솔라나 현물 ETF, 실질적 진전 다시 맞아…SEC, 스테이킹 및 상환 메커니즘 중점 평가
글: Nancy, PANews
Solana 생태계가 침체된 분위기를 이어가던 와중, ETF 관련 소식 한 편이 시장의 낙관적 기대를 다시 불붙였다. 6월 11일 미국 증권거래위원회(SEC)는 잠재적 Solana 현물 ETF 발행사들에게 S-1 신청서류 제출을 업데이트할 것을 요청했다. 이 조치는 시장에서 Solana ETF가 실질 심사 단계에 진입했음을 알리는 전환점으로 해석되며, 규제 당국의 긍정적인 태도를 시사한다는 평가다. 이러한 움직임에 힘입어 7월 내 공식 승인에 대한 기대감이 빠르게 고조되었고, Solana 생태계 전반에 걸쳐 상승세가 나타났다.
Solana 현물 ETF 승인 속도 붙나, SEC, 실물 상환 및 스테이킹 메커니즘 집중 검토
Blockworks 보도에 따르면, 여러 관계자들에 따르면 미국 SEC는 Solana 현물 ETF 출시를 준비 중인 다수의 발행사들에게 다음 주 내로 갱신된 S-1 등록 서류를 제출하라고 통보한 것으로 알려졌다. 즉, 이미 여러 예비 발행사들에게 향후 일주일 내 갱신된 S-1 등록 신고서 제출을 요구한 것이다.
소식통은 SEC가 S-1 서류 제출 후 30일 이내에 심사 피드백을 제공할 것이며, 이번 업데이트의 핵심은 실물 상환(realized redemption) 관련 문구 수정과 스테이킹(staking) 메커니즘 처리 방안에 초점을 맞추고 있다고 전했다. 이 두 항목은 현재 암호화 자산 현물 ETF 승인 절차에서 가장 중요한 검토 요소로 부상하고 있다.
암호화 자산 ETF 설계에서 실물 상환이란, 투자자가 ETF 지분을 현금이 아닌 해당 기초 자산(SOL 등)으로 교환할 수 있는 것을 의미한다. SEC는 S-1 서류 심사 과정에서 발행사가 실물 상환을 어떻게 실행할지, 자산 가치 산정 방법은 무엇인지, 부분 또는 전체 자산을 현금으로 환매할 수 있는지 여부 등을 명확하고, 법적으로 정당하며, 실행 가능하게 기술했는지를 중점적으로 검토한다. 이러한 메커니즘은 ETF의 시장 투명성, 유동성, 차익거래 효율성에 직접적인 영향을 미치며, 그 규정 준수 여부는 SEC가 해당 ETF가 기관 및 개인 투자자에게 적합한지 판단하는 중요한 기준이 된다.
스테이킹 메커니즘 또한 시장의 또 다른 관심사다. 스테이킹은 Solana와 같은 PoS 공개 블록체인에서 원생 자산 가치를 증가시키는 수단으로, 보유자에게 체인 상 수익을 제공한다. Staking Rewards 데이터에 따르면, 6월 11일 기준 Solana의 스테이킹 비율은 65.44%이며 스테이킹 수익률은 7.56%로, 이더리움(3.13%)의 두 배 이상이다. 그러나 이전 SEC는 이더리움 ETF 승인 과정에서 반복적으로 스테이킹 관련 조항을 회피해왔으며, 이는 증권 수익성과 연관될 수 있다는 우려 때문이다. 하지만 올해 5월 베일리크(BlackRock)와의 이더리움 현물 ETF 협의 과정에서 SEC는 태도를 일부 완화하며 특정 조건 하에서 스테이킹 기능 포함을 수용하기 시작했다. 이번에도 관계자들에 따르면, SEC는 현재 Solana 현물 ETF에 스테이킹 메커니즘이 포함되는 것에 대해 개방적인 입장을 취하고 있으나, 이에 대한 충분한 법적 명확성과 세부 시행 계획이 요구되고 있다.
Grayscale이 2024년 최초로 Solana 현물 ETF의 19b-4 파일을 제출하고 올해 2월 정식으로 SEC에 접수된 이후, Solana ETF는 실질적인 규제 심사 절차에 진입했다. SEC는 5월 말까지 일부 Solana ETF 심사를 추가로 연기하며 "법률 및 정책 문제를 더 깊이 평가할 시간 필요"라는 이유를 들었지만, 이번 S-1 서류 수정 요청은 중요한 신호를 보내고 있다. 즉, 규제 기관이 이제 Solana ETF 자체의 가능성을 거부하기보다는, 규칙 설정과 세부 조율 단계로 전환하고 있음을 의미한다.
