Haun Ventures 창립자를 만나다: a16z 최초의 여성 파트너이자 스테이블코인의 선구자
글: Connie Loizos, TechCrunch
번역: Luffy, Foresight News
2018년, 비트코인이 약 4000달러 선에서 등락했고 대부분의 미국인들이 여전히 암호화폐를 일시적인 유행으로 여겼을 때, Katie Haun은 멕시코시티에서 열린 토론에서 노벨경제학상을 수상한 폴 크루그먼(Paul Krugman)과 맞섰다. 크루그먼은 비트코인의 극심한 가격 변동성에 주목했지만, Haun은 화제를 다른 방향으로 돌렸다. 바로 스테이블코인(stablecoin)이었다.
무대 위에서 그녀는 이렇게 말했다. "스테이블코인은 정말 흥미롭고, 이 생태계에 매우 중요합니다. 이런 변동성을 헤지할 수 있기 때문이죠." 그녀는 달러에 고정된 암호화폐가 전통적 암호화폐의 변동성을 피하면서도 블록체인 기술의 장점을 제공하는 방법을 설명했다.
크루그먼은 이 아이디어를 완전히 부정했다.
이는 Haun의 경력에서 결정적 전환점은 아니었지만, 그녀의 삶을 정의하는 순간들 중 하나였다. Haun은 연방 검사로 오랜 기간 금융 범죄를 수사했으며, 정부 최초의 암호화폐 특별수사팀을 구성한 인물이다. 2018년에는 Andreessen Horowitz(a16z)의 첫 여성 파트너가 되어 a16z crypto 펀드를 공동 리드했다. 2022년에는 Haun Ventures를 설립해 15억 달러 이상의 자산을 운용하고 있다.
독립적인 창업은 순탄치 않았다. a16z에서 핵심 위치에 있었고 업계 내 광범위한 네트워크를 보유하고 있었음에도 불구하고, 그녀가 자신의 펀드를 세운 이후로는 공개적으로 함께 투자한 프로젝트가 거의 없다. Haun은 작년 코인베이스 이사회직을 사임했고, 마크 앤드리슨(Marc Andreessen)은 여전히 이사로 남아 있다.
수요일 밤, TechCrunch의 StrictlyVC 행사에서 그녀와 a16z 사이의 관계에 대해 묻자, Haun은 잠재적 갈등을 최소화하며 동시에 협력 관계가 아니라는 점을 인정했다. "무슨 '신사협정' 같은 건 없습니다,"라고 그녀는 전 직장과의 경쟁 여부를 묻는 질문에 답했다. "사실 저는 여전히 a16z와 소통하고 있습니다. 맞아요, 최근엔 함께 투자한 게 없죠."
공동 투자가 없는 것은 이 업계의 치열한 경쟁을 반영할 수도 있고, 실리콘밸리에서 가장 유명한 벤처캐피탈 중 한 곳을 떠나 전직 동료들과 직접 경쟁한다는 어려움을 보여줄 수도 있다. 어쨌든 간에, Haun은 자신만의 길을 걷고 있으며, 그 중심에는 스테이블코인이 있다. 즉, 달러 같은 법정통화와 가치를 연결해 안정적인 가치를 유지하려는 암호화폐다.
비트코인이나 이더리움처럼 급격히 변동하는 것과 달리, 서클(Circle)의 USDC나 테더(Tether)의 USDT 같은 스테이블코인은 거래 가격이 1달러에 가깝게 유지되며, 전 세계 블록체인 네트워크를 통해 자유롭게 흐르는 디지털 형태의 전통 통화 역할을 한다.
오늘날 보면, Haun의 스테이블코인에 대한 믿음은 점점 더 예리한 통찰로 보인다. 2015년에는 거의 존재하지 않던 스테이블코인이 현재 2500억 달러 규모로 성장했으며, 이는 미국 국채를 보유한 국가 중 14번째 규모다. 지난해에는 스테이블코인 거래량이 처음으로 비자(VISA)를 넘어선 것으로 알려졌다.
"몇 년 전 스테이블코인을 주목했던 사람들은 '이게 도대체 무슨 의미가 있냐'고 물었겠죠?" Haun은 수요일 밤 말했다. "당신도 저에게 물었잖아요. '왜 스테이블코인이 필요합니까?'라고. 저는 그때 이렇게 답했어요. '내게 유용하다면, 모두에게 유용하다는 걸요.'"
