사는 절대 팔지 않는가?

보니:

자신을 비트코인 보유 회사라 칭하면서도 저가 매수 고가 매도를 하는 회사가 있다면, 그리고 그들이 이를 매우 잘 수행한다면, 이런 행위가 전체 시스템에 어떤 영향을 미칠까요? 마이클 세일러의 비트코인 장기 보유 전략에 매우 동의하지만, 제가 비트코인을 팔기로 결정하면 투자자들을 실망시키는 것 외에 어떤 결과가 있을까요?

사이먼:

그렇다면 그 회사는 진정한 비트코인 보유 회사가 아닙니다. 비트코인을 거래하는 회사는 오히려 비트코인 헤지펀드에 가깝습니다. 비트코인 헤지펀드는 다양한 거래 전략을 통해 비트코인 시장에서 수익을 내는 것이 목적이며, 시장에는 이를 실현할 수 있는 다양한 투자 도구가 있습니다.

저는 비트코인 관련 거래 전략으로 수익을 내는 도구들을 알고 있지만, 이는 비트코인 보유 회사의 철학과 완전히 다릅니다. 우리는 시간이 지남에 따라 주당 비트코인 수량을 늘려야 하며, 이를 위해서는 지속적으로 비트코인을 축적해야지 팔아서는 안 됩니다.

당신은 비트코인으로 지불할 의향이 있나요?

데이비드:

왜 호텔에서는 아직 비트코인으로 숙박비를 받지 않나요? 이런 상황은 미래에 바뀔 수 있을까요?

사이먼:

비트코인 피자 이야기가 떠오릅니다. 초기에 누군가 1만 비트코인으로 피자 두 판을 샀고, 나중에 비트코인 가격이 백만 달러까지 올랐죠. 만약 당신이 하룻밤 숙박비를 비트코인으로 지불했는데, 비트코인이 100만 달러까지 오른다면, 그건 매우 비싼 방이 되겠죠.

데이비드:

이건 사후적 판단이지만, 내일 비트코인 가격을 예측할 수 없습니다. 이게 바로 왜 지금까지 비트코인이 지불 수단으로 널리 쓰이지 못하는 이유가 아닐까요? 사람들은 그 가치가 계속 오를 것이라고 믿기 때문입니다.

보니:

정말 그렇습니다. 사람들은 더 약한 통화를 쓰는 것을 선호하죠.

데이비드:

미래에 비트코인뿐만 아니라 스테이블코인이 호텔 결제나 기타 블록체인 기반 거래에 널리 사용될 수 있을까요?

사이먼:

블록체인은 본질적으로 하나의 장부일 뿐이며, 세상에는 다양한 장부들이 존재합니다. 일본에서는 사람들이 이미 전자화폐 사용에 익숙합니다. 호텔에서도 스마트폰을 터치해 결제할 수 있죠. 미국에서는 Apple Pay가 이미 매우 보편화되었습니다. 소비자에게 거래 속도가 가장 중요합니다. 초기에 비트코인으로 커피를 사면 거래 승인이 완료되기까지 15분 정도 기다려야 했습니다. 현 시점에서 비트코인은 이상적인 통화 형태는 아닙니다. 하지만 굳이 통화일 필요도 없습니다. 왜냐하면 훌륭한 가치 저장 수단이기 때문입니다. 미래에는 비트코인 기반 애플리케이션이 등장해 마이크로 페이먼트가 현실화될 수 있습니다.

다만 호텔 회사나 기타 기업이 비트코인 결제를 받는 것은 현명한 선택입니다. 이를 통해 점차 보유 비트코인을 늘리고 자산으로 비축할 수 있으니까요. 하지만 현실은 대부분의 회사가 수익금으로 일상적인 지출을 해야 한다는 점입니다. 호텔 회사라면 이윤이 매우 적어, 비트코인으로 받은 수익을 장기간 보유하기 어려우며 운영비를 지불하기 위해 팔아야 할 수 있습니다. 하지만 저는 점점 더 많은 회사들이 비트코인 결제를 받아들이게 될 것이라 믿습니다. 중동 지역에서는 이미 많은 사람들이 비트코인으로 자동차와 아파트를 구매하고 있습니다. 판매자들이 이를 받아들이는 이유는 비트코인이 장기적으로 가치가 상승할 가능성이 높은 자산이라고 보기 때문입니다.