현재까지 Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, Bitwise, Canary Capital, 21Shares, Grayscale 등이 모두 Solana 현물 ETF 신청을 제출한 상태다.
이러한 소식에 힘입어 CoinGecko 데이터에 따르면, Solana 생태계 토큰들이 전반적으로 상승세를 보였으며, SOL 가격은 한때 이달 최고치를 경신했다. 이전에는 Pump.fun의 토큰 발행 흡혈 효과나 다른 체인의 유동성 인센티브 분산 등의 요인으로 Solana 참여 열기가 올해 초 대비 크게 감소했었다.
최대 7월 내 출시 가능성, 승인 가능성 90%
비트코인과 이더리움 현물 ETF가 성공적으로 출시된 이후, 시장의 관심은 다음 차례 암호화 현물 ETF의 잠재적 대상으로 빠르게 이동하고 있다.
Solana는 비트코인과 이더리움에 이어 현물 ETF 신청을 진행한 세 번째 암호화 자산이다. Blockworks가 관계자의 말을 인용해 보도한 바에 따르면, 최근 ETF 신청서류 업데이트 속도를 고려하면, Solana 현물 ETF는 향후 3~5주 내 승인이 가능하며, 가장 빠르면 7월에 출시될 수 있다. 이는 기존 시장의 일반적 예측이었던 올해 하반기 말보다 훨씬 앞선 시점이다.
블룸버그 ETF 분석가 제임스 세파트(James Seyffart)는 최신 전망에서 관련 제품이 올해 내 승인될 가능성이 있으며, 가장 빠르면 7월에 가능하다고 밝혔다. 그는 "SEC가 지금 Solana와 스테이킹 ETF 관련 19b-4 신청서를 예정보다 더 빠르게 처리할 가능성이 있다"며, "발행사들과 업계 관계자들은 아마 SEC와 암호화 자산 작업반과 함께 규칙 마련을 위해 협력해왔을 것이며, 다만 SEC의 최종 결정 마감 시한은 여전히 올해 10월로 남아 있다"고 설명했다.
Solana는 핵심 승인 요건을 이미 갖춘 것으로 평가받고 있다. 제임스 세파트는 덧붙여, Solana와 XRP의 ETF 신청은 현재 파생상품 ETF 승인이 이미 이루어져 있어, 현물 ETF 승인을 위한 길을 열어주었다고 강조했다.
실제로 올해 3월 Volatility Shares는 두 개의 Solana 선물 ETF를 출시했는데, 이는 비트코인과 이더리움에 이어 미국에서 최초로 선물 ETF 허가를 받은 L1 공개 블록체인 프로젝트로서, 현물 ETF 시장 성숙도를 평가하는 중요한 지표로 여겨진다. 이 경로는 비트코인과 이더리움 현물 ETF 추진 과정과 매우 유사하다. 먼저 선물 ETF로 '길을 터내고', 이후 현물 제품 도입을 추진하는 방식이다.
미국 외부에서는 캐나다 토론토 증권거래소(TSX)가 4월 네 종류의 Solana 현물 ETF를 출시하며 스테이킹 기능도 지원했다. 이러한 제품 혁신은 기관 투자자들의 관심을 끌었을 뿐 아니라 국제적 규제 측면에서도 SEC에 간접적인 압력을 가하고 있다.
제임스 세파트가 발표한 최신 암호화 현물 ETF 승인 가능성 전망에 따르면, Solana와 Litecoin이 승인 가능성 면에서 1군을 형성하고 있다. 이 중 Litecoin과 Solana의 승인 가능성은 각각 90%, XRP는 85%, Dogecoin, HBAR는 80%, Cardano, Polkadot, Avalanche는 75%, SUI는 60%로 예상된다.
비록 Solana가 미국 현물 ETF 승인을 위한 대부분의 핵심 조건을 갖췄다고는 하나, SEC는 이전 Coinbase와 Binance에 대한 소송 과정에서 SOL을 '등록되지 않은 증권(unregistered security)'으로 분류한 바 있다. 일부 소송은 현재 중단되거나 철회됐지만, 증권으로서의 라벨링 문제는 아직 공식적으로 명확히 해소되거나 판결되지 않아, 잠재적 장애물로 남아 있다.
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