현실적으로 대부분의 미국인들에게 기존 금융 시스템은 잘 작동한다. 우리는 벤모(Venmo), 은행 계좌, 신용카드를 가지고 있다. 하지만 Haun은 검사로서 글로벌 금융 시스템을 조사한 경험을 바탕으로, 미국의 상황이 일반적이지 않다는 것을 일찍부터 깨달았다.
그녀는 통화가 불안정하거나 은행 인프라가 제한된 국가에서는 스테이블코인이 안정적인 달러 기반의 가치를 즉각 확보하고, 아주 낮은 비용으로 전 세계 어디든 송금할 수 있는 독특한 이점을 제공한다고 본다. "터키 사람들은 USDT를 암호화폐로 생각하지 않습니다,"라고 그녀는 수요일 밤 말했다. "그들은 USDT를 돈으로 생각하죠."
확실히 2018년 그 토론 이후 이 기술은 크게 진화했다. 한때 국제 송금 비용이 12달러까지 치솟았던 것이 이제는 크게 줄어들었다. 서클은 자사의 USDC 스테이블코인이 JP모건 은행 계좌의 달러와 1:1 비율로 완전히 뒷받침되며, 4대 회계법인의 감사를 받고 있다고 밝혔다.
기업들의 대규모 관심도 놀랄 일이 아니다. 월마트와 아마존이 스테이블코인을 탐색 중이며, 우버, 애플, 에어비앤비 등의 거물들도 마찬가지다. 이유는 단순하다. 경제적 이익 때문이다. 스테이블코인은 전통 은행 인프라가 아닌 암호화폐 채널을 통해 달러 가치를 이동시키는 방법을 제공함으로써, 이러한 소매 중심 기업들이 수십억 달러의 수수료를 절약할 수 있게 해준다.
하지만 비판가들은 이런 변화가 경제적 혼란을 초래할 수 있다고 우려한다. 서클과 테더는 충분한 준비금을 보유하고 있다고 주장하지만, 전통 은행과 달리 정부의 보증은 없다. 또한 대기업이 자체 통화를 발행할 수 있게 된다면 통화정책과 은행 규제는 어떻게 변화할까?
우려는 경제적 불안정에만 그치지 않는다. 모든 스테이블코인이 동일한 것은 아니다. 많은 스테이블코인은 서클과 같은 기업이 제공하는 지원과 규제를 받지 않는다. USDC처럼 규제가 잘 된 스테이블코인은 미국 국채 등 실제 달러로 뒷받침되지만, 다른 일부는 투명성이 낮거나 붕괴 위험이 입증된 복잡한 알고리즘 메커니즘에 의존한다.
최근에는 도널드 트럼프 대통령 가족이 자체 스테이블코인을 출시하면서 부패 문제가 논의의 중심이 되었고, 정치적 영향력이 직접적으로 시장 가치와 규제 결과에 영향을 미칠 수 있다는 잠재적 이해충돌을 부각시켰다.
의회가 스테이블코인 규제를 위한 연방 프레임워크를 마련하려는 GENIUS 법안(GENIUS Act)을 논의할 당시, 이러한 우려는 절정에 달했다. 이 법안은 지난주 초 양당의 지지를 받아 상원을 통과했으며, 14명의 민주당 의원이 당을 초월해 지지했다. 현재 하원 표결을 기다리고 있으며, 이후 대통령 책상에 올라갈 가능성이 있다.
하지만 상원 은행위원회의 원로 의원인 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 상원의원은 강력하게 반대하며 이 법안을 "도널드 트럼프의 부패를 위한 고속도로"라고 비판했다. 그녀의 비판은 법안의 명백한 허점에 집중된다. 이 법안은 국회의원과 행정부 고위급 관료의 스테이블코인 발행을 금지하지만, 그들의 가족에 대해서는 언급하지 않는다.
수요일 밤, 워런의 우려에 대해 묻자 Haun은 거의 눈을 굴리는 듯한 반응을 보였다. "엘리자베스 워런이나 다른 민주당 의원들이 이를 부패라고 부르면서도 정작 암호화폐 입법에 참여하지 않는다는 게 참 아이러니하다고 생각해요,"라고 그녀는 말했다. "만약 이미 규칙이 있었다면, 증권인지 상품인지, 그리고 소비자 보호 조치가 무엇인지 명확한 프레임워크가 있었을 겁니다."
