역사적 최저치를 향해 다가가고 있는 미국 주식 시장의 '폭넓은 약세'
글: 용웨이, 월스트리트 저널
표준앤드푸어스(S&P) 500 지수가 6,000포인트라는 사상 최고치를 기록한 가운데 시장 폭은 역사상 가장 나쁜 수준에 근접하고 있다.
미국 은행의 최신 보고서에 따르면 S&P 500 지수는 연이어 신기록을 경신하고 있지만 이 상승세에 동참한 종목은 극도로 제한적이며, S&P 500 구성 종목 중 단 22개 종목만이 사상 최고치를 달성했다.
이는 과거 다른 주요 돌파 시점과 비교했을 때 훨씬 적은 수치다. 1991년 2월에는 51종목, 1998년 11월에는 66종목, 2007년 5월에는 82종목, 2013년 3월에는 무려 97종목, 2024년 1월에는 67종목, 2020년 8월에는 54종목이 각각 사상 최고치를 기록하며 현재의 22종목을 크게 상회했다.
미국은행 애널리스트 마이클 하네흐(Michael Hartnett)는 이를 1990년 이후 일곱 차례의 주요 돌파 국면 중 참여 종목 수가 가장 적은 경우라고 지적했다.
최근 골드만삭스 트레이딩 팀은 전례 없는 수준의 시장 폭 축소 현상을 강조했다. 골드만삭스 미국주식 전략 책임자 데이비드 코스틴(David Kostin)은 최신 보고서에서 "S&P 500 반등은 극도로 좁은 범위에 집중되어 있으며 지난 수십 년간 가장 집중된 상승세 중 하나"라고 진단했다.
그는 S&P 500의 시장 폭이 사상 최저 수준에 도달할 가능성이 있다고 경고했다. 데이터에 따르면 지수와 구성 종목들의 성과 격차를 측정하는 전통적인 시장 폭 지표가 사상 최저치 직전까지 하락했다.
기술주 주도의 극단적 집중 현상
기술주는 다시 한 번 미국 주식시장 상승의 주요 동력이 되었으며, 지난 1년간의 추세를 이어가며 이번 불장의 극도로 집중된 특성을 부각시키고 있다.
골드만삭스 전략가 피터 오펜하이머(Peter Oppenheimer)의 최신 연구에 따르면 상위 10개 기업이 현재 S&P 500의 시가총액의 38%와 이익의 30%를 차지하며 모두 사상 최고 기록을 세웠다.
이러한 극단적 집중 현상은 소수의 거대 기술 기업에 대한 시장의 과도한 의존을 보여주며 특히 '매그세븐(Mag7)'이라 불리는 7대 기술주들이 지수 상승을 주도하고 있음을 방증한다.
러셀 2000 지수의 실적 역시 시장 분열 정도를 뒷받침한다. 해당 지수는 여전히 사상 최고치 대비 약 11% 낮은 수준에서 거래되며 대형주들의 강세와 뚜렷한 대조를 이루고 있다.
향후 미국 주식시장 상승 속도 둔화 전망
기술적으로는 강한 모멘텀을 보이고 있으나, 골드만삭스는 향후 12개월 전망에 다소 보수적인 입장을 취하고 있다. 코스틴은 S&P 500이 향후 12개월 동안 5% 상승해 6,500선에 도달할 것으로 예상하며, 최근 2주간 이미 약 5% 상승한 점을 감안하면 다소 온건한 전망임을 시사한다.
한편, 7월은 역사적으로 S&P 500이 가장 강한 월 중 하나로, 지난 10년간 한 번도 마이너스 수익률을 기록하지 않았으며 평균 수익률은 1.67%에 달한다. 골드만삭스 트레이딩 팀은 시장이 7월 17일 전후로 정점을 찍고 조정에 들어갈 가능성이 있다고 예상하지만, 7월 내 발생할 수 있는 '리스크 이벤트'로 인해 이 시점이 앞당겨질 수도 있음을 인정했다.
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