Haun의 벤처캐피탈사는 브리지(Bridge)를 포함한 다수의 스테이블코인에 투자했다. 예상대로 그녀는 GENIUS 법안을 적극 지지한다. 하지만 법안에서 마음에 들지 않는 점을 묻자, 그녀는 주목할 만한 비판을 제기했다. 즉, 이자 지급형 스테이블코인 발행을 금지하고 있다는 점이다.
그녀는 StrictlyVC 참석자들에게 말했다. "이자 지급 스테이블코인이 미국 소비자에게 좋은 아이디어인지 확신하지 못하지만, 금지하는 것도 좋은 해결책은 아닐 수 있어요." 핵심은 스테이블코인 준비금에서 발생하는 이자를 누가 가져가는가 하는 문제다. 현재 이 수익은 서클과 코인베이스 같은 기업으로 흘러간다. 하지만 Haun은 왜 소비자가 저축계좌처럼 그 이익을 받지 못하느냐고 반문한다.
그녀는 설명했다. "저축계좌나 당좌계좌에 돈을 넣고 수익을 받는다면, 당신은 이자를 받는 것입니다. 그런데 '아니, 은행이 이자를 받고, 당신은 못 받는다'고 말한 다음 당신의 돈을 빌려준다면 어떻게 될까요?"
워런의 또 다른 우려 — GENIUS 법안이 통과되면 스테이블코인이 자금세탁 및 테러자금조달 수단이 될 수 있다는 점 — 에 대해서는 Haun의 입장이 더 분명했다.
"범죄자들은 모든 기술의 훌륭한 베타 테스터예요,"라고 Haun은 말했다. "하지만 이 기술은 추적 가능성도 매우 높아 현금보다 훨씬 더 쉽게 추적할 수 있습니다. 가장 큰 범죄 도구는 달러 지폐예요." 그녀에 따르면 재무부는 자금세탁 범죄의 99.9%가 암호화폐가 아닌 전통 은행 전신송금을 통해 이루어졌다고 확인했다.
한편, 그녀는 GENIUS 법안과 같은 입법이 제공하는 규제 명확성이 오히려 합법적이고 탄탄한 스테이블코인과 실험적이거나 위험한 변종들을 구분함으로써 시스템을 더욱 안전하게 만들 수 있다고 말한다.
사실 스테이블코인 생태계가 성숙함에 따라 Haun은 더 큰 변화가 올 것으로 전망한다. 그녀는 머니마켓펀드에서 부동산, 사모신용에 이르는 다양한 자산들이 '토큰화(tokenized)'되어 24시간 전 세계 시장에서 거래될 미래를 상상한다.
"이건 단지 실물 자산의 디지털 표현일 뿐이에요,"라고 그녀는 설명했다. "블랙록(BlackRock), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)도 이미 머니마켓펀드를 토큰화했습니다. 이미 시작된 일이죠."
Haun은 토큰화된 자산이 넷플릭스가 엔터테인먼트를 대중화한 것처럼, 투자 채널을 민주화할 수 있을 것이라고 믿는다. 예를 들어, 높은 최소 투자 금액을 맞추지 못해도 스마트폰 하나와 25달러만 있으면 애플이나 아마존 주식을 살 수 있다는 것이다.
"무엇이든 피할 수 없는 일이기 때문에 반드시 곧 일어난다는 뜻은 아니에요,"라고 Haun은 수요일 밤 말했다. 하지만 그녀는 이런 변화가 다가오고 있으며, 그 동력은 스테이블코인의 성공과 동일하다고 믿는다. 즉, 전통적 대안보다 더 빠르고, 더 저렴하며, 그녀가 주장하듯 더 접근하기 쉬워서다.
2018년 크루그먼과의 토론을 돌아보면, Haun의 고집은 지금 보람을 얻은 것처럼 보인다. 이제 중요한 질문은 디지털 달러가 금융 시스템을 재편할지 여부가 아니라, 규제 당국이 부패, 소비자 보호, 금융 안정성 같은 타당한 우려를 해결하면서 기술의 속도를 따라잡을 수 있을지 여부일지도 모른다.
Haun은 별로 걱정하지 않는 듯하다. 비판가들이 스테이블코인이 전 세계 결제총액의 2%에 불과하다며 제품-시장 적합성(product-market fit)을 의심하지만, Haun은 이 역시 반박한다. 대신 그녀는 이것이 흔히 반복되는 기술 채택의 이야기이며, 사람들이 처음 생각한 것보다 훨씬 오래 걸릴 수 있다고 본다.
그녀는 청중에게 말했다. "우리는 아직 초기 단계라고 생각해요."
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